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Autor:Wintermute; Übersetzung: Bitchain Vision xiaozou
Letzten Freitag kündigten die Vereinigten Staaten an, ab dem 1. November 100 % Zölle auf alle importierten Waren aus China zu erheben, was eine Welle der Risikoaversion in wichtigen Märkten auslöste. Der S&P 500-Index fiel um 2,9 %, der Angstindex VIX stieg von 16 auf 22 und die zehnjährige Rendite fiel von 4,14 % auf 4,05 %. Der Goldpreis stieg, da die Anleger ihr Risiko verringerten und auf defensive Allokationen umstiegen. Auch digitale Währungen mussten schwere Verluste hinnehmen.Der Gesamtbetrag der offenen Positionen vor dem Vorfall erreichte 220 Milliarden US-Dollar, und 19 Milliarden US-Dollar an gehebelten Positionen wurden in nur wenigen Stunden liquidiert, was einen Rekord für die größte eintägige Liquidation in der Geschichte darstellt.
Nachfolgend finden Sie unsere Beobachtungen zu den Spotmärkten für unbefristete Verträge und Optionen.
1. Spotmarkt
Basierend auf der zentralisierten Datenaggregation des Austauschs sehen wirDer Ausverkauf erfolgte schnell und synchron, die meisten zentralisierten Börsenhandelspaare erreichten innerhalb von 55 Minuten (20:40 bis 21:35 UTC-Zeit) ihren Tiefpunkt.Starke Preisschwankungen führen schnell zur Erschöpfung der gesamten Marktliquidität.. Die Liquidität kehrt schnell zurück, wenn sich die Preise von den Tiefstständen erholen.
Basierend auf den aggregierten Wechselkursdaten der Top-50-Währungen beobachten wir:
1. Der mittlere Retracement-Bereich beträgt -54 %, und mehr als 90 % der Token sind um mehr als 10 % gefallen..BTC (-11 %) und ETH (-13 %) zeigten die stärkste Widerstandsfähigkeit, während Vermögenswerte kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung auf ihrem Höhepunkt um 60–80 % zurückgingen.
2. Fast alle Token der globalen Liquidationswelle erreichten gegen 21:20 UTC ihren Tiefpunkt, und erholte sich dann stark, als der Zwangsverkauf endete, wobei die durchschnittliche Erholung innerhalb von 30 Minuten +84 % erreichte.
3. Der Verlust korreliert negativ mit der Marktkapitalisierung: Basierend auf dem GMCI30-Index fielen Large-Cap-Währungen um durchschnittlich -27 % und Small-Cap-Währungen um durchschnittlich -52 %.Innerhalb einer Stunde normalisierte sich die Auftragsbuchsituation wieder, die Gelder flossen zurück zu BTC, ETH und den wichtigsten Netzwerk-Token der ersten Stufe, und die Erholung der Währungen mit kleiner Marktkapitalisierung hinkte hinterher.
4. Die gesamte Handelstiefe zentralisierter Börsen sank während der Tiefstphase um etwa 65 %, aber als sich die Notierungshäufigkeit und die Spreads wieder normalisierten, erreichten sie innerhalb von 35 Minuten wieder mehr als 90 % des Niveaus vor dem Ereignis.Obwohl in diesem Zeitraum Liquidität bereitgestellt wurde, vergrößerte sich die Preisdifferenz zwischen dem notierten Preis und dem zentralen Preis deutlich.
2. Optionsmarkt
Nachdem die Auswirkungen der US-Zollpolitik am Freitag Marktpanik auslösten, wechselten die BTC-Futures-Positionen schnell zu einer defensiven Haltung, wobei Händler nach Abwärtsschutz suchten und drängtenDas Gesamtvolumen des Optionshandels erreicht ein Rekordhoch.
Die Daten decken die 24-Stunden-Aktivität in Zeiten von Schlagzeilen über Zölle und Marktverkäufen ab, wobei Panikabsicherungen die Kapitalströme dominieren und kurzfristige Put-Optionen aktiv angeboten werden. Die Marktstimmung änderte sich am Samstag,Während sich BTC in der Nähe von 115.000 US-Dollar stabilisiert, verlagern sich die Handelsstrategien auf Volatilitätsausnutzung und Range-Trading und profitieren vom Verkauf von Call-Optionen und dem Leerverkauf von Kalender-Spreads.
