jakiro
來源： Ark Funds Webinar ；編譯：比特鏈視界
Cathie Wood：至少在本次錄製時，市場正處於一片動蕩之中。總結來說，我們正經歷一場流動性緊縮，但我們認為是暫時的。
我們認為流動性緊縮有三大原因：
-
量化緊縮（QT）未結束： 儘管許多人預期美聯儲會在上次會議上結束QT，但他們沒有。我們預計他們會在下次會議，即12月10日結束。
-
財政部普通帳戶（TGA）： 政府關門期間，財政部的現金餘額不斷積累。現在關門結束，TGA造成的流動性壓力應該會解除。
-
利率： 市場預期12月會再次降息，我們也認為會。美聯儲將從現在的鷹派立場轉回更鴿派的基調。
我們看到通脹正顯著下降。10年期國債收益率衡量的通脹預期在過去幾個月一直在下降，約在2.5%範圍。West Texas Intermediate原油價格跌破了60美元，且住房價格通脹已降至1.5%，這將在未來一年內反映到CPI中。
我們的研究表明，伴隨新技術演進而來的通縮暗流正在積聚。我們不會對關稅影響過去後，通脹在明年出現實質性破裂感到驚訝。
此外，我們看到就業指標顯著減弱，ADP報告顯示就業正在收縮或增長非常緩慢。新畢業生的失業率正在加速上升。這些都表明貨幣流通速度已經放緩，我們認為同比將會下降。名義GDP可能降至4%或3%以下。我們認為，隨著政府全面開放、量化緊縮結束，以及利率對疲軟指標作出反應而繼續下降，這場流動性緊縮將會過去。
加密生態系統是流動性漲落的一個領先指標。我們認為這 次流動性緊縮將在幾周之內下個月結束。 金融生態系統的重組也才剛剛開始。
Cathie Wood回應將比特幣價格目標從150萬美元下調至120萬美元：
我們更新價格目標模型的原因是：
-
穩定幣的興起： 穩定幣正取代我們最初預期比特幣扮演的其中一個角色，即作為新興市場民眾對抗惡性通脹或腐敗的「保險單」。穩定幣規模已接近3000億美元，且大多由美國國債支持，成為美債的天然買家。
-
黃金價格升值： 模型中作為數字黃金錨定的黃金市值已從約17萬億美元增長至28萬億美元。
穩定幣的加速增長取代了比特幣的部分角色 ，但黃金價格的升值遠超我們預期。因此， 總體而言，我們對比特幣的牛市價格目標並沒有改變。我們仍然重申長期的看漲情緒。
Cathie Wood回應AI泡沫問題：
很多人擔心AI泡沫的風險。與科技和電信泡沫時期相比，現在的情況是天壤之別。那時技術尚未成熟，成本過高。而現在，我們有了雲計算、深度學習、Transformer架構，直到最近的ChatGPT時刻。我們認為AI故事才剛剛開始，我們正處於第一局。
儘管有研究稱企業尚未從AI中看到生產力提升，但這是因為企業需要時間進行重組和轉型。然而，在消費端，AI已蓬勃發展。像Palantir這樣的公司顯示出企業客戶的強烈需求，因為他們面臨著失去競爭優勢的戰略壓力。我們預計真正的生產力飛躍將在明年內開始。從長遠來看，我們看到全球實際GDP增長將加速至7%到8%的範圍，這反映了我們正處於一場前所未有的技術革命之中。
Ark Funds團隊成員Lorenzo：
我們對Solana整體上仍然非常看好。Solana價格滯後有幾個原因：
-
市場不確定性和流動性： 最近的閃崩和宏觀層面的流動性緊縮影響了整個加密市場。
-
早期參與者的拋售： 經歷牛市時，總會遇到早期參與者在巨額未實現收益下進行的獲利了結。
-
基本面下降： Solana的實際經濟價值（用戶願意支付的費用）從高峰期的每季度約9億美元下降到了本季度的約2億美元。
-
競爭加劇： 以太坊上的Layer 2s（如Coinbase的Base、Robinhood的L2）以及高性能EVM（如Monad和Mega）都構成了競爭。特別是Hyperliquid，它在永續期貨市場佔據了超過50%的份額。
儘管如此，我們認為Solana擁有強大的路線圖和高素質的建設者團隊，仍然保持積極態度。
Ark Funds團隊成員David：
我們最初的模型有六個主要貢獻者：機構投資、數字黃金、新興市場避風港、民族國家財政部、企業財政部和鏈上金融服務。
我們對「新興市場避風港」的假設進行了修正。雖然加密貨幣在新興市場廣泛採用，但Chainalysis的報告顯示比特幣在交易量中的份額約為20%，而穩定幣佔40%到50%。因此，我們將新興市場避風港的假設按比例降低了。
然而，黃金市值的增長抵消了這一部分調整。
