Grayscale: قد يتجه سوق التشفير إلى أعلى مستوياته الجديدة

مصدر:البحث الرمادي؛ المترجمة: رؤية Baitchain

النقاط الرئيسية في هذه المقالة:

• بعد ثلاث سنوات من انخفاض سوق العملة المشفرة ، ظهر النقاش حول حالة “الدورة”. لكن العوامل التي تدفع تطبيق العملات المشفرة – الطلب الكلي على الأصول الرقمية النادرة وزيادة الشفافية التنظيمية – لا تزال موجودة.

• في سبتمبر ، تخلفت العملات المشفرة وراء فصول الأصول الأخرى ؛تطهير العقود الآجلة المتسارعة في منتصف الشهر. يبدو أن مواقف التجار ذات الاستفادة منها أكثر توازناً في الوقت الحالي.

• وافقت SEC في الولايات المتحدة على معيار الإدراج العام لـ ETP المشفرة ، وحرز مجلس الشيوخ تقدماً في تشريع هيكل السوق ، وزاد عدد الاكتتابات العامة المشفرة.

• من منظور العودة ، يهيمن قطاع تشفير الذكاء الاصطناعى على الأجزاء الأخرى.

خلال دورة سوق العملة المشفرة الأخيرة ، بلغت الأسعار ذروتها في نوفمبر 2021 ثم انطلقت في نوفمبر 2022. الآن ، مر ما يقرب من ثلاث سنوات.حذر بعض المشاركين في سوق العملة المشفرة من أن الدورة الحالية على وشك الانتهاء وأن التقييمات على وشك “الذروة”.

تعتبر الدورات سمة من سمات السوق المالية وعامل مهم يحتاج المستثمرون إلى النظر فيه في عملية إدارة المخاطر.لكنلا يوجد سبب للاعتقاد بأن التقييمات ستبدأ في الانخفاض لمجرد أن السوق الثور تستمر لمدة ثلاث سنوات.قال الخبير الاقتصادي رودي دونبوش ذات مرة إن التوسع الاقتصادي لم ينتهي بسبب مدة طويلة ، ولكن تم خنقه من قبل الاحتياطي الفيدرالي.وبعبارة أخرى ، فإن التغييرات في الأساسيات – عادةً تشديد السياسات النقدية المصممة للسيطرة على التضخم – هي ما يمكن أن يؤدي إلى انخفاض الاقتصاد في الركود.

مثل جميع أسواق الثور ، سينتهي أحدث زخم التوسع لتقييمات العملة المشفرة.لكنفي الوقت الحاضر ، لا تزال الأساسيات تشير في اتجاه إيجابي: تخلق اختلالات الاقتصاد الكلي الطلب على الأصول الرقمية الشحيحة ، والوضوح التنظيمي يدفع الاستثمار في المؤسسات في تكنولوجيا blockchain.نعتقد أنه قبل أن تتغير هذه العوامل ،قد يكون تراجع السوق في سبتمبر مؤقتًا فقطوقد يتجه سوق العملة المشفرة إلى أعلى مستوياته الجديدة.يتبع إمدادات Bitcoin دائمًا دورة مدتها أربع سنوات ، لكن العملات المشفرة قد لا تكون تقييمًا.

تم تطهير Londsed Longs

في سبتمبر ، لم تؤدي Bitcoin وغيرها من الأصول الرقمية بالإضافة إلى شرائح أخرى ، وخاصة المعادن والأسهم الثمينة المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بـ AI (الشكل 1).قد تستفيد كلتا الفئتين ، وكذلك سوق رأس المال التقليدي ككل ، من تخفيضات أسعار الاحتياطي الفيدرالي والتدفقات القوية للمنتجات المتداولة في البورصة (ETPs).

الشكل 1: تخلف العملات المشفرة وراء فئات الأصول الأخرى في سبتمبر

أصول أصول التشفير في أوائل سبتمبر ، لكنها تراجعت بشكل حاد في أواخر ذلك الشهر.قد يكون هذا الانخفاض المفاجئ مرتبطًا بتطهير المواقف الطويلة في عقود العقود المستقبلية الدائمة – وهي ميزة فريدة لهيكل سوق العملة المشفرة.على سبيل المثال ، وفقًا لـ Glassnode ، بلغ إجمالي تصفية عقود العقود المستقبلية Ethretual 277 مليون دولار أمريكي في 25 سبتمبر ، مما يمثل أكبر تصريح ليوم واحد منذ أبريل 2021 (الشكل 2).بعد التصفية ، تنخفض معدلات التمويل (أي تكلفة الاحتفاظ بالمرافعة الطويلة) وتستقر الأسعار ، مما قد يشير إلى أن المتداولين المضاربين لديهم مواقف أكثر توازناً.

