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Auteur: Thejaswini, Source: Dispatch de jetons, compilé par: Shaw Bitchain Vision
Le 18 septembre 2025, Changpeng Zhao (CZ) a fait quelque chose qu’il a rarement fait: il a publié un tableau de prix qui n’était pas Bitcoin ou BNB.
Le graphique montre le jeton natif de l’échange perpétuel décentralisé qui vient d’être lancé la veille.
« Bon travail! Un bon début. Continuez à travailler dur! »Il a dit.
En quelques heures, le prix d’Aster a grimpé à 400% par rapport au prix d’émission. Le marché transmet clairement le message que l’ancien PDG de Binance ne le félicite pas seulement, il déclare également la guerre à l’hyperliquide.
Alors que les détenteurs de jetons de battage médiatique regardaient leur valeur de compte hyperliquide monter à un sommet de tous les temps d’environ 60 $, le tweet soigneusement planifié de CZ a frappé la cible comme un coup précis.La figure la plus influente dans le domaine de la crypto-monnaie, bien que interdite de la binance opérationnelle, peut évidemment influencer le marché.Il soutient pleinement le plus fort concurrent d’Hyperliquide.
Dans les coulisses, la machine de guerre a commencé il y a longtemps.Yzi Labs (anciennement connu sous le nom de Binance Labs) a financé discrètement le développement d’Aster.Le réseau partenaire de BNB Chain est en cours de lancement.Le plus grand empire de crypto-monnaie du monde se moque contre un parvenu décentralisé qui ose saisir la part de marché des dérivés.
Il s’agit de la première remarque de la guerre des échanges décentralisés sans fin (DEX), et la binance ne perdra pas.
Qu’est-ce que Aster?
Aster est né en décembre 2024 et a été formé par la fusion de deux principaux accords Defi.:Astherus est un centre de liquidité multi-actifs axé sur les produits de génération de revenus,etAPX Finance est une plateforme de trading de contrats perpétuel décentralisée.La fusion crée une infrastructure de transaction unifiée conçue pour concurrencer directement la part de marché croissante d’Hyperliquide.
La plate-forme est un échange décentralisé multi-chaîne dans la chaîne BNB, Ethereum, Solana et Arbitrum, rassemble la liquidité de plusieurs blockchains pour permettre des transactions transparentes sans pontage des actifs manuels. Depuis son lancement en mars 2025, Aster a traité plus de 514 milliards de dollars de volume de transactions pour 2 millions d’utilisateurs.Après l’émission de jetons, la valeur verrouillée totale de la plate-forme (TVL) a brièvement dépassé 2 milliards de dollars américains, mais il est tombé à 655 millions de dollars américains en septembre 2025.
Contrairement à de nombreuses plateformes Dex qui se concentrent sur le trading spot,Aster se positionne comme une plate-forme de trading complète qui fournit des marchés contractuels et perpétuels.Bien que les dérivés perpétuels soient toujours son activité principale, la plate-forme propose également des capacités de trading ponctuelles, la première paire de trading répertoriée sur le fait que ce soit son aster token natif / USDT.Pour les contrats perpétuels, la plate-forme fournit à la fois des crypto-monnaies et des actions américaines traditionnelles des contrats perpétuels, la plupart des actifs ayant un ratio de levier pouvant atteindre 100 fois, et certaines paires de trading ayant un ratio de levier pouvant atteindre 1001 fois dans le soi-disant « mode Degen ».
Innovation et caractéristiques technologiques
L’architecture d’Aster s’engage à résoudre le problème de la fragmentation des liquidités qui tourmente.Au lieu de forcer les utilisateurs à combler les actifs à travers le réseau, la plate-forme agrége la profondeur du carnet de commandes transversales pour créer ce qu’on appelle la «liquidité unifiée».
La plate-forme fournit deux interfaces de transaction différentes, conçues pour différents types d’utilisateurs.Mode simpleIl offre une fonction de trading en un clic et une protection MEV intégrée, afin que les utilisateurs puissent exécuter le trading à effet de levier sans parcourir les livres de commandes complexes.Modèle professionnelFournit un environnement de trading avancé avec un accès complet au carnet de commandes, des graphiques en temps réel et des types de commandes complexes.
Le système «Hidden Order» d’Aster est l’un de ses points forts, Cette fonction cache la taille et la direction de l’ordre avant l’exécution de l’ordre.Cette fonction sombre en forme de pool résout un problème clé dans les transactions sur chaîne: transactions préventives et manipulation de compensation.Zhao ChangPeng a précédemment commenté cette fonctionnalité qu’il avait résolu « des problèmes de manipulation de liquidation courants sur d’autres chaînes ».
