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Autor: Zhang Feng
La «Convergencia de la criptomonía» generalmente se refiere a una compañía cotizada que une directa o indirectamente su propio valor a los activos de criptomonedas, tratando de construir un puente de interoperabilidad de valor entre el mercado de valores y el mercado de criptomonedas, logrando así múltiples objetivos como la gestión del valor de mercado, la innovación financiera y la reshaptura de marca.
Este modelo no solo da a luz historias legendarias como Tesla, que muestra su sorprendente potencial como catalizador de capitalización de mercado y herramienta de diseño estratégico;Pero también muestra que el efecto de la vinculación de la balanza de divisas no es obvio, y incluso se producen impactos negativos y se generan nuevos riesgos, lo que vale la pena la reflexión de todos.A través del análisis en profundidad de casos exitosos y advertencias multidimensionales de casos fallidos, proporcionaremos a colegas de todos los ámbitos de la vida una imagen integral y un pensamiento racional sobre el «enlace de stock de monedas».
1. Valor estratégico y efecto de mercado
El vínculo de la moneda y las acciones no es una exageración conceptual simple.Su implementación exitosa requiere un diseño estratégico preciso, una fuerte ejecución y un control preciso del sentimiento del mercado.El caso de Tesla y una conocida compañía de tecnología que cotiza en Hong Kong nos proporciona dos muestras completamente diferentes pero igualmente maravillosas.
Caso 1: Tesla – Una apuesta estratégica de estilo de libro de texto
Tesla, dirigida por Elon Musk, ha interpretado el vínculo de la moneda y las acciones con un arte financiero global y una práctica estratégica.
(I) ruta de operación
Entrada de alto perfil (febrero de 2021):Tesla reveló públicamente en su presentación de la SEC que había comprado Bitcoin por valor de $ 1.5 mil millones y anunció que aceptaría Bitcoin como método de pago para compras de automóviles. Este movimiento encendió instantáneamente dos mercados.
Manipulación del mercado y gestión de expectativas:El propio Musk usó su enorme influencia en las redes sociales para influir directamente en los precios de las criptomonedas relacionadas mediante la publicación de comentarios que apoyan a Bitcoin y Dogecoin, y luego retroalimentar al precio de las acciones de Tesla.Sus comentarios se han convertido en una importante veleta en el mercado.
Liquidación de ganancias parciales:Cuando el precio de Bitcoin era alto, Tesla vendió algunas posiciones y logró ganancias trimestrales considerables, interpretando perfectamente el concepto de «tomar el balance como un centro de ganancias».
Repita y balancee:Desde entonces, la política sobre la aceptación de los pagos de Bitcoin se ha repetido varias veces, y los comentarios de Musk también han cambiado entre alcistas y bajistas, y continuó manteniendo la atención del mercado.
(Ii) Análisis de la motivación para el éxito
Fortalecimiento de la imagen de marca:La marca Core de Tesla es «interrupción, innovación y un sentido del futurismo». Abrazar la criptomoneda, un activo de vanguardia, es muy consistente con el tono de su marca, consolidando aún más su posición en los corazones de los pioneros de la tecnología y los jóvenes inversores.
Excelente gestión del valor de mercado:El mercado es interpretado el movimiento para comprar bitcoin, ya que Tesla no es solo una compañía de automóviles, sino también una compañía de inversión tecnológica con visión de futuro.Su precio de las acciones y el precio de Bitcoin muestran una alta correlación positiva a corto plazo, atrayendo una gran cantidad de fondos incrementales que son optimistas sobre los vehículos eléctricos y las criptomonedas.
El uso final de la IP personal del fundador:Musk es una rara «celebridad de Internet transfronteriza» en el mundo, y cada palabra que dice puede transformarse en dinero real y fluctuaciones del mercado.Este poderoso poder narrativo es un recurso central que otras compañías son difíciles de replicar.
Rendimientos financieros significativos:Bitcoin Investment ha traído altas ganancias directas, ha mejorado el informe financiero de la compañía y proporcionó un amortiguador de financiación para su enorme inversión en I + D.
El caso Tesla demuestra que cuando el enlace de stock de monedas está altamente coordinado con la estrategia central de la compañía, la imagen de marca y las características del fundador, puede liberar la enorme energía de «1+1 y GT; 2» y lograr múltiples cosechas de marca, finanzas y valor de mercado.
