Die „Große Abwertung“ ist bereits im Gange

Autor: Ding Ping

Eine systemische „große Abwertung“ erfasst die Welt in beispiellosem Ausmaß, und das Auge des Sturms ist die Federal Reserve in Washington.

Diese Institution, die einst als globaler Finanzstabilisator galt, wird nun paradoxerweise zum Beschleuniger dieser großen Abwertung.Der Druck, dem es ausgesetzt war, war alles andere als gewöhnlich –Links ist der Abgrund der wiederauflebenden Inflation, rechts die Klippe der wirtschaftlichen Rezession und um seinen Hals hängt ein scharfes Messer aus dem Weißen Haus..

Diese peinliche Szene interner und externer Probleme deckt sich genau mit den Vorhersagen, die vor vielen Jahren in einem Buch mit dem Titel „Die große Abwertung“ gemacht wurden.Als der Ökonom Daniel Baratta in diesem Buch über die Vorhersagen zur „Schuldenbombe“ und zum „Krisenzyklus“ schrieb, wurde dies vom Markt als eine weitere Panikmache abgetan.

Doch heute stellten wir mit Entsetzen fest, dass es sich nicht um eine Prophezeiung, sondern um ein bereits geschriebenes Drehbuch handelte.

Der Kern der groß angelegten Abwertung von US-Dollar-Vermögenswerten ist tatsächlich der Zusammenbruch der Autorität der Regelmacher und das Versagen von Systemfunktionen, was wiederum Auswirkungen auf die Geldbörsen jedes einzelnen Menschen haben wird.

Wie können wir also in dieser „großen Abwertung“ unsere Chips behalten?

Erosion der Kaufkraft

Wir befinden uns mitten in einer systemischen „großen Abwertung“, angeführt vom US-Dollar, und hartnäckige Inflation ist die intuitivste Erklärung für diese Abwertung.

US-VPI-Daten für Juni 2025 zeigen, dass die Inflationsrate wieder auf 2,7 % gestiegen ist, und auch der PCE-Kernpreisindex bleibt hartnäckig und lag im Mai bei 2,7 %.Noch wichtiger ist, dass die von der Trump-Regierung umgesetzte Zollpolitik weithin als „Beschleuniger“ der Inflation angesehen wird, was die Importkosten in die Höhe treiben und die gesamte US-Wirtschaft in einen „Quasi-Stagflation“-Sumpf ziehen könnte.

Das bedeutet, dass jeder Dollar schneller an Wert verliert.Noch fataler ist, dass dieser Wertverlust nahezu irreversibel ist.

Was genau ist das „Todesurteil“ für diese Abwertung des US-Dollars?Die Antwort liegt in einer anderen Prophezeiung Bharatas:Außer Kontrolle geratene Staatsschulden.

Baratta behauptete einmal, dass die US-Staatsverschuldung 50 Billionen Dollar erreichen würde – damals klang das wie Fantasie.Aber wenn die US-Schulden bereits die 36-Billionen-Dollar-Marke überschritten haben, müssen wir zugeben, dass diese Prognose nicht mehr weit entfernt ist.

Was ist die verrückte Beschleunigung dieser Zahl?

JaAußer Kontrolle geratene Haushaltsdisziplin.Nur in den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2025(Oktober 2024 bis März 2025)Das Defizit der Bundesregierung hat 1,3 Billionen US-Dollar überschritten, was einem täglichen Schuldendruck von mehr als 7 Milliarden US-Dollar entspricht.

Aber tödlicher als die Höhe der Schulden selbst sind ihre Zinsen.Dies beläuft sich auf mehr als 1,2 Billionen US-Dollar an jährlichen Zinszahlungen(Die Deutsche Bank prognostiziert, dass die Zinsen auf US-Schulden in diesem Jahr 1,3 Billionen US-Dollar überschreiten könnten), hat sogar den US-Verteidigungshaushalt übertroffen und ist die am schnellsten wachsende Ausgabe im Bundeshaushalt.Es schafft keinen Wert, investiert nicht in die Zukunft und sein einziger Zweck besteht darin, die Lebensdauer alter Schulden zu verlängern, die sich ständig überschlagen.

Und die Zündschnur, die die Bombe zündete, war bereits direkt vor uns. Im Jahr 2025 werden 9,2 Billionen US-Dollar an Staatsschulden fällig, was einem Viertel der Gesamtsumme entspricht.Im aktuellen Hochzinsumfeld ist „Neues Geld leihen, um altes Geld zurückzuzahlen“ jedes Mal gleichbedeutend mit dem Trinken von Gift, um den Durst zu stillen, und die Kosten steigen stark an..

