jakiro
résumé
Sur la base des trois cycles de réduction des taux d’intérêt en 2019/2020/2024, ce rapport de recherche combine les dernières données sur l’emploi et l’inflation, les signaux de prix du dollar et de l’or américains, ainsi que des indicateurs à haute fréquence tels que l’ETF Redemption et l’offre de stablecoin, ainsiProposer le jugement de base de la «baisse des taux d’intérêt = déclencheur conditionnel plutôt que de catalyse unique». Le marché actuel est presque entièrement à un prix du 25 septembre, avec Bitcoin situé dans la plage clé de 110 700 à 114 000 $ US, et la volatilité est faible.Les entrées nettes de FNB ont ralenti et les achats de pièces d’entreprise sont légèrement affaiblies, ce qui rend les prix plus dépendants de la voie à venir et des changements marginaux des fonds après l’atterrissage: s’il y a un côté latéralement ou une baisse modérée des taux d’intérêt, une baisse de taux est plus susceptible d’agir comme un « stabilisateur » et de déclencher un rebond inattendu; S’il y a un traction excessif auparavant, le «fait de vente» et le risque de retrait à court terme augmentent. Le moyen terme dépend fortement des deux «portes quantitatives» – l’absorption continue des ETF et le retour des achats de pièces de trésorerie / refinancement de l’entreprise;L’institutionnalisation du DAT et l’expansion de la réserve des stables fournissent une liquidité supplémentaire, tandis que l’inflation rebondisse, la stabilisation du dollar américain, l’incertitude réglementaire et géopolitique constituent les principales contraintes.En termes de stratégie, il est recommandé de « des positions de lumière tactique pour faire face à la semaine des politiques, la stratégie suit la liquidité du quatrième trimestre », gardez un œil attentif sur les points d’inflexion de la rédemption ETF et de l’approvisionnement en stablecoin, sélectionnez des opportunités structurelles liées à XRP, SOL et DAT tandis que BTC / ETH est ancré, et d’utiliser des options / usage de base pour contrôler le support.
un,Présentation de l’arrière-plan macro
L’environnement macro global actuel est à un tournant subtil et critique. Alors que les données économiques américaines continuent de s’affaiblir, le marché a presque atteint un degré élevé de consensus selon lequel la Réserve fédérale lancera ce cycle de réduction des taux d’intérêt le 17 septembre.Les données des outils de CME Fedwatch et du marché du marché de prévision décentralisé montrent que la probabilité d’une gamme de 25 points de base dans cette réunion de taux d’intérêt a atteint la plage de 88% à 99%, ce qui est presque une «confirmation».Dans la soirée du 10 septembre, selon Jinshi, le taux annuel PPI américain en août était de 2,6%, qui devrait être de 3,3%, la valeur précédente était de 3,30%, inférieure à l’augmentation en glissement annuel de 3,1% en juillet et était également significativement plus faible que prévu.Après l’augmentation de l’IPP en août inattendu plus bas que prévu et a atténué les préoccupations du marché que la pression inflationniste a entravé les politiques d’assouplissement monétaire, les commerçants ont parié mercredi que la Réserve fédérale pourrait initier une série de réductions de taux d’intérêt qui se poursuivront jusqu’à la fin de l’année..Selon les prix des contrats à terme liés aux taux d’intérêt de la politique de la Fed, le marché s’attend à ce que la Fed baisse les taux d’intérêt de 25 points de base d’abord lors de sa réunion la semaine prochaine, puis continue de réduire les taux d’intérêt du même montant cette année.Dans le même temps, certaines institutions de Wall Street et les banques d’investissement internationales, telles que Bank of America et Standard Chartered, ont encore déduit qu’il pourrait y avoir de la place pour une baisse du deuxième taux cette année.Bien que le fonctionnement agressif de 50 points de base à un moment donné soit toujours considéré comme un événement à faible probabilité par le marché, cette possibilité n’est plus complètement ignorée dans le contexte d’un refroidissement inattendu du marché du travail.Le facteur de contact direct de ce changement dans les attentes politiques est la récente détérioration significative du marché du travail américain.Les données sur l’emploi non agricoles en août n’ont ajouté que 22 000 nouveaux emplois, bien en deçà des attentes générales précédentes du marché de 160 000 à 180 000, et le taux de chômage a atteint de manière inattendue à 4,3%, un record depuis 2021. Ce qui a plus d’impact, c’est qu’après le ministère américain du Travail a révisé ses données sur l’emploi de benchmark au cours de l’année écoulée, elle a baissé plus de 900 000 emplois à un moment donné.Cela signifie qu’il existe une surestimation grave du récit de stabilisation de l’emploi sur laquelle le marché s’est appuyé au cours des derniers mois, et la situation réelle du marché du travail est plus fragile qu’il n’y paraît.Par rapport à l’expérience historique, les corrections de données d’une ampleur similaire ne se produisent généralement que dans les premiers stades d’une récession économique ou après un choc majeur, de sorte que cet ajustement a rapidement intensifié les attentes du marché selon laquelle la Réserve fédérale accélérera son passage à l’assouplissement.
