Autor: Divina Gracia
Deja de engañarte a ti mismo y a los demás, es hora de afrontar la maldita realidad.
Anoche, un fan me envió un mensaje: «Maestro Shen’en, el ETF de Bitcoin de BlackRock pasó, ¿por qué mi posición en altcoins sigue reduciéndose?» Esta frase probablemente refleja las aspiraciones de muchas personas.
Noticias como esta vemos todos los días: se lanza un determinado ETF, un determinado gigante integra blockchain y la supervisión es más amigable… pero a los activos en la billetera no se les da ninguna cara. Hoy dejemos el filtro y hablemos de este tema desgarrador.
Verdad 1: El mercado siempre fija los precios por adelantado y sus “buenas noticias” ya son noticias viejas
Existe una ilusión profundamente arraigada en la comunidad criptográfica: «Mientras existan instituciones, los precios se dispararán».Pero la única cuestión clave en el campo de las inversiones es——¿Los mercados han valorado estos beneficios por adelantado?
Piénselo, cuando las noticias son abrumadoras, esos grandes fondos ya se han desplegado. No compran después de que sale la noticia, sino que entran silenciosamente al mercado durante la etapa de rumor. Cuando todos conocen las buenas noticias, es un buen momento para obtener ganancias.
Es como ver un partido de fútbol. Cuando animas un gol, el público en el estadio ya lo había celebrado hace 10 segundos.El mercado siempre va por delante de las noticias, por eso «comprar rumores, vender noticias» se ha convertido en una regla eterna.
Hecho 2: ¿Qué respalda exactamente el valor de mercado de las altcoins de 1,5 billones de dólares?
Bitcoin tiene una narrativa clara: el oro digital.Su valor de mercado es de aproximadamente 1,9 billones de dólares, mientras que el oro ronda los 29 billones de dólares. Esta lógica sigue siendo cierta.
Pero echemos un vistazo a las altcoins: Ethereum, Solana y todas las demás criptomonedas fuera de Bitcoin tienen una capitalización de mercado total de aprox.1,5 billones de dólares. ¿Qué hay detrás de este número?Es un ecosistema con sólo unos 40 millones de usuarios activos, pero ha sustentado un valor de mercado enorme.
Compare esto: se rumorea que OpenAI saldrá a bolsa con una valoración de casi 1 billón de dólares, y su base de usuarios es la más grande de todo el ecosistema de cifrado.20 veces.¿Ha salido el producto?El precio de la mayoría de las altcoins ya incluye expectativas perfectas de un crecimiento de 100 veces en el futuro, pero no hay ningún margen de seguridad.
Verdad 3: Su “inversión de valor” son en realidad “boletos de casino”
Mucha gente señala las recompensas en juego y dice: «¡Mira, esto es captura de valor!». Pero la verdad es que las recompensas por apostar sonInflación y dilución, en lugar de un beneficio real.El valor real debería provenir de las tarifas que pagan los usuarios.
Hagamos un problema aritmético simple:
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Ethereum tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 400 mil millones de dólares, tarifas de transacción anuales de aproximadamente 2,7 mil millones de dólares y una relación mercado-ventas de hasta150-200 veces
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Solana tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 80 mil millones de dólares, unos ingresos anuales de aproximadamente mil millones de dólares y una relación mercado-ventas de aproximadamente mil millones de dólares.20-60 veces
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Como la acción de crecimiento más popular del mundo, NVIDIA tiene una relación precio-beneficio de sólo40-45 veces(Tenga en cuenta que esta es la relación precio-beneficio, no la relación precio-ventas)
Más importante aún, estos ingresos no son ingresos recurrentes estables, sino «ingresos de casino» que dependen en gran medida de la especulación del mercado: contratos perpetuos, transacciones de divisas Meme, retiros de MEV… El mercado alcista se dispara y el mercado bajista se evapora.
¿Le daría a una acción tecnológica el mismo múltiplo de valoración que a un casino que sólo se pone de moda cada tres o cuatro años?De todos modos, no lo haré.
Hecho 4: El capital fluye hacia los puntos críticos y la IA es la protagonista actual
Este ciclo,La IA es la estrella, las criptomonedas son un papel de apoyo. Los fondos siempre buscarán impulso. Esta es una ley de hierro del mercado.
