RWA: IPO en cadena y recombinación de activos del mundo real

Escrito por: Paolo & amp; Andy @vdx

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1. Gran imagen: ¿Por qué la cadena financiera es una estrategia nacional de alto nivel y una tendencia al mercado en los Estados Unidos?RWA es la herramienta para que los activos globales «exporten y químicamente de manera química y compitan por la liquidez en la cadena». Estados Unidos utiliza activos de alta calidad + límites abiertos + salida estándar para construir una red de carreteras para la libre circulación del capital global y los activos, empujando los precios y el radio de liquidación del dólar estadounidense a la cadena abierta.

2. La esencia y la creación del valor central de RWA:RWA es esencialmente una reedición en la cadena de los activos del mundo real, reescribiendo la «combinación de clasificación de transacción-transacción de emisión»; Su valor proviene de 1)Acuerdo eficiente y confiable, 2) fondos abiertos y coincidencia de activos, 3) Composibilidad de activos.Mejorar la eficiencia del capital corporativo y la plasticidad de los activos.

3. Estructura del mercado:Competencia temprana por la emisión de activos en la cadena, canal de competencia de próxima etapa + integración ecológica: el enfoque en esta etapa es abrirseEmisión compatible + integración en cadena, ejecute a través del modelo superior; A medida que se hunde el umbral de emisión, la competencia cambiaráControl de canales y coordinación ecológica (fabricación de mercado, redención, hipoteca, cobertura, distribución)La integración del protocolo Defi, el enrutamiento de liquidez y el acceso al escenario son las herramientas centrales.

4. Oportunidades para ingresar diferentes enlaces de la cadena industrial:El enlace central incluye «Editorial – Plataforma de tokenización – Distribuidor«, Más proveedores de servicios de terceros, como contratos financieros de blockchain, oráculos, bufetes de abogados, custodia y auditoría.En el futuro, la industria convergerá a«RWA Prime Broker» Super Platform, Integre la emisión, cumplimiento, compensación y liquidación con distribución/liquidez.

1. Publicador: Centrarse a corto plazoTasa de rendimiento y liquidez efectivo, dar prioridad al fuerte consensoy la capa subyacente de diferenciación

2. Plataforma de tokenización: la captura de valor es relativamente baja y puede ser integrada por aguas arriba y aguas abajo, preste atención aCumplimiento y neutralidad

3. Distribuidor: Dominar el control del enrutamiento de fondos y se espera que alcance la escala, el enfoque está enAdquisición de fondos y cobertura de canales

Gran imagen: ¿Por qué es el encadenamiento financiero una estrategia nacional de alto nivel y la tendencia del mercado en los Estados Unidos?

Al observar las múltiples políticas y comentarios del Proyecto Crypto, la Administración de Trump y el presidente de la SEC, Paul Atkins, creemos que el encadenamiento financiero puede haber aumentado a la estrategia nacional de nivel superior de facto de los Estados Unidos. El posicionamiento es hacer del dólar estadounidense una cadena abierta, las herramientas son stablecoins y rwa, el camino es ancla legislativa + apertura de activos de dólar estadounidense + acceso de canal de fondos (instituciones financieras tradicionales, CEX, defi);El objetivo es expandir las tasas de interés del dólar estadounidense y las reglas en el campo de gravedad de la liquidación de la cadena abierta.Desde el proyecto de ley de Stablecoin de la Ley Genius aprobada en julio a la entrada acelerada de la gestión tradicional de activos, intercambios y bancos, esta cadena ha comenzado a operar.

Las medidas de promoción de la cadena financiera de los Estados Unidos incluyen principalmente tres aspectos

1. GRAP INSTITICIONAL: la descentralización de los derechos de emisión, los derechos de fijación de precios y los derechos de anclaje están más orientados al mercado y concentradosEstablecido a nivel federalMarco de licencia Stablecoin/RWA, calidad de reserva, frecuencia de divulgación, estándares de penetración; La herramienta de control evolucionó de «control de autoridad» a «competencia de elección de mercado».

2. Activos: Presentando el «dólar estadounidense, los bonos estadounidenses, las acciones estadounidenses»ManojoActivos de dólar estadounidenseMoverse en la cadena,Deje que las instituciones Global Defi/en la cadena usen las tasas de interés del dólar estadounidense como el «campo de gravedad»;Hipoteca y coberturaDisponible,Redención y liquidaciónAcelere y absorbe las estaces inactivas globales y los fondos riesgosos en activos de dólar estadounidense.

