jakiro
Auteur: Zhang Feng
Un porte-parole de la Hong Kong Monetary Authority a déclaré qu’au 31 août, 77 cas exprimaient leur intention de demander des licences de stablecoin à la HKMA, y compris les banques, les sociétés technologiques, les sociétés de gestion des valeurs mobilières / actifs, les sociétés de commerce électronique, les institutions de paiement, les start-ups / Web3, etc.
Après la publication de la nouvelle, le marché a répondu de manière mitigée.Certaines personnes pensent que cela reflète la prudence réglementaire, tandis que d’autres se demandent si ce montant est suffisant pour soutenir les ambitions de Hong Kong en tant que centre financier international.À en juger par les perspectives des applications des stablescoins, des besoins d’autonomisation de l’industrie et du positionnement concurrentiel international de Hong Kong, 77 applications ne sont pas seulement un signal positif, mais reflètent également des défis plus profonds.
1. Perspective réglementaire: encourager l’innovation et la prudence
En tant qu’actif cryptographique ancré par la monnaie Fiat, la valeur des étages est généralement liée à la monnaie fiduciaire ou à un panier d’actifs, devenant un pont reliant la finance traditionnelle et le monde de la monnaie numérique. Bien sûr, les risques des stablecoins ne peuvent pas être ignorés: y compris l’opacité des actifs de réserve, le risque de cycles, les risques financiers systémiques et l’utilisation possible du blanchiment d’argent et des transactions illégales.Pour cette raison, l’autorité monétaire de Hong Kong a adopté une attitude réglementaire prudente et a dépisté les émetteurs qualifiés par le biais d’un mécanisme d’accès strict.
Le nombre de 77 applications reflète dans une certaine mesure la confiance du marché dans le cadre réglementaire de Hong Kong Stablecoin. Par rapport à certaines juridictions qui sont complètement interdites ou trop lâches, Hong Kong essaie de trouver un équilibre entre l’innovation et la stabilité.Ce principe réglementaire prudent permet de prévenir les risques, de protéger les intérêts des investisseurs et de jeter les bases d’une stabilité à long terme du système financier.
Cependant, la prudence ne signifie pas le conservateur. Si le règlement est trop strict, cela peut conduire à une motivation insuffisante pour l’innovation et même faire manquer à Hong Kong sa position principale dans le domaine de la finance numérique.Par conséquent, derrière les 77 applications, ce qui est plus important, c’est la façon dont les régulateurs choisissent parmi ces applications qui peuvent répondre aux exigences de contrôle des risques et promouvoir le développement de l’industrie.
2. Perspective industrielle: scénarios satisfaisants et concurrence modérée
Du point de vue de l’application de stablecoin, l’autonomisation industrielle nécessite plus de choix et de scénarios d’application plus riches. Les stablecoins ne sont pas seulement un outil de paiement, mais aussi une infrastructure importante pour la future économie numérique.Il peut être utilisé dans plusieurs domaines tels que le règlement commercial transfrontalier, la finance de la chaîne d’approvisionnement, les contrats intelligents, le défi (financement décentralisé) et l’injection de nouvelles vitaux dans le système financier traditionnel.
Si seulement quelques émetteurs de stablecoin sont approuvés, le marché peut être confronté à des choix limités et à une concurrence insuffisante. Au contraire, une concurrence modérée peut favoriser l’innovation technologique, réduire les coûts de transaction et améliorer la qualité des services.77 Les demandes signifient que le marché s’intéresse à la publication de stablescoins, mais si seul un très petit nombre de demandes sont approuvées à la fin, elle peut supprimer la diversité et l’innovation du marché.
De plus, différents scénarios d’application peuvent nécessiter différents types de stablescoins. Par exemple, certaines stablescoins peuvent être plus adaptées au trading des matières premières, tandis que d’autres peuvent se concentrer davantage sur les paiements au détail ou les envois de fonds transfrontaliers.S’il n’y a que quelques stablecoins sur le marché, leur champ d’application peut être limité.Par conséquent, du point de vue de l’autonomisation de l’industrie, non seulement il n’y a pas beaucoup d’applications, mais des participants plus divers peuvent même être nécessaires.
3. Perspective financière: concurrence internationale et perspective mondiale
En tant que centre financier international, Hong Kong fait face à une concurrence féroce de villes comme Singapour, Dubaï et Londres. Dans le domaine de la finance numérique, de nombreux pays et régions explorent activement le chemin de développement de la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) et des stablecoins.Par exemple, Singapour a lancé plusieurs projets de pilote de stablecoin, et l’UE a également adopté la Crypto Assets Market Act (MICA), fournissant un cadre réglementaire clair pour les actifs cryptographiques.
