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Auteur: Bradley Peak, Source: Cointelegraph, compilé par: Shaw Bitchain Vision
La stratégie de Bitcoin de Michael Saylor
L’objectif de Michael Saylor est de redéfinir la gestion du financement financier des entreprises.
Depuis août 2020, son entreprise (MicroStrategy, désormais renommée Strategy) est devenue l’un des plus grands détenteurs publics de Bitcoin.
En septembre 2025, la stratégie a amassé 640 031 Bitcoins, d’une valeur de plus de 73 milliards de dollars.Le prix d’achat moyen est aussi élevé que des dizaines de milliers de dollars, et aux niveaux actuels, la société a des revenus considérables non réalisés.
Pour Sailer, le bitcoin est à la fois un outil pour couvrir l’inflation et un actif de réserve qui ne se dépréciera pas – une façon dont il pense est en avance sur les futurs flux de capitaux institutionnels.
Son argument est fascinant: si Wall Street distribue 10% de ses actifs à Bitcoin, son prix pourrait grimper à 1 million de dollars.
Le bitcoin est le meilleur actif de réserve
La stratégie de Sailer est simple mais ferme: accumule le bitcoin, le maintenez indéfiniment et l’intégrez dans l’architecture de l’entreprise.
Depuis 2020, la stratégie a constamment acheté le bitcoin en tirant parti de la trésorerie excédentaire, du financement de la dette et du financement par actions.
Actuellement, la société détient 640 031 Bitcoins (environ 3% de la fourniture totale de Bitcoin), avec un coût d’achat moyen d’environ 73 983 $.Pour construire des réserves de Bitcoin, la stratégie utilise une variété d’outils de financement: obligations convertibles à intérêt zéro ou à faible intérêt, actions privilégiées, émissions d’actions à prix du marché et autres outils conçus pour collecter des fonds tout en limitant la dilution des actionnaires.
La volatilité n’est pas considérée comme un risque à éviter, mais plutôt comme une opportunité – acheter des creux, tenir pendant les temps turbulents et permettre à la pénurie de Bitcoin de fonctionner au fil du temps.
La croyance derrière cette thésaurisation provient de la vision de Sailer sur le bitcoin lui-même.Il a appelé Cash «The Melting Ice Cube» car l’inflation érode progressivement sa valeur.Contrairement aux espèces, l’émission Bitcoin a plafonné à 21 millions et a appliqué par le code et les événements de moitié, ce qui rend son émission de plus en plus rare.
Contrairement à l’or – le coût du stockage, du transport et de la certification de l’or est élevé – le bitcoin est numérique, sans frontière et protégé par des réseaux décentralisés, le rendant plus résistant à l’intervention politique.
Il considère également Bitcoin comme un véhicule d’investissement diversifié.La corrélation de Bitcoin avec les actions et les obligations s’est affaiblie, ce qui lui donne un caractère en forme de haie dans un environnement où l’inflation est élevée ou les banques centrales mettent en œuvre un assouplissement monétaire radical.
Pour Sailer, ces caractéristiques font du bitcoin un atout de réserve idéal: rare, portable, résistant aux risques et construit spécifiquement pour 2025 et au-delà.
La route vers 1 million de dollars: analyse de prédiction de Sailer sur le bitcoin
Les remarques les plus audacieuses de Sailer sont que le prix du bitcoin pourrait éventuellement atteindre 1 million de dollars par pièce.
Cela commence par le capital institutionnel: les fonds de retraite, les compagnies d’assurance, les fonds communs de placement et les sociétés de gestion d’actifs se combinent pour contrôler plus de 100 billions de dollars de fonds.Même si 10% des fonds (environ 10 billions à 12 billions de dollars américains) circulent dans le bitcoin, son impact sur les prix sera énorme.
À en juger par l’offre fixe de 21 millions de pièces, cette demande signifie à elle seule que chaque bitcoin est évalué à près de 475 000 $.
Mais Sailer estime que l’offre effective réelle est beaucoup plus petite.Le nombre de bitcoins qui serait perdu en permanence se situe entre 2,3 millions et 3,7 millions (certains estiment que ce nombre est encore plus élevé).Pendant ce temps, l’offre «ancienne» bitcoin (Bitcoin qui n’a pas été utilisée depuis sept ans ou plus) et les réserves d’entreprise représentent environ 24% de l’offre totale.
De plus, plus de 72% du bitcoin en circulation est actuellement considéré comme des actifs non liquides, détenus par des détenteurs à long terme et des entités avec peu de record de vente.Ces facteurs combinés ont abouti à une petite fraction de bitcoin qui circule vraiment sur le marché libre.
