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auteur:Prathik Desai, Source: Dispatch des jetons
Il se sent familier chaque semaine ces derniers temps – une autre version de stablecoin, et en essayant encore une fois de modifier la direction de la valeur. Premièrement, nous voyons la guerre des enchères pour l’hyperliquide pour émettre l’USDH;Ensuite, nous discutons de la tendance de la verticalisation pour acquérir les rendements du Trésor américain.Maintenant, c’est le Musd natif de Metamask.Quelles sont toutes ces stratégies connectées?Capacité de distribution.
Les capacités de distribution sont devenues une sorte de code de triche, non seulement dans l’espace de crypto-monnaie, mais aussi dans divers domaines, afin de créer un modèle commercial florissant.Si votre communauté compte des millions d’utilisateurs, pourquoi ne pas en profiter et mettre les jetons directement entre leurs mains?Cependant, cela ne fonctionne pas toujours.Telegram a essayé d’y parvenir avec TON, prétendant avoir 500 millions d’utilisateurs de messages, mais ces utilisateurs n’ont jamais déménagé dans la chaîne.Facebook a également essayé de le faire avec Balance, estimant que ses milliards de comptes de médias sociaux peuvent constituer la base d’une nouvelle monnaie.En théorie, ces deux projets semblent condamnés à réussir, mais échouent dans la pratique.
C’est probablement la raison pour laquelle le musd de Metamask (avec les oreilles de renard et le symbole « $ » sur le dessus) ont attiré mon attention.À première vue, elle n’est pas différente des autres stablescoins – soutenue par des bons du Trésor américain à court terme et publiés par un cadre développé à l’aide du protocole M0 par Bridge.xyz.
Mais qu’est-ce qui est différent dans le MUSD de Metamask dans le marché actuel de 300 milliards de dollars, qui est Duopoly?
Metamask peut entrer dans un domaine hautement compétitif, mais il a un argument de vente unique que d’autres concurrents ne peuvent pas correspondre: distribué. Metamask compte 100 millions d’utilisateurs actifs annuels dans le monde, et sa base d’utilisateurs est presque inégalée.MUSD sera également le premier stablecoin émis nativement dans un portefeuille auto-nous, permettant aux utilisateurs d’acheter, d’échanger et même de dépenser dans le magasin par le biais de la monnaie fiduciaire.Les utilisateurs n’ont plus besoin de rechercher des échanges, de combler à travers les chaînes ou de gérer les tracas d’ajouter des jetons personnalisés.
Telegram n’a pas l’ajustement entre ce produit et le comportement des utilisateurs, et Metamask le fait.Telegram tente de transférer ses utilisateurs de messagerie vers la blockchain pour des applications financières décentralisées.Metamask améliore l’expérience utilisateur en intégrant les stablescoins natifs dans l’application.
Les données montrent que cette décision est adoptée très rapidement.
La capitalisation boursière MUSD de Metamask est passée de 25 millions de dollars à 65 millions de dollars en moins d’une semaine.Près de 90% des fonds proviennent de Linea, la plate-forme de couche 2 à l’intérieur de consensys, qui montre que l’interface de Metamask peut guider efficacement la liquidité.Cet effet de levier est similaire aux opérations passées de l’échange: en 2022, Binance a automatiquement échangé des dépôts contre BUSD, provoquant la circulation de la circulation pendant la nuit.Celui qui contrôle l’utilisateur contrôlera le jeton.Metamask compte plus de 30 millions d’utilisateurs actifs mensuels et compte le plus grand nombre d’utilisateurs de l’espace Web3.
Cette capacité de distribution distinguera Metamask des premiers participants qui ont tenté de construire des étages durables mais ont échoué.
Le grand plan de Telegram a échoué en partie par les problèmes réglementaires.Metamask a contourné ce problème en travaillant avec le pont émetteur de Stripe et en approuvant chaque jeton avec des obligations de trésorerie à court terme.Cela répond aux exigences réglementaires, et la loi sur le génie nouvellement introduit aux États-Unis en fournit également un cadre juridique dès le premier jour.La liquidité sera également la clé.Metamask injecte des paires MUSD dans Defi de Linea, pariant que son réseau interne peut consolider ses applications.
