jakiro
auteur:TheJaswini, Source: Dispatch de jetons
Préface
18 mai 2022. Michael Novogratz fixa son bras.
Le tatouage de Terra Luna le regarde. Ce tatouage de croissant lui a coûté des millions de dollars et a presque ruiné sa réputation. Le prix de Luna est passé de 80 $ à zéro en 72 heures, évaporant 60 milliards de dollars, le cercle de crypto-monnaie appelle désormais la «spirale de la mort».
La plupart des PDG embaucheraient des sociétés de gestion de crise, blâmeraient la manipulation du marché ou resteraient silencieuses jusqu’à ce que le cycle d’actualités passe.
Où est Novograz? Il s’est assis et a écrit une lettre.
« Mon tatouage me rappellera toujours que le capital-risque a besoin d’humilité », a-t-il écrit dans sa lettre, expliquant en détail ce qui s’est mal passé et ce que Galaxy Digital a appris de l’une des plus grandes catastrophes pour soutenir les crypto-monnaies.La lettre a été rendue publique cet après-midi.
Lorsque le pari échoue, une stratégie standard est souvent adoptée: publiez une déclaration avec prudence, passez votre attention sur les «conditions du marché» et attendez que les titres se fondent. Novogratz n’a pas fait cela.Il a écrit une lettre.
Au lieu de se débarrasser de la responsabilité, il a décrit en détail ce qui est arrivé à Terra,Ce qu’il a mal jugé et ce qu’il a appris lui-même.Dans le monde financier, la confession franche n’est pas inconnue, mais il en fait une étude de cas de l’industrie. D’autres peuvent essayer de minimiser les pertes, mais il met ses erreurs sous les projecteurs et invite tout le monde à enregistrer les leçons.
Novogratz n’a jamais été un homme typique de Wall Street. L’ancien partenaire de Goldman Sachs et lutteur de Princeton a construit sa carrière en considérant la victoire et l’échec comme matériel pour le prochain grand coup.
L’effondrement de Terra Luna est suffisant pour mettre fin à la carrière de la plupart des praticiens de la crypto-monnaie.Pour Novogratz, ce n’est qu’un autre chapitre de son histoire, qui commence par un tapis de lutte, passe par la salle de commerce des devises et couvre désormais des centres de données d’IA allant du plaidoyer de Bitcoin à des milliards de dollars d’intelligence artificielle.
Croissance personnelle
26 novembre 1964. Alexander, Virginie.
Michael Novogratz est né dans une famille de sept enfants, le troisième enfant, et cette famille traite la compétition, tout comme les autres familles traitent les légumes: nécessaire, bénéfique et inutile.Son père a joué au football à West Point, donc ses attentes pour l’excellence étaient basiques et ont au moins dû montrer des résultats convaincants.
À Fort Hunt High School, Novogratz a trouvé la lutte.Ce n’est pas seulement un sport, mais aussi un laboratoire, qui lui permet d’apprendre à comprendre ses adversaires, à gérer les risques sous pression et à comprendre que la préparation est plus importante que le talent.
Il a terminé deuxième de la compétition d’État et a ensuite été recruté par l’Université de Princeton.Participer à la lutte de niveau 1 à l’école Ivy League signifie perdre du poids, faire des préparations tactiques, et tout dépend de la performance personnelle.Novogratz était capitaine de l’équipe de lutte de l’Université de Princeton et a reçu des honneurs sous le nom de la Ivy League All-Squad en 1986 et 1987.
1er avril 1989. Goldman Sachs.
Novogratz rejoint Goldman Sachs en tant que vendeur d’obligations à court terme, et il est l’une des centaines de jeunes recrues qui affluent chaque année, dans l’espoir de devenir partenaires.La plupart des gens échoueront dans les cinq ans. Quelques personnes deviendront riches.Un moins de personnes comprendra les plus grandes règles du jeu.