Cependant, le ralentissement de l’emploi n’a pas provoqué une baisse rapide synchrone de l’inflation, mais a plutôt formé une situation complexe de « ralentissement de la croissance + autochabilité de l’inflation ».Les dernières données montrent que l’IPC américain reste environ 2,9%, tandis que le PCE central fluctue dans les 2,9% à 3,1%, nettement supérieur à l’objectif à 2% à long terme fixé par la Réserve fédérale.Cette étanchéité de l’inflation signifie que les décideurs politiques sont toujours sous pression lors de l’assouplissement de la politique monétaire, qui non seulement fournit un tampon pour le refroidissement du travail, mais ne peut pas non plus sur-stimuler les prix.Ce dilemme a considérablement augmenté les différences du marché par rapport à la voie politique ultérieure de la Fed: les personnes dominantes ont souligné que la détérioration du marché du travail a posé un risque systémique et devrait réduire les taux d’intérêt plus rapidement et plus vigoureusement; Alors que le camp belliciste estime que le niveau de prix actuel ne peut pas être ignoré et un virage prématuré peut affaiblir l’ancrage d’inflation à long terme.Chaque décision de la Réserve fédérale sera amplifiée et interprétée sur les marchés financiers.Dans ce contexte, les signaux de prix sur le marché financier reflètent également les changements rapides des attentes.L’indice Dollar a été sous pression et est tombé à un faible depuis près d’un an, montrant l’attractivité des investisseurs pour les actifs monétaires américains.En revanche, les actifs à forfait et les actifs sensibles aux liquides ont fortement effectué.L’or augmente depuis l’été et a récemment franchi la marque de 3 600 $ par once, établissant un record élevé en continu, devenant le bénéficiaire le plus direct des attentes de liquidité en vrac.Sur le marché des obligations du Trésor, les taux d’intérêt à long terme ont chuté de manière significative après avoir connu des fluctuations élevées au début de l’année, et la courbe des rendements est toujours dans un état inversé profond, renforçant les préoccupations du marché concernant les risques de récession économique future.Dans le même temps, la performance des marchés boursiers est relativement différenciée, et les secteurs de la technologie et de la croissance bénéficient des attentes à la baisse des taux d’intérêt et restent résilients, tandis que les secteurs cycliques traditionnels sont sous l’influence de la pression fondamentale.
Pour le marché mondial des capitaux, ce modèle macro n’est plus seulement un tournant dans la politique monétaire nationale américaine, mais est également interprété comme le début d’un nouveau cycle de liquidité mondial.La Banque centrale européenne, la Banque du Japon et les banques centrales du marché émergent font tous attention aux tendances de la Réserve fédérale, et certains marchés ont même envoyé des signaux d’assouplissement à l’avance, essayant de saisir l’opportunité de redistribution des fonds mondiaux.Alors que le dollar américain s’est affaibli, certaines monnaies de marché émergentes ont reçu un certain répit et les prix des matières premières sont restés fermes en vertu du soutien aux attentes de liquidité.Cet effet de débordement signifie que la réunion du FOMC en septembre n’est pas seulement un événement sur les marchés financiers américains, mais aussi un tournant clé dans le cadre mondial des prix des actifs de risque.Ce fond macro est particulièrement important pour le marché des actifs cryptographiques.Au cours de la dernière décennie, les crypto-monnaies telles que le bitcoin sont progressivement passées des actifs marginaux à une partie des portefeuilles d’investissement traditionnels, et la corrélation entre leurs fluctuations de prix et l’environnement macro de liquidité a augmenté.L’expérience historique montre que le bitcoin répond souvent à l’avance à la veille de l’assouplissement de la politique monétaire, montrant les caractéristiques des «attentes à la hausse»;Mais une fois la politique vraiment mise en œuvre, le marché connaîtra parfois un retrait à court terme des « faits de vente » en raison de la détérioration de la réalité économique.De nos jours, avec le modèle complexe d’affaiblissement rapide de l’emploi, l’adhérence de l’inflation sans relâche, la faiblesse continue du dollar américain et l’or atteint de nouveaux sommets, la logique de tarification de Bitcoin est à un moment critique du jeu entre les attentes politiques et la réalité économique.Que ce soit des commerçants, des investisseurs institutionnels ou des participants au commerce de détail, ils regardent de près la réunion de la Réserve fédérale le 17 septembre, ce qui pourrait devenir le tournant décisif des tendances du marché de la cryptographie dans les mois à venir et même tout au long de l’année.
