jakiro
Autor: Paul Veradittakit, socio gerente de Pantera Capital; Compilado por Shaw Bittain Vision
resumen
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Las compañías de criptomonedas han recaudado más de $ 16 mil millones en más de 100 acuerdos de M&A en lo que va del año, poniendo en marcha la industria para establecer un nuevo récord y superar el valor de transacción total en 2024.
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Este ciclo es fundamentalmente más fuerte, gracias a una política regulatoria más clara de los Estados Unidos y una tendencia mundial creciente.
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La ola de fusiones estratégicas y adquisiciones y ofertas públicas iniciales (OPI) continuará en el próximo ciclo.
En 2025, las actividades de registro de M&A e IPO están remodelando y mejorando el espacio de criptomonedas. Esto ha impulsado una afluencia masiva de nuevos capital, inversores institucionales, constructores y usuarios, impulsando la innovación y adopción de blockchain.Este es un modelo común en otros cambios tecnológicos importantes, es decir, solo introducirá el crecimiento explosivo después de décadas de construcción. Si bien el surgimiento de la IA es gracias a décadas de inversión en infraestructura, las criptomonedas están madurando mucho más rápido.Es gracias a las arquitecturas de tecnología más avanzadas que pueden acelerar el desarrollo con mejores herramientas, por lo que la motivación interna del mercado actual es fundamentalmente diferente de los ciclos anteriores, impulsada más por la integración estratégica que la especulación.
El impulso se acelera: ¿por qué este ciclo es diferente?
El mercado de criptomonedas muestra una tendencia de ola sinusoidal, con altibajos.A pesar de una desaceleración en el sector de capital de riesgo, los mercados siguen siendo optimistas debido a factores favorables regulatorios, gobiernos criptográficos, flujos de transacciones fuertes y compañías como Robinhood duplicaron sus apuestas en las criptomonedas y la profunda integración de las criptomonedas con verticales adyacentes. Desde su punto máximo en 2022, Capital Investment ha disminuido bruscamente en 2023, recuperado en 2024 y se aceleró significativamente en 2025. Hubo 31 transacciones en el segundo trimestre de 2025 solo con el crecimiento impulsado por el financiamiento de etapas tardías como OPI, M&A y financiamiento de la deuda.El mercado de criptomonedas ha atraído $ 16.1 mil millones en fondos en lo que va del año, sin embargo, el capital de riesgo de criptomonedas (VC) es como los VC tradicionales, con fondos concentrados en manos de unos pocos fondos. Cuando los fondos se concentran, generalmente ve una mayor cantidad de inversión, pero se reduce el número total de transacciones.Esto refleja que muchas compañías de criptomonedas se están moviendo hacia las empresas en crecimiento, y también muestra que la competencia en el entorno financiero es más intensa que nunca, tanto fundadores como inversores.
La reunión de múltiples fuerzas hace que este ciclo sea único.Los precios del token se están recuperando, se están lanzando nuevos productos y los fundadores tienen más confianza en invertir en la industria, con beneficios regulatorios que proporcionan claridad para las establo y los activos digitales, todos los cuales inyectan fondos en el campo.La incertidumbre regulatoria ha creado fricción entre los innovadores y el sector Web3 a lo largo de los años debido a las preocupaciones sobre el posible castigo.Con la actitud amigable con la criptografía de la administración Trump, hemos sido testigos de la aparición de los pilares que impulsan la adopción en la cadena a través de la legislación, a saber, la Ley Genius y el acto claro.Si bien no podemos decir exactamente cómo estos proyectos de ley afectarán el futuro lejano, es cierto que estas discusiones y acciones reducirán la duda sobre la inversión en el campo en términos de inteligencia y aspectos financieros.Además, se espera que la Fed reduzca las tasas de interés en noviembre, lo que provocará que más fondos fluyan a activos riesgosos, y la reserva de activos digitales (DAT) bloquea los fondos en activos a largo plazo.La conciencia de los inversores sobre la aversión al riesgo se ha debilitado gradualmente, formando flujos de capital más activos.
