jakiro
Auteur: Biupa-tzc,Twitter 丨 @biupa
Alors que le marché se refroidit progressivement, Binance a annoncé aujourd’hui que MGX avait investi dans Binance.Sur la base du fait objectif que Binance a vendu un grand nombre d’actifs cryptographiques en janvier, j’ai analysé la logique d’investissement possible de MGX, la motivation de la binance pour réduire ses avoirs et l’impact du marché, dans l’espoir de fournir une explication logique pour une série d’événements.
un,Évaluation de l’investissement en actions minoritaires
Tout en travaillant dans une banque d’investissement étrangère, j’ai participé à une transaction d’investissement en actions minoritaires, minorityStaKelnvestmentDeal.Dans la transaction à ce moment-là, l’acheteur était un établissement européen de gestion des actifs de pension, le vendeur était une entreprise chinoise et notre banque a été consultante de l’acheteur (Buyside Advisory).
Dans de telles transactions d’investissement, l’acheteur doit déterminer l’évaluation de la société cible, donc un modèle d’évaluation complexe est généralement construit.
Nous avons utilisé un modèle Excel avec des dizaines de feuilles de travail (onglets) pour effectuer des calculs d’évaluation pour garantir que le prix de transaction est raisonnable.
Étant donné que l’acheteur veut acheter à un prix bas et que le vendeur souhaite vendre à un prix élevé, les deux parties doivent généralement effectuer plusieurs séries de négociations pour atteindre un prix de transaction convenu.
Du point de vue de la logique d’investissement, le processus d’investissement en MGX dans les capitaux propres des minorités de binance est probablement similaire.Dans les transactions, MGX doit modéliser l’évaluation de Binance et négocier avec la binance sur les conditions d’évaluation et d’investissement.
La considération / l’évaluation commerciale sera la question principale de l’ensemble de la transaction.Si l’acheteur peut baisser le prix, il peut augmenter le retour sur investissement (IRR / MOIC); si le vendeur peut augmenter le prix, il peut augmenter ses propres bénéfices.Le conflit d’intérêts entre les deux est également l’origine de la vente de binations en janvier.
deux,Les méthodes de fond et d’investissement de MGX
MGX est une plate-forme d’investissement établie conjointement par Abu Dhabi Sovereign Wealth Fund Mubadala and Technology Group G42, et a les attributs d’un fonds semi-souverain.Mubadala est connu pour son salaire élevé.
Selon le processus conventionnel de l’investissement en capital-investissement (PE), MGX procédera également aux évaluations détaillées avant d’investir dans Binance.
La révision des transactions finales n’a pas été divulguée au public, et seules des institutions professionnelles telles que les banques d’investissement, les avocats, les auditeurs et autres institutions professionnelles liées à la transaction peuvent voir les données spécifiques.Les méthodes de calcul couramment utilisées peuvent inclure P / E, EV / EBITDA, EV / AUM, etc.Ici, nous pouvons nous référer à la façon dont les analystes américains de la vente valent Coinbase, qui a une logique similaire.
3. La composition des actifs de Binance et le nombre d’actions ont réduit
Dans l’évaluation des entreprises traditionnelles, les actifs se réfèrent principalement aux actifs fixes et seront évalués par des institutions professionnelles (telles que JLL, Cushman et Wakefield).En tant que plus grande plate-forme de trading de cryptographie au monde, le côté actif de Binance comprend non seulement des immobilisations, mais aussi un grand nombre de participations de crypto-monnaie.
Selon les réserves de la preuve publique de Binance, ses propres actifs peuvent être calculés en insignifiant le « solde du client net » de « Ran Wallet Ballet ».En 2025
-
1er janvier:Binance contient environ 50 000 BTC, 3 milliards USDT, 220 000 ETH, 6 millions de BNB, 450 000 Sol, 70 millions de FDUSD, 100 millions de xrp, 700 millions USDC, etc.
-
1er février:Binance contient environ 2700 BTC, 270 millions USDT, 150 ETH, 5 millions de BNB, 4000 Sol, 30 millions de FDUSD, 90 millions de xrp, 1,3 milliard USDC, etc.
À en juger par les données, Binance a considérablement réduit ses avoirs en janvier
-
50 000 BTC (environ 5 milliards de dollars américains)
-
220 000 ETH (environ 700 millions de dollars américains)
-
1 million de BNB (environ 600 millions de dollars
-
450 000 SOL (environ 100 millions de dollars américains)
-
L’USDT a diminué de 2,7 milliards, l’USDC a augmenté de 1,3 milliard, la réduction nette totale des avoirs de stablecoin de 1,4 milliard de dollars américains
Un total d’environ 8 milliards de dollars américains d’actifs cryptographiques a été réduit.
