jakiro
Auteur : Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates ; Source : X, @RayDalio ; Compilateur : Shaw Bitcoin Vision
Récemment, j’ai reçu de nombreuses questions sur l’or, j’ai donc décidé de me concentrer sur leurs réponses et de les organiser dans une collection de questions fréquemment posées sur l’or. J’ai également intégré ces contenus dans mon « alter ego numérique » Digital Ray, afin que davantage de personnes puissent discuter en profondeur du sujet de l’or.
Mais je souhaite également partager brièvement ce que je considère comme les points les plus importants concernant l’or, ce qui est le but de cet article.
Il ne fait aucun doute dans mon esprit que l’or est une monnaie et celle qui présente le moins de risques de dévaluation et/ou de confiscation..
Voici pourquoi je pense que c’est le cas.
Pendant des milliers d’années, l’or a été considéré comme une monnaie dans presque tous les pays, alors que toutes les autres monnaies ont disparu..
Voici comment cela a fonctionné, et cela fonctionne toujours aujourd’hui.
Tout au long de l’histoire, toute la monnaie (c’est-à-dire la monnaie en circulation) a été soit:
1) Une monnaie « liée à l’or / adossée à des actifs matériels », fait référence à une devise liée à l’or ou à un actif similaire mondialement reconnu tel que l’argent dont l’offre est limitée.Ces monnaies sont des promesses gouvernementales qui permettent aux individus ou aux gouvernements d’échanger du « papier-monnaie » contre de l’or (ou d’autres « actifs durs » comme l’argent) à un taux de change fixe.
2) Monnaie « Fiat », fait référence aux devises qui ne sont liées à aucun actif, leur offre n’est donc pas limitée.
Tout au long de l’histoire, les systèmes monétaires se sont effondrés lorsqu’ils étaient liés à l’or et que la dette (c’est-à-dire la promesse de fournir de la monnaie en or) était trop élevée par rapport au montant total de monnaie en or disponible.En effet, soit les dirigeants : a) s’en tiennent à leurs promesses de garantir leur monnaie avec de l’or, ce qui conduit à des défauts de paiement et à une dépression déflationniste, ou : b) renoncent à leurs promesses de livrer de l’or au prix promis, permettant une création massive de monnaie et de crédit, ce qui conduit généralement à une dévaluation de la monnaie, qui à son tour fait augmenter l’inflation et le prix de l’or.
Avant l’avènement des banques centrales (introduites aux États-Unis en 1913), l’économie suivait généralement a) une trajectoire déflationniste ; après l’avènement des banques centrales, elle a suivi une b) trajectoire inflationniste.L’un ou l’autre scénario conduirait à un grave effondrement/crise de la dette/du système monétaire qui réduirait la dette par rapport au remboursement des revenus et, en fin de compte, fixerait les prix à de nouveaux niveaux plus élevés.(C’est pourquoi les prix augmentent avec le temps.) Les deux derniers effondrements de systèmes monétaires liés/adossés à l’or se sont produits en 1933 et 1971.
En 1971, nous sommes passés d’un système monétaire lié à l’or à un système monétaire fiduciaire.Précisément parce que nous sommes désormais dans un système de monnaie fiduciaire, il est plus pertinent d’étudier ce qui s’est passé dans le passé dans les systèmes de monnaie fiduciaire lorsqu’il y avait un excédent de dette par rapport aux fonds nécessaires pour rembourser la dette.Dans ce cas, la banque centrale imprimera toujours beaucoup plus de monnaie et de crédit, ce qui entraînera généralement une inflation plus élevée et des prix de l’or plus élevés.
Dans tous ces cas, l’or s’est bien comporté en tant que monnaie alternative à la « monnaie papier-dette ». À long terme, c’est la monnaie ayant la plus forte capacité à stocker de la valeur.. C’est pour cette raison qu’elle constitue désormais la deuxième monnaie de réserve détenue par les banques centrales.
Mais cela ne signifie pas que les autres monnaies sont moins capables de stocker des richesses que l’or à long terme. En effet, le « papier-monnaie » rapporte des intérêts, contrairement à l’or.Par conséquent, lorsque les taux d’intérêt sont élevés par rapport au taux de dépréciation des billets, ces billets offrent des rendements plus élevés.
Si l’on choisit de trader à temps (ce que je déconseille), il faut détenir du papier-monnaie lorsque les taux d’intérêt sont suffisamment élevés pour compenser le risque de défaut et de dévaluation de la dette détenue par le papier-monnaie.Mais lorsque les taux d’intérêt sont insuffisants pour couvrir le risque de dépréciation et de défaut de paiement de la dette papier, détenir de l’or est une sage décision.