الرسم البياني 2: يتم تصفية المواقف المستقبلية المستقبلية

تبسيط موافقة ETP تشفير ETP

بصرف النظر عن أداء الأسعار ، يمكن القول إن أهم تطور في سبتمبر هو أن لجنة الأوراق المالية والبورصة وافقت على معيار الإدراج العالمي لـ Crypto ETP.يوفر هذا القرار عملية موافقة مبسطة للبورصة لإطلاق Crypto ETP ، شريطة أن يفي الرمز الكامن ببعض المعايير الفنية للتداول في الأماكن المؤهلة.يتوقع Grayscale المزيد من أصول التشفير لتلبية هذه المعايير ، ويمكن للمستثمرين أن يتوقعوا زيادة كبيرة في كمية ETP للتشفير أحادي الأصول التي توفرها البورصات الأمريكية.بالإضافة إلى الموافقة على معايير الإدراج العام ، وافقت SEC أيضًا على إدراج وتداول منتجات خيار Bitcoin معينة.

حقق مجلس الشيوخ الأمريكي أيضًا تقدمًا إضافيًا في التشريعات حول هياكل سوق التشفير – الخطوة الكبيرة التالية للكونجرس بعد قانون العبقري ، الذي يغطي StableCoins.أصدرت اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ مسودة جديدة لقانون هيكل السوق.ويشمل حماية أفضل لتطبيقات التمويل اللامركزي (DEFI) والمطورين ، والتي ترحب بها على نطاق واسع من قبل صناعة التشفير.بالإضافة إلى ذلك ، أصدرت لجنة مكونة من 12 ديمقراطيًا في مجلس الشيوخ إطارًا تشريعيًا لهيكل سوق التشفير.تلقى الإطار أيضًا استجابات إيجابية من أصحاب المصلحة الرئيسيين ، مما يشير إلى أنه لا يزال هناك مجال لاستمرار عملية التعاون بين الحزبين.تم تمرير نسخة مجلس النواب من قانون هيكل السوق ، قانون الوضوح ، في مجلس النواب في يوليو بتصويت من الحزبين.

واصل وضوح التنظيم في صناعة الأصول الرقمية تعزيز الأنشطة المؤسسية في سبتمبر.يتم سرد المزيد من شركات العملة المشفرة ، بما في ذلك تقنيات الشكل (Figr) التي تستخدم تكنولوجيا blockchain لتحسين كفاءة قروض الأسهم المنزلية وتبادل الجوزاء (GEMI).بالإضافة إلى ذلك ، أعلنت العديد من المؤسسات المالية التقليدية ، بما في ذلك BlackRock و NASDAQ ، عن خطط تتعلق بالأصول المميزة.بالإضافة إلى ذلك ، تلتزم المؤسسات بإطلاق منتجات مالية منظمة جديدة ، بما في ذلك “مستمر” (أي ، دائمة) العقود المستقبلية والمتناوبات التي تمتثل لقانون العبقرية.

يبرز قطاع تشفير الذكاء الاصطناعي

من منظور صناعة العملة المشفرة ، يعد الذكاء الاصطناعي (AI) أفضل قطاع أداء ، مدفوعًا بالعديد من المشاريع المتميزة (الشكل 3).تعزى العائدات القوية بشكل رئيسي إلى القريب (بالقرب) ، و WorldCoin (WLD) و Aethir (ATH).تأسست بواسطة شخصية رائدة في صناعة الذكاء الاصطناعي ، بالقرب من منصة blockchain مصممة خصيصًا لحالات استخدام الذكاء الاصطناعي ، وتزداد منتجاتها القريبة.تأسست WorldCoin من قبل Sam Altman لتوفير حلول الهوية الرقمية.قد يكون الارتفاع في أسعار رمز WLD مرتبطًا جزئيًا بمكتبة الأصول الرقمية الجديدة (DAT) ثماني كولكس (ORBS).يستفيد سوق GPU Market Aethir من تعاون جديد مع ChainLink و DAT جديد.

