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Autor: Monty Munford, Fuente: Revista CointeleGraph, compilada por: Shaw Bittain Vision
Las criptomonedas deben representar la libertad, una red sin permiso, una propiedad sin modificar, un activo que ningún gobierno o intermediario puede revocar a voluntad. Al menos, este es el sueño de Satoshi Nakamoto, pero es innegable que esta visión se ha desvanecido gradualmente con el impacto de la realidad.
Los tokens de stock surgen a medida que todos los demás ideales están disminuyendo, y han puesto una capa digital glamorosa en existencias tradicionales como Tesla, Apple y Amazon.De repente, el campo de la criptomoneda se encuentra atrapado en los grilletes regulatorios de Wall Street.
Los tokens de stock bajo la estructura actual, como Kraken, Robinhood y Future Coinbase Tokens, tienen un nivel de descentralización similar a las reuniones de la junta de Goldman Sachs.Son digitales y tokenizados, pero los usuarios deben obtenerlos a través de KYC; Solo pueden transferirse entre direcciones con la lista blanca, y el emisor puede congelarlas o revocarlas a voluntad.En resumen, no son criptomonedas reales en absoluto.Son solo valores vestidos con capas digitales, jugando juegos de resistencia en la mascarada de finanzas descentralizadas (Defi).
Entonces, la pregunta es: ¿Cómo deshacerse del vergonzoso dilema de los fichas centralizadas y avanzar hacia un futuro donde poseer acciones de Tesla tokenizadas es tan libre como Hold Eth o BTC?Quizás la pregunta más difícil es: ¿es realmente un futuro realmente posible?
¿Qué es la tokenización?
Cuando las personas hablan de «tokens de acciones», a menudo confunden instrumentos financieros completamente diferentes: acciones tokenizadas listadas, bonos gubernamentales tokenizados e incluso acciones privadas de las empresas privadas.De hecho, ellosTodos pertenecen a la categoría de tokens de valores: estas herramientas financieras operan en tecnología blockchain, pero aún están sujetas a la ley de valores.
Ross Shem, cofundador y director de operaciones de la compañía de tokenización Stobox, habló sin piedad.
«Es ingenuo y peligroso tratar de ver los valores tokenizados como activos nativos de criptografía. Estos tokens están sujetos a las leyes de valores, requieren autenticación de KYC y deben cumplir con los estándares de protección de los inversores. Lo único que tienen en común con las criptomonedas es la tecnología subyacente, no filosofía, regulación y cultura».
Para SHEM, la descentralización es incorrecta.»Desde una perspectiva de cifrado, la verdadera descentralización es incompatible con las herramientas financieras reguladas. Puede usar pruebas de conocimiento cero o contratos inteligentes para lograr la automatización y la protección de la privacidad, pero no puede deshacerse de las reglas. Los tokens de valores no se convertirán en más» criptografía «. En cambio, las finanzas tradicionales se convertirán en más» blockchain «».
¿Las acciones tokenizadas son solo billetes de préstamo digital?
Esta diferencia es importante porqueLos tokens de acciones de hoy son esencialmente notas de préstamo.Los emisores centralizados deben cumplir con las leyes de valores, lo que significa incrustar restricciones como KYC, transferencias solo con la lista blanca y contratos revocables.Es como una «farsa descentralizada» vestida con la capa de la innovación.
«Empacar existencias en tokens sin descentralización solo recreará sistemas antiguos con pistas más glamorosas», dijo Darren Franceschini, cofundador y CEO de Zekret Labs.
Agregó: «Hacer que las acciones tokenizadas sean realmente un activo criptográfico, la custodia descentralizada y los controles de cumplimiento se requieren a nivel de protocolo, en lugar de confiar ciegamente en un solo emisor. Solo de esta manera las acciones tokenizadas heredan las fortalezas centrales de la cadena de bloques: transparencia y resistencia a la censura».
La verdadera descentralización de AI, defi y tokens de stock
Entonces, ¿cómo será el token Tesla verdaderamente descentralizado?Se transferirá sin permiso, es inmutable una vez ingresado en la billetera, puede acceder a la perfección los protocolos Defi y resistir el escrutinio de los reguladores o emisores.
En otras palabras, funcionará como Bitcoin: la propiedad es absolutamente, el control está completamente en manos del titular.
«Al igual que la naturaleza de los activos del mundo real como las acciones (RWAS), la pregunta aquí no debería ser cómo lograr la descentralización, sino más bien si el activo se puede usar, combinar e integrar sin restricciones en un ecosistema descentralizado. Si un activo se puede transferir libremente entre las billeteras y el acceso a Defi, no se puede hacer un permiso cripto.
Aunque los sistemas existentes pueden hacer esto, es muy difícil, y el cofundador de Gaia AI, Shashank Sripada, cree que la inteligencia artificial (IA) es probable que sea la clave para resolver este problema.
«La verdadera oportunidad es que el agente de IA descentralizado en sí actúa como una capa de cumplimiento, automatizando KYC, monitoreando los flujos de fondos y mostrando alertas transparentemente en la cadena», dijo Sripada. «Esto cambia la regulación de un cuello de botella político a una función de protocolo.Es la autorregulación a través del código en lugar de un estatuto, más cerca de la cultura en la que dependen las criptomonedas».
