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Autor: Prathik Desai, Quelle: Token Dispatch, kompiliert von: Saoirse
Vor sieben Jahren hat Apple eine finanzielle Leistung abgeschlossen, die selbst die besten Produkte des Unternehmens übertraf. Im April 2017 startete Apple den 5 -Milliarden -Dollar -Apple Park Campus in Cupertino, Kalifornien, in Höhe von 5 Milliarden US -Dollar.Ein Jahr später, im Mai 2018, kündigte das Unternehmen ein 100-Milliarden-Dollar-Aktienrückkaufprogramm an-ein 20-mal so großes Betrag, den es in den 360 Hektar großen Hauptquartierpark namens „Raumschiff“ investierte.Dies sendet das Kernsignal von Apple an die Welt: Neben dem iPhone hat es ein anderes „Produkt“, das nicht weniger wichtig ist als das iPhone.
Dies war das größte Aktienrückkaufprogramm der Welt zu dieser Zeit und Teil des jahrzehntelangen Rückkaufbooms von Apple—— In dieser Zeit gab Apple mehr als 725 Milliarden US -Dollar aus, um seine eigenen Aktien zurückzukaufen.Volle sechs Jahre später, im Mai 2024, hat der iPhone -Hersteller erneut den Rekord gebrochen, indem er ein Rückkaufprogramm von 110 Milliarden US -Dollar ankündigte.Dieser Vorgang beweist, dass Apple nicht nur weiß, wie man auf Hardware -Geräten Mangel an Hardware -Geräten erstellt, sondern dies auch bei Aktienebene gut weiß.
Heute verfolgt die Kryptowährungsbranche ähnliche Strategien mit einem schnelleren Tempo und größerem Maßstab.
Die beiden wichtigsten „Revenue Engines“ in der Branche –Perpetual Futures Exchange Hyperliquid- und Meme -Münzmünzenausgabe -Plattformpumpe.Fun– Fast jedes Transaktionsgebühreneinkommen wird verwendet, um Ihre eigenen Token zurückzukaufen.
Hyperliquid stellte im August 2025 einen Rekord von 106 Millionen US -Dollar für Gebühren auf, wobei mehr als 90% Hype -Token auf dem offenen Markt zurückkaufen. In der Zwischenzeit übertraf Pump.Funs tägliches Einkommen über Hyperliquid kurz – im September 2025 erreichte das eintägige Einkommen der Plattform 3,38 Mio. USD.Wo fließt dieses Einkommen irgendwann? Die Antwort ist zu 100% zum Rückkauf von Pump -Token.Tatsächlich hat dieses Rückkaufmodell mehr als zwei Monate gedauert.
Diese Operation ermöglicht es Krypto -Token, allmählich über die Attribute von „Aktionärs -Aktienagenten“ zu besitzen.—— Dies ist selten im Bereich der Kryptowährung, schließlich werden Token auf diesem Gebiet häufig an Investoren verkauft, wenn sie die Chance haben.
Die Logik dahinter ist, dass Kryptowährungsprojekte versuchen, den langjährigen Erfolgspfad der „Dividendenaristokraten“ der Wall Street (wie Apple, Procter & Gamble und Coca-Cola) zu replizieren: Diese Unternehmen geben enorme Geldsummen aus, um die Aktionäre durch stabile Gelddividenden oder Aktienrückkauf zurückzugeben.. Nehmen Sie Apple als Beispiel. Im Jahr 2024 belief sich der Börsenbetrag in Höhe von 104 Milliarden US-Dollar und entspricht etwa 3% bis zu diesem Zeitpunkt etwa 3% seines Marktwerts.Das von Hyperliquid durch den Rückkauf erreichte „Zirkulationsversatzverhältnis“ beträgt 9%.
Selbst nach traditionellen Börsenstandards sind solche Zahlen erstaunlich. Es ist im Kryptowährungsfeld beispiellos.
Hyperliquid hat eine klare Positionierung: Es schafft einen dezentralen ewigen Futures-Austausch mit der reibungslosen Erfahrung eines zentralen Austauschs (wie Binance), basiert jedoch vollständig auf dem On-Chain-Betrieb. Die Plattform unterstützt keine Gasgebühren, den Handel mit hohem Hebel und ist eine Schicht 1 mit einem ewigen Vertrag als Kern.Ab Mitte 2025 hat sein monatliches Handelsvolumen 400 Milliarden US-Dollar übersteigt, was ungefähr 70% des Defi Perpetual Contract-Marktes ausmacht.
Was Hyperliquid wirklich hervorhebt, ist die Art und Weise, seine Mittel zu verwenden.
