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Ethereum (ETH) ha superado significativamente a Bitcoin (BTC) en las últimas semanas.
Según el último informe de investigación publicado por JPMorgan, los analistas de Wall Street atribuyen este fenómeno a cuatro factores centrales: la optimización de la estructura del ETF, el aumento de los departamentos de finanzas corporativas, la flexibilización de las actitudes regulatorias y la posible relajación de las funciones futuras de compromiso.
Estos factores no solo explican la fortaleza reciente de Ethereum, sino que también indican que puede tener un mayor espacio para al alza en el futuro.
1. Antecedentes del mercado: la doble fuerza impulsora de la política y el flujo de capital
En julio, el Congreso de los Estados Unidos aprobó el proyecto de ley de Stablecoin de la Ley Genius, trayendo beneficios institucionales sin precedentes al mercado de criptografía.Luego, el ETF Ethereum Spot atrajo un impulso récord en julio$ 5.4 mil millones de entrada, casi lo mismo que la entrada de fondos de los ETF de bitcoin.
Sin embargo, en agosto, el ETF de Bitcoin mostró una pequeña salida de fondos, mientras que Etherum ETF continuó la tendencia de la entrada neta de fondos.Esta diferenciación de los flujos de capital se ha convertido en el fusible directo para Ethereum para lograr un exceso de rendimiento contra Bitcoin.
Al mismo tiempo, el mercado todavía está esperando que la «Ley de Estructura del Mercado Crypto» sea votada en septiembre.Los inversores generalmente esperan que este sea otro punto de inflexión importante similar a la legislación de Stablecoin.Bajo el doble papel de la política y las expectativas del mercado, la posición de Ethereum en el mercado de capitales ha aumentado rápidamente.
2. Análisis de cuatro factores principales: ¿por qué Ethereum supera a Bitcoin?
El analista de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou y su equipo claramente declararon en el informe que la fuerza de Ethereum proviene de los siguientes cuatro controladores principales:
1. Apertura potencial de la función de referencia
En la actualidad, una característica importante del ecosistema Ethereum es el mecanismo de apuestas POS (prueba de estaca).Los usuarios necesitan al menos 32 ETH para ejecutar los nodos de verificación ellos mismos, pero para la mayoría de los inversores institucionales e inversores minoristas, este umbral es relativamente alto.
Si la Comisión Reguladora de Valores de EE. UU. (SEC) finalmente aprueba el ETF Ethereum spot para permitir el compromiso, entonces el administrador del fondo puede crear directamente retornos adicionales para los titulares sin exigir que los inversores ejecute los nodos mismos.Esto significa que los ETF Spot ETH no solo son una herramienta de seguimiento de precios, sino que también se actualizarán a un «producto de inversión pasiva con ganancias».
Esto es esencialmente diferente de los ETF spot de Bitcoin: Bitcoin en sí no tiene un mecanismo de retorno nativo, y los ETF de Ethereum pueden venir con «interés» en el futuro, lo que obviamente aumenta el atractivo del mercado.
2. Aumento y aplicación del Departamento de Finanzas Corporativas
JPMorgan dijo que actualmente hay citas10 empresas listadasIncluyen ethereum en el balance general, representando aproximadamente la circulación total2.3%.
Lo que es más notable es que algunas compañías no solo «compran y mantienen», sino que participan aún más en el ecosistema:
Ejecute el nodo de verificación: Obtener directamente los ingresos de compromiso.
Adopte la estadificación de Liquid Stake o Defi: invierta ETH en acuerdos derivados para obtener ingresos adicionales.
Esto significa que Ethereum evoluciona gradualmente de un «activo especulativo» a«Herramienta de asignación de activos sostenibles empresariales». Y esta tendencia es exactamente lo que Bitcoin aún no se ha dado cuenta por completo.
La intervención del Departamento de Finanzas Corporativas representa una entrada de grupo de capital a largo plazo y estable, y también mejora el ancla de valoración del mercado de Ethereum.