3. Herramienta de canal: estandarizar la «tubería de limpieza y liquidación» a la cadena abierta

Los activos que se empaquetarán en la cadenaAcceso a instituciones financieras tradicionales (empresas de corredores, intercambios de valores), CEX cifrados y protocolos DEX/DEFI en cadena, expandir usuarios y tentáculos de capital, y al mismo tiempo, con la introducción de reglas regulatorias de emisión de activos en la cadena, la lógica regulatoria se incrusta gradualmente en el acuerdo.

Tendencias de impacto a largo plazo

1. Para los flujos mundiales financieros y de capital:El «campo de gravedad» del dólar estadounidense se ha expandido, y el poder de precios en cadena del dólar estadounidense y el poder de anclaje de activos se han mejorado.

2. Para otras áreas:La liquidez se desvía, «la regulación sigue/defensa», lo que obliga a la regulación e infraestructura de mercado a actualizar.

3. Para la industria criptográfica:La emisión de stablecoins ha aumentado, y los activos criptográficos han aumentado, pero se ha producido una diferenciación estructurada.

4. Oportunidades para los emisores/participantes de RWA:RWA se conecta a la Red de Carreteras de Capital Global para reducir los costos de crecimiento y financiamiento, y LEGO Financial libera la liquidez de los activos.

Creación de valor central de RWA: más que financiamiento

– esencia = reedición de activos + reescritura de proceso completo

– valor = compensación y eficiencia de liquidación × Radio de distribución × Composibilidad.

La creación de valor de RWA gira mucho en torno a las ventajas centrales de la tecnología blockchain:

1. Liquidación de compensación eficiente y confiable:Remodelar la arquitectura subyacente de las operaciones empresariales

A B (institución financiera): lograr la actualización de la infraestructura subyacente y la emisión de activos más estandarizada/conveniente, resolver los problemas de confianza, trazabilidad y transparencia a través de la tecnología blockchain, y lograr un liquidación y un liquidación más eficientes, y se da cuenta gradualmente de la transformación del sistema financiero tradicional.

A la empresa: reduzca el desgaste de las instituciones intermedias, simplifique los procesos transfronterizos y fuera del sitio, mejore la reconciliación y la penetración, y acelere la facturación del capital

2. Open Finance:Romper el techo de crecimiento

Al permitir que los activos de alta calidad ingresen a la red global de liquidación y liquidación, ayuda a mejorar el problema de las dificultades de financiamiento en el canal original, mejora la eficiencia correspondiente de los lados de capital y activos, y amplía significativamente el radio de emisión y distribución, y las limitaciones de la reducción de la reducción de la redacción de la reducción de la red de la red de la red de la red.

3. Composibilidad:Detonar la innovación del modelo de negocio

Conecte los activos fuera de la cadena y los fondos en la cadena para realizar la combinación de activos y apalancamiento sin licencia en una red más eficiente.La cadena permite combinaciones como «Mejora de ingresos + cobertura + replicada» para formar un nuevo paradigma de la operación de activos.

Cadena industrial: cómo las empresas posicionan y participan

-La plataforma del emisor de la plataforma Distribuidor de tres etapas, terceros neutrales (Orbitter/Custody/Law Firm/Audience) forma la base.

– El enfoque de la competencia ha cambiado de «se puede emitir» a «integración de canal e ecológica», y la convergencia final es RWA Prime Broker.

El enlace central de la industria RWA son los emisores de activos + plataformas de tecnología de tokenización + distribuidores, además de agencias de servicios de terceros (oracistas/abogados/custodios/auditores/auditores/contratos de cadena, etc.), que se expanden a escenarios nativos de blockchain a través de empaques en la cadena en la cadena y redistribución después de la emisión de cumplimiento de la cadena.

-Posicionamiento de tres graves de la cadena industrial: los emisores conectan el cumplimiento y el suministro de activos de alta calidad, las plataformas de tokenización proporcionan infraestructura de emisión neutral en cadena, los distribuidores integran el ecosistema y las entradas de financiamiento maestro.