2. CourantAperçu de la situation actuelle du marché de la cryptographie
Récemment, le prix du marché du bitcoin s’est stabilisé autour de 113 000 $ US, avec une augmentation hebdomadaire d’environ 2,4%, et se trouve dans une fourchette d’oscillation relativement stable dans son ensemble.Il convient de noter que le niveau de volatilité actuel est tombé sur les bas des derniers mois, ce qui signifie que le marché est entré dans une étape d’attente et d’accumulation de dynamique.Plusieurs analystes ont souligné que la fourchette technique clé à court terme se situe entre 110 700 $ et 114 000 $: si le prix peut effectivement percer 114 000 $ et se stabiliser, il devrait ouvrir une nouvelle série d’espace ascendante et que le marché peut se tourner vers les paris sur le « retour de liquidité »; S’il tombe en dessous de 110 700 $, les 107 000 $ ci-dessous deviennent le principal support, et si cette position tombe, elle peut déclencher une correction plus profonde à environ 100 000 $.Ce modèle de résistance ci-dessus et le soutien ci-dessous reflète simplement que les investisseurs sont prudents quant à la prochaine fenêtre de politique de la Fed.Le marché choisit temporairement de contrôler les positions avant l’arrivée des nouvelles clés, affaiblissant les fluctuations à court terme.Par rapport à la consolidation volatile de Bitcoin, Ethereum a récemment fonctionné récemment, et avec la sortie nette continue des ETF, le marché des capitaux a montré une tendance de contraction. Certains acteurs du marché croient que le récit écologique actuel d’Ethereum est relativement faible.L’expansion et la piste replacés de la couche Cependant, l’activité sur la chaîne d’ETH reste résiliente, et le taux d’occupation et l’échelle de gage de DeFi sont toujours à des niveaux élevés, ce qui, dans une certaine mesure, tamponne l’impact négatif des sorties de capital.En revanche, des actifs tels que XRP et Solana ont connu un rebond progressif en raison des attentes des baisses de taux d’intérêt, en particulier le XRP, qui a augmenté d’environ 4% en une seule journée après que les produits liés à l’ETF ont attiré l’attention de marchés, indiquant que certains investisseurs ont déplacé leur appétit de risque vers des pièces de monnaie de deuxième niveau pendant la période de consolidation du deuxième niveau.Solana continue de s’appuyer sur l’innovation écologique et les intérêts institutionnels, en particulier la nouvelle selon laquelle son concept de trésor d’actifs numériques (DAT) a obtenu l’accès au NASDAQ, ce qui en fait un cas pionnier de la commercialisation de capital en chaîne, qui apporte un catalyseur indépendant pour Sol.Les flux de capitaux ETF sont l’un des principaux facteurs structurels du marché actuel.Les FNB Bitcoin et les ETF Ethereum ont montré une tendance de sortie nette au cours des dernières semaines, montrant une mentalité d’attente à court terme des fonds institutionnels, mais certains nouveaux produits et approbations potentielles sont toujours devenus l’attention de l’attention du marché.Par exemple, les attentes d’approbation des ETF XRP et un nouveau lot de FNB Bitcoin sont toujours considérés comme des catalyseurs clés qui peuvent enflammer un nouveau cycle d’entrées de capital.Certaines institutions de recherche s’attendent à ce que si la Fed réduit les taux d’intérêt de 75 à 100 points de base en 2025, il peut libérer plus de 6 milliards de dollars de fonds supplémentaires dans les produits Crypto ETF, devenant des achats structurels potentiels.Cette logique est similaire à l’expérience en 2024. À cette époque, c’était la superposition des entrées de FNB et la demande d’entreprises d’achats de pièces qui ont poussé le bitcoin à se renforcer par rapport à la tendance après la mise en œuvre de la baisse des taux d’intérêt.La différence est que le rythme des entrées de FNB a considérablement ralenti en 2025 et que le marché attend un nouveau déclencheur de financement.