4. Raisons possibles pour la réduction massive de Binance
Binance a réduit ses avoirs d’environ 8 milliards de dollars d’actifs cryptographiques en janvier, représentant la majorité de ses avoirs.Je pense qu’il y a trois raisons possibles
1. Facile à confirmer l’évaluation et à réduire l’impact des fluctuations des prix
Le prix des crypto-monnaies fluctue considérablement, avec une volatilité d’une journée atteignant 5% à 10%, et le problème de réduction de liquidité est évident.Le nettoyage des actifs cryptographiques avant les transactions aide à réduire l’incertitude de l’évaluation et permet aux deux parties d’atteindre plus facilement le consensus.
2. Faites correspondre les préférences d’investissement de MGX
En tant que fonds semi-souverain, les investissements de MGX peuvent non seulement poursuivre les rendements financiers, mais sont liés à la promotion des investissements du gouvernement Abu Dhabi / stratégie nationale.Par conséquent, MGX est plus susceptible de se concentrer sur les activités de trading de base de Binance et n’est pas très intéressé à acheter les actifs cryptographiques qu’il détient.Binance peut céder de manière proactive les actifs cryptographiques avant de négocier pour égaler les préférences d’investissement de MGX.
3. Les anciens actionnaires versent des dividendes
Binance peut utiliser une partie des fonds encaissés pour les dividendes des anciens actionnaires en réduisant ses avoirs d’actifs cryptographiques, afin que les anciens actionnaires puissent obtenir de l’argent avant de négocier.MGX peut investir dans le cœur de métier de Binance à un prix inférieur, atteignant une situation gagnant-gagnant.
V. Analyse de l’impact du marché
Le comportement de réduction des actions de Binance a eu un certain impact sur le marché de la cryptographie en janvier
-
BTC:L’afflux net total des ETF en janvier était de 5,25 milliards de dollars américains, et BTC Holdings de Binance valait 5 milliards de dollars
-
ETH:La sortie totale nette des ETF en janvier était de 660 millions de dollars US, et Binance a réduit ses avoirs de 700 millions de dollars, ce qui a essentiellement doublé l’écoulement des ETF.
Si la binance ne fait pas cette série de réduction des actions, BTC et ETH peuvent fermer plus de 102 500 et 3 300 en janvier.BTC peut également atteindre les prix ATH supérieurs à 109 000 en janvier
Cependant, comme la plupart des altcoins (y compris ETH) sont tombés en décembre à la mi-fin, même sans la pression de vente d’Er’an, on ne sait toujours pas si le marché peut atteindre un nouveau haut niveau en janvier.
Mon estimation est que sans la pression de vente de Binance, l’ETH a tendance à fermer le vert global en janvier (supérieur à 3300), mais le prix de clôture peut être inférieur au prix d’ouverture de décembre de 3700.La course aux montagnes peut également être une légère augmentation dans l’ensemble par rapport au 31 décembre, mais elle est toujours inférieure à celle du 7 décembre.
La baisse de février était principalement due à l’incertitude des tarifs / récession causée par l’administration Trump, qui n’a pas grand-chose à voir avec la pression de vente de Binance
6. Perspectives futures
Après avoir investi dans MGX, je pense qu’il est neutre ou bon pour le marché des devises dans son ensemble.
-
MGX utilise des stablescoins pour investir dans Binance, ce qui signifie que Binance a ajouté de nouvelles stablescoins du côté des actifs.
-
Si MGX exige que la binance ne tient plus de crypto-monnaies et ne fonctionne que comme un échange pur, car il n’y a presque pas de crypto-monnaie dans les actifs existants d’An, cela n’aura aucun impact négatif sur le marché futur.
-
Si Binance se vend uniquement pour la commodité de l’évaluation + la demande de dividendes pour les actionnaires, il y a toujours un plan pour pénétrer la crypto-monnaie à l’avenir.
En tant qu’entreprise privée, un n’a vraiment aucune obligation de nous parler de l’opération de vente de devises en janvier à l’avance.Ce n’est pas seulement un exemple d’asymétrie d’informations auxquels les investisseurs de détail sont exposés sur ce marché.
