Análisis multidimensional de la fuerte corrección de Bitcoin y los activos de riesgo en noviembre

El 22 de noviembre de 2025, el precio de Bitcoin rondaba los 83.000 dólares estadounidenses, una caída de aproximadamente el 34% desde el máximo histórico de 126.210 dólares estadounidenses establecido el 6 de octubre, y una caída de más del 20% en el mes.Durante el mismo período, los sectores bursátiles tecnológicos, como el índice Nasdaq 100, también experimentaron correcciones significativas, y las acciones relacionadas con la inteligencia artificial lideraron la caída de los activos de riesgo globales.Esta ronda de ajuste no es un evento aislado, sino el resultado de la superposición de múltiples factores como los ciclos tecnológicos, la liquidez macroeconómica, el comportamiento institucional y las disputas internas en la comunidad. Este artículo proporciona un análisis exhaustivo del retroceso actual y evalúa posibles caminos futuros en función de los datos de mercado y los patrones históricos más recientes.

1. Perspectiva del análisis técnico: extensión del ciclo y ruptura del nivel de soporte clave

La tendencia del precio de Bitcoin ha seguido durante mucho tiempo el ciclo de reducción a la mitad de cuatro años.Después del cuarto halving en abril de 2024, este mercado alcista comenzó desde el fondo de 2022 hasta el máximo de octubre de 2025. El ciclo ascendente duró aproximadamente 1095 días, lo que superó la duración del ciclo de 2021, pero el aumento fue relativamente leve (de un mínimo de aproximadamente $16 000 a $126 210, aproximadamente 7 veces, mientras que los aumentos en 2017 y 2021 los ciclos fueron más de 20 veces).

Dos indicadores que el conocido analista técnico Benjamin Cowen ha destacado durante mucho tiempo desempeñan un papel clave en esta ronda de ajuste:

1. Promedio de cadenas simples de 50 semanas (SMA de 50 semanas)

   La SMA actual de 50 semanas está en el rango de $86 000 a $88 000. A mediados de noviembre, Bitcoin cerró por debajo de esta línea durante varias semanas consecutivas, lo que marcó la primera señal de este tipo en este mercado alcista.Los datos históricos muestran que una vez que Bitcoin cae por debajo de la SMA de 50 semanas durante la etapa del mercado alcista, generalmente marca el final del impulso del mercado alcista y la transición a la etapa del mercado bajista.Cowen señaló en su último análisis de noviembre que esta ruptura confirmaba el «fin de la señal del mercado alcista» y predijo que Bitcoin podría probar la SMA de 200 semanas (actualmente entre 60.000 y 70.000 dólares) en 2026.

2. modo de duración del ciclo

   La «teoría del ciclo extendido» de Cowen cree que la duración de esta ronda desde el mínimo hasta el máximo es similar a la de las rondas anteriores (alrededor de 1.500 días), y la etapa del mercado bajista desde el máximo hasta el siguiente mínimo puede durar unos 364 días.Si se calcula en base al máximo del 6 de octubre, el mínimo potencial podría aparecer alrededor de octubre de 2026, con el precio objetivo en el rango de 40.000 a 60.000 dólares estadounidenses.Este patrón es muy consistente con los últimos tres ciclos, y las características «extendidas» de este ciclo (aumento más prolongado y aumento más lento después de la reducción a la mitad) fortalecen aún más su valor predictivo.

Además, los indicadores a corto plazo como RSI y MACD muestran sobreventa, y el MVRV Z-Score ha caído a alrededor de 2, lo que indica que la valoración ha vuelto a un rango razonable, pero aún no ha entrado en una infravaloración extrema.El precio de costo promedio para los compradores en 2025 es de aproximadamente 103.227 dólares estadounidenses.Actualmente, la mayoría de los inversores institucionales han perdido un 13%, lo que intensifica aún más la presión vendedora.

2. Perspectiva de liquidez macro: el doble impacto de la reversión del carry trade del yen japonés y el fin del QT de la Reserva Federal

Desde la segunda mitad de 2025, el entorno de liquidez global ha experimentado cambios drásticos y se ha convertido en el principal impulsor macroeconómico de esta ronda de corrección.

1. El carry trade del yen sufre una reversión masiva

   El Banco de Japón continúa elevando las tasas de interés y los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo han aumentado a máximos históricos (el rendimiento a 40 años alcanzó el 3,697%), lo que hace que el comercio de arbitraje consistente en pedir prestado yenes japoneses a bajo interés para invertir en activos de alto rendimiento en dólares estadounidenses ya no sea rentable. Se obligaron a liquidar posiciones de arbitraje en yenes japoneses con una escala estimada de 20 billones de dólares estadounidenses y los fondos se devolvieron a Japón, lo que provocó una venta masiva de activos en dólares estadounidenses (incluidos Bitcoin, bonos del Tesoro estadounidense y acciones tecnológicas).Dos reveses concentrados en agosto y noviembre desencadenaron directamente una caída repentina de los activos de riesgo globales.Bitcoin cayó más del 17% en un solo mes en noviembre, que estuvo altamente sincronizado con el Nasdaq.

2. Las «malas noticias, parecidas a buenas noticias» del final anticipado del QT de la Fed

   La Reserva Federal anunció el 29 de octubre que pondría fin al ajuste cuantitativo (QT) a partir del 1 de diciembre y que ya no permitiría que la deuda nacional cayera de forma natural, sino que reinvertiría el monto total. La decisión se tomó seis meses antes de lo esperado porque las reservas bancarias habían caído al nivel de advertencia y las tasas de interés del mercado de financiación a corto plazo mostraban signos de tensión.Sin embargo, el mercado lo interpretó como que «la Reserva Federal vio una señal de fragilidad en el sistema financiero», lo que provocó una liquidación de activos de riesgo como refugio seguro.Aunque el fin del QT detuvo objetivamente el retiro de aproximadamente 95 mil millones de dólares en liquidez por mes, el impacto psicológico a corto plazo fue aún mayor.

