Bridgewater-Gründer Dalio: Gold ist die sicherste Währung

Autor: Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates; Quelle: X, @RayDalio; Compiler: Shaw Bitcoin Vision

In letzter Zeit habe ich viele Fragen zum Thema Gold erhalten, daher habe ich beschlossen, mich auf die Beantwortung und Organisation dieser Fragen in einer Sammlung häufig gestellter Fragen zum Thema Gold zu konzentrieren. Diese Inhalte habe ich auch in mein „digitales Alter Ego“ Digital Ray eingepflegt, damit noch mehr Menschen intensiv über das Thema Gold diskutieren können.

Ich möchte aber auch kurz die meiner Meinung nach wichtigsten Punkte zum Thema Gold mitteilen, was der Zweck dieses Artikels ist.

Für mich besteht kein Zweifel daran, dass Gold eine Währung ist und zwar die Währung mit dem geringsten Risiko einer Abwertung und/oder Beschlagnahmung.

Aus diesem Grund denke ich, dass das der Fall ist.

Jahrtausende lang galt Gold in fast allen Ländern als Währung, während alle anderen Währungen ausstarben.

So hat es funktioniert, und es funktioniert auch heute noch.

Im Laufe der Geschichte war alles Geld (d. h. die im Umlauf befindliche Währung) entweder:

1) Eine Währung, die „an Gold gebunden/durch harte Vermögenswerte gedeckt“ ist.bezieht sich auf eine Währung, die an Gold gekoppelt ist, oder auf einen ähnlichen weltweit anerkannten Vermögenswert wie Silber, dessen Angebot begrenzt ist.Bei diesen Währungen handelt es sich um staatliche Versprechen, die es Einzelpersonen oder Regierungen ermöglichen, „Papierwährung“ zu einem festen Wechselkurs gegen Gold (oder andere „harte Vermögenswerte“ wie Silber) einzutauschen.

2) „Fiat“-Währungbezieht sich auf Währungen, die an keinen Vermögenswert gebunden/durch diesen gedeckt sind, sodass ihr Angebot nicht begrenzt ist.

Im Laufe der Geschichte sind Währungssysteme zusammengebrochen, als sie an Gold gebunden waren und die Schulden (d. h. das Versprechen, Goldwährung zu liefern) im Verhältnis zur Gesamtmenge der verfügbaren Goldwährung zu hoch waren.Dies liegt daran, dass die Staats- und Regierungschefs entweder: a) an ihren Versprechen festhalten, ihre Währungen mit Gold zu decken, was zu Schuldenausfällen und einer deflationären Depression führt, oder: b) ihre Versprechen brechen, Gold zum versprochenen Preis zu liefern, was eine massive Geld- und Kreditschöpfung ermöglicht, was normalerweise zu einer Währungsabwertung führt, die wiederum die Inflation und den Goldpreis in die Höhe treibt.

Vor der Einführung der Zentralbanken (in den Vereinigten Staaten 1913 eingeführt) folgte die Wirtschaft im Allgemeinen a) einem deflationären Kurs; nach der Einführung der Zentralbanken folgte sie einem b) inflationären Weg.Beide Szenarien würden zu einem schweren Zusammenbruch/einer Krise des Schulden-/Währungssystems führen, die die Schulden im Verhältnis zu den Einkommensrückzahlungen senken und letztendlich die Preise auf neuen, höheren Niveaus festsetzen würden.(Aus diesem Grund steigen die Preise mit der Zeit.) Die letzten beiden Zusammenbrüche goldgebundener/goldgedeckter Währungssysteme ereigneten sich in den Jahren 1933 und 1971.

Im Jahr 1971 wechselten wir von einem an Gold gebundenen Währungssystem zu einem Fiat-Währungssystem.Gerade weil wir uns jetzt in einem Fiat-Währungssystem befinden, ist es für die Gegenwart relevanter, zu untersuchen, was in der Vergangenheit in Fiat-Währungssystemen geschah, als es einen Überschuss an Schulden im Verhältnis zu den zur Rückzahlung der Schulden erforderlichen Mitteln gab.In diesem Fall wird die Zentralbank immer viel mehr Geld und Kredite drucken, was in der Regel zu einer höheren Inflation und höheren Goldpreisen führt.

In all diesen Fällen hat sich Gold als alternative Währung zum „Papierschuldgeld“ gut bewährt.Auf lange Sicht ist es die Währung mit der stärksten Wertspeicherfähigkeit. Aus diesem Grund ist es heute die zweitgrößte Reservewährung der Zentralbanken.

Das heißt aber nicht, dass andere Währungen auf lange Sicht weniger Vermögen speichern können als Gold. Dies liegt daran, dass für „Papiergeld“ Zinsen anfallen, für Gold hingegen nicht.Wenn die Zinssätze im Vergleich zur Abwertungsrate der Banknoten hoch sind, erzielen diese Banknoten daher höhere Renditen.

Wenn man sich für den Time-Trade entscheidet (wovon ich ahne), sollte man Papiergeld halten, wenn die Zinssätze hoch genug sind, um das Risiko eines Zahlungsausfalls und einer Abwertung der in Papiergeld gehaltenen Schulden auszugleichen.Wenn die Zinssätze jedoch nicht ausreichen, um das Risiko einer Abwertung und eines Zahlungsausfalls bei Papierschulden abzudecken, ist der Besitz von Gold eine kluge Entscheidung.