– Las preocupaciones centrales corporativas: la emisión depende del rendimiento y la liquidez, la plataforma depende del cumplimiento y la neutralidad, y la distribución depende de la adquisición del usuario y la cobertura del canal.

– Patrón competitivo: el lado de la emisión está disperso; El lado de la plataforma es apretado por aguas arriba y aguas abajo, pero aparecerá una plataforma de cabeza neutral de terceros;El lado de la distribución está relativamente concentrado (incluida la ecología en la cadena y el CEX).

– Puntos de dolor actuales: falta de motivación de extensión transfronteriza tanto en emisión como en distribución;La tecnología de la plataforma es homogénea y la captura de valor es delgada.

– Dirección de la evolución: la industria convergerá en la súper plataforma «RWA Prime Broker», integrando la emisión, cumplimiento, compensación y liquidación con distribución/liquidez.

Estructura del mercado y oportunidades para el avance

-El primer miembro disfruta del dividendo «Traffic × valoración», y las barreras cambian rápidamente de la licencia/emisión a las capacidades de integración y operación de dominio cruzado.

– El lado del capital prefiere altos rendimientos y una alta liquidez, y un exceso de oferta en el lado de los activos: los objetivos de alta calidad toman el liderazgo bajo desajuste, y las colas largas se desbordan.

El mercado actual está en la etapa de abrir la emisión compatible + tratando de integrarse ecológicamente y extender los principales casos de activos.Empresas que tienen dividendos potenciales de flujo y liquidez en la etapa inicial del mercado. Las empresas que son las primeras en RWA a RWA de activos de alta calidad pueden disfrutar significativos de «dividendos de flujo y liquidez» significativos. Los primeros casos exitosos a menudo pueden obtener primas de valoración en exceso en el mercado de capitales.Con el desarrollo de la industria, las barreras para la emisión de activos disminuyen gradualmente, los dividendos del mercado se estrechan gradualmente y la competencia cambiará a capacidades de integración industrial más profundas.

Los activos subyacentes de RWA se dividen principalmente en dos categorías:

– Productos de renta fija (Bonos de Tesoro/MMF/Crédito privado/Cuentas por cobrar/Activos físicos ABS, etc.) Proporcionar devoluciones de flujo de efectivo estable

– Los activos de capital (acciones/PE/oro/obras de arte, etc.) proporcionan volatilidad.

La etapa de desarrollo del mercado sigue tres cambios centrales traídos por RWA a la industria: emisión de cumplimiento – Finanzas abiertas – Compatibilidad.Desde la liberación de tokens permitidos, hasta envoltorios sin permiso, y luego hasta el ecosistema RWA, los mercados globales principales han abierto gradualmente los límites de cumplimiento para explorar escenarios derivados.

Mirando el desarrollo actual del lado de capital y activo del mercado, aunque el tamaño de las estables en el lado de la capital ha acelerado el crecimiento, la mayoría de los fondos nativos en la cadena aún favorecen los altos rendimientos y las altas probabilidades en la cadena, y la audiencia y el lado capital correspondiente de los activos de RWA son relativamente cortos;En contraste, el lado del activo del mundo real tiene un financiamiento relativamente excesivo en la cadena.

Por lo tanto, el lado del activo debe dar prioridad a los activos superiores y los activos diferenciados, y potenciar la apreciación de los activos;Del mismo modo, como canal de distribución, debemos dar prioridad a encontrar activos de alta calidad para fondos.El desarrollo del mercado también da prioridad a los activos convencionales con un fuerte consenso y alta liquidez.A medida que la escala del lado capital aumenta gradualmente, se extiende gradualmente a activos de cola larga y alternativas. Al final, la distribución de escala de todas las cosas está en la etapa de la cadena, y la distribución de escala de los productos de inversión converge a la estructura del mercado financiero tradicional.

Oportunidades para romper el camino en el enlace de la cadena industrial

Los emisores confían en los activos superiores para iniciar el volumen, formar economías de escala o expandir activos diferenciados

– El umbral de emisión del mercado está disminuyendo gradualmente, y los emisores a largo plazo se extienden gradualmente a la corriente posterior. La pista vertical tiene la oportunidad de formar un emisor líder + proveedor de servicios de terceros, combinado con canales de distribución + marcas, para lograr un poder de negociación más fuerte;

– Los bancos de inversión en cadena descentralizados a largo plazo (similares a los campos financieros tradicionales, hay emisores de activos líderes locales), pero formarán un corredor regional de RWA Prime.

