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JPM Coinは、JPモルガン・チェース銀行が2019年2月に発表した米ドル建てのステーブルコインで、機関間（B2B）決済ツールとして位置付けられています。これは、JPモルガン・チェースが開発したQuorum Allianceブロックチェーンに基づいており、JPモルガン・チェースが開発した銀行間情報ネットワーク（IIN）の銀行間ネットワーク上で動作します。
JPモルガン・チェースの2024年のデータによると、立ち上げられたプラットフォームKinexysは累計で1兆5000億米ドル以上の取引量を処理し、毎日平均20億米ドル以上の取引を処理している。JPMC は、従来の銀行が大規模な適用を実現した最初のステーブルコインとなり、金融機関がブロックチェーン技術を採用するためのベンチマークを確立しました。
JPモルガン・チェースの最高経営責任者（CEO）ジェイミー・ダイモン氏はかつて、仮想通貨に対してあいまいな態度をとっており、ビットコインなどの仮想通貨の投機的な性質を批判しながらも、「これらの金融テクノロジーは賢明であり、われわれも参加する必要がある」とも率直に述べた。この矛盾した声明は、実際には、テクノロジーの変化に直面した従来の金融グループの戦略的考慮事項を明らかにしています。ステーブルコイン、決済、アカウントなどの中核事業を積極的に展開しなければ、新興テクノロジー企業によって破壊される可能性があります。
ステーブルコイン市場の規模と成長ロジック
現在のステーブルコインの市場規模は2,250億米ドルに達し、世界の暗号化エコシステムの約7％を占め（世界の暗号化エコシステムの規模は約3兆米ドル）、7か月連続で市場価値のプラス成長を達成しており、業界の強さを示しています。
JPモルガンのアナリスト、ケネス・ワーシントン氏は、ステーブルコインは「法定通貨よりも優れた形態である可能性がある」と指摘した。チェーン上のデジタルで追跡可能な機能により、特に国境を越えた資本の流れにおいて、自己保管と即時取引が容易になります。従来のSWIFTシステム（通常、決済までに3日かかります）と比較して、ステーブルコインは即座に受け取り、優先順位を付けることができ、「デジタル法定通貨」の代替価値を強調しています。
将来の成長可能性に関して、市場は大きく成長しています。JPモルガンは、その規模は今後数年で5,000億～7,500億米ドルに達する可能性があると予測しており、楽観的な予想では2028年末までに2兆米ドルに達すると予測しています。生態系がまだ初期段階にあり、インフラ建設サイクルと若者の保全精神が存在することを考慮すると、業界の複雑さと不確実性を反映して、実際の成長は楽観的な予想よりも遅い可能性があります。 発達。
従来の銀行業界におけるステーブルコインのレイアウト
従来の銀行業界によるステーブルコインの導入は、本質的には防御的なイノベーションの実践であり、その中心的な動機は次の 2 つです。一方で、PayPal や Block’s Cash App などのフィンテック プラットフォームによる従来の決済サービスの継続的な侵食に抵抗することを目的としています。一方で、先行者利益を通じて機関レベルのデジタル金融サービスへの重要な入り口をつかむことを目指しています。。
この戦略的選択は、新興テクノロジーに対する銀行業界の適応力を反映しているだけでなく、市場の優位性を維持することに対する銀行業界の深い配慮も明らかにしています。さまざまな機関がそれぞれのリソース寄附に基づいて差別化されたパスを形成しています。JPモルガン・チェースのJPMコインは機関間のリアルタイム支払いシナリオに焦点を当て、シティバンクはトークン化された預金と暗号化された資産保管サービスに焦点を当て、バンク・オブ・アメリカはステーブルコイン関連ビジネスに参加することで生態学的相乗効果を構築しています。
この差別化された競争パターンの形成により、均質な内部摩擦が回避されるだけでなく、銀行業界がデジタル資産の分野で複数のカバレッジポイントを形成することも可能になります。
規制枠組みの再構築による影響
GENIUS法（米国におけるステーブルコインに関する国家イノベーションの指導および確立に関する法律）が署名され、米国におけるステーブルコインの規制枠組みが正式に確立されたことを示しました。この法案は、「法的身元認証 + 厳格な準備メカニズム」の二重設計を通じて、2022 年の TerraUSD ラン危機によって明らかになった市場の懸念に直接対応し、ステーブルコインの主流化のための制度的基盤を築きます。
