Powells stille Krise: Wachsende Spaltungen innerhalb der Fed

Autor:Anthony Pompliano, Gründer und CEO von Professional Capital Management; Zusammengestellt von: Shaw Bitcoin Vision

Die Fed und ihr Gouverneursrat haben in der Vergangenheit politische Entscheidungen hinter verschlossenen Türen diskutiert, aber wenn es darum geht, in regelmäßigen Abständen über die Geldpolitik abzustimmen, sind sie sich fast immer einig. Deshalb sorgten im Juli dieses Jahres zwei Fed-Gouverneure für so viel Aufsehen, als sie gleichzeitig gegen die Politik stimmten.

In derselben Sitzung stimmten nicht nur einer, sondern gleich zwei Treuhänder dagegen.Seit 1993 haben wir nicht mehr erlebt, dass zwei Fed-Gouverneure auf derselben Sitzung gegeneinander gestimmt haben, diese Situation ist wirklich selten und auffällig.Damals glaubten die meisten Menschen, dass diese Anomalie auf politische Faktoren zurückzuführen sei.Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, scheint Donald Trump nicht zu mögen, und die beiden Gouverneure, die gegen den Schritt gestimmt haben, wurden beide von Trump nominiert.

Die Fed soll unabhängig bleiben, aber wenn Sie das wirklich glauben, kann ich nur sagen, dass Sie naiv sind.Die Fed besteht aus Menschen, und die Menschen sind voreingenommen.Diese Voreingenommenheit äußert sich nicht unbedingt in böswilliger oder heimtückischer Weise, aber jeder ist von persönlichen Überzeugungen betroffen.Das liegt in der Natur des Menschen.Niemand, nicht einmal die Zentralbanken, ist immun.

Aber jetzt liegen uns Informationen vor, die darauf hindeuten, dass die abweichenden Meinungen der beiden Fed-Gouverneure im Juli ein Zeichen für die Zukunft sein könnten.Catarina Saraiva von Bloomberg veröffentlichte am Wochenende einen Artikel mit dem Titel „Fed-Beobachter konzentrieren sich auf die Auszählung der Stimmen, während die Zinsspannung im Dezember zunimmt.“In dem Artikel schrieb sie:

„Die Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Fed sind in den letzten Wochen gewachsen, wobei die Beamten im Vorfeld einer geldpolitischen Sitzung im Dezember uneinig waren und der Vorsitzende Jerome Powell schweigt.

Am Freitag ereignete sich eine dramatische Szene. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, der manchmal als die Stimme des Fed-Vorsitzenden angesehen wird, äußerte seine Unterstützung für eine Zinssenkung, nachdem sich mehrere politische Entscheidungsträger zuvor dagegen ausgesprochen hatten.

Seit der letzten Zinsentscheidung der Fed am 29. Oktober hat Powell selbst keine öffentliche Stellungnahme abgegeben. Aber eine Bilanz der jüngsten Äußerungen zeigt, dass andere stimmberechtigte Mitglieder des FOMC mittlerweile fast gleichmäßig über die Zinsentscheidung gespalten sind, was es fast sicher macht, dass es, egal wie das Ergebnis ausfällt, am 10. Dezember jemanden geben wird, der gegen die Entscheidung stimmt.“

Diese Einwände sind bedeutsam, weilSie offenbaren die Fragilität des Zentralbanksystems. Sie können den anhaltenden Dissens der Fed-Gouverneure als sehr negatives Zeichen auffassen. Es gab keinen Konsens und keine Ruhe. Diese Einwände verdeutlichen auch die Schwierigkeit und Komplexität des aktuellen wirtschaftlichen Umfelds.

Die Spaltungen sind in letzter Zeit deutlicher geworden, und Vorsitzender Powell hat während seiner Amtszeit gute Arbeit geleistet, um einen Konsens zu fördern, aber das ändert sich jetzt.

Diese Situation erinnert mich an das Buch „Lords of Easy Money“, das die beste Analyse der Maßnahmen der Fed während der globalen Finanzkrise bietet.

Dieses Buch ist wichtig, weil es veranschaulicht, was viele nicht öffentlich sagen wollen:Die Fed hat der US-Wirtschaft in den letzten 20 Jahren möglicherweise mehr Schaden als Nutzen zugefügt.

Die Einleitung zum Buch lautet:

„Wenn Sie die meisten Menschen fragen würden, welche Kraft die heutige beispiellose Einkommensungleichheit und Finanzkrise verursacht hat, würde niemand die Federal Reserve nennen. Die meiste Zeit ihrer Geschichte wurde die Fed von den Medien geschmeichelt und gepriesen. Als die Wirtschaft boomte, ging der Kredit an die Fed; als die Wirtschaft 2008 zusammenbrach, wurde der Fed zugeschrieben, dass sie uns gerettet hat.“

Aber hier erfahren Sie zum ersten Mal die Insidergeschichte darüber, wie die Fed die US-Wirtschaft in eine Abwärtsspirale trieb … Der König des leichten Geldes erzählt geschickt die Geschichte, wie die quantitative Lockerung die US-Wirtschaft gefährdet, anhand der Geschichte des Mannes, der uns zu warnen versuchte.

Dieser Mann war Thomas Hoenig und im Nachhinein schien er sehr weise.Was genau hat Honig also getan?Seine Leistungen lassen sich in folgenden Punkten zusammenfassen:

„Nach der Rezession von 2007 rückte Honig in den Mittelpunkt der nationalen Aufmerksamkeit, indem er häufig seine Meinung zur Finanzkrise und ihren Ursachen sowie zu Regulierungsreformen und der Geldpolitik als Reaktion auf die Krise äußerte. Bei acht Sitzungen des Federal Open Market Committee (FOMC) im Jahr 2010 gab er die einzige Gegenstimme gegen die lockere Geldpolitik des FOMC ab und war besorgt über die Verpflichtung des FOMC, den Leitzins „über einen längeren Zeitraum“ auf einem historisch niedrigen Niveau zu halten.