Alternativement, on pourrait choisir de ne pas essayer de chronométrer le marché et de détenir une certaine quantité d’or à tout moment. L’or, comme les liquidités, a un faible rendement réel d’environ 1,2 % et est inversement corrélé aux liquidités.Par conséquent, l’or et les liquidités peuvent être considérés comme une bonne option dans tout environnement où des liquidités sont requises.
L’or est également favorisé car il comporte un risque de confiscation plus faible que les autres monnaies et actifs..En effet, la valeur de l’or ne dépend pas du paiement d’autrui et il est plus difficile pour les individus ou les gouvernements de le confisquer.L’or est la monnaie la plus difficile à piller car il peut être détenu en toute sécurité par des particuliers et ne nécessite pas de paiement de la part d’autrui pour gagner de la valeur comme les autres monnaies.Il ne peut pas non plus être volé lors d’une cyberattaque.Par conséquent, lorsqu’il existe un risque élevé de confiscation de devises, tel que : a) une crise financière entraînant des impôts élevés et d’autres politiques de confiscation ;b) guerres économiques et monétaires entre pays (par exemple sanctions), l’or devient l’actif de choix.
Ainsi, en période de crise monétaire/dette et/ou de guerre, lorsque le risque de confiscation augmente, la valeur de l’or augmente considérablement (ou pour être plus précis, c’est la seule monnaie qui ne se déprécie pas).C’est pourquoi l’or a longtemps été la monnaie la plus fondamentale, et a le meilleur historique pour maintenir sa valeur en phase avec le coût de la vie sur de longues périodes.
C’est ainsi que fonctionnait la dynamique dette/monnaie/or, et c’est encore le cas aujourd’hui.Cela est particulièrement remarquable lorsque la dette est importante par rapport au montant des fonds requis pour la rembourser et lorsqu’il existe un risque de confiscation.
investissement en or
En tant qu’actif d’investissement, je considère l’or de la même manière que je considère tous les autres actifs lors de la construction de mon portefeuille, c’est-à-dire en examinant son rendement attendu, son risque, sa corrélation avec d’autres actifs et sa liquidité pour développer un portefeuille d’allocation d’actifs stratégique.Je réfléchirai ensuite aux ajustements tactiques à apporter au portefeuille en fonction de la dynamique du marché..Je pense donc que l’or possède certaines propriétés dans le cadre d’un portefeuille d’investissement, tout comme la détention d’une certaine quantité de liquidités.
Cette vision est très différente de la façon dont la plupart des gens perçoivent l’or, qui est un marché spéculatif.. Considérer l’or comme monnaie de base m’a été utile, et peut-être devriez-vous également y réfléchir.Si vous n’êtes pas d’accord avec moi, faites-le-moi savoir et nous pourrons explorer la vérité ensemble pour mieux y faire face.
Lorsque je réfléchis à la quantité d’or que je devrais détenir dans mon portefeuille, je pense avant tout à une allocation d’actifs stratégique plutôt qu’à une décision tactique/de timing de marché..Je crois que le point de départ de tout investissement devrait être de comprendre et de détenir le portefeuille qui lui convient le mieux, indépendamment de toute vision du market timing.Les ajustements à un portefeuille existant ne devraient être apportés que lorsque les investisseurs estiment qu’ils sont mieux à même d’anticiper le marché et de déterminer quels investissements sont supérieurs.La plupart des investisseurs n’ont pas cette capacité et doivent donc s’en tenir à une allocation d’actifs stratégique établie.
Ainsi, lorsque les investisseurs me demandent s’ils devraient décider d’acheter ou de vendre de l’or en fonction de la hausse ou de la baisse du prix de l’or, je leur réponds qu’il s’agit d’une question stratégique secondaire, car la première chose à laquelle ils devraient réfléchir est la quantité d’or qu’ils devraient détenir dans leur allocation stratégique d’actifs.Selon ma propre analyse, ce ratio se situe entre 5% et 15%, en fonction des autres actifs du portefeuille et de l’appétit pour le risque de l’investisseur.
En ce qui concerne la surpondération ou la sous-pondération tactique de l’or dans un portefeuille en fonction du market timing, comme mentionné précédemment, l’or doit être surpondéré lorsque le risque d’effondrement du système monétaire, de confiscation des devises et de guerre économique/de change (par exemple, sanctions) est plus élevé, et sous-pondéré à d’autres moments parce que l’or a été un actif relativement peu performant sur le long terme (tout comme les liquidités) parce qu’il n’est pas un actif productif.
En bref, ce que je veux exprimer, c’est que vous devez considérer l’or comme une monnaie de base et au moins en détenir une certaine proportion.Mais la plupart des investisseurs ne détiennent pas d’or.