主な規制規定:
1. 発行者がステーブルコインに利息を支払うことを禁止し、その「無収益デジタルキャッシュ」の属性を明確にする。
2. 1:1 の準備金支援が必要であり、資産は米ドル、短期国債、および高品質流動資産に限定されます。
3. 非銀行機関、保険預金機関 (IDI) の子会社、および州公認団体が発行体として機能することを許可する。
その中でも、「利息計算の禁止」条項は次のような重要な影響を及ぼします。一方で、ステーブルコインと銀行預金および通貨資金との間の直接的な競争が弱まる。その一方で、決済ツールとしての機能的な位置付けを強化しています。。
しかし、非銀行発行体がFRBのバランスシートにアクセスできるかどうかの不確実性により、非銀行発行体は従来のシャドーバンクと同様の流動性リスクにさらされる可能性があることを認識する必要があり、極端な場合には実行圧力に迅速に対応するのは困難である。
銀行ステーブルコインの中核的な競争力は、コンプライアンスの承認にあります。預金トークンを例に挙げると、預金トークンは伝統的な銀行の成熟した流動性管理フレームワークと規制遵守システムに依存しており、ノンバンクが発行するステーブルコインよりも高い信用基盤とリスク制御性を備えています。
従来の金融市場に対するステーブルコインの多面的な影響
従来の金融市場に対するステーブルコインの影響は、決済効率の再構築、資本市場決済の革新、システミックリスクの伝達という 3 つの側面に反映されています。金融テクノロジーとの統合により、従来の金融インフラの基礎となるロジックが再構築されています。
支払いレベルで、ステーブルコインの即時決済機能は、従来のACHおよびSWIFTシステム（数日かかる）と比較して効率の飛躍的な向上を達成しており、JPモルガン・チェースのAIテクノロジーとステーブルコインの組み合わせは、この利点をさらに増幅させます。
この機関が開発したトランザクション異常識別システムは、従来の方法よりも 300 倍高速です。リアルタイムのリスク監視と即時価値移転の連携を通じて、国境を越えた支払いと決済の「T+N」モードから「T+0」モードへのリアルタイム変換を促進し、金融インフラの効率境界を再構築します。
資本市場レベル、ステーブルコインはAI主導の資産との深い統合を模索しています。JPモルガンは現在、米国の投資適格債券市場の14％に相当する1兆2000億ドルのAI関連債券を運用しており、こうした資産の動的な評価の性質がリアルタイム決済ツールの需要を生み出している。
ステーブルコインは、アルゴリズム主導の資産ポートフォリオのリバランスなど、AI 債券のリアルタイムの担保調整シナリオに適用して、担保価値の変動を即座に決済し、従来の決済遅延によって引き起こされる取引相手のリスクエクスポージャーを軽減できます。
リスク伝播レベル、「ランリスク」の市場間波及効果に注意する必要があります。2022年のTerraUSDの崩壊は、アルゴリズムステーブルコインの実行リスクが連鎖反応を引き起こす可能性があることを示しました。
銀行取引のステーブルコインは内生リスクを軽減するために 1:1 法定通貨準備メカニズムに依存していますが、大規模な集中償還は依然として金融市場を通じて従来のシステムに送信される可能性があります。
例えば、準備資産プール内の短期国債の集中的な売却は、債券市場の流動性危機を引き起こす可能性があり、その結果、同様の資産を保有する伝統的な銀行のバランスシートの安定性に影響を及ぼし、「ステーブルコインの高騰 – 準備資産の売却 – 従来の金融市場の変動」という伝達連鎖が形成されます。
ステーブルコインは従来の金融と Web3 の間の重要な架け橋として機能します、その核となる価値は、決済効率の向上や国境を越えたフローの最適化などのシナリオを通じて十分に実証されています。GENIUS Act の規制枠組みと AI テクノロジーの統合という二重の推進力によって推進される主流化プロセスは、元に戻すことはできません。
従来の銀行の役割は大きく変化し、仮想通貨に懐疑的な立場から積極的な参加者へと進化しました。ステーブルコイン（JPMコインなど）を発行し、トークン化された預金を探索することにより、フィンテックの競争から守るだけでなく、デジタル金融への入り口も掴みます。