Las empresas siguen la lógica empresarial, no la ideología.El lanzamiento de Tempo por parte de Stripe es un ejemplo: las empresas no usarán blockchain solo porque les encanta, sino que verán dónde pueden satisfacer mejor sus necesidades.
Cuando los activos tienen un precio perfecto, cualquier ligera perturbación puede provocar una crisis.Una sugerencia del presidente de la Reserva Federal y una pequeña fluctuación en el informe financiero de Nvidia son suficientes para provocar una fuerte corrección en los sobrevalorados criptoactivos.
Hecho 5: Construcción excesiva de infraestructura e insuficiencia de aplicaciones en el mundo real
Invertimos en infraestructuraCientos de miles de millones de dólares——Construyendo blockchain, puentes entre cadenas y Capa 2, pero no invirtiendo lo suficiente en productos que realmente resuelvan los problemas de los usuarios.
Nos jactamos de TPS, espacio de bloques y arquitectura Rollup, pero a los usuarios solo les importa: ¿Es más barato, más rápido y más conveniente?¿Realmente resuelve su problema?
Es como la burbuja de Internet de los años 90. Todo el mundo estaba construyendo redes de fibra óptica, pero había pocos sitios web que realmente atrajeran a los usuarios.¿El resultado?La mayoría de las empresas de infraestructura quebraron y la riqueza fluyó hacia empresas de capa de aplicaciones que agregaban usuarios, como Amazon y Google.
El modelo de ingresos es insostenible y la economía de los casinos es la causa fundamental
El mayor problema ahora es que los «ingresos» de toda la industria provienen principalmente de actividades altamente especulativas y no de un valor práctico real.
Hemos establecido una vía que puede transferir fondos alrededor del mundo al instante y a bajo costo las 24 horas del día, los 7 días de la semana, pero creemos que esEl mejor caso de uso son las máquinas tragamonedas..Esto es codicia a corto plazo y pereza a largo plazo.
Cuando su producto estrella es el contrato perpetuo apalancado 10x de Fartcoin, no hable de descentralización.Para citar al cofundador de Netflix, Mark Randolph: «La cultura no es lo que dices, sino lo que haces.«.
Si los ingresos de toda la industria no pueden pasar del comercio especulativo al valor económico real y recurrente, la mayoría de las valoraciones cambiarán de precio.
Hacia el futuro: ¿dónde están las verdaderas oportunidades?
He sido optimista a largo plazo con respecto a las criptomonedas durante más de una década, y eso no ha cambiado. Sigo creyendo: las monedas estables se convertirán en la vía de pago predeterminada; una infraestructura abierta y neutral sustentará las finanzas globales entre bastidores; Las empresas utilizarán esta tecnología porque tiene sentido económico, no por ideología.
Pero creo que el mayor ganador en los próximos diez años no será la Capa 1 o la Capa 2 de hoy. La mayor oportunidad ahora esIntegrar esta tecnología en empresas que ya tienen escala.
Desmantelar los anticuados sistemas financieros anteriores a la era de Internet y reemplazarlos con sistemas cifrados, siempre que estos nuevos sistemas realmente puedan reducir los costos y mejorar la eficiencia, tal como Internet ha mejorado silenciosamente todo, desde el comercio minorista hasta la industria, porque sus efectos económicos son demasiado buenos para ignorarlos.
La gente adoptó Internet y el software porque tenía sentido económico, y las criptomonedas no son una excepción.
Es hora de volver al flujo de caja, al modelo económico unitario y a la pregunta más fundamental: ¿quiénes son los usuarios?¿Qué estamos solucionando?¿Dónde está el verdadero margen de crecimiento?
Despierta, etapa cognitiva, deja atrás los mitos.. Sólo así podrá sobrevivir y obtener ganancias en esta industria durante mucho tiempo.
Creo en el valor a largo plazo de blockchain: las monedas estables se convertirán en infraestructura de pago y los protocolos abiertos sustentarán las finanzas globales.Pero los ganadores en los próximos diez años tal vez no sean los de la Capa 1 de hoy, sino aquellos que puedan hacerlo.Realmente agregue usuarios y cree necesidades realesaplicación.
Amigos, es hora de despertar. Deje de lado su obsesión por los precios y concéntrese en los fundamentos reales.El mercado nunca deja de tratar a las personas racionales, ni tampoco a las personas pacientes.
jakiro