Cependant, la distribution ne garantit pas le succès.Le plus grand défi auquel Metamask est confronté proviendra des géants existants, en particulier dans un marché qui a été dominé par plusieurs géants.
L’USDT de Tether et USDC de Circle ont représenté près de 85% de toutes les stablecoins.La troisième place est l’USDE d’Ethena, qui a une diffusion pouvant atteindre 14 milliards de dollars, attirant les utilisateurs en raison de ses revenus.L’USDH d’Hyperliquide vient de lancer pour réinvestir les dépôts d’échange dans son écosystème.
Cela me ramène à cette question: qu’est-ce que Metamask veut que Musd soit exactement?
Il semble peu probable que l’USDT et l’USDC aient des challengers directs.La liquidité, la liste des échanges et les habitudes utilisateur sont toutes bénéfiques pour les géants existants.MUSD peut ne pas nécessiter de concurrence frontale.Tout comme je m’attendais à ce que l’USDH d’Hyperliquide profite à son écosystème en offrant plus de valeur à la communauté, MUSD essaie probablement d’obtenir plus de valeur des utilisateurs existants.
Chaque fois qu’un nouvel utilisateur se dépose via Transak, chaque fois que quelqu’un échange de l’ETH contre un nouveau stablecoin dans Metamask, et chaque fois qu’il glissez une carte Metamask dans le magasin, MUSD sera le premier choix.Cela intègre les stablescoins comme l’option par défaut du réseau.
Cela me rappelle des jours où j’ai besoin de combler USDC entre Ethereum, Solana, Arbitrum et Polygon, selon ce que je dois faire avec mon stablecoin.
Et Musd termine tous les ponts et échanges fastidieux.
Ensuite, il y a un autre gain important: le taux de rendement.
Avec MUSD, Metamask peut réaliser des bénéfices des bons du Trésor américain qui soutiennent le jeton. Chaque 1 milliard de dollars de circulation signifie des dizaines de millions de dollars d’intérêts remontent à CONSENSY chaque année.Cela transformera le portefeuille d’un centre de coûts en un moteur à profit.
Si seulement 1 milliard de dollars de MUSD sont soutenus par des obligations équivalentes du Trésor américain, il peut gagner 40 millions de dollars de revenus d’intérêts par an à partir des bénéfices.En comparaison, Metamask a généré 67 millions de dollars de revenus sur les frais qu’elle a perçues l’année dernière.
Cela peut ouvrir une autre source de revenus passive et importante pour Metamask.
Cependant, il y a un facteur qui me rend bouleversé.Pendant des années, j’ai considéré un portefeuille comme une signature neutre et un outil d’envoi.Musd brouille cette ligne, transformant l’outil d’infrastructure neutre que je faisais une fois confiance en une unité commerciale qui profite de mes économies.
Par conséquent, la distribution est à la fois un avantage et un risque.Cela peut faire de MUSD le choix collant par défaut, et il peut également soulever des questions sur le biais et le verrouillage.Si Metamask ajuste le processus de rédemption pour rendre son propre chemin token moins cher ou afficher de manière préventive, cela pourrait rendre le monde de la finance ouverte moins ouverte.
Il y a aussi le problème de la fragmentation.
Si chaque portefeuille décentralisé commence à émettre son propre dollar, il peut créer plusieurs monnaies fermées au lieu du double oligopole USDT / USDC interchangeable que nous avons maintenant.
Je ne sais pas où cela ira. Metamask intègre MUSD aux cartes, ce qui bloque bien le cycle financier de l’achat, de l’investissement et de la consommation.La première semaine de croissance montre qu’elle peut surmonter les barrières dans les premiers stades de libération.Cependant, la domination des géants existants montre à quel point il est difficile de passer de millions à des milliards.
Je ne sais pas où cela ira.Metamask complète le cycle financier de l’achat, de l’investissement et de la consommation de MUSD en intégrant MUSD aux cartes.La première semaine de croissance montre qu’elle peut surmonter les obstacles aux premiers stades de libération.Cependant, la domination des géants existants montre à quel point il est difficile de passer de millions à des milliards.
Entre ces réalités, cela peut déterminer le sort du MUSD de Metamask.