3. El apetito por el riesgo global disminuye

   El altamente valorado sector de la IA se enfrenta a la presión para obtener beneficios, junto con el aplazamiento del esperado recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal (la probabilidad de un recorte de los tipos de interés en diciembre ha caído a menos del 50%), los activos de riesgo en general están bajo presión.Como activo de doble propiedad de «oro digital + acciones de tecnología», Bitcoin se ha convertido en el primer «canario en la mina de carbón» en responder: el comercio 24 horas al día, 7 días a la semana y su alta liquidez lo convierten en el primero en descubrir precios.

3. Perspectiva del comportamiento institucional: salidas récord de ETF y toma de ganancias por parte de sus primeros tenedores

En 2025, el ETF de Bitcoin al contado estadounidense fue el principal motor del mercado alcista, con entradas netas acumuladas que superaron los 50 mil millones de dólares en los primeros 10 meses.Pero la situación empeoró en noviembre:

• Las salidas netas durante el mes alcanzaron los 3.790 millones de dólares, estableciendo un récord, de los cuales BlackRock IBIT salió de 2.470 millones de dólares en un solo mes.

• La salida máxima en un solo día de negociación superó los 900 millones de dólares, principalmente por reembolsos de inversores minoristas, mientras que los inversores institucionales (fondos de cobertura, etc.) redujeron más sus posiciones a través de canales extrabursátiles.

El análisis de JPMorgan señaló que esta ronda de salidas está impulsada principalmente por el comercio minorista y no por el desapalancamiento de los inversores cripto-nativos.El coste medio de compra en 2025 será de unos 90.000 dólares estadounidenses, y el precio actual ha caído por debajo de este nivel, lo que ha provocado reembolsos «stop-loss».

Al mismo tiempo, los primeros tenedores (OG) obtuvieron ganancias significativas.Los ETF de Bitcoin y las tesorerías corporativas (como MicroStrategy) proporcionaron una liquidez sin precedentes, lo que permitió a los primeros mineros e inversores de 2013 a 2017 liquidar miles de millones de dólares en posiciones a gran escala por primera vez sin colapsar.La «teoría de la IPO de Bitcoin» de Jordi Visser se ha verificado en esta ronda: se trata de una transferencia de riqueza de una minoría temprana al público, y el proceso irá inevitablemente acompañado de un largo período de comercio lateral o declive.

4. Disputas dentro de la comunidad: diferencias ideológicas causadas por cambios de política OP_RETURN

La versión 2025 Bitcoin Core v30 (lanzada en octubre) eliminará el límite de 80 bytes de OP_RETURN, lo que permitirá cargar datos arbitrarios más grandes en la cadena.Aunque este cambio fue sólo una política de relevo (no una regla de consenso), provocó una división violenta en la comunidad:

• Los partidarios argumentan que simplifica el código y admite casos de uso legítimos como cadenas laterales/puentes.

• A los oponentes (incluidos los desarrolladores principales como Luke Dashjr) les preocupa que esto fomente la carga de «datos basura» en la cadena (imágenes, archivos, etc.), aumente los costos operativos del nodo, los riesgos legales potenciales y se desvíe del posicionamiento de «moneda sólida» de Bitcoin.

Aunque la controversia no condujo directamente a una caída de precios, intensificó el sentimiento de «salida» de algunos titulares de OG y reforzó la narrativa de que «Bitcoin está siendo atacado desde dentro», que resonó con avances técnicos y endurecimiento macroeconómico.

5. Evaluación integral y perspectivas

La corrección actual no es un factor único, sino el resultado combinado de la señal máxima del ciclo técnico, la restricción de la liquidez macro, la toma de ganancias institucional y los desacuerdos comunitarios.Como activo de riesgo más líquido, Bitcoin ha tomado la delantera y ha reflejado con creces el cambio global de «aversión al riesgo».

Corto plazo (antes de finales de 2025): El indicador de sobreventa muestra una alta probabilidad de un rebote, y puede volver a probar la SMA de 200 días (aproximadamente $104,000), pero si no puede regresar por encima de la SMA de 50 semanas, el rebote solo será un rebote del mercado bajista.

Medio plazo (2026): Si el patrón histórico continúa, Bitcoin puede entrar en un ajuste del mercado bajista de un año con un objetivo de 40.000-70.000 dólares.Analistas como Cowen creen que este es el precio inevitable de «extender el ciclo»: aunque el actual mercado alcista ha experimentado un gran aumento, ha sido más largo y tiene más participantes, lo que resulta en una corrección también «prolongada y leve».

largo plazo: Los fundamentos de Bitcoin se mantienen sin cambios (reducción a la mitad, adopción institucional, tendencias de las reservas nacionales) y la desventaja es limitada. Después del mínimo de 2026, puede comenzar un nuevo ciclo.El actual sentimiento de miedo extremo (índice de miedo y codicia 15) a menudo indica el final del escenario.

Los inversores deben estar atentos: la profundidad de esta ronda de ajuste ha alcanzado el 30%, y la continua caída pondrá a prueba la determinación de todos los compradores en 2025. Diversificar los riesgos, prestar atención a niveles clave como la SMA de 50 y 200 semanas y evitar un apalancamiento excesivo son actualmente las estrategias de respuesta más racionales.Los diez años de historia de Bitcoin han demostrado que cada ronda de mercado bajista allana el camino para la siguiente ronda de mercado alcista, pero el proceso siempre es doloroso.