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Source: NASDAQ; Compilation: Vision de Bitchain
Remarque: Le 8 septembre 2025, le NASDAQ a déclaré qu’il avait soumis un document à la SEC américaine pour faciliter le commerce de titres tokenisés sur le marché boursier du NASDAQ.Dans le même temps, Chuck Mack, vice-président principal des marchés nord-américains au NASDAQ, a discuté et interprété la nouvelle proposition avec la salle d’information du Nasdaq pour voir ce que le Nasdaq pense.
Nasdaq News Room: Autrement dit, quel est le but du NASDAQ soumettant ce nouveau document aux États-Unis SEC?
Chuck Mack:Les changements de règles proposés dans le NASDAQ permettra aux sociétés membres et aux investisseurs d’échanger des titres d’actions et des produits négociés en bourse (ETP) sur le marché du NASDAQ.L’objectif est d’intégrer les actifs numériques dans l’infrastructure et les systèmes existants du NASDAQ, qui favoriseront l’innovation financière tout en maintenant la stabilité, les capitaux propres et la protection des investisseurs.
Plus précisément, le document de proposition fournit un moyen simple et clair de réaliser la transaction des titres tokenisés dans le cadre du cadre réglementaire existant, en utilisant une société de fiducie dépositaire (DTC) pour effacer et régler les transactions sous forme de jeton.
Il fonctionne comme suit: les titres peuvent être échangés sous forme traditionnelle ou tokenisée sur le NASDAQ.
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Les formes traditionnelles sont des représentations numériques de la propriété et des droits, mais n’utilisent pas de livres distribués ou de technologie de blockchain
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Les formulaires tokenisés sont des représentations numériques de la propriété et des droits, en utilisant des registres distribués ou une technologie de blockchain
Une fois la commande entrée, les participants peuvent choisir de nettoyer et de s’installer sous forme régulière ou tokenisée, et l’échange communiquera les instructions du participant à la Custodial Trust Company (DTC). Toutes les actions seront négociées sur NASDAQ, avec les mêmes règles d’entrée et d’exécution, ont le même code d’identification (CUSIP) que les actions traditionnelles et donnent à leurs détenteurs les mêmes droits et intérêts que les actions traditionnelles.
Nasdaq News Room: Qu’est-ce que les titres tokenisés exactement?
Chuck Mack:Il y a deux composants ici: les jetons et la sécurité.
Dans ce contexte, les jetons se réfèrent à la représentation numérique de tout actif créé et enregistré sur la blockchain – Blockchain est la première méthode de stockage de données promue par Bitcoin.Les jetons peuvent inclure des devises comme le bitcoin ou des jetons fixés au dollar américain, tels que l’attache de stablecoin (USDT), ou peut être toute autre forme de représentation de propriété ou de droits basée sur la blockchain.
Dans le même temps, un titres est un actif financier négociable qui représente la propriété ou le crédit d’une entreprise, telle qu’un actions ou une obligation.
Par conséquent, les titres tokenisés sont représentatifs de ces instruments financiers traditionnels qui ont été documentés sur la blockchain ou d’autres technologies de grand livre distribuées.
De notre point de vue, il est important de souligner que si les titres tokenisés sont techniquement différents des titres actuellement négociés sur le marché du Nasdaq, ils représentent toujours le même magasin de valeur que les titres traditionnels, selon notre proposition.
Après tout, nous vivons déjà dans un monde numérique.Aujourd’hui, les actions et autres titres sont présentés et enregistrés par des moyens numériques, donc la tokenisation n’est qu’une autre façon de présenter les actifs numériquement.
Nasdaq News Room: Quels détails clés les investisseurs ordinaires devraient-ils connaître la proposition du NASDAQ?
Chuck Mack:Fondamentalement, le NASDAQ recommande de tirer parti des infrastructures existantes sur le marché américain pour permettre le commerce de titres tokenisé.
Il y a une énorme demande de titres négociés au NASDAQ dans le monde, et la technologie de la tokenisation suscite l’intérêt.La solution que nous proposons est de permettre aux acteurs du marché d’obtenir des représentations numériques de cette sécurité tokenisée à l’aide d’un système qu’ils connaissent et qu’ils font confiance.
