jakiro
source:Recherche de gris; Compilé: Vision de Bitchain
Points clés de cet article:
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Trois ans après que le marché des crypto-monnaies ait obtenu un fond, le débat sur l’état du «cycle» a réapparu. Mais les facteurs qui stimulent l’application des crypto-monnaies – la demande macro d’actifs numériques rares et la transparence réglementaire accrue – existent toujours.
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En septembre, les crypto-monnaies sont à la traîne par d’autres classes d’actifs;La compensation des contrats à terme a accéléré des baisses en milieu de mois. Les positions des commerçants à effet de levier semblent être plus équilibrées pour le moment.
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La SEC des États-Unis a approuvé la norme d’inscription générale pour l’ETP chiffré, le Sénat a progressé dans la législation sur la structure du marché et le nombre d’introductions en bourse cryptées a augmenté.
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Du point de vue du retour, le secteur de la crypto AI domine d’autres segments.
Au cours du dernier cycle du marché de la crypto-monnaie, les prix ont culminé en novembre 2021, puis ont fait un fond en novembre 2022. Maintenant, près de trois ans se sont écoulés.Certains participants au marché des crypto-monnaies ont averti que le cycle actuel est sur le point de se terminer et que les évaluations s’apprêtent à « pic ».
Les cycles sont une caractéristique du marché financier et un facteur important que les investisseurs doivent considérer dans le processus de gestion des risques.maisIl n’y a aucune raison de penser que les évaluations commenceront à diminuer simplement parce que le marché haussier dure trois ans.L’économiste Rudy Donbush a déclaré une fois que l’expansion économique ne s’est pas terminée en raison de sa longue durée, mais était étranglée par la Réserve fédérale.En d’autres termes, les changements dans les principes fondamentaux – généralement un resserrement des politiques monétaires conçues pour contrôler l’inflation – ce qui pourrait conduire à l’économie qui tombe dans une récession.
Comme tous les marchés de taureaux, le dernier élan d’expansion pour les évaluations des crypto-monnaies finira par se terminer.MaisÀ l’heure actuelle, les fondamentaux pointent toujours dans une direction positive: les déséquilibres macroéconomiques créent une demande d’actifs numériques rares, et la clarté réglementaire stimule l’investissement des institutions dans la technologie de la blockchain.Nous pensons qu’avant que ces facteurs ne changent,Le recul du marché en septembre n’est peut-être que temporaire,Le marché des crypto-monnaies peut se diriger vers de nouveaux sommets.L’approvisionnement de Bitcoin suit toujours un cycle de quatre ans, mais les crypto-monnaies peuvent ne pas être une évaluation.
Les longs à effet de levier ont été effacés
En septembre, le bitcoin et d’autres actifs numériques n’ont pas fonctionné aussi bien que d’autres segments, en particulier les métaux et les stocks précieux étroitement liés à l’IA (figure 1).Les deux catégories, ainsi que le marché des capitaux traditionnelles dans son ensemble, peuvent bénéficier des baisses de taux de la Réserve fédérale et de fortes entrées de produits négociés en bourse (ETP).
Figure 1: Les crypto-monnaies sont à la traîne des autres classes d’actifs en septembre
Les actifs cryptographiques se sont appréciés début septembre, mais ont fortement chuté à la fin de ce mois.Cette baisse soudaine peut être liée à la compensation de positions longues dans les contrats à terme perpétuels – une caractéristique unique de la structure du marché des crypto-monnaies.Par exemple, selon Glassnode, la liquidation totale des contrats à terme Perpetual Futures a atteint 277 millions de dollars le 25 septembre, marquant la plus grande autorisation d’une journée depuis avril 2021 (figure 2).Après la liquidation, les taux de financement (c’est-à-dire le coût de la tenue de positions longues à effet de levier) baissent et les prix se stabilisent, ce qui peut indiquer que les commerçants spéculatifs ont des positions plus équilibrées.
Graphique 2: Les positions de levier à terme perpétuel sont liquidés
Approbation ETP de cryptage simplifié
Outre la performance des prix, le développement le plus important en septembre est sans doute que la Securities and Exchange Commission a approuvé la norme d’inscription universelle pour Crypto ETP.Cette décision fournit un processus d’approbation simplifié pour que l’échange lance Crypto ETP, à condition que le jeton sous-jacent réponde à certaines normes techniques de négociation dans des lieux qualifiés.Grayscale s’attend à ce que plus d’actifs cryptographiques répondent à ces normes, et les investisseurs peuvent s’attendre à une augmentation significative du montant de l’ETP crypto-actif unique fourni par les échanges américains.En plus d’approuver les normes d’inscription générales, la SEC a également approuvé l’inscription et le trading de certains produits d’option Bitcoin.
Le Sénat américain a également fait de nouveaux progrès dans la législation sur les structures du marché cryptographique – la prochaine grande décision pour le Congrès après la loi sur le génie, qui couvre les stablecoins.Le comité des banques sénatoriques a publié un nouveau projet de la loi sur la structure du marché.Il comprend de meilleures protections pour les applications de financement décentralisées (DEFI) et les développeurs, qui est largement accueilli par l’industrie cryptographique.De plus, un panel de 12 démocrates du Sénat a publié un cadre législatif pour la structure du marché cryptographique.Le cadre a également reçu des réponses positives des principales parties prenantes, ce qui indique qu’il y a encore de la place pour le processus de coopération bipartite pour continuer.La version de la Chambre de la Loi sur la structure du marché, la Clarity Act, a été adoptée à la Chambre en juillet par un vote bipartite.