Caso 2: Una empresa de tecnología que cotiza en Hong Kong: una operación de capital indirecta y de capital exquisita
En comparación con el alto perfil de Tesla, la operación de vinculación de compartir moneda de una gran empresa de tecnología que figura en el mercado de valores de Hong Kong parece más indirecta y sofisticada.
(I) ruta de operación
Diseño subsidiario:La compañía no compra directamente las criptomonedas como la entidad de la empresa matriz, sino que invierte a gran escala en múltiples criptomonedas convencionales y proyectos de blockchain a través de sus subsidiarias y subsidiarias y fondos de inversión afiliados.
Construcción ecológica y colaboración comercial:La dirección de inversión está estrechamente relacionada con sus negocios principales (como servicios en la nube, juegos y redes sociales). Por ejemplo, invierta en compañías de juegos NFT y se vincule con su propio negocio de juegos para diseñar el Metaverse;Invierta en cadenas públicas subyacentes para proporcionar infraestructura para sus futuras aplicaciones descentralizadas (DAPPS).
Guía de expectativas del mercado:Al revelar su diseño y progreso en el campo Blockchain en la conferencia de conferencia financiera y la conferencia de rendimiento, continúa enviando señales positivas al mercado de capitales y guiando a los inversores a reevaluar su potencial de crecimiento fuera de sus negocios tradicionales.
(Ii) Análisis de la motivación para el éxito
Evite los riesgos directos:Invertir en subsidiarias en lugar de entidades enumeradas que aislan hasta cierto punto el impacto directo de las fluctuaciones violentas en los precios de las criptomonedas en los estados financieros de las empresas cotizadas, y es más flexible y oculta en funcionamiento.
Narrativa de transformación estratégica:Ante la presión de desacelerar el crecimiento en las empresas tradicionales, la compañía contó con éxito una nueva historia de «transformación Web3.0» a través de un enlace de stock de monedas.Esto ayudará a elevar el techo de valoración y atraer a los inversores que sean optimistas sobre la próxima generación de Internet.
Sinergia comercial:Su inversión no es una inversión puramente financiera, sino más bien una sinergia estratégica con las empresas existentes, con el objetivo de construir un ecosistema futuro.Esta historia de «combinación de realidad y realidad» es más convincente y continua que simplemente especular sobre la moneda.
Atiende al entorno regulatorio:En comparación con los Estados Unidos, algunas partes de Asia tienen una actitud más vaga hacia las criptomonedas.La estrategia de rotonda de la compañía demuestra una cuidadosa consideración de los riesgos regulatorios en diferentes jurisdicciones.
Este caso muestra que el enlace de stock de monedas no necesariamente necesita ser tan agudo como Tesla. El vínculo indirecto a través de la inversión ecológica y la colaboración comercial también puede ganar el favor del mercado de capitales y allanar el camino para la transformación estratégica a largo plazo.
2. Falla de enlace y reacción de mercado
Sin embargo, el camino hacia la vinculación de la participación de divisas no es de ninguna manera suave. Más empresas e inversores han sufrido fallas trágicas en el proceso.Estos casos sonaron una llamada de atención para nosotros y revelaron los enormes riesgos involucrados.
(I) Microestrategia: contratiempos de financiamiento y contracción premium
Como pionero del modelo de «Compañía del Tesoro de Bitcoin», la estrategia recientemente ha encontrado pruebas severas. En agosto, el precio de las acciones de la compañía cayó 16.8%, significativamente más débil que la disminución del 6.15% de Bitcoin.La razón principal de este fenómeno es que su plan de financiación se ha frustrado.La estrategia originalmente planeó recaudar fondos a través de acciones preferidas para comprar Bitcoin, pero finalmente recaudó solo $ 47 millones, muy por debajo de las expectativas.
Para compensar los fondos insuficientes, la compañía tuvo que reiniciar su plan de emisión de acciones comunes, lo que violó directamente los compromisos anteriores de restringir la dilución del capital.El mercado respondió ferozmente porque la emisión de acciones adicionales significa que el valor de las acciones de cada accionista existente se diluirá.
El analista Gus Gala ha rebajado a MicroStrategy de «neutral» a «vender» en abril y mantuvo esta calificación el 21 de agosto con un precio objetivo de $ 175. Claramente señaló que la alta volatilidad de Bitcoin y la vulnerabilidad del balance traída por la compra de monedas de alto apalancamiento de la compañía son los principales puntos de riesgo.Más importante aún, la lógica de valoración del mercado para Microstrategy está cambiando.Cuando los inversores pueden comprar Bitcoin directamente, son reacios a pagar una prima adicional a las empresas que poseen Bitcoin.