En plus de la logique traditionnelle du bitcoin, de l’éthereum et du ETF, les récits émergents façonnent également la structure du marché.Premièrement, la montée rapide du Trésor des actifs numériques (DAT). En tant que modèle hybride combinant le financement par actions et les réserves sur chaîne des sociétés cotées, DAT s’est étendu du cas de Bitcoin et Ethereum à l’écosystème de Solana.L’approbation récente des stratégies SOL sur le NASDAQ signifie que la combinaison des marchés des capitaux traditionnels et des mécanismes de réserve d’actifs cryptographiques s’accélère.Sur les marchés haussiers, DAT constitue souvent un volant de rétroaction positif grâce à l’appréciation des actifs et à la prime de capital, tandis que sur les marchés baissiers, les risques amplifient en raison du rachat et de la vente, et ses caractéristiques pro-cycliques en font un produit innovant auquel le marché accorde une grande attention.Certains analystes appellent le «prochain ETF» et devraient devenir un secteur institutionnel du marché des capitaux dans les années à venir.Dans le même temps, le marché des pièces MEME et des contrats de copie à haut risque reste chaud, devenant une galette météorologique pour le sentiment des investisseurs de détail.Dans le contexte de l’absence de marchés des tendances des devises traditionnels, une grande quantité de fonds s’élève aux projets MEME avec de graves fluctuations à court terme, telles que Dogecoin, Bonk, Pepe, etc., qui restent très actives sur les réseaux sociaux et les marchés contractuels.L’augmentation cyclique du secteur des mèmes signifie généralement que la préférence du risque de marché a rebondi, mais elle s’accompagne souvent d’un risque plus élevé de liquidation et de fluctuations à court terme.Cette préférence à haut risque existe en contraste forte avec l’allocation stable des investisseurs institutionnels traditionnels, indiquant que la structure interne du marché de la cryptographie est toujours très différenciée.
Dans l’ensemble, le marché de la cryptographie est actuellement à un point d’équilibre complexe: le bitcoin fluctue dans les gammes clés, en attendant les signaux politiques pour déterminer la direction; Le marché des capitaux à court terme d’Ethereum est sous pression, mais l’écosystème à long terme est toujours résilient; Les pièces traditionnelles de deuxième niveau et les récits émergents fournissent des faits saillants locaux, mais il est difficile de stimuler indépendamment le marché global;La liquidité de l’ETF et l’expansion des stablescoin sont la logique sous-jacente soutenant la résilience du marché.De plus, le jeu à haut risque entre le modèle émergent de DAT et le marché des mèmes constitue ensemble un paysage multicouche du marché actuel.Au moment critique où la politique macroéconomique est sur le point de se tourner, le sentiment du marché est au milieu de la prudence et des tests, et cette attente sous faible volatilité peut élever une tendance importante au marché dans la prochaine étape.
trois,Examen de l’examen historique et de la situation actuelle de la baisse des taux des États-Unis
En regardant en arrière sur les trois récentes tours de réductions de «baisses d’intérêt – interactions sur le marché de la cryptographie» de l’histoire, nous pouvons clairement voir que le même signal macro montrera des chemins de prix complètement différents sous différents principes fondamentaux et structures de capital.2019 est une « attentes typique en premier, encaissant le rappel »: avant que les fondamentaux ne se détériorent pour déclencher l’assouplissement, le bitcoin interprète d’abord la réparation de l’appétit et la réparation de l’évaluation. À cette époque, la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt trois fois en juillet, septembre et octobre. L’assouplissement marginal de l’environnement monétaire et les paris tardifs sur « Landing » ont fait rebondir la BTC tout au long du premier semestre, et a atteint une fois au-dessus de 13 000 $ en juin. Cependant, une fois la politique vraiment mise en œuvre, la réalité du ralentissement économique et la baisse de l’appétit du risque mondial ont commencé à dominer la tarification des actifs.Bitcoin s’est retiré à un niveau élevé tout au long de l’année et est tombé à environ 7 000 $ à la fin de l’année. Le marché a finalement corrigé ses attentes optimistes précédentes en matière de liquidité et de croissance en « réduction en espèces ».De ce point de vue, en 2019, ce n’était pas la baisse du taux d’intérêt pour supprimer les prix, mais le récit de la « baisse du taux = confirmation passive de la croissance à la baisse » a prévalu, entraînant une séquence de hausse de la hausse et de la baisse ensuite.
2020 est un « échantillon inhabituel » complètement différent. Le choc de liquidité causé par le déclenchement soudain de l’épidémie a fait que la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt deux fois en mars (-50 pb les 3 mars et -100 pb à zéro les taux d’intérêt le 15 mars) et a coopéré avec le QE illimité et la ligne d’échange de banque centrale unie et d’autres combinaisons pour stabiliser les risques du système.Autour du « jeudi noir » le plus violent (12 mars), le bitcoin et les actifs risqués ont adopté le désendettement passif et sont tombés fortement en une seule journée, puis il s’est rapidement tourné vers le haut sur le « fond politique » du double stimulus du monétaire budgétaire.Étant donné que le déclencheur de ce tour est des événements de santé publique exogènes et des crises de liquidité, plutôt qu’un ralentissement modéré à la queue du cycle économique typique, il n’a pas de fréquence élevée comparable à 2025: la « Pit First, le rebond plus tard » en 2020 reflète plus la contraction technique de la pénurie en dollars américains et de la chaîne de marge plutôt qu’une réponse linéaire à la réduction de la vitesse elle-même.