La asignación de inversión ha cambiado, y un tercio de los fondos ha fluido a oportunidades «de abajo», como contratos perpetuos, plataformas de emisión de tokens, mercados de pronóstico y New Defi.Los dos tercios restantes están dirigidos a áreas «de arriba hacia abajo», incluidos DATS, activos del mundo real (RWAS), fondos cotizados en intercambio (ETF) y empresas que ingresan al mercado abierto.Estos activos de mercado abierto dominan este ciclo, lo que a su vez le da al público más amplio acceso a los activos criptográficos, que es una señal muy saludable para la industria.Este equilibrio muestra que el mercado está madurando, centrándose en la innovación y la integración con las finanzas tradicionales.
El plan para la legislación criptográfica debe formularse a corto plazo, y dado el apoyo actual del gobierno a las criptomonedas, esta ventana existe antes de las elecciones de mitad de período de 2026. El Fondo de Educación Defi tiene como objetivo proteger a los desarrolladores de software, y ha presentado una respuesta a la investigación sobre información sobre la estructura del mercado de activos digitales al comité bancario del Senado y recientemente publicó un borrador de discusión sobre la Ley de Innovación Financiera responsable de 2025. El 2025 Wyoming Blockchain Simposio celebrado la semana pasada se centró en el reglamento digital de la semana pasada en el reglamento digital de los reglamentos de activos digitales.Los miembros de esta administración asistieron al taller para promover la regulación prospectiva.Al ingresar al primer trimestre de 2026, podemos esperar una base regulatoria más fuerte y sin precedentes, especialmente cuando el tiempo es apretado.
Listado de tokens y el mercado de IPO
En 2025, el número de tokens enumerados disminuyó, y se lograron menos ganancias en nuevos tokens, lo que provocó presión a la baja en los flujos comerciales. Los proyectos que dependen de las ofertas de tokens les resulta más difícil obtener fondos sin atractivo del mercado.En contraste, la ventana de OPI ha sido reabrida.A mediados de junio de 2025, 95 compañías han sido incluidas en los Estados Unidos, recaudando $ 15.6 mil millones, un aumento del 30% sobre 2024. Las OPI relacionadas con las criptomonedas, incluidos Circle y Bitgo, lideraron la tendencia, con los inversores que comenzaron a invertir su dinero en acciones criptográficas en lugar de tokens.Circle figuraba el 5 de junio de 2025 y con un precio de $ 31 por acción, aumentando a $ 233 a mediados de julio, con un rendimiento de más de 5 veces y un valor de mercado de $ 44.98 mil millones.Recientemente, la cifra y el alcance también se han enumerado con éxito, y Bullish se convirtió en la primera compañía en recaudar $ 1.15 mil millones a través de Stablecoins.Las compañías de criptomonedas ahora se están centrando más en los ingresos y el crecimiento que la emisión de token especulativo.Las OPI de criptomonedas y otros auges operativos «de arriba hacia abajo» están atrayendo a los inversores tradicionales a través de un modelo de negocio estable y orientado a los ingresos en lugar de criptomonedas volátiles.Este es solo el comienzo de una OPI, y hay más proyectos que esperan en línea para el listado en los próximos meses.
Adquisiciones y maduración de la industria
2024 was a record year for mergers and acquisitions, with more than 100 mergers and acquisitions totaling $1.73 billion, while the number of deals in 2025 is expected to exceed 2024. From January to July this year, the number of transactions has reached 76, with a total amount of US$6.23 billion, 3.6 times the total transaction volume in 2024. At the current rate, the number of transactions for the whole year is expected to Reach 130. El fuerte impulso en 2025 muestra más sobre la madurez natural de la industria que liberar la demanda acumulada.Las adquisiciones estratégicas como la adquisición de BitStamp de Robinhood muestran que las empresas establecidas están construyendo una plataforma integrada.La apuesta multimillonaria de Robinhood en el futuro de la criptomoneda fortalece aún más la credibilidad de todo el ecosistema, con sus ingresos de criptomonedas creciendo 98% interanual a $ 160 millones en el segundo trimestre de 2025, mientras que los ingresos generales de la compañía crecieron 45% a $ 989 millones y ganancias de $ 386 millones.Como un pilar del comercio de acciones orientado al comercio minorista, la adopción de Robinhood de la tecnología blockchain destaca el cambio hacia la infraestructura regulada y convencional.Del mismo modo, las transacciones en etapa tardía, como el financiamiento de $ 400 millones de Mantle en el segundo trimestre de 2025 para la tokenización de RWA, y el financiamiento de $ 185 millones de Kalshi con una valoración de $ 2 mil millones para los mercados de pronóstico, resaltar el enfoque en los modelos regulatorios de ingresos orientados a los ingresos.