Dans ce contexte, Hong Kong doit avoir une perspective mondiale et consolider sa position de centre financier international avec une réflexion plus ouverte et des politiques plus innovantes.Le marché offshore a un vaste espace, et la concurrence internationale nécessite Hong Kong non seulement pour suivre la tendance, mais aussi pour diriger la tendance.Si l’approbation de l’émission de stablecoin est trop prudente, elle peut faire en sorte que les talents, les capitaux et les projets se déroulent vers d’autres juridictions plus amicales.
D’un autre côté, l’innovation financière nécessite un espace modéré.L’intention initiale de supervision est d’empêcher les risques, mais il ne devrait pas se faire au détriment de l’innovation.Hong Kong peut offrir des possibilités de tests et d’itération pour les projets de stablecoin à travers des mécanismes tels que le « bac à sable réglementaire », et encourager l’innovation tout en contrôlant les risques.77 Les applications sont un point de départ, mais comment cultiver des projets compétitifs internationalement dans ces applications est le problème clé auquel Hong Kong doit penser.
4. Dialectique de plus et moins: principes de base et infrastructures
Y a-t-il plus ou moins de 77 applications?La réponse ne concerne pas les nombres absolus, mais sur la façon de saisir les opportunités des stablecoins?D’une manière générale, le fonctionnement de Stablecoin nécessite des projets avec une forte force technique et un modèle commercial clair, plutôt que de ne pas avoir de capacités opérationnelles réelles pour saisir des licences.
Ensuite, la tâche des régulateurs est de saisir la logique de base du fonctionnement et de la supervision des stablescoin, c’est-à-dire d’encourager l’innovation, mais en même temps protéger les droits des utilisateurs et maintenir un environnement de concurrence de marché ordonné. D’une part, nous aimerions sur-concentrer le plus pour empêcher le marché d’être monopolisé par quelques géants;D’un autre côté, nous pouvons également envisager un modèle de supervision classifié et hiérarchique pour éviter le gaspillage de ressources et une augmentation des difficultés de supervision.
En outre, les régulateurs doivent se rendre compte que le développement de stablescoins dépend non seulement du nombre d’émetteurs, mais nécessite également le soutien de l’infrastructure de soutien, y compris des plateformes de trading conformes, des gardiens, des mécanismes d’audit et des cadres juridiques.Hong Kong doit progresser simultanément dans ces domaines pour fournir une base solide pour l’application généralisée des stablecoins.
5. La route vers le futur: équilibrer l’innovation et la supervision
Pour Hong Kong, les stablecoins sont à la fois des opportunités et des défis.Comment trouver un équilibre entre l’innovation et la réglementation affectera directement la compétitivité de Hong Kong à l’ère des finances numériques.Les points suivants peuvent valoir la peine d’être considérés:
Classification et mécanisme de supervision hiérarchique:Différentes normes réglementaires peuvent être conçues en fonction de l’échelle, du scénario d’application et du niveau de risque de la stablecoin.Par exemple, une réglementation plus stricte est imposée aux stablescoins systémiquement importantes, tandis que des règles relativement lâches sont adoptées pour des stablecoins à but petit ou spécifique.
Coopération internationale:Les stablecoins ont généralement des attributs transfrontaliers, et Hong Kong peut travailler avec d’autres juridictions pour développer conjointement les normes mondiales afin d’éviter l’arbitrage réglementaire et la fragmentation.
Encourager les expériences d’innovation:Grâce au «bac à sable réglementaire» et aux projets pilotes, un véritable environnement de test pour les stablécoins est fourni pour aider les régulateurs et les acteurs du marché à mieux comprendre leurs risques et leur potentiel.
Renforcer l’éducation des risques des utilisateurs:En tant qu’outil financier émergent, de nombreux utilisateurs peuvent ne pas comprendre pleinement le mécanisme de fonctionnement et les risques des stablés.Le renforcement de l’éducation des risques des utilisateurs est un moyen important de prévenir les risques.
Les 77 applications de stablecoin reflètent non seulement la confiance du marché dans Hong Kong en tant que centre financier, mais révèlent également l’énorme potentiel de l’industrie des stablescoin.Du point de vue des scénarios d’application et de l’autonomisation de l’industrie, cette quantité peut ne pas être suffisante pour répondre aux besoins du marché futur;Mais du point de vue de la prudence réglementaire, garantissant la qualité et la conformité de chaque application est tout aussi importante.
