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Li Dan, Perspectivas de Wall Street
Las actas de la reunión de la Reserva Federal mostraron que en la reunión de política monetaria de finales del mes pasado, las autoridades tuvieron serios desacuerdos sobre si recortar las tasas de interés en diciembre. El número de personas que creían que no eran necesarios más recortes de tipos de interés este año no alcanzó la mayoría, pero superó el número de personas que apoyaron los recortes de tipos de interés. Algunos centristas dependían de los datos. En cuanto a la operación de ajuste cuantitativo (QT) de reducción del balance (reducir el balance), hubo un consenso casi total en que debería detenerse;En términos de riesgos para la estabilidad financiera, algunas personas están preocupadas por la caída desordenada del mercado de valores.
El acta de la reunión de la Reserva Federal publicada el miércoles 19 de noviembre, hora del Este, dice:
«Al discutir la dirección a corto plazo de la política monetaria, los participantes expresaron puntos de vista muy diferentes sobre las decisiones políticas más probables en la reunión de diciembre del Comité (de Política Monetaria) (FOMC). La mayoría de los participantes creían que a medida que el Comité avanza gradualmente hacia una postura política más neutral, «podrían ser apropiados nuevos recortes de las tasas de interés».
«Sin embargo, algunos de ellos (varios) sugirieron que no necesariamente pensaban que la reunión de diciembre fuera adecuada para otro recorte de 25 puntos básicos.Algunos (varios) participantes evaluaron que si la economía se desarrolla según sus expectativas entre las dos próximas reuniones, diciembre puede ser más adecuado» para nuevos recortes de tipos. «Muchos participantes dijeron que, según sus perspectivas económicas, podría ser apropiado» mantener los tipos sin cambios durante el resto del año.
Todos los participantes coincidieron en que la política monetaria no es estática sino que estará influenciada por los últimos datos, las cambiantes perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos.
Los medios señalaron que en los llamados términos de conteo comúnmente utilizados en las actas de las reuniones de la Reserva Federal, la palabra «muchos» representa un número menor de personas que «la mayoría/mayoría». Por lo tanto, la declaración anterior muestra que en la última reunión del FOMC, quienes se oponían a otro recorte de las tasas de interés en diciembre todavía eran una minoría.
Nick Timiraos, un reportero de alto rango de la Reserva Federal conocido como el «Nuevo Servicio de Noticias de la Reserva Federal», señaló que «muchos» funcionarios mencionados en las actas creen que no es necesario recortar las tasas de interés en diciembre, y el número de personas que sostienen esta opinión supera a «varios» funcionarios que creen que es más probable que un recorte de tasas sea apropiado.Pero la mayoría de los funcionarios todavía creen que las tasas de interés deberían recortarse en el futuro, ya sea en diciembre o no.
En resumen, en general, la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal creen que las tasas de interés se reducirán en el futuro, sin importar cuándo. Esto incluye a los centristas que dependerán de los datos para decidir si recortarán las tasas de interés en diciembre; muchos creen que tal vez no sea necesario volver a recortar las tasas de interés este año, y algunos piensan que un recorte es apropiado. El bando que defiende que no se reduzcan los tipos de interés en diciembre no alcanza la mayoría, pero el número de personas que apoyan un recorte de tipos en diciembre supera al bando que apoya un recorte de tipos de interés en diciembre.
La declaración de decisión publicada tras la reunión de la Reserva Federal del 29 de octubre mostró que el FOMC decidió recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos por segunda vez consecutiva. Sin embargo, dos de los 12 votantes se opusieron a la decisión de recortar los tipos de interés.A diferencia de las anteriores, esta vez hay diferencias sobre la intensidad de los recortes de tipos de interés y si se debe continuar con la acción.Entre los opositores, Milan, el nuevo gobernador «elegido personalmente» por el presidente estadounidense Trump, todavía espera reducir los tipos de interés en 50 puntos básicos, mientras que el presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Schmid, apoya mantener la política sin cambios.
Mucha gente cree que aumentar los aranceles este año tendrá un impacto limitado en la inflación general. La mayoría de la gente cree que recortar las tasas de interés puede intensificar el riesgo de inflación.
La visión dura dentro de la Reserva Federal se reflejó en la declaración del acta de que cuando se discuten consideraciones de gestión de riesgos,
La mayoría de los participantes creían que el cambio del FOMC hacia una postura política más neutral ayudaría a evitar un posible deterioro significativo de las condiciones del mercado laboral.»Muchos de estos participantes también creían que el Comité debería relajar adecuadamente su postura política para abordar los riesgos a la baja para el empleo, dada la creciente evidencia de que los aranceles más altos este año pueden tener un impacto limitado en la inflación general».