Le système de marge de la plate-forme prend en charge les transactions indépendantes et transformatisées, permettant aux utilisateurs d’utiliser des jetons de mise en œuvre liquides tels que ASBNB ou des étages de revenu comme marge.
Cette innovation d’efficacité du capital permet aux commerçants d’obtenir des gains passifs de leur garantie tout en maintenant des positions commerciales actives.
Le cœur de l’écosystème Aster est USDF, une stablecoin à profit basé sur la position neutre de Delta.Les utilisateurs peuvent entourer l’USDF en déposant des actifs pris en charge, puis gagner des bénéfices sous forme de marge commerciale.Cela construit un système de liquidité auto-renforcé, où les détenteurs de stablescoin deviennent naturellement des fournisseurs de liquidités.
Pour l’avenir, la feuille de route d’Aster comprend l’intégration de preuves de connaissances zéro pour une confidentialité améliorée, ainsi que le développement de la chaîne de blockchain de couche 1, Aster, qui est optimisée pour les transactions.La preuve de connaissances zéro permettra aux traders de prouver qu’ils ont une marge suffisante ou de répondre aux exigences de trading sans révéler leur solde de portefeuille, leur position de trading ou leur historique de transaction à d’autres utilisateurs ni même aux vérificateurs.Cette technologie permet des transactions véritablement privées, en gardant la transparence requise pour la gestion des risques et la liquidation tout en garantissant la confidentialité de la taille de la position, du profit et de la perte et des stratégies de trading.La plate-forme Aster a lancé une version de test bêta pour certains commerçants en juin 2025, jetant les bases d’une concurrence ultime avec l’architecture personnalisée de la couche 1 de Hyperliquide.
Comparaison entre Aster et hyperliquide
La comparaison Aster et Hyperliquide révèleDeux méthodes différentes de trading contractuel perpétuel décentralisé.Hyperliquide construit sa propre blockchain de couche 1 à partir de zéro, réalise la confirmation finale inférieure à la seconde et les transactions complètes de carnets de commandes sur chaîne, avec des performances comparables aux échanges centralisés. Cette intégration verticale donne une vitesse inégalée hyperliquide et une expérience utilisateur transparente, mais la limite également à un seul écosystème.
Aster a adopté l’approche opposée, opérant sur plusieurs blockchains matures, pour maximiser la couverture et la liquidité.Bien que cela apporte une certaine complexité technique, il permet à Aster de tirer parti de l’écosystème Defi existant et de servir les utilisateurs qui préfèrent des blockchains spécifiques.
L’hyperliquide domine le marché des contrats Perpetual Defi, représentant environ 70% des actions, avec des contrats ouverts d’une valeur de 15 milliards de dollars et le volume de négociation quotidien continue de dépasser 800 millions de dollars.
Cependant, la stratégie multi-chaîne d’Aster offre l’avantage que l’hyperliquide est difficile à reproduire.L’intégration de la plate-forme avec les protocoles de bénéfices tels que Pendle et Vénus crée des opportunités d’efficacité en capital qui sont inégalées par la couche isolée d’Hyperliquide.
Les utilisateurs d’Aster peuvent obtenir des récompenses de gage de BNB, des revenus de dépôt USDT et des frais de transaction en même temps – il s’agit d’une capacité de composibilité difficile à réaliser dans une solution à chaîne unique.
Il existe également des différences significatives dans les produits à effet de levier.L’hyperliquide a une limite de levier de 40 fois, tandis que la plupart des paires de trading d’Aster ont un ratio de levier jusqu’à 100 fois, et certains actifs spécifiques ont un rapport de levier pouvant atteindre 1001 fois.Plus important encore, les contrats perpétuels des actions d’Aster fournissent une exposition boursière traditionnelle 24/7, élargissant ainsi le marché potentiel au-delà des commerçants indigènes de crypto-monnaie.
Suivre les morceaux de jeton
L’économie token d’Aster incarne son allocation communautaire active et sa durabilité à long terme.L’offre totale du projet est de 8 milliards de jetons, qui seront distribués selon différentes catégories:53,5% sont utilisés pour les parmbres aériens et les récompenses communautaires, 30% sont utilisés pour le développement des écosystèmes, 7% sont utilisés pour les opérations financières, 5% sont utilisés pour la consolidation d’équipe et 4,5% sont utilisés pour la liquidité et l’échange de listing.