La clarté de la réglementation dans l’industrie des actifs numériques a continué de promouvoir les activités institutionnelles en septembre.D’autres sociétés de crypto-monnaie sont répertoriées, notamment Figure Technologies (FIGR) qui utilise la technologie de la blockchain pour améliorer l’efficacité des prêts à domicile et des Gémeaux d’échange (GEMI).De plus, plusieurs institutions financières traditionnelles, dont BlackRock et Nasdaq, ont annoncé des plans liés aux actifs tokenisés.En outre, les institutions sont déterminées à lancer de nouveaux produits financiers réglementés, notamment des futures et des stablescoins « continus » (c’est-à-dire perpétuels) qui se conforment à la loi sur le génie.
Le secteur de la cryptographie AI se démarque
Du point de vue de l’industrie de la crypto-monnaie, l’intelligence artificielle (IA) est le segment le plus performant, motivé par plusieurs projets exceptionnels (figure 3).Les rendements forts sont principalement attribués à près de (près), WorldCoin (WLD) et Aethir (ATH).Fondée par une figure de premier plan de l’industrie de l’intelligence artificielle, près d’une plate-forme blockchain adaptée aux cas d’utilisation de l’intelligence artificielle, et ses produits de quasi-intenants augmentent.WorldCoin a été fondée par Sam Altman pour fournir des solutions d’identité numérique.L’augmentation des prix des jetons WLD peut être en partie liée à la nouvelle bibliothèque d’actifs numériques (DAT) HEEDCO Holdings (ORB).Le marché GPU Aethir bénéficie d’une nouvelle collaboration avec ChainLink et d’un nouveau DAT.
Figure 3: Le secteur de la cryptographie AI fonctionne bien
Le protocole d’histoire (IP) est une blockchain axée sur les droits de propriété intellectuelle. Malgré ses énormes fluctuations au cours du mois, c’est un autre leader dans le domaine du chiffrement de l’intelligence artificielle.L’accent est principalement mis sur les annonces lors du Sommet Origin du projet pendant la semaine de la blockchain de la Corée du Sud.Story s’est associé à la marque de bande dessinée Web coréenne primée.La collaboration permettra au nivellement solo d’explorer des modèles de propriété intellectuelle sur chaîne et potentiellement de lancer Memecoin.Story s’est également associé à la société de jeux Verse8 pour amener les marques Web3 Moonbirds et Azuki dans des jeux générés par l’IA, permettant aux créateurs de recombiner et de monétiser ces marques en appliquant des licences et des redevances en chaîne.
En plus des applications liées à l’intelligence artificielle, la catégorie la plus populaire de l’industrie est sans doute l’échange décentralisé (DEX) de l’avenir perpétuel.Parmi eux, l’hyperliquide est dans une position de premier plan et est devenu l’une des trois principales applications générateurs de revenus dans le domaine de la crypto-monnaie.Cependant, l’hyperliquide fait face à une nouvelle concurrence d’Aster, un dex à terme perpétuel soutenu par le fondateur de Binance Changpeng Zhao (figure 4).Quel que soit le résultat, il est encourageant de voir Dex saisir le volume des transactions à partir d’alternatives centralisées – la décentralisation est la prémisse centrale de la technologie de la blockchain et de la défi.
Figure 4: Nouveau avenir perpétuel Dex apparaît
Enfin, le champ de stablecoin continue de se développer.Par exemple, le plasma écosystème de la couche 1, qui se concentre sur les stablescoins, a lancé les jetons MainNet et XPL fin septembre.En une semaine, son approvisionnement en stable a augmenté rapidement à 6 milliards de dollars, devenant la cinquième blockchain de l’offre de stablecoin et de l’éco-base de la couche 2 de Coinbase (figure 5).Pendant ce temps, Tether, le plus grand émetteur de stablecoin, a annoncé son intention de collecter entre 15 et 20 milliards de dollars, avec une évaluation d’environ 500 milliards de dollars, ce qui fera partie des sociétés privées les plus précieuses au monde avec OpenAI et SpaceX.
Figure 5: Plasma, une nouvelle blockchain de paiement, actuellement classée cinquième dans l’offre de stablecoin
Perspectives futures
Comme mentionné ci-dessus,Le marché haussier des crypto-monnaies est motivé par la demande macro d’actifs numériques rares et la clarté réglementaire qui soutient l’adoption.Ces deux facteurs sont probablement à nouveau au centre des investisseurs au quatrième trimestre de 2025.
La Fed a redémarré les baisses de taux d’intérêt en septembre et a suggéré d’autres coupes d’une à deux avant la fin de l’année.Dans d’autres cas, où d’autres conditions sont égales, les taux d’intérêt plus bas devraient être considérés comme favorables aux classes d’actifs cryptographiques (car il réduit le coût d’opportunité de détenir des biens sans intérêt tels que Bitcoin et peut soutenir l’appétit des risques des investisseurs).
Pendant ce temps, divers macro-facteurs peuvent exercer une pression sur les évaluations des crypto-monnaies, y compris un possible ralentissement de la croissance du PIB et / ou des risques de queue géopolitique.Bien sûr, le passage inattendu des baisses des taux d’intérêt aux hausses de taux doit également être considéré comme un facteur de risque d’évaluation des crypto-monnaies.
Du point de vue réglementaire,Les catalyseurs de marché positifs peuvent inclure: l’introduction possible de la crypto ETP à la fonctionnalité d’allumage, davantage de listes d’altcoin ETP et l’adoption du projet de loi sur la structure du marché au Sénat.Cela dit, ces tendances de développement ont été reflétées au moins en partie au prix, de sorte que tous les obstacles peuvent être considérés comme un risque à la baisse pour l’évaluation.