Las plataformas tokenizadas abren canales de emisión, abren el cumplimiento y la arquitectura técnica, y son relativamente neutrales a terceros.

– Las capacidades centrales radican en capacidades de cumplimiento, licencias, reutilización de arquitectura y reducción de costos marginales

-Integración aguas arriba a largo plazo o proveedores de servicios técnicos líderes de terceros como Paxos

Los distribuidores se apoderan del lado de la capital y abren el ecosistema de la cadena

– puede ser CEX o en la cadena

– Las barreras a largo plazo se fortalecen, en relación con la concentración de la cabeza

Integración ecológica en cadena

RWA trae opciones de activos con flujo de oro real y diferentes preferencias y rendimientos de riesgo a todo el ecosistema de la cadena.Al mismo tiempo, varias infraestructuras en la cadena también proporcionan empoderamiento adicional de los activos RWA subyacentes.

Analizando los mecanismos de transmisión y combinación de diferentes tipos de activos RWA en la cadena, la infraestructura más directamente relacionada incluye las piscinas Oracle-Dex Borrow, etc. Entre ellos, el Oracle es la infraestructura central para el mapeo de la cadena de activos RWA en el Mapeo de la cadena y fuera de la cadena, y el Dex es un lugar de recopilación de liquidez, que se convierte en un vínculo clave en el vínculo uptre de rayos de rwa.

Dado que los activos RWA de renta de renta variable y de renta fija tienen diferentes perfiles en la cadena, también existen diferencias en sus mecanismos de impacto en la infraestructura de la cadena: la audiencia de los activos RWA de capital persigue la volatilidad, y la infraestructura central está orientada en torno a las transacciones, como el comercio de perps, los préstamos y las palancas, etc.; La audiencia de los activos de RWA de renta fija persigue tasas de rendimiento, y el precio secundario fluctúa poco y la demanda de transacciones es baja, y la infraestructura central está orientada en torno a tasas de rendimiento, como compromiso, intercambio de ingresos (similar a Pendle), etc.

Análisis de casos clave: diferentes intentos de cumplimiento y cadena

– Función de compensación de la ruta = límite de cumplimiento × profundidad de confirmación derecha × Radio de distribución

– Primero «Penetración de propiedad y precios», luego «Arreglos de fabricación de canales y mercado» – Defina claramente los derechos de los derechos/ingresos y las rutas de confirmación de derechos extremos, seleccione las rutas neutrales de oráculo/custodia y emisión; Diseñe la distribución CEX+DEFI, la fabricación de mercado/redención/recompra y los componentes de ingresos simultáneamente

Equidad: Tokenización de stock

Actualmente hay tres soluciones convencionales en el mercado:

1. Las acciones de SPV en alta mar de XSTOCK/Dinary se tokenizan, y el modelo de negocio a B se utiliza para conectarse con la cadena y los intercambios fuera de la cadena, y evitar el riesgo de ser reconocido como valores al debilitar los derechos e intereses subyacentes correspondientes de los tokens (como los derechos de votación, etc.); Liberación relativamente compatible en forma de valores

2. Robinhood utiliza CFD CFD para mapear las fluctuaciones del precio de las acciones. El token solo ancla el ingreso y no corresponde a la propiedad de los activos subyacentes. Todavía no hay token nativo en la cadena de emisión.Rápidamente implementa el acaparamiento de tierras y espera a que se implementen la supervisión de políticas.

3. Stablestocks adopta un sistema de cuentas grande, y los usuarios usan tokens de suscripción y redención de Stablecoin para corresponder a la negociación de valores dentro de las empresas de valores, al modelo de negocios C.

Los retratos del usuario central se dividen en tres categorías:

1. Acceso a nuevos mercados: cubren inversores en países del tercer mundo o mercados emergentes que no pueden invertir en su empresa debido a las restricciones en la apertura de las cuentas de las empresas de corretaje tradicionales.