Les changements de règles proposés permettront aux investisseurs de choisir si l’action ou l’ETP qu’ils souhaitent échanger sont présentés sous une forme tokenisée ou sous forme numérique traditionnelle.commeS’ils choisissent la tokenisation, DTC sera responsable du backend des transactions de compensation et de règlement et enregistrer l’actif en tant que jeton basé sur la blockchain.
Il convient de noter que cette transaction sera toujours effectuée en vertu des réglementations fédérales existantes des titres américains SEC pour garantir des transactions équitables et ordonnées.
C’est un point clé que nous avions présenté dans le document: les règles américaines actuelles n’excluent pas différents types de représentants de valeurs mobilières.Si vous négociez des actions et que nous avons des tokenize DTC après le trading, il n’est pas différent du point de vue du fonctionnement du marché, de la façon dont vous négociez, de la façon dont vous obtenez la meilleure exécution ou de la façon dont vous achetez et vendez sur la plate-forme de trading.
Surtout, les types traditionnels de stocks et d’actions tokenisés ont la même valeur, les mêmes droits et intérêts et le même numéro d’identification du marché.
Le NASDAQ estime que la tokenisation des titres peut non seulement être réalisée dans les cadres et directives de marché existants, mais devrait l’être.Pour cette raison, cette proposition est un moyen important de mettre la tokenisation sur le marché: elle permet non seulement à cette nouvelle technologie de continuer à évoluer et à être largement acceptée, mais garantit également que le mécanisme de protection des investisseurs que nous avons établi au cours des dernières décennies peut être maintenu.
Nasdaq News Room: Pourquoi le NASDAQ est-il intéressé par les titres tokenisés en premier lieu?
Chuck Mack:À certains égards, il s’agit de répondre à la demande: de nombreux acteurs du marché, y compris le NASDAQ, croient que la tokenisation a le potentiel de bénéficier aux investisseurs, aux émetteurs et à l’économie plus large.
La technologie de la blockchain peut apporter de nombreuses améliorations potentielles sur l’efficacité, y compris des vitesses de règlement plus rapides, des sentiers d’audit plus complets et des processus de commande, de transaction et de règlement rationalisés.De plus, une fois que les actifs de capitaux propres sont blockchainisés, ils peuvent être utilisés d’une manière complètement nouvelle.
Tout ce potentiel signifie que les gens attendent avec impatience cette technologie, et nous le savons également sur le marché,Le marché a une énorme demande de titres de titres tokenisés.Nous voulons faire partie de la solution pour aider le marché à continuer de se développer, à répondre en permanence aux besoins des investisseurs et à s’assurer qu’il est mis en œuvre efficacement.
Les échecs du marché passés nous indiquent que la gouvernance, la flexibilité et la protection des investisseurs doivent être assurées dès le départ.
Le NASDAQ s’est engagé à devenir une pierre angulaire de confiance dans le système financier mondial, ce qui signifie s’adapter aux changements de marché et adopter de nouvelles technologies d’une manière qui priorise les investisseurs, favorisant ainsi l’accumulation de capital.En fin de compte, cela signifie que tout dépend du choix.Si les investisseurs et les acteurs du marché ont besoin d’une approche spécifique et que nous pouvons la mettre en œuvre d’une manière qui maintient l’intégrité du marché, alors nous voulons leur donner ce choix.
Nasdaq News Room: Pourquoi le NASDAQ a-t-il proposé ce modèle spécial pour apporter des titres tokenisés sur le marché?
Chuck Mack: Nous voulons rendre le processus de négociation des titres tokenisés simples et transparentes pour les investisseurs, tout en profitant de l’écosystème de trading d’actions résilientes et dignes actuelles.Les changements de règles proposés sont destinés à promouvoir l’innovation dans l’infrastructure et les structures de marché existantes, à apporter de nouvelles opportunités pour les investisseurs et à renforcer les normes pour le fonctionnement normal du marché américain, comme suit:
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Échelle et complexité: le marché boursier américain est le marché le plus profond et le plus liquide au monde, traitant des milliards de transactions chaque jour.Tout nouveau système doit fonctionner à cette échelle.Avec élasticité, redondance et protection contre les échecs.
