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JPM Coin ist ein USD-gestützter Stablecoin, der im Februar 2019 von der JPMorgan Chase Bank angekündigt wurde. Er ist als Zahlungsinstrument von Institution zu Institution (B2B) positioniert. Es basiert auf der von JPMorgan Chase entwickelten Quorum Alliance-Blockchain und läuft auf dem von ihm entwickelten Interbank Information Network (IIN)-Interbankennetzwerk.
Laut Daten von JPMorgan Chase aus dem Jahr 2024 hat die gestartete Plattform Kinexys insgesamt ein Transaktionsvolumen von mehr als 1,5 Billionen US-Dollar abgewickelt, wobei täglich durchschnittlich mehr als 2 Milliarden US-Dollar an Transaktionen abgewickelt werden.JPMC ist der erste Stablecoin für traditionelle Banken, der in großem Umfang Anwendung findet, und setzt damit einen Maßstab für Finanzinstitute bei der Einführung der Blockchain-Technologie.
Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, hatte einst eine ambivalente Haltung gegenüber Kryptowährungen und kritisierte den spekulativen Charakter von Kryptowährungen wie Bitcoin, erklärte aber auch unverblümt: „Diese Finanztechnologien sind intelligent und wir müssen daran teilnehmen.“Diese widersprüchliche Aussage offenbart tatsächlich die strategischen Überlegungen traditioneller Finanzkonzerne angesichts technologischer Veränderungen – wenn sie Kerngeschäfte wie Stablecoins, Zahlungen und Konten nicht proaktiv einsetzen, könnten sie von aufstrebenden Technologieunternehmen untergraben werden.
Das Ausmaß und die Wachstumslogik des Stablecoin-Marktes
Die aktuelle Größe des Stablecoin-Marktes hat 225 Milliarden US-Dollar erreicht, was etwa 7 % des globalen Kryptowährungs-Ökosystems ausmacht (die Größe des globalen Kryptowährungs-Ökosystems beträgt etwa 3 Billionen US-Dollar) und hat sieben Monate in Folge ein positives Marktwertwachstum erzielt, was eine starke Branchenstärke zeigt.
Kenneth Worthington, Analyst bei JP Morgan, wies darauf hin, dass Stablecoins „möglicherweise eine bessere Form als Fiat-Währungen“ seien. Seine digitalen und nachverfolgbaren Funktionen in der Kette erleichtern die Selbstverwahrung und sofortige Transaktionen, insbesondere bei grenzüberschreitenden Kapitalflüssen. Im Vergleich zum herkömmlichen SWIFT-System (dessen Abwicklung normalerweise drei Tage dauert) können Stablecoins sofort empfangen und priorisiert werden, was den alternativen Wert von „digitalen Fiat-Währungen“ hervorhebt.
Was das zukünftige Wachstumspotenzial betrifft, so ist der Markt erheblich gewachsen: JP Morgan prognostiziert, dass die Größenordnung in den nächsten Jahren 500 bis 750 Milliarden US-Dollar erreichen könnte, und optimistische Erwartungen sagen voraus, dass er bis Ende 2028 2 Billionen US-Dollar erreichen wird.Wenn man bedenkt, dass die Ökologie noch in den Kinderschuhen steckt, der Infrastrukturbauzyklus und die Naturschutzmentalität junger Menschen vorhanden sind, könnte das tatsächliche Wachstum langsamer ausfallen als die optimistischen Erwartungen, was die Komplexität und Unsicherheit der Branche widerspiegelt Entwicklung.
Stablecoin-Layout im traditionellen Bankensektor
Der Einsatz von Stablecoins durch die traditionelle Bankenbranche ist im Wesentlichen eine defensive Innovationspraxis, und seine Hauptmotivationen sind zweifach:Einerseits soll damit der anhaltenden Erosion traditioneller Zahlungsdienste durch Fintech-Plattformen wie PayPal und Blocks Cash App entgegengewirkt werden. Andererseits zielt es darauf ab, durch den First-Mover-Vorteil wichtige Zugänge zu digitalen Finanzdienstleistungen auf institutioneller Ebene zu erschließen..