La raison pour laquelle Novogratz est unique est sa compréhension du timing et sa volonté d’accepter les tâches que les autres peuvent éviter.En 1992, Goldman Sachs l’a envoyé en Asie, et au cours des sept prochaines années, il a connu des chocs de volatilité et de taux d’intérêt des devises, ayant finalement assisté à la crise financière asiatique de 1997. Cette expérience lui a permis d’assister à l’un des chapitres les plus turbulents du marché moderne et a fait de lui l’un des macro-experts mondiaux de Goldman Sachs.
Cette période d’expérience sur les marchés de la monnaie et des taux d’intérêt l’a amené à devenir l’un des macro-experts de Goldman Sachs lorsqu’il a été élu partenaire en 1998.
Le statut du partenaire apporte des capitaux propres, du partage des bénéfices et de l’autorité de participer à des opportunités d’investissement internes à l’entreprise.Plus important encore, cela fait de lui l’un des macro-experts mondiaux alors que Goldman Sachs se prépare à dominer les marchés financiers pour la prochaine décennie.
Mais la carrière d’escalade de Novogratz ne s’est pas terminée.
ForteresseL’empire et sa chute
2022. FortressGroupe d’investissement.
Novogratz a quitté Goldman Sachs pour rejoindre l’une des plates-formes d’investissement alternatives les plus emblématiques des années 2000. ForteresseEn s’étendant du capital-investissement et du crédit à la macro mondiale, ils ont besoin de quelqu’un qui sait faire de l’argent avec le chaos de la monnaie, la volatilité des taux d’intérêt et les supercycles de matières premières.
alorsLes banques centrales de divers pays gèrent activement les taux de change, les marchés émergents s’ouvrent progressivement au capital international, et la technologie a également donné naissance à de nouvelles façons d’échanger diverses produits, du réel brésilien à un contrat de cuivre.L’investissement macro entre dans un âge d’or.
Novogratz est en charge de la forteresseMacro Fund, l’échelle de gestion des actifs du fonds est passée à 2,3 milliards de dollars américains.Le fonds a été exploité avec succès depuis plus d’une décennie jusqu’à ce que l’environnement du marché change après 2008.
Février 2007. FortressRépertorié.
La société est devenue la première grande société alternative de gestion d’actifs aux États-Unis à rendre public, créant brièvement plusieurs milliardaires sur papier.Novogratz et ses partenaires sont apparus sur la couverture du magazine et ont prononcé des discours liés aux principales conférences.Pendant 18 mois, ils étaient des stars de l’industrie financière, sur le sommet de la bulle de crédit.
Puis, 2008 a frappé comme un impact de météorite.
La crise financière a fondamentalement changé l’environnement du trading macro.Les banques centrales ont commencé à coordonner de plus près les politiques, les relations monétaires ont changé de manière inattendue et le phénomène d’inefficacité du marché exploité par de nombreux macro fonds a disparu.
En 2013, forteresseLes macro-fonds sont en difficulté. L’ère post-crise est difficile pour de nombreuses stratégies macroélectriques.Les politiques de banque centrale coordonnées réduisent la volatilité du marché requise par les macro-traders.Les méthodes qui ont fonctionné au cours de la dernière décennie ont soudainement échoué complètement.
2015 10lune.Annonce est publiée.
Forteresse2,3 milliards de dollars de macro-activités seront liquidés. Novogratz quittera et le capital sera renvoyé aux investisseurs.La meilleure entreprise macro de l’industrie construite en treize ans s’est terminée par un communiqué de presse et une série de conférences téléphoniques finales sur les investisseurs.
Cette fermeture aurait pu mener une carrière. Cependant, Novogratz le considère comme une éducation.Le succès des macro-fonds est basé sur l’identification d’un désalignement du marché axé sur les politiques et à l’exploiter avant que d’autres ne le remarquent.Son échec reflète des changements dans les conditions du marché, et non une mauvaise gestion.
Il avait besoin de cette leçon plus tôt que prévu.
Ruée vers l’or numérique
2013. New York, forteressebureau.
ForteressePete Brig, co-PDG de Investment Group et collègue de Goldman Sachs, a appelé Novogratz et a posé une question qui a changé sa vie: « Frère, connaissez-vous Bitcoin? »
La réponse est de ne rien savoir.