La mayoría de los participantes señalaron que, dado que los datos de inflación siguen siendo altos y el mercado laboral se está enfriando lentamente, nuevos recortes de las tasas de interés podrían exacerbar el riesgo de una inflación alta persistente, o podrían malinterpretarse como un compromiso insuficiente de las autoridades con el objetivo de inflación del 2%.
A algunos les preocupa que los precios de las acciones se desplomen cuando el mercado reevalúe repentinamente las perspectivas de la IA.
Las actas mostraron que durante las discusiones sobre los riesgos para la estabilidad financiera, algunos funcionarios de la Reserva Federal expresaron su preocupación por los «activos sobrevaluados» en los mercados financieros.El acta dice:
«Algunos participantes comentaron sobre la cuestión de la sobrevaluación de los activos en los mercados financieros, y varios participantes resaltaron el riesgo de una caída potencialmente desordenada en los precios de las acciones, particularmente si los mercados reevaluan repentinamente las perspectivas de las tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial (IA).
Un par de participantes también mencionaron los riesgos asociados con los altos niveles de deuda corporativa. Estas preocupaciones reflejan el hecho de que la Reserva Federal no sólo se centra en la inflación y el empleo al establecer la política monetaria, sino que también supervisa de cerca las condiciones de estabilidad financiera.
Hay un apoyo casi unánime a poner fin a la reducción del balance y mucha gente apoya el aumento de la proporción de posiciones de deuda a corto plazo.
El comunicado de la última reunión decía que el FOMC decidió poner fin al plan de reducción de balance el 1 de diciembre. Esto significa que la operación de reducción de balance que comenzó el 1 de junio de 2022 finalizará después de tres años y medio.La Reserva Federal anunció que después de que deje de reducir su balance en diciembre, el principal de rescate de los valores respaldados por hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés) de la agencia de la Reserva Federal se reinvertirá en bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo, y las tenencias de MBS que venzan serán reemplazadas por bonos del Tesoro a corto plazo.
El acta de la reunión publicada el miércoles muestra que «casi todos» los participantes creían que era conveniente dejar de reducir el balance el 1 de diciembre, o que todos creían que podían apoyar esta decisión.
A algunos participantes del mercado les preocupaba que la Fed esperara demasiado para dejar de reducir su balance, lo que podría provocar que las tasas de financiación a un día fluctuaran debido a la presión de liquidez.
Las actas indicaron que los participantes coincidieron en que el reciente endurecimiento de las condiciones del mercado monetario indicaba que la reducción del balance estaba a punto de terminar.
«Muchos participantes señalaron que mantener una mayor proporción de títulos del Tesoro a corto plazo podría ayudar a mantener niveles de reservas adecuados al proporcionar a la Reserva Federal más flexibilidad para responder a cambios en los requisitos de reservas o en los pasivos sin reservas».
«New Fed Newswire»: Una pequeña mayoría de los responsables de la formulación de políticas pueden sentirse incómodos con el recorte de tipos de diciembre
Nick Timiraos, un reportero de la Fed conocido como la «Nueva Agencia de Noticias de la Reserva Federal», escribió que la decisión de recortar las tasas de interés en octubre desencadenó una fuerte oposición a un posible recorte de las tasas de interés en diciembre.
Timiraos enfatizó en el artículo que las actas mostraban que el FOMC expresó puntos de vista muy diferentes sobre qué decisiones políticas deberían tomarse en la próxima reunión de diciembre, lo que hizo que cada vez más autoridades de la Fed (posiblemente una estrecha mayoría) se sintieran incómodas con respecto a recortar las tasas de interés en diciembre.Señaló que este era el momento más divergente en años para que el FOMC decidiera sobre la próxima reunión.
Timiraos señaló que las actas mostraban que varios funcionarios de la Reserva Federal se opusieron a la decisión de recortar las tasas de interés en octubre, posiblemente incluidos algunos presidentes locales de la Reserva Federal que no tuvieron turno para votar en la reunión del FOMC de este año.Otros funcionarios que apoyan un recorte de tasas han dicho que estarían bien si no se toman medidas, subrayando la profundidad de las divisiones dentro del comité.
Timiraos también señaló que, independientemente de la decisión de la reunión de diciembre, la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal creen que son necesarios más recortes de tipos de interés en el futuro.