Einige Leute hoffen, dass der Markt für US-Dollar-Stablecoins US-Schulden „transfundieren“ kann, aber das ist nicht realistisch..Das Volumen der Stablecoins in Höhe von 250 Milliarden US-Dollar entspricht dem Gesamtbetrag der US-Staatsverschuldung(über 36 Billionen US-Dollar)Im Vergleich dazu ist der Anteil äußerst gering.Was noch fataler ist, ist, dass zwischen beiden ein grundlegendes Missverhältnis in der Nachfragestruktur besteht: Was dem US-Anleihemarkt am meisten fehlt, sind langfristige „Ballast“-Fonds, die bereit sind, zehn oder zwanzig Jahre lang zu halten, während Stablecoins „Übergangsgeld“ bieten, das nur kurzfristige Liquidität anstrebt.Dieser strukturelle Widerspruch bestimmt, dass Stablecoins nicht zum Retter der US-Schulden werden können.

Unterdessen gießen behördliche Maßnahmen Öl ins Feuer. Der im Juli 2025 unterzeichnete „Big and Beautiful Act“ erhöhte die Schuldenobergrenze direkt um 5 Billionen US-Dollar.Nach Angaben des Congressional Budget Office(CBO)Nach einer ruhigen Rechnung bedeutet dies, dass die USA in den nächsten zehn Jahren mehr als 3,4 Billionen US-Dollar an neuen Schulden aufnehmen werden.

Wie Baratta sagte: Wenn der Schneeball der Staatsverschuldung immer größer wird, ist die Motivation für Zinssenkungen nicht mehr rein.Es ist nicht nur ein Instrument zur Ankurbelung der Wirtschaft, sondern auch ein „Schmerzmittel“, um den Zinsdruck auf riesige Staatsschulden zu lindern.Insbesondere wenn die US-Wirtschaft nicht optimistisch ist, kann jede Straffung der Politik zur Eindämmung der Inflation zu einer harten Landung der Wirtschaft führen. Allerdings sind auch die Kosten einer Zinssenkung sehr hoch, was einem „Gelddrucken“ gleichkommt und die Kaufkraft des US-Dollars weiter verwässern wird.

Kreditschwankungen

Diese Abwertung untergräbt nicht nur die Kaufkraft des US-Dollars als Währung selbst, sondern erschüttert auch seine Kreditbasis als globales hegemoniales System.

Erstens spiegelt sich dies im Zusammenbruch der institutionellen Glaubwürdigkeit wider: Eine Zentralbank, die eigentlich unabhängig sein sollte, ist nun zum Schauplatz politischer Kämpfe geworden..

Die Unabhängigkeit der Federal Reserve, die einst als Eckpfeiler der Finanzstabilität in den Vereinigten Staaten und auf der ganzen Welt galt, bröckelt nun unter politischem Druck. Der anhaltende Druck von Präsident Trump auf die Federal Reserve ist der öffentlichste und intensivste der letzten Jahrzehnte.

Trump hat mehrfach öffentlich seine Unzufriedenheit mit dem derzeitigen Vorsitzenden Powell zum Ausdruck gebracht. Kürzlich haben republikanische Kongressabgeordnete sogar auf eine gerichtliche Untersuchung mit der Begründung „überhöhte Kosten für die Renovierung des Federal Reserve-Gebäudes“ gedrängt, um eine Beweiskette für Powells Fehlverhalten aufzubauen.Obwohl Powell nachdrücklich erklärte, dass das Gesetz vorsehe, dass der Fed-Vorsitzende nur „aus wichtigem Grund“ entlassen werden könne, stellten politische Differenzen keinen Grund dar und er werde nicht freiwillig zurücktreten.

Doch dieser nackte politische Angriff hat die Markterwartungen ernsthaft durcheinander gebracht.Der Markt hat auch erkannt, dass der derzeitige Vorsitzende Powell „entleert“ oder an den Rand gedrängt wurde, sodass sich die Anleger auf die politische Ausrichtung des nächsten Vorsitzenden konzentrieren und beginnen werden, diese einzupreisen.

Fed-Gouverneur Waller, der sich kürzlich öffentlich bereit erklärt hat, die Nominierung anzunehmen, und potenzielle Kandidaten wie Kevin Hassett werden vom Markt als Kandidaten angesehen, die eher dazu neigen, den Forderungen des Präsidenten nach Zinssenkungen nachzukommen.Wenn dabei „politische Loyalität“ über professionelles Urteilsvermögen gestellt wird, ist die jahrhundertealte Tradition der Zentralbanken nur dem Namen nach zu verstehen.