2. Proporcione nuevas formas de jugar: los inversores en cadena pueden usar los tokens de acciones de la compañía para jugar estrategias de apalancamiento y cobertura de nivel superior a través de acuerdos de préstamos o derivados de Defi para aumentar la profundidad y la amplitud de las acciones

3. Empodere a los accionistas tradicionales: los titulares tradicionales a largo plazo logran la mejora de las ganancias a través de la gestión financiera en la cadena (bloqueando el valor de las acciones subyacentes a través de opciones y proporcionar tokens de liquidez para proporcionar liquidez para obtener rendimientos excesivos)

XSTOCKS Estructura de la cadena de acciones de EE. UU.

Categoría de renta fija: tokenización de bonos de EE. UU.

ONDO Finance utiliza dos tokens empaquetados para lograr los rendimientos libres de riesgos de la deuda subyacente de los Estados Unidos con los inversores globales: OUSG (bajando el umbral para los inversores nacionales de los Estados Unidos a través de Reg-D) & amp; USDY (exportando a inversores globales a través de Reg-s)

Retrato de usuario central:

1. Baje el umbral de inversión: inversiones abiertas que originalmente solo se les permitió participar por instituciones o individuos de alto patrimonio a una gama más amplia de inversores calificados en todo el mundo

2. Empodere los fondos inactivos: proporcione una mejora del ingreso de stablecoin a las instituciones y las personas que tienen una gran cantidad de establo en todo el mundo (fondos de cobertura en la cadena, stablecoins inactivos en cadena)

3. Construya una posición de ingreso inferior: Conviértase en la base de la cartera de inversiones del Tesoro en la cadena

Arquitectura ouSg

Recomendaciones de acción a los participantes de RWA

1. Prioridad para el inventario de activos centrales:Clasificación de la empresa internaAlto consenso, fácil de ser estandarizado, fácil de penetrar, un fuerte flujo de efectivo o un alto potencial de crecimientoactivos. P.ej. Activos financieros principales: bonos corporativos de alto crédito, cuentas por cobrar, ETF de oro, etc.; Activos de capital convencional: alta liquidez, alta demanda orientada al mercado y alto potencial de crecimiento.Activos diferenciados-Un avance de la segunda etapa es proporcionado por activos amplificados (como ABS específicos) en marcas y canales.

2. Seleccione la ruta de lanzamiento:Combinando el objetivo de venta y el canal, integrandoLas principales agencias de cumplimiento en las regiones convencionalesO adoptarCaminos maduros en alta mar, como SPV en el extranjero.Elija una plataforma neutral de terceros confiable (emisión, custodia, Oracle, abogado, etc.) para garantizar un fuerte vinculación del valor de precio/neto a la capa subyacente y los límites de divulgación de información y KYC desplegables y los límites de divulgación de información.

3. Integración de distribución e liquidez: Diseño sincrónico Protocolos en la cadena y canales CEX, componentes del diseño de mercado/redención/recompra y mejora de ingresos (como compromiso e intercambio); Esfuércese por acceder al grupo de liquidez convencional para evitar la fragmentación de liquidez.

4. Aclarar los riesgos:Penetración legal y idoneidad de los inversores: asegúrese de que los derechos/derechos de ganancias estén claramente definidos, y la ruta de confirmación/liquidación correcta en situaciones extremas es claro;Precios y riesgos de Oracle: el valor/precio neto es muy consistente con la capa inferior, evitando las ejecuciones de activación de desajuste de liquidez;Operación y reputación: la redención/recompra y los mecanismos de fabricación de mercado son transparentes y verificables, y los inversores institucionales pueden aceptar la divulgación de información y la frecuencia de auditoría.

La esencia de RWA es realizar una «reedición» de los activos de alta calidad de su empresa en una cadena de bloques global, que reescribe todo el proceso desde la emisión, circulación, fijación de precios a cartera.Su valor comercial principal proviene de un sistema de liquidación y liquidación más eficiente y confiable, una red financiera abierta que rompe los límites y las capacidades de combinación sin permiso disruptivas.

Sugerencias de acción corporativa:

1. Muy suya importancia a la estrategia: considere el encadenamiento financiero como una estrategia central relacionada con la competitividad futura de las empresas, en lugar de una herramienta de financiamiento simple;

2. Activa activamente en acción: haga un balance de los activos de alta calidad que son más adecuados para RWA, dan prioridad a los activos superiores y los activos diferenciados, y pasen el primer caso de muestra;

3. Fuerte cooperación: seleccione a los principales socios en cumplimiento, tecnología y distribución global para confiscar los dividendos del mercado de Blue Ocean.