(Ii) Gaming de Sharplink: pánico para la dilución de capital
Sharplink Gaming, una compañía de reserva estratégica en Ethereum. La compañía, que posee a Ethereum por un valor de más de $ 3 mil millones, se desplomó 72% en un solo día después de presentar ante la SEC el 13 de junio.La raíz del pánico del mercado es que la presentación presentada por Sharplink permite a los inversores específicos vender acciones, lo que los inversores minoristas consideran que los inversores minoristas son precursores de la dilución equidad.
Aunque el cofundador y presidente de Ethereum de Sharplink, Joe Lubin, dio un paso adelante con urgencia para apaciguar el mercado, enfatizando que este es «solo un proceso estándar para el financiamiento posterior al campo financiero tradicional y no representa la venta real», y declaró que ni los principales inversores ni él mismo habían reducido sus participaciones, la confianza del mercado ha colapsado.
Este caso revela la debilidad estructural del modelo de vinculación de compartir moneda: la confianza de los inversores en estas compañías es extremadamente frágil.Incluso si la compañía posee una gran cantidad de activos de criptomonedas, cualquier posible comportamiento de dilución de capital puede desencadenar una venta de pánico.
(Iii) Mecanismo común detrás de la falla
Estos dos casos exponen tres fallas fundamentales en el modelo de enlace de stock de divisas.
La prima de valoración depende del sentimiento del mercado en lugar de los fundamentos.La mayoría de estas compañías carecen de ingresos comerciales principales estables y sus precios de acciones dependen en gran medida del sentimiento del mercado en lugar del desempeño operativo real.
El efecto de reacción del mecanismo de financiación. El mercado está reexaminando la «emisión de acciones y monedas de compra» que una vez que subió los precios de las acciones.Cuando los inversores se dan cuenta de que la emisión continua de acciones adicionales diluirá sus propios derechos, la venta se convierte en una opción inevitable.
Falla de transmisión de negocios. Incluso si los precios de las criptomonedas aumentan, el desempeño operativo de las compañías relacionadas no ha mejorado simultáneamente.Tomando Coinbase como ejemplo, sus ingresos por transacciones en el segundo trimestre cayeron en casi un 40% de mes a mes, y los ingresos generales cayeron en un 26,4%.Esto muestra que el aumento en el precio de la moneda no se ha convertido efectivamente en los resultados operativos reales de estas empresas.
3. Reflexión y prospecto
Como una práctica de vanguardia de la innovación financiera, el enlace de stock de divisas es una poderosa «espada de doble filo». El éxito de Tesla y otros casos revela su enorme potencial para remodelar el sistema de valoración, innovar los métodos de financiación y construir sinergia ecológica, y representa una estrategia de capital de orientación más flexible, más flexible e imaginativa.
Sin embargo, más casos de fracaso nos advierten que este camino está lleno de trampas de cumplimiento, tecnología, mercado, reputación y práctica.De ninguna manera es una clave maestra para todas las empresas, y su éxito depende mucho de:
¿Está claro un propósito estratégico?¿Es un diseño ecológico a largo plazo o una especulación de precio de acciones a corto plazo?
¿Estás listo para un sólido plan de control de riesgos?¿Puede controlar la mejor volatilidad y los riesgos técnicos?
¿Se ha construido un sistema de cumplimiento maduro?¿Cómo lidiar con los riesgos de cumplimiento relacionados, incluida la coordinación regulatoria transfronteriza?
¿Es adecuado para la marca única de la compañía?¿Es consistente con la imagen y la cultura inherentes de la empresa?
Para los reguladores, es necesario aclarar el marco regulatorio lo antes posible, no solo proteger a los inversores del fraude y la manipulación del mercado, sino también dejar espacio para el desarrollo para la innovación real.Para los inversores, es necesario penetrar en las narrativas deslumbrantes e identificar profundamente las motivaciones reales de la compañía y la resistencia al riesgo para evitar convertirse en un comprador antes de la explosión de la burbuja.
Mirando hacia el futuro, con la claridad gradual de la regulación de las criptomonedas, la tecnología subyacente cada vez más madura y el aumento continuo de las tasas de adopción institucional, el modelo de enlace de compartir moneda puede volverse más diversa y estandarizada.No desaparecerá, solo evolucionará.Pero no importa cómo cambie la forma, sus características básicas de riesgo-beneficio no cambiarán.Solo manteniendo asombro y visión de la esencia podemos avanzar constantemente en este mar de oportunidades y peligros.
