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Das Bitcoin-Netzwerk befindet sich in der widersprüchlichen Phase „hohe Sicherheit, geringe Rentabilität“: Die Rechenleistung stabilisiert sich weiterhin auf einem historischen Höchststand von mehr als 1 Zettahash, während das Einheitsrecheneinkommen der Miner auf den Tiefpunkt gesunken ist, was eine strukturelle Umstrukturierung in der Branche auslöst.
Am 27. November sank die Bitcoin-Mining-Schwierigkeit um weitere 2 % auf 149,30 Billionen bei der Blockhöhe 925344, was den zweiten Rückgang in diesem Monat darstellte, aber das Blockintervall blieb nahe dem 10-Minuten-Ziel.Der Preis für Rechenleistung, ein wichtiger Maßstab für die Gewinne der Bergleute, ist in den letzten Wochen um 50 % auf ein Rekordtief von 34,20 US-Dollar pro Sekunde und Petabyte gesunken.
Der Kontrast zwischen hoher Rechenleistung und niedrigem Einkommen ergibt sich aus der Polarisierung der Miner.Kleine Bergleute, die nicht in der Lage sind, sich billigen Strom zu sichern, beschleunigen ihren Ausstieg, während große Betreiber mit langfristigen Stromabnahmeverträgen und dem Einsatz netzunabhängiger Kraftwerke stetig expandieren.
Sogar der Stablecoin-Riese Tether hat sein Mining-Projekt in Uruguay aufgrund der Unsicherheit über Energiekosten und -zölle eingestellt, was den Überlebensdruck kleiner und mittlerer Miner widerspiegelt.Oberflächlich betrachtet hat die Rechenleistung nicht abgenommen, sie ist jedoch das Ergebnis einer Branchenkonsolidierung, und die Zahl der Unternehmen, die die Netzwerksicherheit unterstützen, ist erheblich zurückgegangen.
Der Trend zur Zentralisierung birgt versteckte Risiken und einzelne Faktoren wie extreme Wetterbedingungen und Stromnetzausfälle können Kettenreaktionen auslösen. Der Kapitalmarkt hat als erster reagiert.Im November sank der Marktwert börsennotierter Bergbauunternehmen um fast 30 Milliarden US-Dollar und fiel von einem Höchststand von 87 Milliarden US-Dollar auf 55 Milliarden US-Dollar, bevor er wieder leicht auf 65 Milliarden US-Dollar anstieg.
Auch die Wahrnehmung der Anleger gegenüber Bergbauunternehmen verändert sich, da sie diese nicht mehr als „Bitcoin-Alternativen“ betrachten, sondern als Rechenzentrumsunternehmen mit zusätzlichen Verschlüsselungsmerkmalen.
Westliche Bergleute müssen neue Einnahmequellen erschließen, indem sie langfristige Stromverträge abschließen, in flexible Netzgebiete migrieren oder Aufträge für künstliche Intelligenz und Hochleistungsrechnen (HPC) übernehmen.
Um die Richtung der Branche zu beurteilen, müssen wir drei Hauptindikatoren genau im Auge behalten: Ein starker Rückgang der Bergbauschwierigkeiten wird den Rückzug teurer Bergbaumaschinen bestätigen, und eine Erholung wird die Wiederaufnahme ungenutzter Produktionskapazitäten bedeuten; Wenn die Transaktionsgebühren aufgrund der Überlastung des Speicherpools wieder ansteigen, kann dies kurzfristig zu höheren Gewinnen führen.Auf politischer Ebene können Exportkontrollen und Anpassungen der Stromnetzregeln die Kostenstruktur sofort verändern.
Das Paradoxon des aktuellen Bitcoin-Netzwerks ist besonders deutlich. Die Protokollebene war aufgrund der hohen Rechenleistung noch nie so sicher, aber die zugrunde liegende Bergbauindustrie steht unter Druck durch Kapitalliquidation und -integration.
Wenn finanzielle Zwänge und hohe Energiekosten anhalten, wird die Branche weitere Fusionen, Übernahmen und Standortverlagerungen einleiten; Sollten sich die Bitcoin-Preise und Bearbeitungsgebühren erholen, werden einige ungenutzte Produktionskapazitäten wieder in Betrieb genommen, aber die Eigentümer und Betriebsmodelle wurden völlig geändert.