Novogratz n’a jamais entendu parler de monnaies numériques, de technologie de blockchain ou de crypto-monnaies. Comme la plupart des professionnels de la finance traditionnels, il pense que c’est une arnaque ou un jouet d’un programmeur.
Mais après que Brig a parlé à ses amis en Californie, il était convaincu que Bitcoin représentait quelque chose de plus important.Ils ont travaillé avec l’ancien directeur de la direction de Tiger, Dan Morehead, qui a fondé Pantera Capital, l’une des premières sociétés d’investissement se concentrant sur les crypto-monnaies.
Ils l’ont d’abord acheté à environ 200 $ pour Bitcoin. Initialement, ce n’était qu’un autre pari macro.Si la monnaie numérique réussit, les premiers adoptants réaliseront un profit. S’ils échouent, ils peuvent également supporter la perte.
Il s’agit d’un magasin de valeur non souverain qui a émergé lorsque les banques centrales ont mis en œuvre une expansion monétaire sans précédent.Il offre une exposition à des perturbations technologiques tout en couverant la dévaluation des monnaie.
En 2016, Novogratz est devenu l’un des défenseurs les plus importants des crypto-monnaies, apparaissant à la télévision financière pour expliquer les actifs numériques au public institutionnel qui peut ignorer d’autres amateurs de crypto-monnaie.Ses antécédents Goldman Sachs et son expérience de macro-investissement lui ont donné de la crédibilité parmi les investisseurs traditionnels qui viennent de commencer à considérer les crypto-monnaies comme des classes d’actifs légales.
Mais le plaidoyer ne suffit pas.Il voulait créer quelque chose.
9 janvier 2018. Annonce officielle du Galaxy Digital.
Novogratz a annoncé son intention de créer une plate-forme d’actifs numériques complète, combinant les transactions, la gestion des actifs, la banque d’investissement et l’investissement propriétaire.
La vision est de devenir Goldman Sachs dans l’espace des crypto-monnaies, offrant aux institutions la même portée de services que les banques d’investissement traditionnelles, mais se concentrant sur le marché des actifs numériques.
Galaxie numériqueIl peut être répertorié publiquement sans le cadre réglementaire incertain des affaires de crypto-monnaie.31 juillet 2018,Galaxy a terminé son acquisition inversée et a commencé à se négocier sur le joyau de la Bourse de Toronto avec le code GLXY.
Galaxie numériqueLe modèle commercial est différent de celui des entreprises de crypto-monnaie pures.Plutôt que d’acheter et de détenir des actifs numériques, la société échange activement ses positions de coffre-fort, capitalisant sur le produit des transactions réussies pour financer les opérations et l’expansion.Cette approche est plus flexible qu’une stratégie purement organisée, mais signifie que les résultats financiers dépendent en partie du calendrier du marché et des performances commerciales.
Cette stratégie s’est très bien déroulée lors du marché haussier des crypto-monnaies.Comme Bitcoin et Ethereum l’apprécient,Les opérations du coffre-fort de Galaxy génèrent des centaines de millions de dollars de revenus.Le capital-risque de l’entreprise dans les infrastructures et les applications de la cryptographie crée plus de valeur à mesure que l’écosystème mûrit.
Mais 2022 apporte de nouveaux défis.
Mai 2022. L’écosystème Terra Luna s’est effondré en quelques jours, évaporant 60 milliards de dollars de valeur, détruisant l’un des projets les plus recherchés dans le monde de la crypto-monnaie.Lorsque le mécanisme algorithmique de l’algorithme de Luna échoue catastrophiquement,Faire face à des pertes financières et à des dommages de réputation.
Galaxie numériqueDès 2020, 18,5 millions de jetons Luna ont été investis à 0,22 $ par pièce et les ont vendus progressivement à mesure que le prix augmentait.Galaxy Digital d’ici avril 2022 lorsque Luna culmine à 119 $Des centaines de millions de dollars de bénéfices ont été réalisés et leurs positions ont été réduites à presque zéro.Lorsque le mécanisme algorithmique de la stablecoin échoue finalement,Le risque financier direct est minime: il ne reste plus qu’environ 2 000 jetons Luna d’une valeur de moins de dix dollars après le krach.