En 2024, le chemin historique a été réécrit à nouveau. Au niveau macro, la Réserve fédérale a lancé cette cycle d’assouplissement en septembre et a directement choisi le « mouvement de départ » de 50 pb, puis le tableau des points indique toujours une relaxation supplémentaire dans l’année;Au niveau politique, les élections américaines ont poussé « les actifs cryptographiques / supervision des actifs numériques et la stratégie nationale » au centre du sujet; Au niveau du marché, les besoins en capital passif et actif accumulé par des ETF Bitcoin SPOT après la mise en œuvre de la supervision ont eu lieu, et après que les résultats des élections ont été clairs, un afflux net record d’un afflux net en un seul jour.Ces trois facteurs ont formé une forte couverture contre le fait que « vendre après les baisses de taux d’intérêt »: non seulement le prix n’a pas continué à utiliser le « recul en espèces » en 2019, mais a plutôt fluctué et renforcé par les trois soutiens de l’ancrage politique, le récit de la politique et l’achat d’instruments (ETF), et la confirmation à trois étages du récit « . En d’autres termes, l’expérience de 2024 montre que lorsque les fonds structurels incrémentiels (ETF) coexistent avec des récits forts (cycles politiques / politiques), l’effet du signal des réductions de taux d’intérêt sera considérablement amplifié et persistant, affaiblissant le canal traditionnel de préoccupation pour les « coupes de taux = croissance à la baisse ».
Sur la base des trois paragraphes ci-dessus de l’histoire, septembre 2025 ressemble plus à un « point de déclenchement sous des contraintes conditionnelles » qu’une catalyse directe dans une seule direction. Tout d’abord, à partir du rythme, le bitcoin est entré dans une consolidation à long terme depuis que sa volatilité implicite en milieu d’année a diminué, la structure de détention à terme est neutralisée, les entrées nettes du côté ETF ont ralenti considérablement, et quelques mois ont même abordé le niveau d’écart net de niveau record.Deuxièmement, d’un point de vue structurel, les flux de capitaux entre les ETF Ethereum et certaines chaînes traditionnelles se sont différenciés, indiquant que le disque de configuration réévalue les compromis de « Beta vs Opportunités structurelles ».Encore une fois, du point de vue des ancrages macro, le marché a une forte cohérence dans la baisse des taux d’intérêt 25bp en septembre, et les variables marginales sont axées sur « les prévisions de prévision et le rythme ultérieur après la mise en œuvre », ce qui peut modifier la voie de la durée, des taux d’intérêt substantiels et des attentes de liquidité que « s’il s’agit de » réduire les taux d’intérêt « lui-même. Les trois points ci-dessus décident conjointement: le taux d’intérêt de septembre est plus susceptible d’être le «temps d’étalonnage pour les positions et les émotions», et son impact sur les prix dépend du chemin.
Sur la base de cela, nous divisons l’évolution potentielle de septembre 2025 en deux lignes principales. If the price spontaneously rises before the meeting, the momentum indicator turns stronger and approaches the key range above, the probability of repeating the « expected trading-fact fulfillment » pattern in history increases: after the interest rate cut is implemented, the momentum reversal of short-term long settlement and the CTA/quantitative trading may be superimposed, triggering a rapid retracement of 3%–8%, and then the secondary direction is determined by more medium-term attentes de liquidité et fonds marginaux.Le cœur de cette branche est que « le prix vient en premier, le capital arrive plus tard », permettant au « relâchement » de passer des nouvelles positives pour arrêter les signaux de profit au moment de l’atterrissage.Au contraire, si le prix se maintient sur le côté ou même modérément baissant avant la réunion, et que l’effet de levier et les longs nets spéculatifs se vendent passivement, et le marché entre dans les trois faibles états de la « basse position, la faible volatilité et les attentes faibles » ETF – Réparation de l’injection nette de la stable – Récupération de la base dérivée – Récupération des primes ponctuelles – Complétant progressivement la chaîne, et le prix créera une plate-forme à moyen terme plus forte sous la forme de « ascendante »
Par conséquent, selon la méthode en trois étapes de « Backtracking historique – représentation présente – déduction situationnelle », nous sommes arrivés à trois conclusions qui sont orientées vers le niveau d’exécution: premièrement, saisir la « dépendance du chemin » plutôt que « l’événement lui-même ».L’augmentation avant la réunion est longue, et le côté avant la réunion détermine comment les mêmes nouvelles sont transformées en deux réactions de prix complètement différentes; Deuxièmement, le suivi du tournant marginal de la « porte quantitative » est plus important que de juger le « pigeon / aigle »: rachat de l’ETF et pièces d’achat latérales de l’entreprise – le refinancement lui-même est des variables de capital observables, et leur pouvoir explicatif des tendances est souvent plus fort que celui du calibre macroscopique;Troisièmement, le respect de la «stratification des termes» et des transactions de division en «trading tactique des fluctuations hebdomadaires des politiques» et «disposition stratégique des tendances de liquidité du quatrième trimestre» parallèle: le premier repose sur les positions et le contrôle des risques, tandis que le second s’appuie sur l’analyse tournée vers l’avant des fonds et des rythmes politiques. L’histoire ne sera pas simplement répétée, mais elle rime;Le « Rise First and Falling » en 2019, le « effondrement d’abord puis V » en 2020, et le « reprendre les réductions des taux d’intérêt et continue de renforcer » en 2024, constituent ensemble le contexte « déclencheur conditionnel » en septembre 2025 – la touche n’est pas « le marteau tombe », mais lorsque le marteau tombe, quelles positions et les portes de capital sont pressées à deux fins de la planche à couper le souffle.