Le ratio d’allocation communautaire se classe parmi le sommet de Defi, dépassant 50% de l’offre totale. L’allocation a d’abord été diffusée 704 millions de jetons (8,8% de l’offre totale) aux utilisateurs participant à l’activité de pré-libération.Le plan de déverrouillage déverrouille d’abord 25% immédiatement lorsque l’activité de génération de jetons est générée, suivie d’une période de verrouillage de trois mois, le reste étant libéré linéairement en neuf mois.
Ce jeton sert plusieurs fonctions dans l’écosystème:Droits de gouvernance, réductions sur les frais, récompenses de gage et autorisation fonctionnelle avancée.La part des revenus est réalisée grâce à des rachats de frais, et certains frais de transaction sont achetés et peuvent détruire les jetons ASTER.À mesure que le volume des transactions augmente, cela créera une pression déflationniste.
Les utilisateurs peuvent promettre des jetons ASTER tout en utilisant les dérivés de gain de ces jetons comme garantie de transaction.De cette façon, une position de jeton unique peut créer plusieurs flux à valeur ajoutée.
Aster et battage médiatique: comparaison de l’économie des jetons
La comparaison entre Aster et Hype Token Economics révèle différentes idées sur l’acquisition et la distribution de valeur.
Le jeton de battage médiatique d’Hyperliquide suit un modèle crypto-économique plus traditionnel et est financé par des revenus de protocole pour racheter activement.Le chiffre d’affaires annuel de la plate-forme dépasse 1 milliard de dollars, dont la plupart sont utilisés pour les rachats de jetons de battage médiatique, créant une forte pression déflationniste.
L’avantage principal du battage médiatique réside dans son mécanisme de rachat de revenus matures.À l’heure actuelle, le taux de participation du jeton a atteint 43,4% de l’offre totale, et les rendements de l’accord sont énormes, donc l’offre de liquidités est strictement limitée.Cela constitue un puissant mécanisme de soutien aux prix qu’Aster est toujours inégalé.
Hype fait face à un défi majeur: À partir de novembre 2025, les contributeurs de base déverrouilleront les jetons à grande échelle.Le déverrouillage de ces jetons entraînera une énorme pression de vente et pourrait même submerger les plans de rachat agressifs.Hyperliquide se prépare à lancer USDH Stablecoins pour générer une pression de rachat supplémentaire, mais le choix du timing apporte une incertitude.
La philosophie d’Aster priorise la propriété de la communauté sur l’acquisition de valeur instantanée.Bien que cela signifie que les rachats sont moins puissants à court terme, cela crée des effets de réseau plus forts et la décentralisation de la gouvernance.Le ratio d’allocation communautaire de 53,5% garantit que la valeur appartient finalement aux utilisateurs réels, et non aux premiers investisseurs ou aux membres de l’équipe.
Les modèles de revenus sont également différents.L’hyperliquide acquiert la valeur grâce aux frais de transaction et à la compensation des revenus sur sa couche propriétaire 1. ASTER facture des frais via plusieurs chaînes tout en utilisant sa fonction d’efficacité du capital pour réaliser des bénéfices.Ce modèle de revenus diversifié peut être plus résilient pendant les ralentissements du marché.
Stratégie de binance
Comprendre les fournisseurs de liquidités d’Aster peut révéler la profondeur stratégique de son lancement.Les marchands professionnels fournissent une profondeur de carnet de commandes de base, tandis que l’architecture transversale de la plate-forme rassemble des liquidités de plusieurs blockchains.Des partenariats stratégiques avec des accords tels que Pendle, Listadao, Kernel, Vénus, le rendement et les pancakeswap créent des sources supplémentaires de liquidité et des incitations utilisateur.
Pendle prend en charge la tokenisation des revenus, Listadao fournit un exerçant des liquides (génération d’ASBNB), Vénus fournit des services de prêt et Pancakeswap est responsable de l’origine du trafic d’arbitrage du plus grand dex de la chaîne BNB.Ces collaborations transformeront Aster dans un centre où les utilisateurs peuvent participer à plusieurs stratégies Defi et effectuer un échange dérivé en même temps.
Le système hypothécaire de la garantie de revenu résout le problème des coûts d’opportunité et permet aux utilisateurs de réaliser des bénéfices par des marges commerciales. Au lieu de détenir un USDT inactif, les utilisateurs peuvent entrer l’USDF (le revenu d’Aster), qui peut gagner des rendements neutres delta tout en servant de garantie.De même, l’ASBNB peut également gagner des récompenses de gage (le rendement annualisé est d’environ 5 à 7%) et servir de marge pour les positions à effet de levier.Cela permet à un dépôt de créer de multiples sources de revenus – des revenus, des bénéfices de transaction et des récompenses en jetons – pour motiver les utilisateurs à détenir plus de fonds sur la plate-forme, élargissant ainsi naturellement le pool de liquidités.
