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Quelle: Galaxy; Zusammengestellt von: Bitchain Vision
Am 28. Oktober begannen drei neue börsengehandelte Kryptowährungs-Spotfonds (ETFs) mit dem Handel auf dem US-Markt, aber keiner von ihnen hat etwas mit Bitcoin oder Ethereum zu tun.
Canary hat zwei ETFs aufgelegt, von denen einer den HBAR-Token (HBR) der Hedera-Blockchain verfolgt und der andere eines der ältesten Kryptowährungsnetzwerke, Litecoin (LTCC), verfolgt.Allerdings ist der von Bitwise aufgelegte Solana Spot Staking ETF (BSOL) in den Fokus gerückt.
Anfang dieses Monats hat Grayscale seinen beiden Ethereum-Spot-Exchange-Traded-Produkten (ETPs) eine Absteckfunktion hinzugefügt; Am 29. Oktober startete auch Grayscale Solana Trust (GSOL) eine Absteckfunktion.Mit der Einführung dieser Produkte gibt es in den Vereinigten Staaten mittlerweile 115 Kryptowährungs-ETFs, von denen mehr als 25 den Krypto-Spothandel für einen einzelnen Vermögenswert anbieten.
Im Vorgriff auf den Regierungsstillstand hat die US-Börsenaufsicht SEC vorab Richtlinien herausgegeben, die es Emittenten ermöglichen, „verzögerte Änderungen“ aus ihren Registrierungserklärungen zu entfernen.Durch die Änderung wird die Einreichung automatisch nach einer Wartezeit von 20 Tagen wirksam, sodass diese ETFs während des Regierungsstillstands mit dem Handel beginnen können.
Der BSOL von Bitwise verzeichnete am ersten Handelstag Nettozuflüsse in Höhe von 69,5 Millionen US-Dollar, während die beiden Altcoin-ETFs von Canary keine Gewinne verzeichneten.Am zweiten Tag zog BSOL weitere 46,5 Millionen US-Dollar an Zuflüssen an, verglichen mit nur 2,2 Millionen US-Dollar bzw. 500.000 US-Dollar für HBR und LTCC.Zum Börsenschluss am Donnerstag verzeichnete BSOL einen kumulierten Nettozufluss von 37 Millionen US-Dollar, HBR einen unerwarteten Nettozufluss von 30 Millionen US-Dollar, während LTCC unverändert blieb.In den ersten drei Tagen verzeichnete BSOL einen kumulierten Kapitalzufluss von rund 150 Millionen US-Dollar und war damit der ETF-Rookie mit der besten Performance im Jahr 2025.
Galaxys Perspektive:
Die Einführung der neuesten Welle von Kryptowährungs-ETFs wirft ein Licht auf größere Probleme, mit denen die Digital-Asset-Branche in Bezug auf Timing, Regulierung und Wettbewerb konfrontiert ist.Die ETFs sind die ersten Spot-Kryptowährungs-ETPs, die seit der Genehmigung der Common Listing Standards durch die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC im September gelistet wurden, und erfolgen inmitten des Regierungsstillstands.Die Einführung dieser ETFs spiegelt direkt die Vorteile des neuen Notierungsrahmens wider, der es nationalen Börsen ermöglicht, geeignete Spot-Kryptowährungs- und Rohstoff-ETPs nach standardisierten Standards zu notieren, wodurch der Notierungsprozess qualifizierter Vermögenswerte vereinfacht wird.Die Emittenten nutzten auch die Verfahrensrichtlinien der SEC, die es ermöglichen, dass eine Registrierungserklärung nach einer Wartezeit von 20 Tagen automatisch wirksam wird, sofern die verzögernde wirksame Änderung entfernt wird.
Der Bloomberg-Analyst James Seyffart wies darauf hin, dass unklar sei, ob diese Verfahrensverkürzung offiziell für die Einreichung von Kryptowährungs-ETFs gelten werde. Auffallend sei jedoch, dass die Emittenten schnell versuchten, die Gelegenheit zu nutzen. In einem Markt, in dem die Gebühren zunehmend komprimiert werden, kommt es auf das Timing an.Einige Emittenten nutzen diesen automatischen Mechanismus, um Produkte auf unkonventionelle Weise auf den Markt zu bringen, was die Intensität des Wettbewerbs in diesem Bereich unterstreicht.
