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ジェシー、ビッチンビジョン
北京時間の9月18日の早朝、連邦準備制度は、4.25％-4.50％から4.00％-4.25％に削減される25ベーシスポイントを発表しました。これは、2024年12月以降のファーストカットです。
今回の金利削減の範囲は、基本的に期待に沿っています。連邦準備制度議長のパウエルによるその後のスピーチで、彼はまた、これがリスク管理率削減であることを明確に指摘しました。
要約すると、パウエルのスピーチは短期的には、米国のインフレリスクが上昇する傾向があり、雇用リスクは低下する傾向があります。米国経済は複雑な状況に直面しており、労働市場の弱体化とインフレ率は依然として高いレベルで共存しているため、金融政策の策定に課題をもたらします。
金利会議の後、すべての当事者は、その後の金利削減の頻度について異なる見解と予測を持っています。 FRBの金利予測「ドットマップ」は、19人の役人のうち、9人の役人が金利を2回引き下げることが期待されていることを示しています（50ベーシスポイント累積的に）、6人の役人は金利を1回だけ削減すると予想されます（25ベーシスポイント）、2人の職員は合計50ベーシスポイント（25ベーシスポイント2回）、1人の公務員が150ベーシスポイントを削減することが予想されます。
CMEの18日時点での「連邦観察」データによると、連邦準備制度が10月に変更されていない確率は12.3％であり、金利を25ベーシスポイント削減する確率は87.7％です。 12月に変化しない金利を維持する確率は0.9％、金利を25ベーシスポイント削減する確率は17.6％、50ベーシスポイント削減の確率は81.6％です。
言い換えれば、市場全体は、FRBが今年も金利を削減することを期待しています。
レート削減は、25ベーシスポイント、リスク管理操作です
FRBは、主に複雑な経済状況で「漸進的なテストとデータ駆動型の」政策調整を達成するために、25ベーシスポイントの控えめな範囲を選択しました。米国は現在、依然として高レベルのインフレの二重圧力に直面しており、労働市場はわずかに弱体化しています。急いで削減された金利がインフレのリバウンドを引き起こす可能性があり、完全に穏やかな場合、雇用のさらなる悪化につながる可能性があります。したがって、少額の金利削減は、市場と財政状態に一定の救済をもたらすだけでなく、政策の過度の緩和を防ぐこともできます。
いわゆる「リスク管理スタイルの」金利削減は、このアクションの中核的な目的は、ポリシーを完全に緩和するのではなく、経済的下向きのリスクに対処することであることを意味します。委員会は、限られた範囲調整により将来のためのスペースを提供し、経済データに基づいてその後のパスを柔軟に決定します。パウエルは、インフレの問題が解決されたことを示すのではなく、レートの削減は雇用に対する経済減速の影響を防ぐことであると強調した。この方法は、連邦準備制度が将来データ指向の政策戦略を採用することを示しています。
同時に、FOMC内で将来の金利削減の数に違いがあります。予想の中央値は、連邦資金率が年末までに3.6％に低下する可能性があり、さらに2つの金利削減が必要であることを示していますが、委員会メンバーの意見は大きく異なり、より深い減少を提唱する人とより慎重な人の両方があります。この意見の相違は、金利削減の「テストの性質」をさらに確認し、市場の金利先物の価格設定は、投資家が一般にFRBが継続的な小金利削減を採用することを期待していることを示していますが、長期緩和はまだ避けられないとは見なされていません。
現在のレート削減は、市場資産が実行された2019年のレート削減に似ています
2019年のFRBの金利削減サイクルとパターンのパターンが明らかに類似しています。2019年、連邦準備制度は、1回限りの大規模なスケールシフトを緩和するのではなく、経済的な低迷リスクを管理することを目的として、世界的な成長と貿易の不確実性の減速に対処するために、25ベーシスポイントのわずかな金利削減を繰り返し採用しました。どちらも「タイトからリラックスまで」の段階的な調整戦略を反映しており、どちらも市場がその後のパスに非常に敏感であることを強調しています。
2019年の金利削減サイクルの後、さまざまな資産のパフォーマンスが特定のルールを示しました。株式市場の観点から、S＆P 500は、年初の低い地点から上昇し、多分金利削減によって全体的に駆動されています。
2019年、ビットコインは年の初めに低い地点から急激に回復しました。 2020年の流行の後、ビットコインは大規模な金融緩和と財政刺激策の下で、より長くて大きな強気市場を経験しました。したがって、経験は次のとおりです。金利削減の初期段階では、暗号資産を含むリスクのある資産は、センチメントと流動性回復の改善で回復する可能性がありますが、真の持続的な上昇には、より強力な流動性注入または大規模な定量的緩和政策の協力が必要です。。したがって、金銭的および財政政策がさらに増幅されない限り、25bpの単純な金利削減は、暗号の長期的な強気市場をすぐに引き起こすことはありません。暗号資産とビットコインは金利削減の初期段階で反発しましたが、長期の強気市場の形成は、マクロ環境からのより大きな金銭的緩和とサポートにも依存しています。
金は2019年に好調であり、不確実性と金利削減環境の恩恵を受けました。非鉄金属と産業用品は、基本と真の需要にもっと依存しており、その価格動向は差別化されています。
全体として、金利削減は通常、リスクのある資産に短期的な利益をもたらしますが、リスクがないわけではありません。単一のわずかな金利削減に直面している場合、投資家はその後の政策パスと経済的基礎の変化にもっと注意を払う必要があります。暗号資産とビットコインの場合、単一のレート削減は短期的な感情の改善につながる可能性がありますが、実際の長期的な強気市場では、流動性、インフレ期待、制度的需要などの複数の要因の共同作用が必要です。
投資家にとって、ゴールドは依然として最も安定した投資目標であり、FRBが今年予想どおり2回金利を2回引き下げた場合、Crypto資産は一般的に変動し、今年上昇します。