Le calendrier d’investissement de Yzi Labs fournit un contexte clé pour la pensée stratégique de Binance.La société d’investissement a terminé son investissement dans le prédécesseur d’Aster Astherus en novembre 2024, lorsque Hyperliquide constituait une menace concurrentielle sérieuse pour la domination des dérivés de Binance.Selon un représentant de la chaîne BNB, Aster a reçu des conseils, une exposition aux écosystèmes et des ressources techniques et marketing dans le cadre du programme d’incubation Yzi Labs, ce qui en fait le contrat perpétuel n ° 1 dex sur la chaîne BNB.Le volume de trading d’Hyperliquide a augmenté régulièrement entre 2024 et 2025. Bien que le volume de trading absolu de Binance soit beaucoup plus élevé que l’hyperliquide, la trajectoire de croissance de l’hyperliquide de près de zéro à une certaine échelle suggère que la plate-forme a réussi à établir son propre marché plutôt que de saisir directement les commerçants de Binance.
La stratégie du portefeuille de Yzi Labs devient plus claire lorsque vous le regardez avec d’autres investissements comme Myx Finance.Myx Finance est un autre contrat perpétuel dex sur la chaîne BNB qui a connu une croissance explosive.Ces investissements suggèrent que YZI Labs coordonne les efforts pour construire une infrastructure Defi de la chaîne BNB et créer des alternatives à d’autres protocoles réussis sur la chaîne.
La stratégie globale de Binance semble se concentrer sur la maintenance des écosystèmes plutôt que sur la concurrence directe.Binance n’a pas tenté de reproduire la solution de couche 1 personnalisée d’Hyperliquide, mais profite plutôt de ses avantages écosystémiques existants:Relations réglementaires, canaux de monnaie Fiat, partenariats institutionnels et pools de liquidité profonds.Aster profite de ces effets de réseau tout en offrant une expérience de transaction décentralisée à une base d’utilisateurs complexe croissante.
Au lieu de considérer les protocoles décentralisés comme une menace à ignorer ou à marginaliser, Binance investit activement et favorise des alternatives défini qui sont toujours à la portée de son écosystème.
Alors, quel est le résultat?
L’émergence d’Aster marque un moment critique dans le trading dérivé décentralisé ou la stratégie la plus chère « je peux le faire » que Zhao Changpeng a adoptée pour suivre ses concurrents.Quant à ce qui est exactement, il n’y a pas encore de conclusion.
Théoriquement, la plate-forme satisfait tous les bons éléments –Liquidité multi-chaîne, garantie générant des bénéfices, contrats perpétuels et garanties adéquates.Gagner des bénéfices tandis que les dérivés de trading sonne bien, mais vous devez vous rappeler que la plupart des innovations de crypto-monnaie qui sonnent incroyablement bien sont généralement fausses.
La surtension de la valeur totale de verrouillage (TVL) de 2 milliards de dollars a ensuite chuté à 655 millions de dollars, ce qui pourrait rappeler que le battage médiatique initial et l’adoption durable sont des choses complètement différentes.Lorsque votre TVL chute de 67% en une journée, vous devez probablement vous demander si ces chiffres représentent des utilisateurs réels ou ces «agriculteurs» qui sont impatients de retirer chaque fois qu’il y a des problèmes.
L’économie de jetons se concentre davantage sur la construction communautaire à long terme plutôt que sur l’acquisition de valeur à court terme. La question de savoir si l’acquisition de valeur à court terme est en phase à la vue ou naïve dépend de votre point de vue.Contrairement au mécanisme éprouvé du «rachat de bénéfices» éprouvé d’Hyperliquide, la proposition de valeur d’Aster oblige les utilisateurs à croire que l’obtention d’un rendement de marge de 3% tout en se négociant 100 fois la position de levier est dans une certaine mesure un modèle commercial durable.
Le test consiste à savoir si la plate-forme peut convaincre les commerçants d’abandonner l’infrastructure éprouvée d’Hyperliquide en faveur d’expériences multi-chaînes soutenues par le même écosystème, ce qui a conduit à l’accident de la FTX en 2022. C’est vraiment stressant.
Lorsque le plus grand échange du monde se sent nécessaire pour soutenir un concurrent Defi, il montre que le modèle centralisé n’est pas aussi incassable que les gens le pensaient autrefois.Que cela fasse Aster un gagnant ou simplement une haie coûteuse à voir.