Diese strategische Entscheidung spiegelt nicht nur die Anpassungsfähigkeit der Bankenbranche an neue Technologien wider, sondern offenbart auch ihre tiefgreifenden Überlegungen zur Aufrechterhaltung der Marktbeherrschung.Verschiedene Institutionen haben auf der Grundlage ihrer Ressourcenausstattung unterschiedliche Wege eingeschlagen: JPM Coin von JPMorgan Chase konzentriert sich auf Echtzeit-Zahlungsszenarien zwischen Institutionen, Citibank konzentriert sich auf tokenisierte Einlagen und Kryptowährungs-Verwahrungsdienste für Vermögenswerte, und Bank of America baut ökologische Synergiefähigkeiten auf, indem sie sich an Unternehmen im Zusammenhang mit Stablecoins beteiligt.
Die Bildung dieses differenzierten Wettbewerbsmusters vermeidet nicht nur homogene interne Reibungen, sondern ermöglicht es der Bankenbranche auch, mehrere Abdeckungspunkte im Bereich digitaler Vermögenswerte zu bilden.
Regulierungsrahmen, der Auswirkungen verändert
Der GENIUS Act (der Guiding and Establishing National Innovation Act für Stablecoins in den Vereinigten Staaten) wurde in Kraft gesetzt und markierte damit die formelle Festlegung des Regulierungsrahmens für Stablecoins in den Vereinigten Staaten.Durch das doppelte Design aus „legaler Identitätsauthentifizierung + strengem Reservemechanismus“ reagiert dieser Gesetzentwurf direkt auf die Bedenken des Marktes, die durch die TerraUSD-Krise im Jahr 2022 aufgedeckt wurden, und legt eine institutionelle Grundlage für die Mainstreaming von Stablecoins.
Kernregulierungsbestimmungen:
1. Den Emittenten die Zahlung von Zinsen für Stablecoins verbieten und deren Merkmale als „nicht gewinnbringendes digitales Bargeld“ klarstellen;
2. Erfordert eine 1:1-Reserveunterstützung und die Vermögenswerte sind auf US-Dollar, kurzfristige Staatsanleihen und hochwertige liquide Vermögenswerte beschränkt.
3. Erlauben Sie Nichtbankinstituten, Tochtergesellschaften von Insured Depository Institutions (IDIs) und staatlich zugelassenen Unternehmen, als Emittenten zu fungieren.
Dabei hat die Klausel „Verbot der Zinsberechnung“ eine wesentliche Auswirkung:Einerseits schwächt es die direkte Konkurrenz zwischen Stablecoins und Bankeinlagen und Geldfonds; Andererseits stärkt es seine funktionale Positionierung als Zahlungsinstrument..
Allerdings müssen wir uns darüber im Klaren sein, dass die Ungewissheit darüber, ob Emittenten, die keine Banken sind, Zugriff auf die Bilanz der Fed haben, sie ähnlichen Liquiditätsrisiken aussetzen kann wie traditionelle Schattenbanken – in extremen Fällen ist es schwierig, schnell auf Druck zu reagieren.
Die zentrale Wettbewerbsfähigkeit von Bank-Stablecoins liegt in der Compliance-Bestätigung.Am Beispiel von Einlagen-Token stützen sie sich auf das ausgereifte Liquiditätsmanagement-Framework und das System zur Einhaltung gesetzlicher Vorschriften traditioneller Banken und verfügen über eine höhere Kreditbasis und Risikokontrollierbarkeit als von Nichtbanken ausgegebene Stablecoins.