Dans le contexte des attentes très cohérentes du marché actuel pour la baisse des taux d’intérêt de la Fed en septembre, la trajectoire potentielle du marché de la cryptographie peut être divisée en trois catégories de situations: « Positive-négatif-indéfinite ». Tout d’abord, de la trajectoire positive, le marché a en fait inclus les 25 baisses de taux d’intérêt des points de base presque complètement dans le prix, ce qui signifie que la mise en œuvre de la politique elle-même peut ne pas devenir un catalyseur décisif, mais si elle est accompagnée d’une série de variables marginales Comme Bitcoin et Ethereum sont susceptibles d’inaugurer une deuxième tendance à la hausse.Le cabinet de recherche Ainvest a souligné qu’une courbe de taux d’intérêt plus faible signifie une baisse des rendements sans risque, soutenant l’évaluation des actifs risqués, en particulier le bitcoin, qui domine la logique de « détention à long terme ».En vertu de cette hypothèse, le bitcoin devrait réaccumuler des fonds pour le promouvoir, poursuivant un modèle de résonance de financement structurel « Policy Bottom + Structurel similaire » en 2024. Les estimations de Cryptoslate suggèrent que si la Fed réduit les taux d’intérêt de 75 à 100 points de base en 2025, il peut libérer plus de 6 milliards de dollars de la demande supplémentaire pour les ETF pour atteindre le marché de BitCoin.Certains analystes bien connus sont également optimistes, tels que Tom Lee de FundSstrat a déclaré que si les baisses de taux d’intérêt sont combinées avec de fortes entrées de FNB, la plage cible de Bitcoin peut atteindre 200 000 $ à la fin de l’année, tandis que Etf devrait bénéficier de la résonance de la narration en chaîne et de la liquidité au niveau de 7 000 $.Bien que ce type de prédiction soit radical, il met en évidence l’effet d’amplification potentiel de la politique et de la résonance des capitaux sur les prix, en particulier dans le contexte d’une volatilité du marché extrêmement faible et des positions légères au stade précoce, une fois que de nouveaux fonds affluent, leur élasticité des prix sera considérablement amplifiée.
Pour résumer, l’impact des baisses de taux d’intérêt en septembre 2025 sur le marché de la cryptographie n’est pas à sens unique, mais dépend de l’interaction entre les voies des prix, les flux de capitaux et les variables macro.Si le marché reste stable avant la réunion et que l’afflux net des ETF se rétablit, il devrait inaugurer un rebond inattendu, et même pousser Bitcoin et Ethereum pour atteindre un sommet temporaire;S’il y a une forte augmentation avant la réunion, il existe un risque important de «vendre des faits» et des fluctuations à court terme peuvent être libérées de manière concentrée.À moyen et long terme, ce qui détermine vraiment le niveau du marché est toujours la capacité d’absorption continue des ETF, la reprise de la demande d’achat en devises d’entreprise et si le macro environnement permet aux liquidités de continuer à être lâches.Dans cette condition, les investisseurs doivent non seulement voir le potentiel à la hausse, mais aussi se méfier des risques à la baisse. Ils doivent également maintenir un équilibre entre le « jeu tactique de la semaine des politiques » et la « disposition stratégique des tendances de liquidité au quatrième trimestre ».
