¿Es el mercado de las criptomonedas el “final del siglo” o un “cuchillo que cae”?

Autor: Daii

El mercado está experimentando una «gran pérdida de sangre». El 16 de noviembreEl «Índice de miedo y codicia de las criptomonedas» cayó una vez a 9, el punto más bajo desde que la nueva epidemia de la corona provocó una caída del mercado mundial en marzo de 2020.

El 18 de noviembre, aunque el índice repuntó ligeramente hasta 12, todavía se encontraba en la zona de «miedo extremo».Como líder de la industria, Bitcoin no solo cayó por debajo de la principal barrera psicológica de los 100.000 dólares, sino que también alcanzó un mínimo de seis meses de 90.940 dólares en la mañana del 18 de noviembre, lo que provocó una caída generalizada de las altcoins.

Sin embargo, nos enfrentamos a una paradoja desconcertante:¿Por qué cuando el precio de Bitcoin alcanza un máximo de alrededor de 90.000 dólares estadounidenses, el mercado muestra un nivel de pánico comparable al nivel de 2020, cuando el precio era de solo 5.000 dólares estadounidenses?

¿Por qué el mercado está tan asustado?

Para comprender este miedo extremo, debemos analizar los múltiples factores que llevaron a esta tormenta.

Primero, proviene deNubes oscuras en el mundo macro externo. El mercado de las criptomonedas ya no es una isla;está estrechamente relacionado con el pulso de la macroeconomía global.

• “El hechizo de la Reserva Federal”: En general, el mercado esperaba que la Reserva Federal recortara los tipos de interés en diciembre, lo que fue visto como la «última esperanza» para respaldar los activos de riesgo. Sin embargo, la postura dura de la Reserva Federal destrozó por completo esta expectativa.Recortar los tipos de interés equivale a «liberar agua» al mercado, mientras que mantener tipos de interés altos equivale a «cerrar el grifo».La liquidez se agotó y los inversores se vieron obligados a abandonar activos de riesgo como las criptomonedas.

• “Agujero negro de datos” e incertidumbre: Debido al cierre anterior de 43 días del gobierno de EE. UU., la publicación de datos económicos clave (como el informe de empleo) se retrasó gravemente.Esto ha provocado que tanto los inversores como la Reserva Federal estén «volviendo a ciegas».Lo que más odia el mercado no son las malas noticias, sino la ausencia de noticias.Esta incertidumbre obliga a los gestores de fondos a optar por la «aversión al riesgo».

• Los efectos colaterales de la “burbuja de la IA”: Las acciones tecnológicas mundiales, especialmente las acciones relacionadas con la inteligencia artificial consideradas «motores del mercado», están experimentando una fuerte corrección.Por ejemplo, la venta masiva de sus participaciones en Nvidia por parte de SoftBank ha avivado la preocupación de que la burbuja de la IA pueda estar estallando.Las criptomonedas y las acciones tecnológicas pertenecen a la misma canasta de “alto riesgo” a los ojos de los inversores institucionales, y están vendiendo ambas al mismo tiempo.

Si la macro es el fondo, entoncesColapso dentro del ecosistema criptográficoEs el desencadenante directo del pánico.Esta crisis no se trata sólo de precios, sino también de narrativa.

Este mercado alcista se basa en dos pilares narrativos:

• «Admisión Institucional»: Representado por ETF al contado, simboliza la total aceptación de las criptomonedas por parte de las finanzas tradicionales.

• «Mantener a largo plazo»: Representados por las creencias HODL de «Ballena gigante» y «Mano de diamante», se cree que no se venden en fluctuaciones a corto plazo.

En la tormenta de noviembre de 2025, aparecieron grietas en estas dos piedras angulares al mismo tiempo.

Colapso narrativo (1): la “traición” de la ETF

Los ETF de Bitcoin al contado alguna vez fueron considerados como el «motor» de este mercado alcista, pero ahora este «motor» está al revés. Los mercados presenciaron salidas netas récord.Los datos muestran que sólo en lo que va de noviembre, las salidas netas totales de los ETF de Bitcoin han superado los 2.300 millones de dólares.En uno de esos días (13 de noviembre), la salida neta alcanzó entre 866 y 870 millones de dólares, uno de los peores registros de salida desde su cotización en bolsa.La empresa de datos en cadena Glassnode también confirmó que los flujos de ETF se han vuelto «moderadamente negativos».

Colapso narrativo (2): El «cambio» de la ballena gigante

Ésta es una de las señales internas más inquietantes.Los datos en cadena muestran que a principios de noviembre, los poseedores a largo plazo vendieron aproximadamente 815.000 BTC en un movimiento poco común y a gran escala.La plataforma de datos Santiment también confirmó que desde el 12 de octubre, las carteras «ballenas» con entre 100.000 y 10.000 BTC han vendido aproximadamente 32.500 Bitcoins.