Die mehrdimensionalen Auswirkungen von Stablecoins auf traditionelle Finanzmärkte
Die Auswirkungen von Stablecoins auf traditionelle Finanzmärkte spiegeln sich in drei Dimensionen wider: Wiederherstellung der Zahlungseffizienz, Innovation bei der Kapitalmarktabwicklung und systemische Risikoübertragung. Die Integration mit der Finanztechnologie verändert die zugrunde liegende Logik der traditionellen Finanzinfrastruktur.
auf ZahlungsebeneDie Sofortabrechnungsfunktion von Stablecoins hat im Vergleich zu herkömmlichen ACH- und SWIFT-Systemen (die mehrere Tage dauern) einen Effizienzsprung erzielt, und die Kombination aus KI-Technologie und Stablecoins von JPMorgan Chase verstärkt diesen Vorteil noch weiter.
Das von dieser Institution entwickelte System zur Identifizierung von Transaktionsanomalien ist 300-mal schneller als herkömmliche Methoden. Durch die Zusammenarbeit von Echtzeit-Risikoüberwachung und sofortigem Werttransfer wird die Echtzeittransformation grenzüberschreitender Zahlungen und Abwicklungen vom „T+N“-Modus zum „T+0“-Modus gefördert und die Effizienzgrenze der Finanzinfrastruktur rekonstruiert.
Kapitalmarktniveau, Stablecoins erforschen eine tiefe Integration mit KI-gesteuerten Vermögenswerten.JPMorgan verwaltet derzeit KI-bezogene Anleihen im Wert von 1,2 Billionen US-Dollar oder 14 % des US-Marktes für Investment-Grade-Anleihen, und die dynamische Bewertung solcher Vermögenswerte hat zu einer Nachfrage nach Echtzeit-Abwicklungstools geführt.
Stablecoins können auf Echtzeit-Sicherheitsanpassungsszenarien für KI-Anleihen angewendet werden, wie z. B. die algorithmusgesteuerte Neuausrichtung des Vermögensportfolios, um eine sofortige Begleichung von Wertschwankungen der Sicherheiten zu erreichen und das durch herkömmliche Abwicklungsverzögerungen verursachte Kontrahentenrisiko zu reduzieren.
Risikoübertragungsgrad, müssen wir uns vor den marktübergreifenden Spillover-Effekten des „Run Risk“ in Acht nehmen.Der Zusammenbruch von TerraUSD im Jahr 2022 zeigte, dass das Risiko eines Runs auf algorithmische Stablecoins eine Kettenreaktion auslösen könnte;
Obwohl Bank-Stablecoins auf einem 1:1-Fiat-Währungsreservemechanismus basieren, um endogene Risiken zu reduzieren, können groß angelegte zentralisierte Rücknahmen dennoch über den Finanzmarkt an das traditionelle System übertragen werden.
Beispielsweise kann der konzentrierte Verkauf kurzfristiger Staatsanleihen im Reserve-Asset-Pool eine Liquiditätskrise auf dem Anleihenmarkt auslösen, die sich wiederum auf die Stabilität der Bilanzen traditioneller Banken mit ähnlichen Vermögenswerten auswirkt und eine Übertragungskette aus „Stablecoin-Runs – Reserve-Asset-Verkäufe – traditionelle Finanzmarktschwankungen“ bildet.
Stablecoins dienen als wichtige Brücke zwischen traditionellem Finanzwesen und Web3Sein zentraler Wert wurde durch Szenarien wie die Verbesserung der Zahlungseffizienz und die Optimierung des grenzüberschreitenden Flusses vollständig unter Beweis gestellt.Aufgrund der doppelten Dynamik des Regulierungsrahmens des GENIUS Act und der Integration der KI-Technologie ist der Mainstreaming-Prozess unumkehrbar.
Die Rolle traditioneller Banken hat sich grundlegend verändert und sich von Kryptowährungsskeptikern zu aktiven Teilnehmern entwickelt.Durch die Ausgabe stabiler Münzen (wie JPM Coin) und die Erforschung tokenisierter Einlagen wehren sie sich nicht nur gegen die Fintech-Konkurrenz, sondern erobern auch den Zugang zum digitalen Finanzwesen.