Quatre,Opportunités et défis
Dans le but du quatrième trimestre de 2025 et au-delà, la tendance du marché de la cryptographie dépendra de trois facteurs majeurs: l’environnement de liquidité macro, la force du capital structurel et le récit innovant au sein de l’industrie..Après que la Fed a réduit les taux d’intérêt en septembre, l’attention du marché se tournera progressivement vers la continuité des voies politiques futures et si les fonds seront à la réintégration des actifs risqués. Dans ce contexte, Bitcoin et Ethereum joueront un rôle décisif en tant qu’ancres de tarification.Autour de ce noyau, les opportunités et les défis auxquels sont confrontés le coexiste du marché.Du point de vue de l’opportunité,Tout d’abord, le retour de la demande de la macro liquidité et de l’allocation d’actifs.Alors que l’économie américaine entre un ralentissement de la croissance, la courbe de rendement obligataire diminue progressivement, les attentes des investisseurs en matière d’allocation des actifs sans risque ont diminué, et la prime de risque des grandes catégories d’actifs a de nouveau augmenté, ce qui offre au bitcoin la place pour l’élargissement de l’évaluation comme un « magasin de valeur » et des « actifs sensibles à la liquidité ».Si la Fed réduit encore les taux d’intérêt à la fin de l’année ou même au début de 2026, la demande de réallocation du fonds mondial peut guider davantage de fonds institutionnels sur le marché de la cryptographie.Certaines banques d’investissement et institutions de recherche prédisent que sous la voie lâche de 75 à 100 points de base, l’afflux incrémental annualisé des FNB Bitcoin peut atteindre 60 à 80 milliards de dollars, et cette partie des fonds formera un achat solide à moyen et long terme.Pour Ethereum, son rôle d’infrastructure financière cryptographique est plus clair. Si l’environnement réglementaire continue d’être ouvert aux ETH SETH, les fonds devraient pousser ses prix à percer une nouvelle série de gamme d’évaluation.
Deuxièmement, la demande d’achats de pièces de monnaie de l’entreprise et la poursuite des stratégies de bilan.Depuis 2020, des cas tels que MicroStrategy et Tesla ont vérifié la faisabilité de « le Trésor de la société allouant les actifs cryptographiques », et après 2024, ce modèle a été institutionnalisé.Avec l’enrichissement des outils de financement des entreprises, tels que les obligations convertibles et les mécanismes de financement ATM, la logique de l’attribution directe de la BTC d’une entreprise après la collecte de fonds sur le marché des capitaux a été vérifiée pour être possible.Si les taux d’intérêt des macro-intérêts baissent en 2025 et que les coûts de financement des entreprises diminuent, cela peut à son tour inspirer un nouveau cycle de « prix de la remise des prix de l’achat d’achat de financement ». Cet achat structurel est le nouveau pilier du marché de la cryptographie au cours des dernières années.La question de savoir si elle peut se poursuivre à l’avenir déterminera la stabilité inférieure des prix de la BTC.
La troisième opportunité réside dans l’intersection de l’innovation interne dans l’industrie et le marché des capitaux.Le modèle Digital Asset Treasury (DAT) a progressivement pris forme entre 2024 et 2025. Les stratégies Sol de Solana Eco ont été approuvées pour l’inscription dans le NASDAQ, marquant une percée dans l’intégration des marchés des capitaux traditionnels et des actifs en chaîne.Une fois que les produits DAT ont augmenté, ils introduiront des fonds externes à des chaînes et à l’écologie spécifiques, offrant de nouvelles opportunités alpha en dehors de la version bêta au marché.L’expansion de l’écosystème de stablecoin est également digne d’attention. Les projets Tether, USDC et même régionaux de stablecoin deviennent un « dollar fantôme » en détenant des obligations de trésorerie et des outils de gestion de trésorerie. Leur extension d’échelle fournit un tampon de liquidité supplémentaire pour le marché de la cryptographie.
