Sind Safe-Haven-Vermögenswerte noch wichtig?

Autor: Ray Dalio

Einführung: Eine Woche, die alles verändert

Einige Wochen scheinen gewöhnlich zu sein, aber sie werden zu einem Wendepunkt in der Unterströmung. Die letzte Woche ist wahrscheinlich ein solcher Moment, der unsere Annahmen umschreibt und uns zwingt, diese scheinbar sicheren Überzeugungen zu überdenken. Gold und Silber, die lange Zeit als Standardauswahl für Safe-Haven-Vermögenswerte angesehen werden, können in ein völlig anderes Kapitel eintreten. Die Frage ist, ob wir es rechtzeitig erkennen oder danach nur erkennen können.

Nachdem Sie den Markt für ein Leben lang studiert haben, werden Sie feststellen, dass die wichtigsten Momente zu dieser Zeit oft nicht auffällig sind.Sie werden nicht von blinkenden Lichtern oder lauten Erklärungen begleitet, die behaupten, dass der Trend vorbei ist.Stattdessen erscheinen sie subtil und ruhig, und ihre Bedeutung wird nur dann offenbart, wenn sie danach zurückblicken. Genau deshalb sind sie schwer zu kontrollieren und leicht zu übersehen. Was wir letzte Woche vielleicht gesehen haben, ist vielleicht ein Wendepunkt im Gold- und Silberzyklus.

Im Laufe der Jahre war die Geschichte von Gold und Silber klar und konsequent: Die Regierung hat sich stark geliehen, die Zentralbank hat in großem Maßstab Geld gedruckt, und die Kaufkraft der Währung ist zurückgegangen.In diesem Zusammenhang ist das Halten von Edelmetallen fast eine Einweg-Wette. Sie sind Gegenmittel gegen rücksichtslose Richtlinien, Versicherungen für systemische Ausfälle und Wertanker, wenn Papierverpflichtungen misstrauisch werden. Diese Logik gilt, und diejenigen, die Gold und Silber halten, werden belohnt. Es wird jedoch keine Erzählung, egal wie vernünftig, für immer dauern.Jede Kraft auf dem Markt ist zyklisch.Wenn die Schulden zu hoch sind, löst sie das Ablagerungen aus;Wenn die Inflation steigt, löst sie schließlich eine Straffung aus;Wenn Risiken falsch bewertet werden, wird es schließlich korrigiert.Gleiches gilt für Safe-Haven-Vermögenswerte, die in bestimmten Zyklusstadien glänzen und überschattet werden, wenn die Bedingungen, die ihren Anstieg vorantreiben, umzukehren.

Dieses Umkehrsignal entsteht. Sie sind nicht auffällig genug, um Schlagzeilen zu machen, aber sie sind offensichtlich für diejenigen, die den zugrunde liegenden Mechanismen folgen.Die Anleiheerträge steigen, was die Opportunitätskosten für die Haltung von Edelmetallen verändert.Wenn Sie eine gute Rendite von staatlichen Anleihen erzielen können, wird es weniger attraktiv, Gold zu halten, das keine Renditen erzielt.Diese relative attraktive Veränderung mag technisch erscheinen, aber insgesamt ändert sich der Fluss von Milliarden Dollar.

In der Zwischenzeit beginnen sich die Zentralbanken nach Jahren der Injektion von Liquidität zu verschärfen. Liquidität ist in allen Märkten Sauerstoff. Wenn die Liquidität reichlich vorhanden ist, steigen fast alle Vermögenswerte, einschließlich Gold und Silber;Wenn die Liquidität weggezogen wird, verschärft sich der Wettbewerb um Kapital.In einer solchen Umgebung kann selbst die mächtigste Erzählung ihren Einfluss verlieren.Deshalb denke ich letzte Woche wichtig.Es markiert einen potenziellen Wendepunkt im Zyklus, und sobald zuverlässige Investitionen anfällig werden können.

Gold und Silber sind weder zusammengebrochen, noch haben ihre Rolle als langfristiger Wertspeicher verschwunden, aber die Kraft, die sie hochfährt, schwächst und die Faktoren, die sie nach unten ziehen, wachsen. Rückblickend auf die Geschichte ist dieses Muster wiederholt erschienen.In den späten 1970er Jahren stiegen die Edelmetalle aufgrund einer außer Kontrolle geratenen Inflation an.In den frühen 1980er Jahren brachte steigende Zinssätze und die Verschärfung der Geldpolitik Gold jedoch einen zweijährigen Bärenmarkt.Investoren, die angenommen haben, dass die effektiven Strategien von gestern für immer dauern würden, haben einen hohen Preis gezahlt.Sie verwechseln eine Phase des Zyklus mit der ewigen Wahrheit.