Au lieu de couvrir l’erreur, Novogratz a publié une explication détaillée de l’endroit où réside le problème et des leçons de cet incident.Sa lettre de PDG discute de l’importance de la gestion des risques, des processus de diligence raisonnable et de la distinction entre les modèles commerciaux durables et les protocoles expérimentaux dans l’espace de crypto-monnaie.
Il a admis que compte tenu de la nature expérimentale du projet, son soutien public à Luna, y compris le tatouage sur Luna, était trop tôt.
La lettre est devenue l’une des analyses les plus citées les plus citées après le crash de Luna, car il a honnêtement évalué que même les investisseurs expérimentés pouvaient se tromper avec les technologies émergentes.
Parie sur l’infrastructure d’IA
2024. Galaxy Digital, New Yorkbureau.
Novogratz prévoit déjà le marché des crypto-monnaies alors qu’il se remet de Terra Luna et FTXDéveloppement suivant.La société a annoncé une expansion importante dans le domaine de l’infrastructure d’intelligence artificielle, tirant parti de son expérience dans les opérations informatiques à forte intensité énergétique pour saisir le marché des centres de données d’IA.
Galaxy Digital a appris à utiliser une infrastructure informatique à grande échelle grâce à son activité minière de crypto-monnaie.Les compétences visant à optimiser l’extraction du bitcoin peuvent être appliquées à l’informatique de l’IA, mais peuvent entraîner des marges bénéficiaires plus élevées et des sources de revenus plus prévisibles.
En août 2024, Galaxy Digitala reçu un financement de projet de 1,4 milliard de dollars pour son campus Helios Data Center au Texas.L’installation fournira 800 mégawatts de puissance de calcul au fournisseur de cloud GPU Coreweave, un contrat de 15 ans,Plus d’un milliard de dollars de revenus devraient être générés chaque année.
Le projet Helios vise à développer jusqu’à 3,5 GW de capacité d’électricité pendant la construction complète, ce qui faitDevenez un acteur majeur sur le marché des infrastructures d’intelligence artificielle limitées.Le modèle commercial promet des marges bénéficiaires plus élevées et des revenus plus prévisibles que l’activité de négociation de crypto-monnaie.
La société maintient ses activités de crypto-monnaie existantes tout en s’étendant aux domaines technologiques adjacents qui tirent parti de son expertise existante.
Les crypto-monnaies ont toujours été une combinaison de finances et de drames.Peu de gens le reflètent parfaitement comme Novogratz.
Il est un conteur et un conteur pour le trading.Les tatouages de Luna, les lettres candides, les apparitions à la télévision par câble.Ce ne sont pas seulement Frank ou Branding, mais prouve que le marché est motivé à la fois par le récit et les nombresSelon le conducteur.
Les entreprises qu’il a construites, que ce soit la forteresseLe macro fonds est Galaxy DigitalUn hybride de négociation, de capital-risque et maintenant des centres de données d’IA consiste à donner une forme à une force plus grande que tout individu. Volatilité monétaire, financement décentralisé et besoins informatiques de l’apprentissage automatique.
S’il semble parfois téméraire, c’est parce qu’il prend des risques dans une zone sans certitude.Et s’il semble parfois prémonitoire, c’est parce que ces zones récompensent les quelques-uns qui agissent rapidement, subissent des pertes et peuvent toujours augmenter le pari suivant.
Pour Novograz, la question n’a jamais été de savoir si les crypto-monnaies ou l’intelligence artificielle échoueront. Parce qu’ils ne peuvent pas continuer à monter.La question est de savoir qui peut construire une plate-forme suffisamment difficile pour résister à ces échecs.C’est peut-être sa contribution la plus importante dans tout le chaos et le drame qui l’entoure: fournir des échafaudages pour se tenir plus haut pour la prochaine génération d’aventuriers.