Dans le même temps, les défis ne peuvent pas être ignorés.Le premier défi vient du risque cyclique de « vendre des faits ».Même si la baisse des taux en septembre a déclenché un rebond à court terme, la réalité à laquelle le marché doit faire face est que l’assouplissement signifie souvent une faible croissance et une tendance à la baisse de l’appétit des risques.Si le marché du travail américain continue de se détériorer et que les perspectives de bénéfices des entreprises sont rétrogradées, la durabilité des ETF et les achats institutionnels peut être entravée et les actifs cryptographiques peuvent toujours répéter le « déclin élevé » en 2019 après une augmentation à court terme.Cela oblige les investisseurs à maintenir la flexibilité des positions et des liquidités même si elles sont longues au quatrième trimestre et évitent les paris unilatéraux.Le deuxième défi réside dans l’incertitude sur le chemin entre l’inflation et le dollar.Si l’IPC rebondit dans les prochains mois et que le PCE de base reste à environ 3% pendant longtemps, la Fed devra peut-être ralentir le rythme des baisses de taux d’intérêt.Si le dollar américain se stabilise ou même rebondit par étapes, la logique de Bitcoin en tant que « détenue contre l’amortissement du dollar américain » sera affaiblie.Dans le même temps, les risques macro-mondiaux (tels que les frictions géopolitiques, les fluctuations des prix de l’énergie) peuvent également provoquer un rebond inattendu dans l’inflation, ce qui limite davantage l’espace de l’assouplissement des liquidités.Ce désalignement entre macro et marché deviendra une source potentielle de volatilité au quatrième trimestre.Le troisième défi est l’incertitude des risques réglementaires et politiques.Le processus des élections américaines et l’attitude des candidats envers l’industrie cryptographique affecteront directement la portée réglementaire.Si les approbations réglementaires se produisent, les nouveaux produits ETF sont mis de côté ou l’industrie cryptographique est soumise à de nouvelles politiques, le sentiment du marché se transformera rapidement vers la prudence.De plus, les tendances réglementaires sur les marchés européens et asiatiques sont tout aussi importantes.Les tendances politiques de Singapour, de Hong Kong et de l’UE sur la garde, les transactions et la conformité des actifs cryptographiques peuvent affecter le flux de fonds régionaux.Si l’environnement réglementaire se resserre, la volonté des fonds institutionnels à couler sera limitée et la résilience du marché diminuera également.
Dans l’ensemble, le marché de la cryptographie après septembre 2025 est à un carrefour complexe.D’une part, des liquidités en vrac, des achats de devises d’entreprise et de nouveaux produits du marché des capitaux offrent au marché des opportunités structurelles à long terme à long terme; D’un autre côté, la réalité économique, l’inflation et l’incertitude réglementaire posent des défis progressifs.Pour les investisseurs, la meilleure stratégie pour la prochaine étape n’est pas de parier sur une seule voie, mais de maintenir un équilibre dynamique entre les opportunités et les défis: utiliser les macroévations et les fonds structurels pour définir les opportunités à moyen et à long terme, et à prévenir les fluctuations à court terme grâce à la couverture des risques et à la gestion de la position.En d’autres termes, le marché du quatrième trimestre de 2025 n’est pas un simple marché haussier ou un marché ours, mais un modèle complexe de « opportunités et risques coexiste, volatilité et tendances entrelacées ». Ce n’est qu’en maintenant la flexibilité et la discipline que de réels rendements excédentaires peuvent être capturés à ce stade.
cinq,en conclusion
En repensant aux trois cycles de baisse des taux d’intérêt en 2019, 2020 et 2024, Bitcoin a montré des trajectoires de prix complètement différentes dans différents environnements macro et structures de capital. Ce rapport de recherche met en avant trois conclusions de base.Premièrement, la baisse des taux d’intérêt de la Fed a été presque entièrement évaluée par le marché. L’implémentation de 25bp ne changera pas la tendance elle-même. Ce qui détermine vraiment la direction, c’est la trajectoire des prix avant la réunion et le flux marginal des fonds après la baisse du taux d’intérêt..Si Bitcoin maintient latéralement ou même tombe modérément avant la réunion des taux d’intérêt et que la pression de position du marché est libérée, la baisse du taux d’intérêt peut devenir un stabilisateur et même déclencher un rebond inattendu; Si le prix a augmenté fortement avant la réunion, la probabilité de «vendre des faits» est considérablement augmentée et le prix peut faire face à un retrait rapide à court terme.Deuxièmement, les FNB et la demande d’achat en devises d’entreprise sont des portes quantitatives pour savoir si le marché à moyen terme peut se poursuivre..Si l’afflux net des ETF reprend une croissance positive et que le refinancement de l’entreprise achète des redémarrages sur le volant, alors même si les pourparlers de taux d’intérêt fluctuent le jour, la voie de la «rupture de bas en haut» pourrait toujours se former au quatrième trimestre.Troisièmement, l’incertitude macro et politique pose toujours des risques potentiels.
En bref, la baisse des taux d’intérêt de la Fed en septembre 2025 n’est pas un « commutateur unique pour un marché de taureau ou d’ours », mais un point de déclenchement pour le marché dans des conditions complexes.Pour les investisseurs, la clé est d’ajuster dynamiquement le cadre cognitif: ni les baisses de taux d’intérêt ne doivent être considérées comme un signal positif automatique, ni le risque de « vendre des faits » n’est pas trop craindre. Au lieu de cela, nous devons équilibrer les opportunités et les défis, utiliser la résonance des macro politiques et des fonds structurels pour disposer le moyen et à long terme, et gérer les risques à court terme grâce à des positions flexibles et des outils de couverture.Ce n’est que de cette manière que nous pouvons non seulement maintenir le résultat net pendant le cycle de volatilité du quatrième trimestre de 2025, mais aussi saisir les rendements excessifs potentiels.
