jakiro
まず最初に断っておきますが、私は契約については理解しておらず、融資についてしか理解していません。この短い記事は、友人のサークルの友人が書いた因果関係の連鎖を見たために書きました。とても良く書かれていたので、お返事させていただきました。間違いや漏れがあれば修正していただければ幸いです。
usdeは9月にbinance上で開始され、apy12%のマーケティング活動は9月22日から10月22日まで開始されます。このアクティビティに参加するには 3 つの方法があります。
1. 最大3.5倍のリボ払いが可能なVIPローン。
2. 入金もローンも簡単、リボ払い3.5倍が実現可能。
3. レバレッジ取引の場合、大口投資家は5倍のレバレッジを達成できます。
まずこのアンカリング事件について、そして 3 つの製品の最終的な影響についての結論について話しましょう。
1. VIPローン利用者、被災地なし。財務面には影響はありません。しかし、11日の朝、Binanceが住宅ローン資産を引き継いだため、この部分の評価は0となっていましたが、負債は表示されていたため、その時点でアプリに表示されていた資産＝負債－スポットとなり、ほとんどがマイナスとなっていました。グループの友人からのフィードバックによると、この時点でパニックに陥り、さまざまな方法ですぐにポジションを閉じてしまい、損失を被った人もいました。
2. 簡単な預金と融資、小規模な被災地。Binance が補償される前の元本損失は 10% 以内ですが、これはリボルビング ローンの倍率によって異なります。損失 = USDE 清算マイナスプレミアム + 清算手数料。注: 預金とローンの清算は usde の下落を悪化させるラクダではなく、usde の反発後の 0.92 ～ 0.97 の間に発生します (これは直接計算できます。相互検証証拠: 預金とローンに eth、btc などがあれば、清算価格は強制清算リストと報奨金補償の間で計算できます。私の場合は、たまたま eth 清算価格 = 3933、清算 時間は5:45～6:00の範囲内で、5:30～5:45の疲労時間は避けられますが、これは市場を破壊するほどのエネルギー量ではありません。
3. レバレッジ取引、最も大きな打撃を受ける分野。信用取引はリアルタイムで清算されるため、清算価格は0.99～0.66の範囲で、このアンアンカーリングの主戦場でもあります。バイナンスが補償する前の損失は膨大だ。 2.5倍を超えると元本が全額失われます。 5回利用者の簡易清算手数料は元金の8％です。
ヒューズと起動 (この部分は純粋な推測です)
トランプ氏が対中関税など否定的な発言をし、ハイプで数十億ドルが売られ、BTCやイーサは暴落…。
ここで、レバレッジ取引商品への火がついたリードが登場することに注意してください。まず前提の話をさせてください。私は、一部のクジラユーザーがUSDTを借りてレバレッジ取引商品に大量のBTCとETHを投入し、USDE-USDTのレバレッジサイクル、つまり統一口座共有証拠金、契約の清算によって、信用取引における大規模なUSDE-USDTの清算を引き起こしたのではないかと考えています。
何はともあれ、現時点でビットコインとイーサの急落が彼のポジション（複数人、あるいは一人かもしれない）の清算を引き起こしたのは事実だ。清算エンジンは USDT の負債を返済するために USDE を放棄し続け、下向きのスパイラルが始まり、0.91 マークに達し、次に 0.82 ～ 0.8 マークに達しました。 0.82 マークは 5 倍サイクルの清算価格です。ここには巨大なクジラが大量に集積していました。一瞬にしてマークが爆発し、堤防が決壊し、0.66まで激流が降り注いだ。
責任と身元（一部は推測です）
usde にはリアルタイムのミント引き換えメカニズムがあります。チェーン上の usde の価格は比較的普通です。裁定ボットの償還コストは 0.1% です。価格差が 0.1% を超えると、自動的に裁定取引が開始されます。 Bybitの0.92への売り圧力は、Binanceのイーサ引き出しがブロックされた後、賢明な裁定取引者が売りのためにBSCチェーンを介してusdeを利用したという事実によるものでした。ただし、bybit サイトにはミント引き換えメカニズムがあり、ボットのこの部分の裁定取引がトリガーされ、価格が 0.92 から下落することが阻止されました。
<ブロック引用>
[その後、あるチームがアービトラージ パスとボットのこの部分をすでに作成していました。当時、彼らはBinanceのeth引き出しがブロックされる可能性があるため、USDEの移転に代わる代替策を計画していました。 BSCチェーンを使用してBybitのサイト内ミント償還メカニズムを再配置裁定取引に使用することは完全に可能であり、それによってBinanceのUSDEの下落を抑制します。残念なことに、その時彼らのチームは寝ていて、それが彼らの人生のすべてでした。]
Binance の ETH 出金がブロックされるのはなぜですか?印象に残っていることがあるとすれば、バイナンスはかつてウォレットを整理するのに500イーサの手数料を支払っていました。当時、それはネットワーク全体から嘲笑されました。あの事件の後、バイナンスのホットウォレットの出金メカニズムには、イーサチェーンのガスが一定量を超えると出金が停止されるという制限が設けられたのでしょう。これは取引所の観点からすると合理的です。制限がない場合、各取引に数百 U のコストがかかるためです。正直に言うと、1 日に数億ドルのガソリンが失われる可能性があります。しかし今回は。。。このメカニズムにより、うっかり usde のライフラインがロックされてしまいました。つまり、5 分 36 秒以降、binance の usde はミントと引き換えのためにチェーン上で言及されなくなりました。これらの裁定取引ボットが短期間裁定取引のために bybit に切り替えたとしても、bybit の出金額の上限によってロックされていたため、視聴者は usde が 0.66 まで低下するのを見ることしかできませんでした。