Estos movimientos reflejan el enfoque de la industria de las criptomonedas en trabajar con instituciones financieras tradicionales en lugar de solo perseguir oportunidades especulativas.
Intersección macro cifrada
Las criptomonedas ya no existen de forma aislada, y se están integrando con las tecnologías de vanguardia y las finanzas globales actuales.En el campo de la inteligencia artificial, la arquitectura de tela OM1 + de OpenMind resuelve el problema de «capa faltante» en la industria de los robots, lo que permite que diferentes robots trabajen juntos a través de un enfoque descentralizado.El sistema de autenticación de escaneo de iris de WorldCoin utiliza una capa de identidad basada en blockchain para permitir que AI Agent se autentique e intercambie de forma independiente, resolviendo los problemas clave de interacción segura en las criptomonedas.Las plataformas de IA descentralizadas como Sahara AI, una alternativa descentralizada a la escala IA y sensible (cara de abrazo descentralizada) están interrumpiendo la infraestructura tradicional de IA.La capa de aplicación de inteligencia artificial de criptomonedas todavía se encuentra en una etapa muy temprana, pero el potencial que contiene puede crear una estructura de mercado completamente nueva a través de sistemas de comercio y comercio en cadena, lo que permite el comercio de acciones tokenizadas de alta frecuencia.
En el campo de pago, Stablecoins, especialmente el USDC de Circle, se ha convertido en una parte integral del sistema de pago global, y la introducción de la Ley Genius ha acelerado aún más la adopción del USDC.Circle informó que sus ingresos crecieron 58.6% en el primer trimestre de 2025 a $ 579 millones.Los analistas esperan que Stablecoins negocie diariamente en $ 250 mil millones en tres años, y si el impulso de crecimiento continúa, incluso puede superar los sistemas de pago tradicionales como Visa en la próxima década.Empresas como PayPal y Visa están explorando la integración de stablecoins para integrar stablecoins en los canales de pago convencionales.La cooperación entre Robinhood y el árbitro permite a los usuarios de Robinhood intercambiar directamente el USDC en el árbitro, lo que hace que el comercio de stablecoin sea más conveniente para los usuarios comunes.La colaboración con Robinhood es solo la punta del iceberg, y el árbitro juega un papel clave en la expansión de la adopción de stablecoin y refleja cómo la solución de capa2 conecta las criptomonedas con las finanzas tradicionales.
Estas industrias más críticas se reúnen aquí, reuniendo a expertos de los campos de inteligencia artificial, tecnología financiera y tecnología de consumo, difuminando los límites de la industria.Como pilar del sistema descentralizado, las criptomonedas se están posicionando como una capa clave en la arquitectura tecnológica global.
Mirando hacia el futuro
Esperamos ciclos de mercado más fuertes en el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026. Una claridad regulatoria sin precedentes, recortes de tarifas esperados y grandes entradas de capital de fusiones estratégicas y adquisiciones y OPI han construido conjuntamente una base sólida.Este nuevo impulso impulsado por centrarse en aplicaciones prácticas ha sentado las bases para un período de crecimiento acelerado.Nuestra estrategia es aprovechar esta oportunidad para invertir en una serie A de la serie concentrada y altamente segura que se espera que definan su campo.
El mercado de OPI de EE. UU. Se ha disparado a 224 veces en lo que va del año.En la primera mitad de 2024, hubo 94 OPI, en comparación con 165 en la primera mitad de 2025, un aumento del 76%.Hubo 185 transacciones relacionadas con las criptomonedas solo en la primera mitad de 2025, y se espera que superen las 248 adquisiciones en 2024. Empresas de alto perfil como Circle y la adquisición tradicional de Giants Financial Giants de compañías de criptomonedas marcan el fuerte impulso del ciclo de la próxima próxima.
La convergencia de las criptomonedas con inteligencia artificial, pagos e infraestructura, junto con los beneficios regulatorios positivos y el entusiasmo de los inversores, nos llevará a una era de crecimiento acelerado.En este contexto, continuaremos consolidando la posición del pilar de las criptomonedas en los sectores financieros y de tecnología globales.