Volatilität steigt aufgrund der Nachfrage nach sicheren Häfen,Die implizite Volatilität stieg vom 7. auf den 14. um 20–25 Punkte, und Put-Optionen mit Ausübungspreisen von 105.000–115.000 US-Dollar hatten eine Prämie von 10–15 Volatilitätspunkten im Vergleich zu Call-Optionen, was einen der größten eintägigen Options-Front-End-Anstiege seit Beginn der Aufzeichnungen darstellt..
Das Optionshandelsvolumen erreichte einen neuen Höchststand und konzentrierte sich hauptsächlich auf den im Oktober auslaufenden Kontrakt, wobei etwa 70 % der Prämien in Put-Optionen unter 115.000 US-Dollar flossen., was die starke Nachfrage nach Abwärtsschutz unterstreicht. Das 24-Stunden-Handelsvolumen auf der Deribit-Plattform hat sich gegenüber dem vorherigen Rekord verdoppelt.
Am Samstag kehrte sich der Kapitalfluss in Volatilitätsverkäufe um, wobei Händler Call-Optionen und Straddle-Kombinationen im Bereich von 118.000 bis 130.000 US-Dollar verkauften, wodurch die implizite 1-Wochen-Volatilität von 63 % auf 51 % sank.Dies zeigt, dass der Markt den Tarifschock schnell als kurzfristige Störung einschätzte.
3. Markt für unbefristete Verträge
Inmitten des Markteinbruchs am Freitag wurden sowohl zentralisierte als auch dezentrale Märkte für unbefristete Verträge bis an ihre Grenzen getestet., Hunderte Millionen Dollar an gehebelten Positionen wurden innerhalb von Minuten liquidiert.Zentralisierte Börsen erlebten Rekordliquidationsvolumina und kurzfristige Liquiditätslücken, und On-Chain-DEX-Perpetual-Kontrakte standen unter starkem Druck seitens des Clearingsystems und des Finanzministeriums. Die gängigen DEX-Plattformen behielten jedoch während des gesamten Prozesses den normalen Betrieb und die Zahlungsfähigkeit bei.Dieser Vorfall wurde zu einem echten Stresstest für die Widerstandsfähigkeit der On-Chain-Handels- und Margin-Systeme.
Da einige Benutzer die Long-Short-Spread-Strategie übernommen haben, kam es bei ihren Short-Positionen zu einer automatischen Reduzierung des ADL, was dazu führte, dass die Positionen vorübergehend vom neutralen Zustand abwichen, und dann wurden die Long-Positionen liquidiert, da der Preis weiter fiel.Insgesamt wurden mehr als 1.000 Wallets auf der Hyperliquid-Plattform automatisch entschuldet, was eine der Ursachen für diese Liquidationsserie sein könnte..
Nehmen wir als Beispiel HYPE, das mit einem Liquidationsbetrag von 10,3 Milliarden US-Dollar die schwerste Liquidation im gesamten Netzwerk erlitt:
Diese Liquidation löste das erste margenübergreifende ADL-Ereignis mit automatischer Reduzierung auf einer gängigen DEX-Plattform für unbefristete Verträge aus.Die Funktion dieses Mechanismus besteht darin, Risiken zu lösen, indem ein Teil der Position der profitablen Partei geschlossen wird, wenn der Reservefondspool erschöpft ist.
Der Gasverbrauch stieg auf einen historischen Höchstwert von 105.000, etwa das Dreifache des Tagesdurchschnitts seit März., und übertraf den bisherigen Höchstrekord um das Doppelte, was den Anstieg der On-Chain-Clearing- und Handelsaktivitäten während der Veranstaltung widerspiegelt.
Schauen wir uns die Situation zentralisierter Börsen an:
Das offene Interesse erleidet einen Schlag, schrumpften die meisten Kontrakte während des Einbruchs um etwa die Hälfte, was eine umfassende Hebelwirkung zeigt.
Die Finanzierungssätze werden stark negativDabei handelt es sich um eine mechanische Bewegung, die eher durch Liquidationen als durch Positionsanpassungen vorangetrieben wird.Am Wochenende kam es nur zu einer teilweisen Erholung, wobei die Finanzierungsraten für die meisten Top-100-Münzen immer noch unterdurchschnittlich waren.
Das alles erinnert uns daran:Auf dem Kryptowährungsmarkt sind Risikomanagement und Leverage-Kontrolle von entscheidender Bedeutung, und Sie müssen auf Notfälle vorbereitet sein.