このため、Binance の報酬発表では、時間が決定されます。2025 年 10 月 11 日の 05:36 から 06:16 (東第 8 地区時間) までのデカップリングの影響を受ける人には、差額と清算手数料が補償されます。つまり、バイナンスは、5時36分以前と6時16分以降のバイナンスの引き出しは正常であり、すべてが市場の行動であると信じています。
フォローアップと改善
usde の Oracle パラメータは最低価格を設定します。現時点ではバイナンスは発表していません。私の提案はデュアルトラックを設定することです。まず、開始点は 0.85 です。つまり、5 回のリボルビング ローンの高い壁は簡単には破ることができません (注意してください、私はリボルビング ローンに対してレバレッジ取引を推奨したことはありません。以下にそれを証明する写真があります)。第二に、Ethena の資産、ポジション、負債の特定の状況に基づいて評価でき、いつでも更新できます。
バイナンスはサイト内ミント償還メカニズムを導入しており、裁定取引ボットは価格下落を効果的に抑制できる。これは、「なぜサイトがオンラインになった後に抑制できるのですか?」という質問に答えるための拡張機能です。イーサチェーンのガスが多い場合、ブロックは異なりますか?正直に言うと、これは将来の改善のための核心的な質問です。実際、ここでこの質問に答えられる人は、後で私の答えを見る必要はありません。つまり、あなたは融資の分野を卒業していることを意味します。
私も最初は同じように考えていて、Binance が Ethena に別のチャネルを開設するよう直接依頼することを提案しました。つまり、Ethena の資金は Binance の ceffu に保管されています。つまり、Ceffu-ethena アカウントに切り替えて、緊急時に資金を呼び出してミントに引き換えるメカニズムがあります。現在のミント引き換えはチェーン上で実行されます。予備プールが空になると、資金が CEFFU から予備プールに自動的に転送されます。以前は問題ありませんでしたが、今ではバイナンスの金額が確かに大きすぎます。チェーンがブロックされると、第一に、裁定当事者が流通できなくなり、第二に、バイナンスのホットウォレットはトランザクションごとに数百単位のガスを提供できなくなります。
しかし、Binance と Ethena との綿密なコミュニケーションの結果、10m を 12 秒ごとに引き換えることができる (つまり、1 イーサリアム ブロック) という答えが得られました。この量の上限はマルチシグによりこちら側で調整できるため、最大200mまで処理可能です。現在、ミントはスマートコントラクトを通じてのみミントと引き換えが可能です。ガソリン代は速度には影響しません。私たちは常に鋳造/償還がスムーズに確認されることを好むため、トランザクションがブロック内で確実に完了するのに十分なガスを見積もって支払います。この費用はユーザーに転嫁されます。
これは実現可能です。つまり、usde の引き換え商品がバイナンス サイトにある場合、引き換え手数料 + ガス料金が自動的に計算され、ユーザーが希望すれば支払うことができます。つまり、バイナンスのホット ウォレットの高いガス制限を回避できます。
最後の言葉
1. オンチェーンおよびオフチェーン融資のヘビーユーザーとして、10.11 は私が経験した最も珍しい日でした。実際、コミュニティで働くのは私にとって最もストレスの多い時期でした。多額のお金が関係していました。 VIPローンの利用を呼びかけたにもかかわらず、ポジション管理などの理由から、レバレッジ取引（影響が深刻な地域）や預金・イージーローン（影響が軽微な地域）を利用するグループメンバーが必ずいました。昨日、各関係者と調整し、連絡をとり、決定しました。幸いなことに、BN の全体的な状況は解決されました。プロ意識以外でも、謙虚さを保ち、より共感と思いやりを持ちましょう。
2. 同時に、ローン利用者と契約利用者では視点が異なります。ローン利用者としては大変な一日を経て、12日にほぼ全額の補償金を受け取ったので、感謝の意を表しました。過去の投稿のコメントを見る限り、契約ユーザーには悪い印象を与えたのではないでしょうか。これは本来の意図ではありませんでした。ハイハンとあなたの権利ができるだけ早く保護されることを願っています。
3. 偉大な悟りのない知恵は単なる長期的な病気です、それはすべて経験です、それはすべて経験です、それを使うことを学べば、次回はもっと良くなるでしょう。。。それはすべて富です。そして、長い間病気だった私は医者になったので、世界を助けるためにポットを吊るしました…
4. 人生には鈍感な感覚が必要ですが、アービトラージもおそらく同じです。毎日パソコンの前で最適化に励んでいます。 10.11では少し啓発された気がしました。おそらく将来的には、人生の美しさについてもっと発見し、Web3 の代わりにもっと山に登る必要があるかもしれません。