Alternativ könnte man sich dafür entscheiden, nicht zu versuchen, den Markt zu timen, sondern stattdessen jederzeit eine bestimmte Menge Gold zu halten. Gold hat wie Bargeld eine niedrige Realrendite von rund 1,2 % und korreliert umgekehrt mit Bargeld.Daher können Gold und Bargeld in jedem Umfeld, in dem Liquidität erforderlich ist, als gute Option angesehen werden.

Gold wird auch deshalb bevorzugt, weil das Risiko einer Beschlagnahmung geringer ist als bei anderen Währungen und Vermögenswerten.Dies liegt daran, dass der Wert von Gold nicht von der Zahlung anderer abhängt und es für Einzelpersonen oder Regierungen schwieriger ist, es zu beschlagnahmen.Gold ist die am schwersten zu plündernde Währung, da es von Einzelpersonen sicher gehalten werden kann und nicht wie andere Währungen die Zahlung anderer erfordert, um an Wert zu gewinnen.Es kann auch nicht bei einem Cyberangriff gestohlen werden.Daher, wenn ein hohes Risiko einer Währungskonfiszierung besteht, wie zum Beispiel: a) eine Finanzkrise, die zu hohen Steuern und anderen Konfiszierungsmaßnahmen führt;b) Wirtschafts- und Währungskriege zwischen Ländern (z. B. Sanktionen), Gold wird zum Vermögenswert der Wahl.

Daher steigt der Wert von Gold in Zeiten von Währungs-/Schuldenkrisen und/oder Kriegen, wenn das Risiko einer Beschlagnahmung zunimmt, deutlich an (genauer gesagt ist es die einzige Währung, die nicht an Wert verliert).Aus diesem Grund war Gold lange Zeit die grundlegendste Währungund weist die beste Erfolgsbilanz auf, wenn es darum geht, seinen Wert über lange Zeiträume hinweg im Einklang mit den Lebenshaltungskosten zu halten.

So funktionierte die Schulden-/Währungs-/Gold-Dynamik, und das tut sie auch heute noch.Dies ist insbesondere dann von Bedeutung, wenn die Schulden im Verhältnis zu den zur Rückzahlung der Schulden erforderlichen Mitteln hoch sind und die Gefahr eines Verfalls besteht.

Goldinvestition

Als Anlagewert betrachte ich Gold beim Aufbau meines Portfolios genauso wie alle anderen Vermögenswerte, d. h. ich betrachte seine erwartete Rendite, sein Risiko, seine Korrelation mit anderen Vermögenswerten und seine Liquidität, um ein strategisches Asset-Allokationsportfolio zu entwickeln. Anschließend werde ich überlegen, welche taktischen Anpassungen ich je nach Marktdynamik am Portfolio vornehmen muss.Ich denke also, dass Gold als Teil eines Anlageportfolios bestimmte Eigenschaften hat, genau wie das Halten einer bestimmten Menge Bargeld.

Diese Sichtweise unterscheidet sich stark von der Sichtweise der meisten Menschen auf Gold, bei dem es sich um einen spekulativen Markt handelt. Es hat mir geholfen, Gold als Basiswährung zu betrachten, und vielleicht sollten Sie es auch in Betracht ziehen.Wenn Sie mit mir nicht einverstanden sind, lassen Sie es mich bitte wissen, dann können wir gemeinsam die Wahrheit erforschen, um besser damit klarzukommen.

Wenn ich darüber nachdenke, wie viel Gold ich in meinem Portfolio halten sollte, betrachte ich das in erster Linie als eine strategische Asset-Allokation und nicht als eine taktische/Markt-Timing-Entscheidung.Ich glaube, dass der Ausgangspunkt für alle Investitionen darin bestehen sollte, das Portfolio zu verstehen und zu halten, das für sie am besten geeignet ist, unabhängig von Markteinschätzungen.Anpassungen an einem bestehenden Portfolio sollten nur dann vorgenommen werden, wenn Anleger glauben, dass sie den Markt besser timen und feststellen können, welche Anlagen besser sind.Die meisten Anleger verfügen nicht über diese Fähigkeit, daher sollten sie sich an eine etablierte strategische Vermögensallokation halten.

Wenn mich Anleger also fragen, ob sie sich auf der Grundlage steigender oder fallender Goldpreise für den Kauf oder Verkauf von Gold entscheiden sollen, sage ich ihnen, dass dies eine zweitrangige strategische Frage sei, da sie als erstes darüber nachdenken sollten, wie viel Gold sie in ihrer strategischen Vermögensallokation halten sollten.Nach meiner eigenen Analyse liegt diese Quote zwischen 5 % und 15 %, abhängig von anderen Vermögenswerten im Portfolio und der Risikobereitschaft des Anlegers.

Was die taktische Über- oder Untergewichtung von Gold in einem Portfolio auf der Grundlage des Markt-Timings betrifft, so sollte, wie bereits erwähnt, Gold in Zeiten übergewichtet werden, in denen das Risiko eines Zusammenbruchs des Währungssystems, einer Währungskonfiszierung und eines Wirtschafts-/Währungskrieges (z. B. Sanktionen) höher ist, und in anderen Zeiten untergewichtet werden, da Gold auf lange Sicht (genau wie Bargeld) ein Vermögenswert mit relativ schlechter Wertentwicklung war, weil es kein produktiver Vermögenswert ist.

Kurz gesagt möchte ich zum Ausdruck bringen, dass man Gold als Basiswährung betrachten und zumindest einen gewissen Anteil davon halten sollte.Aber die meisten Anleger halten kein Gold.