No es sorprendente que tal temor surja cuando el mercado descubre que los «héroes que salvaron el mercado» también pueden «traicionar» (salidas de ETF) y que los «creyentes» también están «retirando dinero» (venta de ballenas).

La verdad detrás de la “Gran Transferencia de Activos”

Cuando el «miedo extremo» continúa y empeora, el mercado entra en una etapa crítica:“Capitulación”.

Asistimos a señales claras de «rendición»:

• Lecturas de estado de ánimo extremas: El índice de pánico cayó al rango de 9-18.

• Enormes “pérdidas realizadas”: Los datos en cadena muestran que el mercado acaba de experimentar «el día de mayor pérdida realizada en los últimos seis meses».Esto significa que se venden enormes cantidades de activos a un precio inferior al precio al que se compraron, y la gente se «corta la carne» y abandona el mercado.

• ‘Indignación y culpa’ en las redes sociales: Los analistas señalan que los mínimos del mercado suelen ir acompañados de ira y recriminaciones.Los datos muestran que la proporción de comentarios positivos sobre BTC en las redes sociales ha caído a un mínimo mensual.

• Huida del pánico de los inversores minoristas: Las enormes salidas de capital de los ETF se consideran una señal de «pánico minorista» y «capitulación».

Sin embargo, la verdad acerca de la «rendición» no es que «todo el mundo está vendiendo».Bajo la superficie del pánico, una compleja y violenta«La gran transferencia de activos»está sucediendo.

Los datos en cadena muestran claramente esta división:

¿Quién vende?

• ballena de tamaño mediano: Los datos muestran que un grupo clave de ballenas (aquellas que poseen entre 10 y 1000 BTC) se han convertido en vendedores netos en noviembre, y los datos de Santiment muestran que las billeteras con entre 10 y 10 000 BTC han vendido decenas de miles de Bitcoins en las últimas semanas.Es probable que sean jugadores veteranos con enormes ganancias, que opten por retirar dinero en medio de la incertidumbre macroeconómica.

• inversores minoristas en pánico: Las enormes salidas de ETF y las ansiosas discusiones en las redes sociales indican que los inversores minoristas que ingresaron al mercado en las etapas media y tardía del mercado alcista pueden estar «cortándose la carne» y abandonando el mercado.

¿Quién compra?

• gran entidad estratégica: Los datos muestran que aunque las ballenas de tamaño mediano se están vendiendo, la entidad estratégica más grande (con >10,000 BTC) continuó aumentando sus tenencias en noviembre, con un aumento neto de 10,700 BTC.

• ballena institucional: Los datos de CryptoQuant muestran que durante la caída del mercado, las ballenas gigantes establecieron un récord de segunda mayor acumulación en una sola semana en 2025, con un aumento neto de más de 45.000 BTC.

• Inversores minoristas «mano de diamante»: Datos separados muestran que, si bien algunos inversores minoristas están entrando en pánico, las “billeteras minoristas pequeñas” (hasta 10 BTC) continuaron acumulándose durante la caída.

• figura icónica: Justo cuando el mercado entra en pánico, la empresa de Michael Saylor, uno de los evangelistas más destacados de Bitcoin, anunció el 10 de noviembre que había comprado 487 Bitcoins adicionales por valor de 50 millones de dólares y desestimó públicamente cualquier rumor de que su empresa estuviera vendiendo.

La conclusión es clara: la «rendición» no es un momento en el que todo el mundo está vendiendo. Es el momento en el que se produce la transferencia de propiedad de un activo más dramática.Los activos están pasando de manos de comerciantes emocionales con creencias débiles a manos de inversores a largo plazo con creencias sólidas y racionalidad.Cuando los vendedores, presas del pánico, se quedan sin municiones y los compradores racionales se apoderan por completo del mercado, se forma un verdadero “fondo del mercado”.

«Sea codicioso cuando los demás tengan miedo»

En un momento en que el mercado está «sangriento», debemos presentar la sabiduría del inversor contrario más famoso en la historia de la inversión, así como fríos datos históricos.

Warren Buffett tiene una cita clásica: “Tenga miedo cuando los demás sean codiciosos y tenga miedo cuando los demás tengan miedo. «

En el centro de esta cita se encuentra una disciplina psicológica basada en valores.

• “Miedo cuando otros son codiciosos”: significa que cuando el mercado está frenético (el índice de miedo es extremadamente alto), los precios de los activos pueden estar irracionalmente sobrevaluados.