Die Plattform überträgt jeden Tag mehr als 90% ihres Gebühreneinkommens an den „Hilfsfonds“, und dieser Fonds wird direkt zum Kauf von Hype -Token auf dem offenen Markt verwendet.
Zum Zeitpunkt des Schreibens hat der Fonds über 31,61 Millionen Hype-Token im Wert von rund 1,4 Milliarden US-Dollar gehalten-eine 10-fache Steigerung gegenüber 3 Millionen im Januar 2025.
Der Kaufboom reduzierte das Angebot an Hype-Kreislauf um etwa 9%und führte den Token-Preis auf den Höhepunkt von 60 US-Dollar Mitte September 2025.
gleichzeitig,Pump.Fun hat die Pump -Token -Kreislauf durch Repos um etwa 7,5% reduziert.
Mit extrem niedrigen Gebühren verwandelt sich diese Plattform in ein nachhaltiges Geschäftsmodell in ein nachhaltiges Geschäftsmodell: Jeder kann Token auf der Plattform ausstellen und eine „Bindungskurve“ aufbauen, um die Marktpopularität frei zu ermöglichen.Diese Plattform, die ursprünglich nur ein „Scherzwerkzeug“ war, ist jetzt zu einer „Produktionsfabrik“ spekulativer Vermögenswerte geworden.
Aber es existieren auch versteckte Gefahren.
Die Einnahmen von Pump.Fun sind offensichtlich zyklisch – da seine Einnahmen direkt mit der Popularität der Meme -Münzen -Emission verbunden sind.. Im Juli 2025 fiel der Umsatz der Plattform auf 17,11 Mio. USD, das niedrigste Niveau seit April 2024, und die Rückkaufskala schrumpfte ebenfalls. Bis August erholte sich der monatliche Umsatz auf mehr als 41,05 Millionen US -Dollar.
Jedoch,„Nachhaltigkeit“ bleibt eine offene Frage.Wenn sich die „Meme -Saison“ abkühlt (was in der Vergangenheit passiert ist und in Zukunft unweigerlich passieren wird), werden auch Token -Rückkäufe schrumpfen.Noch schwerwiegender ist, dass die Plattform einer Klage im Wert von bis zu 5,5 Milliarden US -Dollar ausgesetzt ist. Die Kläger beschuldigen ihr Geschäft „ähnlich wie illegales Glücksspiel“.
Der Kern, der Hyperliquid und Pump unterstützt. Fun ist ihre Bereitschaft, „das Einkommen der Gemeinschaft zurückzugeben“.
Apple hat in einigen Jahren einst fast 90% seines Gewinns durch Rückkäufe und Dividenden an die Aktionäre zurückgegeben, aber diese Entscheidungen waren größtenteils „Batch -Ankündigungen“.Während Hyperliquid und Pumpe.fun jeden Tag fast 100% ihres Umsatzes an Token -Inhaber zurückgab – ist dieses Modell kontinuierlich.
sicherlich,Es gibt immer noch wesentliche Unterschiede zwischen den beiden: Bargelddividenden sind „Einnahmen“, und obwohl Steuern erforderlich sind, sind sie sehr stabil;Während die Rückkaufsmöglichkeiten höchstens „Preisunterstützungsinstrumente“ sind – sobald ein Einkommen zurückgeht oder die Höhe des Tokens den Einsatz von der Anzahl der Rückkäufe bei weitem überschreitet, sind die Rückkäufe ungültig.. Hyperliquid steht vor dem bevorstehenden „Entlockungsschock“, während Pump.fun mit dem Risiko einer „Meme -Münzpopularitätsübertragung“ zu tun hat.Im Vergleich zu Johnson & Johnsons Rekord über „kontinuierlich zunehmende Dividenden in 63 Jahren“ oder die langfristige und stabile Rückkaufstrategie von Apple,Der Betrieb dieser beiden Verschlüsselungsplattformen ähnelt eher „Walking -Tightropes in großer Höhe“.
Aber vielleicht ist dies in der Krypto -Branche nicht mehr einfach.
Kryptowährungen befinden sich noch in einem ausgereiften Entwicklungsstadium und haben noch kein stabiles Geschäftsmodell gebildet, aber sie haben eine erstaunliche „Entwicklungsgeschwindigkeit“ gezeigt.Die Rückkaufstrategie enthält zufällig die Elemente, die die Branche beschleunigen: Flexibilität, Steuereffizienz, Deflationäre Attribute – Diese Merkmale stimmen stark mit dem „spekulationsgetriebenen“ Krypto -Markt überein.Bisher hat diese Strategie zwei völlig unterschiedliche Projekte in die Top „Revenue Machines“ der Branche aufgebaut.
