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Autor: Bao Yilong, Wall Street News
Citi predice que el precio objetivo de Ethereum al final del año es de $ 4,300, pero el valor de L2 es niebla.
El 15 de septiembre, Citibank publicó su último informe de investigación, estableciendo un precio objetivo de fin de año de US $ 4,300 para Ethereum (ETH), que es más bajo que el precio spot actual.
El informe utiliza el mismo modelo de predicción que anteriormente se dirigió a Bitcoin.Tenga en cuenta los tres factores principales del valor fundamental, el potencial de entrada de capital y el entorno macroeconómico.El informe también ofrece el rango de pronóstico de $ 6,400 en mercados alcistas y $ 2,200 en mercados bajistas:
Valor fundamental: La pantalla del modelo de Citi,Los precios actuales de Ethereum han excedido el nivel que su actividad de red puede soportar, y puede estar impulsado por las recientes entradas de capital de ETF y los casos de uso sobreexcitando el mercado, como la tokenización, con el riesgo de sobrevalorar los precios a corto plazo.
Potencial de entrada de fondos: Aunque el efecto impulsado por el precio de los fondos que fluyen en ETF de Ethereum (que sube el precio en un 6% por cada $ 1 mil millones) es el doble que el de Bitcoin,Citi espera que su tráfico general sea mucho más pequeño que Bitcoin, y los nuevos inversores aún elegirán Bitcoin primero.
Entorno macroeconómico: Citi señaló que en el pronóstico actual, la economía macro tiene poco impacto en Ethereum.peroUna vez que ocurre una recesión económica, los factores macro se convertirán en la fuerza clave que impulsa el declive de Ethereum.
El desafío de los anclajes de valor frente a L2: 30% de conductividad del valor es la suposición clave
Citi cree que, a diferencia del posicionamiento del «oro digital» de Bitcoin, el valor de Ethereum está más vinculado a su actividad de red (es decir, el uso como una plataforma de contrato inteligente).
Sin embargo, el informe señaló incisivamente que el reciente crecimiento en la actividad del ecosistema de Ethereum ocurre principalmente en la segunda red de capa (L2) por encima de la red Ethereum, y la prosperidad de L2 no se ha transformado directa y completamente en el valor de Ethereum..
Debido a los costos de transacción y las limitaciones de rendimiento, las aplicaciones y los usuarios se han mudado a L2, pero el mercado está lleno de dudas sobre cuánto valor puede llevar L2 a la red principal de Ethereum.Aunque la actualización de Cancún de Ethereum Network el año pasado redujo las tarifas pagadas por L2 a la red principal, al tiempo que promovió la adopción de L2, también intensificó las preocupaciones del mercado sobre las capacidades de captura de valor de Ethereum.
El modelo CITI supone que la conductividad de valor de la actividad L2 al Ethereum Mainnet es del 30%.Incluso bajo esta suposición, el precio actual de Ethereum sigue siendo más alto que la valoración basada en la actividad combinada de L1 y L2.
Esta parte de la prima se atribuye a la presión reciente de compra del mercado y las «expectativas de auge» para futuros casos de uso, como tokenización y establo, etc..
Flujo de capital ETF más fuerte pero más pequeño: efecto de apalancamiento significativo, pero la cantidad total es difícil de comparar con Bitcoin
El flujo de capital es otro factor clave que afecta los precios de Ethereum.
El informe observa que la gran cantidad de compra de empresas de tesorería de activos digitales y la afluencia de fondos de ETF son importantes fuerzas impulsoras para el desempeño de Ethereum en el mercado en los últimos tiempos.
Citi enfatiza que Ethereum tiene un fuerte efecto de apalancamiento en los flujos de capital.La entrada semanal de fondos ETF de $ 1 mil millones puede impulsar el precio de Ethereum a aumentar en aproximadamente un 6%, mientras que la misma cantidad de fondos tiene solo un impacto del 3% en el precio de Bitcoin..
Sin embargo, Citi espera que la cantidad de fondos que fluyan en Ethereum sean más pequeños que Bitcoin.La lógica es que la relación de valor de mercado de Ethereum de aproximadamente el 25% en comparación con Bitcoin puede ser el límite superior de la asignación de nuevos fondos a corto plazo, porque los nuevos inversores prefieren comenzar a asignar desde el bitcoin más conocido.
Los factores macro tienen un impacto limitado en la situación del mercado alcista
El entorno macroeconómico, especialmente el mercado de valores y el dólar estadounidense, es una fuerza tradicional que afecta el precio de las criptomonedas.
Ethereum es similar a Bitcoin, con su precio correlacionado positivamente con el mercado de valores y se correlaciona negativamente con el dólar estadounidense.
Sin embargo, en el escenario de referencia de Citi, los factores macro no son fuerzas decisivas.El informe señaló que, aunque el equipo de acciones de Citigroup en EE. UU. Predice que existe un ligero potencial al alza para el mercado de valores antes de fin de año, con el objetivo S&P 500 de 6.600 puntos, esto se basa en el coeficiente beta histórico de Ethereum, que solo contribuye con un ligero impulso al alza de 35 puntos a su precio.
Pero los inversores deben tener en cuenta que los factores macro serán cruciales en los escenarios del mercado bajista.El informe enfatiza queLa principal fuerza impulsora para el mercado bajista de $ 2,200 serán los factores macro provocados por la recesión, especialmente la fuerte disminución en las acciones estadounidenses.
Citi predice un precio objetivo de $ 4,300 para fin de año
Citi finalmente construyó su modelo de predicción de precios mediante la combinación de los tres factores centrales anteriores: actividades de red, flujos de capital y entorno macro:
Escenario de línea de base ($ 4300): Suponiendo entradas de capital moderadas antes de fin de año, se mantendrá la emoción del mercado para los casos de uso de la red Ethereum, lo que respalda los precios ligeramente por debajo de los niveles actuales.
Escenario del mercado alcista ($ 6400): Suponiendo que la actividad de la red aumente significativamente (probablemente impulsada por el brote de establecoínas o aplicaciones tokenizadas), mientras que la demanda de ETF y compañías del Tesoro continúa siendo fuerte.
Escenario del mercado Bear ($ 2200): Principalmente dominado por factores macro recesionales, especialmente la disminución del mercado de valores, lo que condujo a una reversión del sentimiento del mercado y los precios cayeron a un nivel que solo estaba respaldado por las actividades de red actuales.
En resumen, este informe de CITI proporciona a los inversores un marco analítico claro. Afirma el valor de Ethereum como una plataforma de aplicación, pero también señala sus deficiencias principales en la captura de valor L2.
A corto plazo, existe el riesgo de que los precios sean subidos por el sentimiento del mercado.A la larga, si Ethereum puede cumplir su promesa de «computadoras mundiales» depende de si puede capturar efectivamente el valor de la prosperidad del ecosistema L2..