La tokenización de stock puede estar en la etapa del desarrollo descentralizado
Por supuesto, la descentralización no es una oposición binaria,Los tokens de acciones de hoy están firmemente en el extremo altamente centralizado. Pero con el tiempo, los emisores pueden relajar las restricciones, los reguladores pueden pilotar las cajas de arena e incluso pueden aparecer opciones híbridas.
El mayor obstáculo es el nivel legal. Las acciones son uno de los instrumentos financieros más regulados del mundo, y la mayoría de las jurisdicciones requieren una emisión centralizada. Hoy en día, cualquier intento de emitir tokens Tesla que no requieran ninguna licencia seguirá en el útero bajo escrutinio regulatorio.
Chaudhry agregó: «A menos que las acciones sean directamente en la cadena por las compañías que cotizan en bolsa y los titulares tienen derechos como dividendos directos, nunca podrán lograr realmente la descentralización porque el emisor intermedio controla los activos subyacentes».
Esta es la paradoja:Donde el valor de las criptomonedas es, sin permiso, a prueba de manipulaciones, anti -censura, es la característica de que los reguladores no permiten que las acciones.Antes del ajuste legal, los tokens de stock descentralizados eran técnicamente factibles, pero legalmente prohibidos.
Dicho esto, las cosas están cambiando rápidamente.A principios de este mes, Galaxy Digital se convirtió en la primera compañía que cotiza en NASDAQ en tokenizar directamente las acciones en la cadena de bloques Solana.A diferencia de los derivados o los productos de empaque, cada token tiene todos los derechos legales y económicos para los accionistas.
NASDAQ ha presentado una solicitud de cambio de regla ante la Comisión de Bolsa y Valores de los EE. UU. (SEC) esta semana permitiéndole proporcionar a las acciones tokenizadas los mismos derechos legales y económicos que las acciones ordinarias.
Tokens de stock sintético y problemas de liquidez
Las criptomonedas nunca han sido conocidas por respetar los límites legales.Los protocolos Defi como Synthetix y Mirror no han tocado directamente las acciones de Tesla en el pasado, sino que han intentado acuñar activos sintéticos vinculados al precio de las acciones de Tesla.Estos activos sintéticos no otorgan propiedad o dividendos, pero proporcionan exposición a la inversión, y no se requiere licencia.
Sin embargo, incluso el mercado sintético enfrenta obstáculos.La liquidez es uno de ellos.El token STSLA ha completado un total de 798 transacciones antes de que se eliminara en 2021.
El socio de AAVA, James Bernard, explica por qué los productos tokenizados y las acciones tokenizadas a menudo se quedan atrás de otras categorías de RWA.»A diferencia de los hechos o tesoros inmobiliarios, los productos básicos requieren custodia, almacenamiento y verificación confiables, lo que agrega complejidad y costo. Otro desafío importante es la liquidez», dijo.»Los mercados tradicionales de productos básicos se benefician de los ecosistemas de futuros y derivados profundos, mientras que la versión tokenizada carece de profundidad de mercado comparable. Los productos continuarán a la zaga de otras clases de activos en la adopción tokenizada antes de que la plataforma aborde la custodia, el cumplimiento y las barreras de liquidez y atraiga a los participantes minoristas, institucionales y de la industria».
Lo mismo se aplica a las acciones; Sin un mercado secundario profundo, la tokenización aún puede ser solo un experimento de nicho.
La liquidez se ve afectada aún más a medida que múltiples emisores lanzan tokens de Tesla competidores y asignan fondos a grupos de fondos cada vez más pequeños.
Cuestiones legales de tokenización de acciones
Para los abogados, este debate revela la contradicción fundamental en el significado de la propiedad.»El problema con la tokenización de acciones es que sus activos: la equidad está centralizada en la naturaleza, y generalmente hay regulaciones específicas sobre quién puede ser dueño de una empresa. Incluso en el modelo de EAU, donde los tokens son» esa «equidad, los reguladores requieren identificación de propietarios, lo que realmente trae un factor centralizado».
Él cree que la descentralización no es la propiedad en sí, sino derechos específicos, como reclamos de dividendos.Sin embargo, esto plantea una pregunta más profunda: ¿qué «adquiere» exactamente el titular a través de la equidad tokenizada? Simplemente poseer tokens de acciones no significa que sea dueño de la empresa, ni significa que tenga el derecho inherente a recibir dividendos.
Timo Lehes, cofundador de la plataforma de comercio RWA tokenizada, también está de acuerdo: «No todas las tokenizaciones son las mismas. Garantías de un mercado regulado y la eficiencia y libertad de defi «.
Will Street será más criptomoneda será más Wall Street
La colisión entre Wall Street y Web3 es inevitable.La tokenización no es un destello en la sartén, pero el próximo capítulo del mercado de capitales.Pero los tokens de stock de hoy son solo de transición en lugar de transformadores, más como una versión mejorada de Broker IOUS que los activos nativos de criptografía.
Cuando los tres factores van de la mano, vendrá un avance:El marco regulatorio reconoce blockchain como una capa de asentamiento nativo; protege a los inversores sin obstaculizar la combinación de estructuras compositivas; y avances en tecnología de cifrado que hacen compatibles con el cumplimiento y la privacidad.Solo entonces los tokens Stock se cruzarán desde el empaque digital hasta activos verdaderamente descentralizados.