Ob dieses Modell lange dauern kann, ist immer noch ungewiss.Aber es ist offensichtlich, dass es esZum ersten Mal wurden Kryptowährungen aus dem Etikett der „Casino -Chips“ befreit,, näher an „Unternehmensaktien, die Renditen für Inhaber erzielen können“ – die Geschwindigkeit der Renditen kann Apple sogar auf stressige Weise bringen.
Ich denke, dahinter steckt eine tiefere Inspiration: Apple wurde lange vor der Entstehung von Kryptowährungen erkannt, dass es nicht nur iPhones, sondern auch ihre eigenen Aktien verkauft.Seit 2012 hat Apple die Rückkaufausgaben in Höhe von fast 1 Billion US -Dollar angesammelt (in den meisten Ländern mehr als das BIP), und die Aktienzirkulation ist um mehr als 40%zurückgegangen.
Heute bleibt der Marktwert von Apple über 3,8 Billionen US -Dollar, teilweise weil er Aktien als „ein Produkt, das vermarktet, poliert und aufrechterhalten werden muss“ angesehen wird.Apple muss keine Mittel durch zusätzliche Aktienemissionen beschaffen – seine Vermögenswerte und Verbindlichkeiten sind reichlich vorhanden, sodass die Aktie selbst zu einem „Produkt“ wird und die Aktionäre zu „Kunden“ werden.
Diese Logik durchdringt nach und nach das Feld Kryptowährung.
Der Erfolg von Hyperliquid und Pump.fun ist, dass sie es anstatt das von ihrem Geschäft generierte Geld zu reinvestieren oder zu horten, um es in „die Kaufkraft umzuwandeln, die die Nachfrage nach ihren eigenen Token erhöht“.
Dies hat auch die Wahrnehmung von Krypto -Vermögenswerten der Anleger verändert.
iPhone -Verkäufe sind wichtig, aber Investoren, die optimistisch in Bezug auf Apple sind, wissen, dass die Aktie einen anderen „Motor“ hat:Knappheit.Heutzutage haben Händler begonnen, ähnliche Wahrnehmungen über Hype- und Pump -Token zu entwickeln – hinter diesen Vermögenswerten gibt es ein klares Engagement in ihren Augen: Jeder Verbrauch oder jede Transaktion, die auf dem Token basiert, hat eine mehr als 95% ige Chance, in „Marktrückkauf und Zerstörung“ umgewandelt zu werden.
Apples Fall enthüllt aber auch eine andere Seite:Die Stärke des Rückkaufs hängt immer von der Stärke des Cashflows dahinter ab..Was passiert, wenn der Umsatz zurückgeht?Als sich der Verkauf von iPhone und MacBook verlangsamte, ermöglichte es die starke Bilanz von Apple, seine Rückkaufverpflichtungen durch Ausgabe von Anleihen zu erfüllen.Und Hyperliquid und Pumpe.fun haben keine solche „Polsterung“—— Once Transaktionsvolumen schrumpft auch, dass Rückkäufe stagnieren.Noch wichtiger ist, dass Apple sich Dividenden, Servicegeschäften oder neuen Produkten wenden kann, um sich mit der Krise zu befassen, und diese Verschlüsselungsprotokolle haben derzeit keine „alternativen Lösungen“.
Für Kryptowährungen besteht auch das Risiko einer „Token -Verdünnung“.
Apple muss sich keine Sorgen über „200 Millionen neue Aktien über Nacht in den Markt“ machen, aber Hyperliquid steht vor diesem Problem: Ab November 2025 werden Hype -Token im Wert von fast 12 Milliarden US -Dollar für interne Mitarbeiter entriegelt, was weit über das tägliche Rückkaufvolumen hinausgeht.
Apple kann den Kreislauf der Aktien unabhängig steuern, aber das Verschlüsselungsprotokoll unterliegt dem vor vielen Jahren „toten Schwarzweiß“ -Plan, der in Schwarzweiß war.
Trotzdem sehen Anleger immer noch den Wert und sind bestrebt, teilzunehmen.Die Strategie von Apple ist offensichtlich, insbesondere für diejenigen, die mit seiner jahrzehntelangen Entwicklung vertraut sind – Apple hat die Aktionär -Loyalität durch die Umwandlung von Aktien in „Finanzprodukte“ gepflegt.Heute versuchen Hyperliquid und Pump.fun, diesen Weg im Verschlüsselungsfeld zu replizieren, aber das Tempo ist schneller, der Schwung ist stärker und die Risiken sind höher.
