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作者：何浩，華爾街見聞
當地時間周三，美聯儲公布9月16日至17日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。
根據最新公布的會議紀要，美聯儲官員們大體同意，近期就業增長放緩的重要性超過了對持續高企通脹的擔憂，因此在9月將基準利率下調0.25個百分點至4%至4.25%的區間，這是今年的首次降息。
9月會議的投票結果為11比1。唯一反對的成員是由美國總統川普任命、並在9月會議首日上午宣誓就職的新上任的美聯儲理事史蒂芬·米蘭（Stephen Miran），他主張降息0.5個百分點。米蘭認為，實際中性的利率水平可能低於此前估計，因此美聯儲需要更快降息。
川普及多位美國政府官員也頻頻引用近期經濟數據，持續敦促美聯儲立即降息。
展望未來，美聯儲官員們在9月政策會議上表現出今年進一步降息的意願，但同時也因通脹風險而保持謹慎。根據會議紀要：
大多數官員認為，在今年剩餘時間內進一步放鬆政策可能是合適的 。紀要同時顯示，多數與會者強調了通脹前景上行的風險。
會議紀要還顯示，少數官員對降息持保留態度。部分官員認為上月無需降息，或本可支持維持利率不變。有幾位成員表示，維持聯邦基金利率不變或支持不降息的決定都有其合理性。
上述情況與9月會後發布的點陣圖新預測一致。點陣圖顯示，根據中位數估算，官員們預計到年底還將再降息兩次，每次0.25個百分點。但會議紀要也反映出委員會內部存在分歧：19位與會者中有數人預計2025年只會降息一次或不再降息。
有「新美聯儲通訊社」之稱的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱，根據周三的會議記錄顯示， 美國聯邦儲備官員在上月批准今年首次降息時，對未來是否應進一步降息存在明顯分歧 ：
在參加會議的19位官員中， 略多於一半的人預計今年還將至少再降息兩次 ，這意味著10月與12月的會議可能會連續降息。但 另有7名官員認為今年不會再有進一步降息 ，凸顯出美聯儲主席鮑威爾在內部達成共識面臨的挑戰。
投資者普遍預計，美聯儲將在10月28日至29日的下一次會議上再次降息0.25個百分點。聯邦基金期貨合約顯示，投資者預計美聯儲可能在10月和12月繼續降息。
Timiraos表示，鮑威爾9月23日的講話中並未強烈反駁市場的降息預期，他當時表示，官員們將根據增長、就業和通脹數據進行評估：「我們會問，我們的政策是否處於正確的位置？如果不是，我們就會調整。」
勞動力市場&通脹&其它
儘管美聯儲決策者們注意到勞動力市場風險上升，但許多人認為就業不會出現快速惡化。「與會者普遍認為，最新指標並未顯示勞動力市場狀況出現明顯惡化。」
一些官員擔心，如果維持當前利率水平過久，可能導致勞動力市場出現不必要的疲軟，尤其是在對利率變化敏感的住房領域。自9月會議以來，美聯儲副主席傑斐遜（Philip Jefferson）和鮑曼（Michelle Bowman）等多位美聯儲理事均表示，美國勞動力市場走弱是進一步降息的理由。
一些政策制定者更擔心通脹問題。通脹水平已連續四年高於美聯儲目標，他們擔憂企業與消費者可能逐漸習慣於較高的價格增長，從而使通脹長期保持在約3%，遠高於美聯儲2%的目標。
多位官員承認關稅可能暫時推高物價，但警告稱，進口商品和原材料成本上升可能削弱企業的招聘意願，因為企業需要保護利潤空間。此外，進口稅的提高會削弱消費者購買力，因為企業會將成本上漲部分轉嫁給消費者。
美聯儲官員們重申，他們在未來決策中將同時權衡通脹與就業風險。紀要指出，與會者強調在促進就業與控制通脹目標之間採取平衡政策的重要性。
Timiraos指出，鮑威爾正試圖在兩種風險之間尋求平衡——一方面擔心利率過高導致就業疲軟，另一方面又擔心降息過度令通脹回升。他上月表示：「雙向風險意味著不存在無風險的路徑。」
此外，美聯儲官員們也對在股市創新高之際作出更大膽的降息承諾感到不安。
會議紀要指出，其中一些官員認為當前的借貸狀況顯示「貨幣政策可能並不特別緊縮」，因此他們主張在進一步降息時應保持謹慎態度。
美國政府停擺
此次9月FOMC會議召開於美國政府停擺開始前兩周，停擺已導致多項關鍵的美國經濟數據未如期發布。
Timiraos指出，通常情況下，美聯儲會議紀要滯後於會議三周公布，可能會因新數據的發布而「過時」，但本次美國政府停擺導致包括9月非農就業報告在內的重要數據未能按期公布。因此，自上次會議以來，美聯儲官員掌握的信息有限，無法顯著調整他們對經濟形勢的判斷。近期的政府停擺使美聯儲官員們難以協調彼此的觀點。
Timiraos寫道，目前，決策者在缺乏官方數據的情況下，只能依賴私營機構的數據或企業關於定價和招聘的反饋信息。
Timiraos文章稱，美國官方月度經濟數據的缺失恰逢一個特別不確定的時期。美聯儲官員們正在應對被重大政策實驗重塑的經濟格局：
川普已實施了遠超其第一任期的關稅措施，提高了製造商和小企業的成本。隨著企業調整供應鏈和定價策略，這些關稅對消費者價格的全面影響仍不明朗。
與此同時，更嚴格的移民限制可能通過抑制勞動力增長，導致就業增速放緩。