Die mit Spannung erwartete Einführung des ersten Solana-Spot-ETF mit Staking-Unterstützung ist ein Meilenstein für den US-Markt.BSOL von Bitwise verzeichnete in den ersten beiden Tagen Zuflüsse in Höhe von 116 Millionen US-Dollar, was etwa 0,1 % der Marktkapitalisierung von Solana in Höhe von 106 Milliarden US-Dollar ausmacht.Im Vergleich dazu verzeichneten neun Ethereum-Spot-ETFs, die am 23. Juli 2024 aufgelegt wurden, in ihren ersten beiden Online-Tagen Abflüsse in Höhe von 26,4 Millionen US-Dollar, hauptsächlich aufgrund von Grayscale-Rücknahmen.Die Zuflüsse blieben in den nächsten Monaten gedämpft, bevor sie bis etwa zu den Wahlen im November deutlich anstiegen.Im Vergleich dazu zogen zehn Bitcoin-Spot-ETFs in den ersten beiden Tagen Zuflüsse in Höhe von 858 Millionen US-Dollar an, was ebenfalls etwa 0,1 % der damaligen Marktkapitalisierung von Bitcoin in Höhe von 837 Milliarden US-Dollar ausmachte.Was das Debüt von BSOL besonders bemerkenswert macht, sind die ungewöhnlich starken frühen Zuflüsse, wenn man bedenkt, dass die Auswahl an Produkten weitaus geringer ist.Derzeit gibt es nur zwei Solana-Spot-ETFs, verglichen mit neun für Ethereum und zehn für Bitcoin.Wie Eric Balchunas von Bloomberg feststellte, hatte BSOL dieses Jahr auch das höchste Ersttagshandelsvolumen aller ETFs, mit einem Ersttagshandelsvolumen von etwa 56 Millionen US-Dollar.
Im Gegensatz dazuZwei Altcoin-ETFs – HBR und LTCC – verzeichneten eine minimale Handelsaktivität mit null Zuflüssen am ersten Tag und Zuflüssen am zweiten Tag von 2,2 Millionen US-Dollar bzw. 500.000 US-Dollar.. Dies verdeutlicht, dass die Nachfrage tendenziell schwächer wird, wenn das Risiko steigt.Traditionelle Anleger sind mit Altcoins immer noch nicht sehr vertraut, und es wird einige Zeit dauern, sie über diese Protokolle aufzuklären.Altcoins haben im Vergleich zu Bitcoin, Ethereum oder Solana auf lange Sicht düsterere Aussichten, was ihr geringes Marktinteresse erklärt, weil diese Netzwerke im breiteren Krypto-Ökosystem eine kleinere Rolle spielen.
Die Preisschwankungen dieser drei Kryptowährungen waren nach der ETF-Notierung relativ begrenzt.LTC legte an dem Tag, an dem der ETF den Handel begann, um 3 % zu, HBAR legte um 2,6 % zu und Solanas SOL legte nur um 1,6 % zu, was darauf hindeutet, dass ein Großteil der Rallye vor der Einführung des ETF stattgefunden haben könnte.
In den kommenden Monaten wird erwartet, dass weitere ETFs gemäß den neuen gemeinsamen Notierungsstandards gelistet werden.Neben Solana, Hedera und Litecoin,Zu den potenziellen Kandidaten-Assets können Dogecoin (DOGE), Bitcoin Cash (BCH), LINK, XLM, AVAX, SHIB und DOT gehören.
Abschließend gibt es noch ein bemerkenswertes Detail zu BSOL. Der Fonds strebt eine Beteiligung von bis zu 100 % seines Vermögens an und ist derzeit zu etwa 90 % beteiligt.Um die Liquidität sicherzustellen, begrenzen die meisten Emittenten die Verpfändungsquote auf 50–80 %, da die Freigabe von SOL etwa zwei Tage dauert.Um das Rückzahlungsrisiko zu reduzieren, arbeitet Bitwise mit einem Dritten zusammen, um die zu verpfändenden SOL in verpfändete SOL umzutauschen.Diese Vereinbarung kann nicht nur die Liquidität des Fonds aufrechterhalten, sondern auch Erträge erzielen.In einem Markt, in dem jede Basis zählt, könnte diese Innovation andere Emittenten dazu veranlassen, diesem Beispiel zu folgen.