الشكل 3: يعمل قطاع تشفير AI بشكل جيد

بروتوكول القصة (IP) هو blockchain يركز على حقوق الملكية الفكرية. على الرغم من تقلباتها الضخمة في الشهر ، إلا أنها قائد آخر في مجال تشفير الذكاء الاصطناعي.ينصب التركيز بشكل أساسي على الإعلانات في قمة Origin للمشروع خلال أسبوع Blockchain في كوريا الجنوبية.اشتركت قصة شراكة مع التسوية الفردية على شبكة الإنترنت الكورية الكورية.سيمكن التعاون من التسوية الفردية من استكشاف نماذج الملكية الفكرية على السلسلة وربما إطلاق Memecoin.قامت Story أيضًا بشراكة مع شركة الألعاب Verse8 لجلب ماركات Web3 Moonbirds و Azuki إلى ألعاب تم إنشاؤها من الذكاء الاصطناعى ، مما يتيح للمبدعين إعادة تجميع هذه العلامات التجارية وتحقيق الدستور من خلال فرض التراخيص والإتاوات في السلسلة.

بالإضافة إلى التطبيقات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ، يمكن القول إن الفئة الأكثر شعبية في الصناعة هي التبادل اللامركزي (DEX) للعقود المستقبلية الدائمة.من بينها ، يكون Hyperliquid في وضع رائد وأصبح أحد التطبيقات الثلاثة الرئيسية لتوليد الإيرادات في مجال العملة المشفرة.ومع ذلك ، يواجه Hyperliviid منافسة جديدة من ASTER ، وهي مستقبل دائم DEX يدعمه مؤسس Binance Changpeng Zhao (الشكل 4).بغض النظر عن النتيجة ، من المشجع أن نرى DEX تستحوذ على حجم المعاملات من البدائل المركزية – اللامركزية هي الفرضية الأساسية لتكنولوجيا blockchain و defi.

الشكل 4: تظهر العقود المستقبلية الدائمة الجديدة DEX

أخيرًا ، يستمر حقل StableCoin في التطور.على سبيل المثال ، أطلقت Layer 1 Ecosystem Plasma ، التي تركز على StableCoins ، الرموز MainNet و XPL في أواخر سبتمبر.في غضون أسبوع ، نمت إمدادات stablecoin بسرعة إلى 6 مليارات دولار ، وأصبحت خامس أكبر blockchain في إمدادات Stablecoin وقيادة القاعدة البيئية للطبقة 2 (الشكل 5).وفي الوقت نفسه ، أعلنت شركة Tether ، وهي أكبر مصدرة Stablecoin ، عن خطط لجمع ما بين 15 مليار دولار و 20 مليار دولار ، بتقييم قدره حوالي 500 مليار دولار ، مما سيجعلها من بين الشركات الخاصة الأكثر قيمة في العالم إلى جانب Openai و SpaceX.

الشكل 5: البلازما ، مجموعة دفع جديدة ، احتلت حاليًا المرتبة الخامسة في STABLECOIN SUPPERT

التوقعات المستقبلية

كما ذكر أعلاه ،إن السوق الثور Cryptocurrency مدفوع بالطلب الكلي للأصول الرقمية النادرة والوضوح التنظيمي الذي يدعم التبني.من المحتمل أن يكون هذان العاملان محور المستثمرين مرة أخرى في الربع الرابع من عام 2025.

أعيد تشغيل بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات في سعر الفائدة في سبتمبر واقترح تخفيضات أخرى إلى اثنين قبل نهاية العام.في الحالات الأخرى التي تكون فيها شروط أخرى متساوية ، ينبغي اعتبار انخفاض أسعار الفائدة مواتية لفئات أصول التشفير (حيث أنها تقلل من تكلفة الفرصة البديلة للسلع الخالية من الفائدة مثل البيتكوين وقد تدعم شهية المستثمرين).

وفي الوقت نفسه ، قد تضع العوامل الكلية المختلفة الضغط على تقييمات العملة المشفرة ، بما في ذلك التباطؤ المحتمل في نمو الناتج المحلي الإجمالي و/أو مخاطر الذيل الجيوسياسي.بطبيعة الحال ، ينبغي أيضًا اعتبار التحول غير المتوقع من تخفيضات أسعار الفائدة إلى ارتفاع أسعار الفائدة كعامل خطر لتقييم العملة المشفرة.

من منظور تنظيمي ،قد تشمل محفزات السوق الإيجابية ما يلي: الإدخال المحتمل لـ Crypto ETP لتوضيح وظائفه ، ومزيد من قوائم altcoin ETP ، ومقرور هيكل السوق في مجلس الشيوخ.بعد قولي هذا ، انعكست اتجاهات التنمية هذه جزئيًا على الأقل في السعر ، لذلك يمكن اعتبار أي عقبات بمثابة خطر على الجانب السلبي للتقييم.