Als die Analysten von JPMorgan Chase allen auch die Wahrheit über die neuen Kleider des Kaisers sagten: Die Unabhängigkeit der Federal Reserve war schon immer nur ein „Mythos“, den die Menschen bewundern konnten.Wie kann eine Federal Reserve, die fest an die Zügel der Politik gebunden ist, eine Mission haben?Baratas Warnung, auf einen „Interessenvertreter“ reduziert zu werden, klingt nicht mehr wie eine Warnung, sondern wie eine zutreffende Beschreibung des Sachverhalts.

Der zweite Grund ist der Zusammenbruch des globalen Konsenses: die „De-Dollarisierungs“-Bewegung des Wählens mit den Füßen.

Die Vereinigten Staaten sind jetzt wie ein Stausee mit strukturellen Rissen im Damm. Unabhängig davon, wie die Oberfläche verstärkt ist, ist ein Wasserverlust unvermeidlich.Wir sehen also, dass die Außenwelt mit Taten reagiert: Die größten Gläubigerländer der Welt haben begonnen, ihre US-Dollar-Reserven systematisch durch Gold zu ersetzen, und immer mehr bilaterale und regionale Handelsgeschäfte „umgehen“ das US-Dollar-System.

Auf der Ebene der Währungsreserven: Zentralbanken auf der ganzen Welt erhöhen mit beispielloser Begeisterung ihre Goldbestände. Daten des World Gold Council zeigen, dass die Nettokäufe im Jahr 2024 zum dritten Mal in Folge 1.000 Tonnen übersteigen werden.Zu Beginn des Jahres 2025 setzt sich der Goldkauftrend trotz hoher Goldpreise fort.Chinas Zentralbank hat ihre Goldreserven 18 Monate in Folge erhöht, und auch Länder wie Polen, die Türkei und Indien sind zu den Hauptabnehmern von Gold geworden.

Im Gegensatz zu ihren erhöhten Goldbeständen reduzieren einige Länder ihre Bestände an US-Staatsanleihen.Beispielsweise hat China mehrere Monate in Folge seine Bestände an US-Schuldtiteln reduziert.Obwohl die Gesamtdaten zeigen, dass die Gesamtbestände ausländischer Investoren an US-Schulden immer noch steigen, steckt dahinter eher taktisches Verhalten wie kurzfristige Zinsarbitrage.

Auf der Ebene des Zahlungssystems: grenzüberschreitendes Zahlungssystem in RMB(CIPS)Alternativen entstehen.Im ersten Quartal 2025 erreichte der von CIPS verarbeitete Gesamtbetrag 44,25 Billionen Yuan.

Angesichts der zunehmenden Dynamik der „De-Dollarisierung“ sucht auch das US-Dollar-System selbst nach Lösungen. Die wirksamste Lösung ist derzeit nichts anderes als die stabile Währung US-Dollar.Es kann die Dynamik kurzfristig verlangsamen, aber letztendlich behandelt es eher die Symptome als die Grundursache.Denn der Hauptgrund, warum die Welt „de-dollarisieren“ will, ist Misstrauen und nicht Ineffizienz. Es ist unrealistisch, dass die Vereinigten Staaten versuchen, mithilfe technischer Effizienz ein Vertrauenskrisenproblem zu lösen..Langfristig wird dies die Länder dazu anregen, die Einführung ihrer eigenen digitalen Währungen zu beschleunigen, was letztendlich zu einem diversifizierteren Währungssystem führen wird.

Wenn also das Dreieck „Treuhand-Reserven-Abrechnung“, das die Hegemonie des US-Dollars stützt, erodiert, ist seine letzte äußere Manifestation die Neubewertung der US-Dollar-Vermögenswerte – dies könnte eine tiefgreifendere strukturelle Veränderung sein als jede einfache Wechselkursanpassung in der Geschichte.

Wie überlebt man die „Große Abwertung“?

Eine weitere Schlussfolgerung von Baratta weist auf ein großes Paradoxon hin, das seit fast einem Jahrhundert besteht: Die Lösung jeder Krise deutet oft endogen auf die nächste Krise hin.

Die Krise der 1930er Jahre führte zum Keynesianismus und zur groß angelegten Praxis staatlicher Interventionen. Jahrzehnte später ebneten übermäßige Interventionen und Wohlfahrtsmaßnahmen den Weg für die Stagflation.Die Lösung für den Finanz-Tsunami von 2008 – Nullzinsen und quantitative Lockerung – führte nach 2020 direkt zu globalen Vermögensblasen und der Polarisierung von Arm und Reich.