• «Sea codicioso cuando los demás tengan miedo»: significa que cuando el mercado entra en pánico (el índice de pánico es extremadamente bajo, como el reciente 9), los precios de los activos pueden estar irracionalmente infravalorados.El pánico crea «oportunidades perfectas» para que los inversores racionales compren activos de alta calidad a precios de descuento.

Desde esta perspectiva, el «Índice de miedo y codicia de las criptomonedas» es un indicador cuantitativo de lo que Buffett describe como el sentimiento de «los demás».Una lectura de «un solo dígito» equivale exactamente a utilizar datos para declarar en voz alta: «¡Otros tienen mucho miedo!».

Entonces, ¿los datos históricos respaldan que seamos “codiciosos” en este momento?

Recordamos algunos de los momentos de «miedo extremo» más famosos en la historia de las criptomonedas y hacemos un seguimiento del desempeño del precio de Bitcoin desde:

Nota: Los datos de rendimiento histórico son un análisis aproximado basado en gráficos de precios públicos y no representan ganancias futuras.

Los datos históricos muestran claramente:El «miedo extremo» es una excelente señal para la acumulación a mediano y largo plazo, pero no es un cronómetro para rebotes precisos a corto plazo..

El caso de la caída del FTX de 2022 muestra que incluso después de que el índice alcanzara un mínimo histórico de 6, el mercado permaneció en el fondo durante más de 90 días.Esto demuestra que el «miedo extremo» puede durar mucho tiempo.Sin embargo, en todos los casos históricos, comprar a niveles de «miedo extremo» y mantener durante 180 días (seis meses) resultó en importantes retornos positivos.

Las lecciones de la historia son claras:Elegir vender cuando el índice de pánico cae a un solo dígito es históricamente una elección equivocada.Elegir comenzar a acumular en lotes en este momento requiere paciencia, pero la tasa de ganancia es extremadamente alta.

¿Comprar el chapuzón o «atrapar un cuchillo volador»?

Como entusiasta racional de las criptomonedas, ¿cómo debería actuar si tiene “miedo extremo”?

El índice de pánico no es una bola de cristal

Debemos enfatizar las limitaciones de este índice.No es una herramienta de pronóstico, le dice cómo se siente la gente ahora, no hacia dónde irá el mercado mañana.Es un indicador rezagado que refleja el pánico que ya se ha producido.Nunca tome una decisión comercial basándose únicamente en este indicador.

El verdadero valor de los índices: enfrentar sus propios demonios

Su verdadero valor es como herramienta de combate psicológico.Su propósito es ayudarle a cuantificar el sentimiento del mercado para que pueda luchar contra sus propios impulsos irracionales internos.

• Luchando contra FOMO (miedo a perderse algo): Cuando el índice llega a 90 (codicia extrema), le advierte: «El mercado puede estar sobrecalentado y puede que sea el momento de tomar ganancias en lugar de perseguir más».

• Luchando contra FUD (Miedo, Incertidumbre y Duda): Cuando el índice cae a 10 (miedo extremo), le advierte: «El mercado puede estar irracionalmente demasiado frío. ¿Es realmente un momento para vender o es un descuento enviado por otros?»

Los mercados financieros son un péndulo que oscila violentamente entre los polos de la codicia y el miedo. Hoy, el péndulo está firmemente del lado del “miedo extremo”.Su trabajo no es predecir el punto de inflexión preciso del péndulo, sino utilizar datos y estrategias para resistir la tremenda atracción gravitacional que ejerce sobre sus emociones cuando el péndulo oscila hacia cualquier extremo.

Resumen

Actualmente, el índice Crypto Fear and Greed ha caído a su punto más bajo desde la epidemia de COVID-19 y el mercado ha caído en un «miedo extremo».El pánico surge del doble golpe de la restricción de la liquidez macroeconómica (una Fed dura) y del colapso de la narrativa interna (salidas récord de ETF y raras ventas de “ballenas”).

Sin embargo, los datos en cadena muestran queDetrás de la «capitulación» del pánico se produce una «gran transferencia de activos»: las ballenas medianas y los inversores minoristas en pánico venden, mientras que las grandes entidades estratégicas y los inversores minoristas decididos aumentan activamente sus tenencias.. Los datos históricos muestran queEl «miedo extremo» es una señal de compra bastante buena a medio y largo plazo.Por lo tanto, para los entusiastas racionales, la mejor estrategia en este momento no es la venta de pánico o la búsqueda ciega de gangas, sino una combinación de promedio de costos en dólares (DCA) para mantener la disciplina en medio del ruido irracional del mercado.