3. Los reguladores alivian su actitud hacia los tokens de replanteo líquido
Anteriormente, SecPiscina,Piscina de cohetesEl cumplimiento de los tokens de replanteo líquido (LST) siempre es controvertido, y el mercado está preocupado de que estos tokens sean reconocidos como valores, lo que afectará la participación de instituciones a gran escala.
Sin embargo, la última situación es que la SEC ha dado aclaraciones a nivel de personal que «pueden no considerarse como una seguridad».Aunque la legislación aún no ha sido legislada formalmente, esta declaración ha aliviado enormemente las preocupaciones de las instituciones.
En este contexto, los fondos institucionales que originalmente estaban al borde del cumplimiento pueden ingresar a Ethereum Prolge y los mercados derivados relacionados cada vez más rápido.
4. Optimización del mecanismo de redención de ETF: aprobado en la redención física
La SEC aprobó recientemente el mecanismo de redención física para los ETF Spot Bitcoin y Ethereum.Esto significa que cuando los inversores institucionales redimen su participación en ETF, ya no tienen que pasar por el engorroso proceso de «vender el ETF primero para cambiarlo por efectivo», pero pueden retirar directamente cantidades iguales de bitcoin o ethereum.
Este mecanismo trae tres beneficios principales:
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Mejorar la eficiencia: Ahorre tiempo y costo.
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Mejorar la liquidez: Los ETF están directamente vinculados al mercado spot.
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Reducir la presión de lanzamiento: Evite activar la venta del mercado cuando se reanudan a gran escala.
Para Bitcoin y Ethereum, este sistema también es bueno, pero debido a que Ethereum representa una proporción relativamente baja de tenencias corporativas e institucionales, significa que hay un mayor espacio para el crecimiento en el futuro y el efecto marginal es más significativo.
3. Perspectivas futuras: ¿El potencial de Ethereum ha superado a Bitcoin?
JPMorgan señaló en su informe que, aunque Bitcoin sigue siendo el líder en el «almacén de valor» del mercado de criptográfico, Ethereum tiene un espacio más amplio para el crecimiento:
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Adopción del ETF (popularidad del ETF): La escala de financiación de ETH ETF sigue siendo más baja que la de BTC, pero con la relajación de la función de compromiso, se espera que atraiga más fondos a largo plazo.
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Adopción corporativa (popularidad corporativa): Bitcoin ha sido retenido por una gran cantidad de empresas e instituciones, mientras que Ethereum todavía está en su infancia, y hay un gran espacio para el crecimiento incremental en el futuro.
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Defi y ecosistema de aplicaciones: Ethereum no es solo un activo digital, sino que también lleva aplicaciones como finanzas descentralizadas (DEFI), NFT, stablecoins, AI+en la computación en la cadena, etc., por lo que tiene un escenario de uso más rico.
En otras palabras, Bitcoin se parece más a «oro digital», mientras que Ethereum está evolucionando hacia «la infraestructura de la economía digital».
4. Conclusión
El análisis de JPMorgan revela una lógica clave: la fuerza de Ethereum no está impulsada por la especulación a corto plazo, sino que se basa enPolíticas, optimización estructural, adopción institucional y beneficios potencialesPor encima del efecto de superposición de los cuatro factores principales.
Con la mejora adicional del mecanismo ETF, el aumento continuo en las tenencias del Departamento de Finanzas Corporativas y la posible confirmación de política futura de la SEC, se espera que Ethereum limite gradualmente o incluso supere las ventajas de Bitcoin en la estructura del mercado futuras.
Para los inversores, esta tendencia no es solo una señal de flujo de capital, sino también un punto de inflexión en todo el mercado criptográfico de un «valor único de valor» a un «ecosistema de aplicaciones multidimensional».
En un nuevo capítulo en la historia de la criptomoneda, Bitcoin aún puede ser «oro digital», pero Ethereum está creciendo rápidamente en el «corazón de la economía digital».