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Protection des investisseurs: le marché boursier américain a des garanties et des mesures de supervision pour protéger les responsabilités et obligations des entreprises impliquées dans le cycle de vie des transactions, garantissant ainsi les droits, les dividendes et le vote par procuration.
Notre proposition cherche également explicitement à maintenir les transactions de titres tokenisées dans le cadre du système existant pour garantir la découverte de prix, la divulgation et l’exécution optimale.L’objectif est de s’assurer que ces principes restent efficaces dans le développement et la modernisation du marché.
Une autre motivation pour améliorer les systèmes existants est que le NASDAQ veut empêcher les marchés fragmentés composés de différentes versions du même atout sur plusieurs blockchains, ce marché fournit également des titres tokenisés, mais ne fonctionne pas bien ensemble – en particulier lorsque les règles sont incohérentes. Si cela se produit, la transparence peut être réduite, la liquidité peut être dispersée et les prix peuvent être déroutants.
La collecte de capitaux sous la prémisse de la protection des investisseurs est cruciale pour un bon fonctionnement du marché, et un bon fonctionnement du marché est essentiel pour maintenir la prospérité économique – au NASDAQ, nous soulignons toujours que cela revient à la liquidité, à la transparence et à l’intégrité.Nous voulons nous assurer que ces piliers sont protégés à mesure que le marché se développe, ce qui est exactement ce que nous soumettons notre candidature.
NASDAQ NOUVELLES: NASDAQ a récemment annoncé des modifications à ses normes d’inscription, suivies de reportages sur la gouvernance d’entreprise du Trésor cryptographique.Comment cela se rapporte-t-il à l’annonce d’aujourd’hui?
Chuck Mack: Ces problèmes sont indépendants les uns des autres.Premièrement, nous avons récemment annoncé des améliorations supplémentaires aux normes d’inscription du NASDAQ pour résoudre les principaux problèmes de liquidité et de négociation pour les sociétés dans l’environnement de marché actuel.Ces améliorations sont principalement destinées à certaines sociétés de micro-stock avec des profils de liquidité faibles.
Deuxièmement, nous avons remarqué des rapports de médias récents sur les sociétés de trésorerie cryptographique.Le NASDAQ n’a mis en œuvre aucun changement ou de nouvelles règles pour ces sociétés.Comme pour tout développement du marché, le NASDAQ fournit systématiquement des conseils à nos sociétés cotées pour appliquer les règles d’inscription existantes, y compris les règles d’approbation des actionnaires pour toute émission de titres de sociétés cotées.
Troisièmement, l’annonce d’aujourd’hui représente un dossier distinct auprès de la SEC des États-Unis pour faciliter le commerce de titres tokenisés sur son marché.
Bien que ces problèmes varient, il existe une ligne principale commune qui guide les actions de Nasdaq sur le marché des capitaux, qui est d’atteindre l’objectif d’optimiser la formation de capital, de protéger les investisseurs et d’assurer l’intégrité du marché.
Nasdaq News Room: Quelle est la prochaine étape pour les titres tokenisés?
Chuck Mack: Les documents soumis par le NASDAQ à la SEC américaine seront ouverts à des commentaires, et nous sommes impatients d’entendre différentes opinions.En fait, une partie de la raison pour laquelle nous soumettons des documents est de faciliter la discussion de manière très transparente.
Pendant ce temps, l’équipe NASDAQ travaillera en étroite collaboration avec les clients et les parties prenantes pour expliquer nos idées et recueillir des commentaires sur la meilleure façon de stimuler l’industrie.
En regardant dans le monde entier, l’adoption de la tokenisation nécessite évidemment une coordination approfondie à travers l’industrie.Les fournisseurs d’infrastructures de marché, les régulateurs, les émetteurs, les gestionnaires d’actifs et les sociétés fintech joueront tous un rôle important.
Nous nous félicitons de ces discussions, car il se rapporte finalement à l’objectif principal du NASDAQ de promouvoir les progrès économiques pour tous.
La prospérité économique dépend de l’innovation et de la participation, et ces forces nécessitent des structures de marché qui réduisent les frictions et coordonnent les incitations.Nos solutions de tokenisation représentent un pas en avant dans le développement des marchés financiers mondiaux.