Lorsqu’ils sont recalculés sur la base de l’offre liquide de 16 millions à 18 millions de bitcoins, la même allocation de 10 billions à 12 billions de fonds augmenterait la fourchette de prix implicite à 555 000 $ à 750 000 $.
Au fil du temps, les actifs institutionnels continuent de croître ou le ratio d’allocation dépasse 10%, le seuil d’un million de dollars américains apparaît.
Cependant, Sailer souligne que ce processus ne se produit pas du jour au lendemain.L’approbation réglementaire, les comités de risque et les restrictions de liquidité signifient que l’allocation institutionnelle progressera lentement.
Comment la stratégie fournit un financement pour ses réserves de Bitcoin
Au cours des dernières années, la stratégie s’est fortement appuyée sur des obligations convertibles, des actions privilégiées et des offres d’investissement innovantes pour financer chaque nouveau lot de Bitcoin.
Notes de priorité convertibles
Le pilier central est la délivrance de billets de priorité convertibles qui peuvent être convertis en capitaux propres dans certaines conditions.Ces transactions sont généralement des taux d’intérêt extrêmement bas, voire zéro (zéro coupons), minimisant les coûts de trésorerie.
Par exemple, à la mi-2024, la stratégie a levé 800 millions de dollars (valeur nette d’environ 786 millions de dollars) grâce à l’émission d’obligations convertibles, avec une prime de conversion de 35%.Les fonds ont acheté 11 931 Bitcoins à un prix moyen de 65 883 $.Peu de temps après, un autre accord d’une valeur d’environ 600 millions de dollars a été conclu.
Ces structures peuvent verrouiller le capital actuel tout en reportant la dilution potentielle des actions jusqu’à la conversion, offrant une flexibilité à l’entreprise.
Actions privilégiées et émission «retardée»
En plus du financement de la dette, la stratégie attire les investisseurs en émettant des actions privilégiées.
Ces rendements (émission d’actions préférés) sont généralement plus élevés que les obligations ordinaires et ont moins de contrats structurels.Par exemple, la stratégie a récemment émis un titre privilégié «Stretch» (STRC) avec un dividende flottant d’environ 9% par an et a clairement indiqué que le produit est utilisé pour acheter Bitcoin.
En juillet 2025, la stratégie a élargi les actions privilégiées à l’origine de 500 millions de dollars à 2 milliards de dollars, mettant en évidence la demande des investisseurs.Certains initiés ont également participé à l’offre, l’action privilégiée donnant 11,75%, indiquant un fort intérêt pour les investissements protégés par les bénéfices.
Acquisitions récentes
La dernière acquisition publique a eu lieu en septembre 2025, lorsque la stratégie a acheté 196 Bitcoins à une moyenne de 113 048 $, totalisant environ 22 millions de dollars.
Comme les acquisitions récentes, l’acquisition provient des ventes d’actions ordinaires et des émissions d’actions privilégiées, plutôt que d’exploitation des flux de trésorerie ou de la vente de bitcoins existants.
Risque, critique et la prochaine orientation
La stratégie devient le plus grand détenteur du bitcoin d’entreprise, mais cela vient avec un compromis.
La société exploite actuellement un fonds Bitcoin à effet de levier, dont le cours de l’action suit étroitement les mouvements de Bitcoin.Les actionnaires sortants sont à risque de dilution des fonds propres car ils paient de nouveaux frais d’achat de Bitcoin via des actions, des obligations convertibles et des actions privilégiées.
En plus de ces risques, les analystes ont également souligné:
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Risques réglementaires: Les modifications des règles fiscales ou comptables peuvent affaiblir les raisons de la tenue de Bitcoin.
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Coût d’opportunité: Des milliards de dollars sont verrouillés dans un actif instable.
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Incertitude dans les besoins institutionnels: L’argument de 1 million de dollars dépend de l’allocation réelle de 10% des fonds de Wall Street.
Néanmoins, son impact plus large ne peut être ignoré.La stratégie a aidé Bitcoin à normaliser ses bilans et à accélérer la croissance des services de garde, des fonds négociés en bourse (ETF) et des marchés institutionnels en vente libre.
Que regarder ensuite:
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Les futures méthodes de financement et la structure de financement de la stratégie
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Clarité réglementaire de la comptabilité et de la fiscalité du Bitcoin
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Signes de grands gestionnaires d’actifs transférant des actifs physiques qu’ils parviennent à Bitcoin.
Si ces tendances se poursuivent, les paris de Sailer pourraient remodeler les stratégies financières des entreprises et le rôle du bitcoin dans la finance mondiale.