Die beispiellosen fiskalischen Anreize und Geldfreigaben, die als Reaktion auf die Auswirkungen der Epidemie umgesetzt wurden, haben uns ein neues Problem beschert – eine hartnäckige Inflation.Handelsprotektionistische Maßnahmen im Jahr 2025 fügen dieser komplexen Inflationsgleichung eine neue Variable hinzu, die die Kosten auf der Angebotsseite in die Höhe treiben und das Problem erschweren könnte.

Der Kreislauf der Geschichte ist in diesem Moment so klar: Politische Fehler verursachen Krisen, und politische Maßnahmen zur Reaktion auf Krisen legen den Grundstein für die nächste Krise.Als zentraler Vollstrecker dieses Systems wird jede Entscheidung der Federal Reserve unweigerlich durch die politischen Konsequenzen der letzten Jahrzehnte eingeschränkt.

Das zeigt uns: Das erste Kapitel aller Anlagelehrbücher der Vergangenheit ist ungültig geworden.Denn wenn die Regelmacher selbst historische Fehler wiederholen, werden diejenigen, die blind den alten Regeln folgen, zum „Kollateralschaden“ der Zeit.

Wie können also normale Menschen verhindern, dass sie von dieser „großen Abwertung“ betroffen sind?

Erstens,„Legen Sie nicht alle Eier in einen Korb“.

Das globale Multipolaritätsmuster ist irreversibel, was bedeutet, dass die Ära der ausschließlichen Wetten auf US-Dollar-Anlagen vorbei ist.Wir sollten uns auch auf Wertdepressionen konzentrieren, wie zEinige Kernwerte von A-Aktien und Hongkong-Aktien sowie Nicht-US-Währungen, die von der Welle der „Entdollarisierung“ profitiert haben.

Zweitens,Unsere Investition muss in der Knappheit verankert sein.

Was ist in einer Zeit, in der die gesetzliche Währung allmählich an Glaubwürdigkeit verliert, der wahre Wertanker?Die Antwort liegt definitiv nicht in den Banknoten, die unbegrenzt ausgegeben werden können, sondern in der Knappheit, die nicht kopiert werden kann..Dies ist die grundlegende Logik hinter der Fähigkeit von Gold, Zyklen zu durchlaufen und die Inflation zu bekämpfen – je höher die globale Inflation ist, desto besser wird der Goldpreis sein, da gesetzliche Zahlungsmittel in großen Mengen gedruckt werden können, Gold jedoch nicht einfach so „ausgedruckt“ werden kann.

Die gleiche Logik gilt für Waren.Wenn die globale Inflation steigt, steigen tendenziell die Preise für Industriemetalle wie Kupfer und Aluminium sowie für Energieträger wie Öl und Erdgas.Der Grund ist einfach: Sie sind die Grundressourcen für Produktion und Leben in der modernen Gesellschaft und ihre Angebotselastizität ist unzureichend.(Zum Beispiel ist der Investitionszyklus lang), aber die Nachfrage ist relativ starr, was es ihnen ermöglicht, den Wert in Zeiten der Inflation effektiv zu erhalten und zu steigern.

In der digitalen Welt liegt die Gesamtobergrenze von Bitcoin bei 21 Millionen, was feststeht und nicht zusätzlich ausgegeben werden kann, was ihn zu einem Repräsentanten digitaler Knappheit macht.Trotz dieses Anti-Inflations-Gens ist Bitcoin kein sicherer Hafen, in den man blind investieren kann.Die extrem hohe Preisvolatilität und regulatorische Unsicherheit machen die Investition riskant..

Haben relativ stabile Stablecoins also die Chance, ein neuer Wertanker zu werden?Die Antwort ist nein.

Der Kernwert von Stablecoins ist keineswegs eine „digitale Utopie“, unabhängig von der Kreditwürdigkeit des Staates.Es legt lediglich eine „digitale Haut“ auf den US-Dollar auf der Blockchain und sorgt so für erstklassige globale Liquidität.Sein einziger Vertrauensanker ist immer noch der US-Dollar-Vermögenswert selbst. Wenn das gesamte Fiat-Währungssystem, insbesondere die Kreditwürdigkeit des US-Dollars, wirklich zusammenbricht, werden Stablecoins nicht mehr sicher sein..

Das Ende einer Ära wird zwangsläufig mit großen Schmerzen und Herausforderungen einhergehen.Aber für die wenigen, die die Karten durchschauen und vorausschauend planen können, ist dies sowohl eine Krise als auch eine Chance.