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Según los datos de retención rastreados por WalletPilot,Si la tasa de entrada neta actual no cambia, se espera que el ETF de Bitcoin Spot tenga más de 1.5 millones de BTC para fin de año. Esta posición excederá la mayoría de los perdidos Bitcoin más estimados (aproximadamente 1.4 millones de BTC).
A partir del 13 de agosto, el ETF de la mancha de bitcoin de EE. UU. Tenía un total de aproximadamente 1.296 millones de BTC, equivalente a casi el 6.5% del suministro circulante.En los últimos 30 días, todos los fondos tienen un aumento neto en las tenencias de aproximadamente 17.393 BTC.Si esta velocidad continúa, el total de tenencias de ETF superará los 1,5 millones en diciembre.
El IBIT de BlackRock (Ishares Bitcoin Trust) representa la mayor proporción de sus tenencias, administrando alrededor de 744,500 BTC.Desde que el fondo se lanzó en enero de 2024, esta posición ha representado aproximadamente el 3.3% del suministro total de bitcoins.
En los últimos meses, IBIT ha aumentado sus participaciones en aproximadamente 4,300 BTC por mes.Si el flujo de capital permanece estable, IBIT solo puede agregar alrededor de 130,000 nuevos BTC a sus reservas para fin de año, lo que agrava aún más la concentración de tenencias de un solo emisor.
Si bien los ETF aumentaron sus tenencias, el precio de Bitcoin también subió a un máximo histórico de alrededor de $ 124,000, un nivel estrechamente relacionado con las expectativas del mercado de que la Fed comenzaría a reducir las tasas de interés a finales de este año.
Estos fondos han atraído más de $ 50 mil millones en gestión de activos (AUM) en más de un año..Su tasa de entrada neta estable ha excedido la nueva emisión de la minería de Bitcoin (después de la mitad de abril de 2024, el volumen de emisión diaria es de aproximadamente 450 BTC), lo que resulta en el endurecimiento continuo de las acciones circulantes disponibles en el mercado secundario.
Según el promedio mensual actual, si las entradas de capital permanecen estables, las tenencias acumulativas de ETF agregarán aproximadamente 70,000 BTC para fin de año.Por ejemplo, si las entradas de capital se aceleran y el aumento mensual en las tenencias se duplicó a aproximadamente 34,000 bitcoins, las reservas de ETF pueden exceder los 1.6 millones de BTC.
Dichos escenarios profundizarán el impacto en el suministro negociable, lo que puede aumentar la sensibilidad de los precios a la dinámica macroeconómica y los flujos de fondos de inversores específicos en el fondo.
La concentración de tenencias en manos de algunos fondos también ha tenido un impacto en la estructura del mercado.Dado que la mayoría de los accionistas no pueden canjear directamente el bitcoin subyacente con las acciones de ETF, incluso si la cuota de mercado secundaria del ETF cambia de manos, la liquidez real del intercambio aún puede ser limitada.A medida que aumenta la proporción de la demanda de ETF en el volumen de negociación total, esta dinámica puede afectar el proceso de descubrimiento de precios.
Aunque las entradas netas se han mantenido estables en los últimos meses, no hay garantía de que esta tasa continuará.Si el entorno macro cambia, o los precios más altos desencadenan más asentamientos de ganancias, las entradas netas pueden disminuir o incluso revertirse.Además, la dinámica regulatoria (como los ajustes al mecanismo de redención del ETF o las revisiones a gran escala de la ley de valores) siguen siendo variables que pueden afectar las tendencias.
Los próximos cuatro meses determinarán si los ETF SPOT pueden exceder el umbral de retención de 1.5 millones de BTC.A la velocidad actual, este hito parece estar al alcance, también agrega una nueva dimensión a la interacción entre los productos institucionales y el suministro de activos digitales subyacentes.