Er hat auch häufig öffentlich über große und systemrelevante Finanzinstitute gesprochen, sogenannte „too big to fail“-Unternehmen.Er sagte, Fahrlässigkeit und Missmanagement dieser Unternehmen seien die Hauptgründe für die Krise.“

Im Nachhinein ist es schwer zu sagen, dass Honig falsch lag. Ich vermute, dass andere, die dort waren, ebenfalls mit der Entscheidung nicht einverstanden waren, aber sie bevorzugten die Loyalität gegenüber der Institution der Federal Reserve gegenüber der Loyalität gegenüber dem amerikanischen Volk. Es scheint nun, dass nur wenige Fed-Beamte bereit sind, diesen Fehler noch einmal zu begehen.

Wenn die Fed heute statt am 10. Dezember über die Geldpolitik abstimmen würde, würde die derzeitige Abstimmung laut Jim Bianco 7 zu 5 betragen, wobei ein größerer Anteil für eine weitere Zinssenkung wäre. Die vom Markt geschätzte Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember liegt bei etwa 63 %, was diese Einschätzung ebenfalls bestätigt.

Sogar Polymarket geht derzeit davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember bei bis zu 95 % liegt.

Doch die Entscheidung zur Zinssenkung wird erst in vier Wochen fallen. Die Abstimmung findet heute nicht statt, wir müssen bis zum 10. Dezember warten. Auf den Finanzmärkten ist das eine lange Zeit. Die Daten werden sich ändern, die Marktstimmung wird sich ändern und die Meinungen werden sich ändern. Sie können also nicht erwarten, dass die heutigen Informationen das Endergebnis garantieren.

Eine Sache, die sich jedoch ändert, ist das finanzielle Klima für den Durchschnittsamerikaner. Sie befinden sich in einer äußersten Notlage und sehnen sich nach möglichst baldiger Erleichterung. vielleichtNiedrigere Zinssätze könnten in einigen Fällen hilfreich sein, in anderen jedoch zu größeren Schmerzen führen.

Kristen Welker von NBC News fragte gestern Finanzminister Scott Bessant: „Wie lange müssen die Amerikaner noch warten?“ Wie lange müssen sie warten, bis die Lebenshaltungskosten sinken?“

Bessant äußerte seine Meinung. Er sagte:

„Ich habe über die drei großen Dinge gesprochen, die den Amerikanern schaden: Einwanderung, Zinssätze und Inflation. Der Präsident hat die Grenze geschlossen und der massive Zustrom von Migranten ist abgeklungen. Zuvor hatte eine große Zahl von Einwanderern die Immobilienpreise in die Höhe getrieben und die Löhne gedrückt. Die Zinssätze fielen … also begannen die Preise auf breiter Front zu fallen. Thanksgiving steht vor der Tür und dieses Jahr werden die Kosten für das Thanksgiving-Dinner so niedrig sein wie seit vier Jahren nicht mehr. Die Preise in der Türkei fielen um 16 %. „

Dies läuft auf die Herausforderung hinaus, eine Wirtschaft zu verwalten.Die Federal Reserve senkt schrittweise die Zinssätze, während der Finanzminister und die wirtschaftspolitischen Berater der Trump-Regierung versuchen, die Erschwinglichkeitsprobleme im ganzen Land anzugehen.

DuStellen Sie sich vor, dass die Fed versucht, kurzfristige Hebel zu betätigen, während der Rest der Regierung versucht, langfristige Hebel zu betätigen. Es ist keine perfekte Metapher, aber sie ist näher an der Realität, als die Leute denken.

Für diese Probleme wird es niemals perfekte Lösungen geben. Die Weltwirtschaft ist eine komplexe Maschine. Niemand kann sich darüber einigen, was die Daten offenbaren, geschweige denn, wie sich verschiedene Entscheidungen auf die Wirtschaft auswirken werden. Heutzutage,Politik, Geldpolitik und wirtschaftliche Entscheidungsfindung sind alle miteinander verflochten.Alle Augen sind auf die Entscheidung der Federal Reserve gerichtet, die Zinsen im Dezember zu senken.

Ich schätze, dass die Fed die Zinsen um weitere 25 Basispunkte senken wird. Aber ich bin mit dieser Entscheidung nicht ganz einverstanden.Ich tendiere in diesem Jahr zu einer Zinssenkung um 50 Basispunkte, damit wir die Finanzierungskosten so schnell wie möglich unter 3 % senken können.Dies sollte die Belastung der normalen Haushalte verringern, Investitionen in Forschung und Entwicklung ankurbeln und zu einem deutlicheren BIP-Wachstum führen.

Ich denke, die Chancen auf eine Zinssenkung um 50 Basispunkte sind gering bis gleich Null, vor allem weil der Fed die BLS-Daten der letzten Monate fehlen und sie wie ein Blinder ist, der versucht, den Elefanten herauszufinden.Daher werden sie einen Rückzieher machen und den Federal Funds Rate weiterhin langsam senken.Aber wenn sie aus irgendeinem Grund die Zinsen nicht senken, wird die Wall Street in Aufruhr geraten und der Markt wird fallen.Der Konsens ist, dass wir billigeres Geld brauchen, also sollte die Fed handeln.

Und Marktverwerfungen sind ein Risiko, das Jerome Powell und die Fed nicht eingehen wollen.