Die heutige Gefahr ist ähnlich. Es ist nicht so, dass Gold und Silber wertlos sind, weit davon entfernt.Sie bleiben stark diversifizierte Investitionsfahrzeuge, Beschützer des langfristigen Wohlstands, die unter bestimmten Bedingungen gedeihen.Aber letzte Woche kann das Ende einer günstigen Phase und den Beginn einer ungünstigen Phase markieren.In diesem Fall ist es möglicherweise nicht mehr vernünftig, sie weiterhin mit früheren Überzeugungen zu halten.Deshalb ist es so wichtig, sich auf Wendepunkte zu konzentrieren.Sie sind der Unterschied zwischen Wohlstandswachstum und Erosion.Sie können das Ende des Trends identifizieren und sich vor Abwärtsrisiken schützen.Aber wenn Sie Signale ignorieren, weil sie mit Ihren Überzeugungen in Konflikt stehen, werden Sie unvorbereitet sein.

Der schwierigste Teil ist Emotion. Die Menschen werden an ihre Investitionen gebunden, insbesondere an diejenigen, die gut abschneiden.Gold und Silber waren in den letzten zehn Jahren für viele Investoren eine Sicherheitsdecke.Jetzt sind die Charaktere, die sie in Frage stellen, fast wie Verrat.Aber der Markt kümmert sich nicht um Ihre Emotionen oder Loyalität.Sie arbeiten in Kausalität, egal was Sie denken, sollte passieren.Daher ist der umsichtige Ansatz in dieser Phase nicht blind, sondern ruhiges Reflexion.Fragen Sie sich: Haben die Treiber der vorherigen Stufe ihren Höhepunkt erreicht?Sammeln neue Fahrer Kraft genug, um den Zyklus umzukehren?Wenn die Antwort ja ist, ist die Schlussfolgerung offensichtlich: Sie müssen sich anpassen, auch wenn Sie sich unwohl fühlen.

Letzte Woche kann als der Wendepunkt in der Verschiebung von Gold und Silber von der Akkumulation zur Verteilung in Erinnerung bleiben. Wenn ja, wird es einer der ruhigen Momente sein, die die Zukunft globaler Portfolios definieren.Wir können uns nicht sofort sicher sein, aber auf die Bestätigung zu warten bedeutet oft, dass Sie den Wendepunkt verpasst haben.Dies ist die Essenz erfolgreicher Investition: die Bereitschaft zu sehen, was die Realität ist, nicht was Sie wollen;und der Mut, zu handeln, wenn das Signal angibt, dass sich ein Zyklus ändert.Die meisten Menschen können es nicht tun. Sie sind besessen von vertrauten Dingen, verteidigen alte Geschichten und bleiben zu lange.Die wenigen, die Trends entkommen und erkennen können, sind diejenigen, die den Wohlstand schützen und sich auf die nächste Stufe vorbereiten.

Obwohl es schwierig sein mag, zu akzeptieren, müssen wir uns dieser Möglichkeit stellen: Die vergangene Woche hat möglicherweise alles für Gold und Silber verändert.

Die historische Rolle von Gold und Silber als Safe-Haven-Vermögenswerte

Eine der größten Kräfte, die den Markt antreiben, ist die Beziehung zwischen Ertrag und Liquidität. Dies ist kein abstraktes Konzept, sondern eine Hebelwirkung, die den Fondsfluss bestimmt, den Vermögenswerte Renditen erzielen und welche Vermögenswerte ihre Attraktivität verlieren. Gegenwärtig verändern sich diese beiden Hebel in einer Weise, die die Investitionslogik von Gold und Silber direkt gefährdet.

Schauen Sie sich zunächst die Rendite an.Seit einem Großteil des letzten Jahrzehnts befinden sich die Anleger in einem Umfeld mit nahezu null Zinssätzen. In diesem Fall hat das Halten von Gold oder Silber, das keine Renditen erzielt, wenig Kosten, da die Renditen alternativer Vermögenswerte unbedeutend sind.Diese Umgebung bietet eine freie Landebahn für Edelmetalle.Sie können mit Erzählungen und Ängsten auferstehen, ohne durch sicherere, gewinnzeugende Konkurrenz um Vermögenswerte untergraben zu werden.Aber jetzt haben sich die Dinge geändert.Die Anleiheerträge steigen und steigen auf eine Weise, die die Investitionslogik ändert.Eine 5% ige Finanzrendite ist für diejenigen, die schnelle Renditen verfolgen, möglicherweise nicht aufregend, ist jedoch eine attraktive Option für institutionelle Anleger, die Billionen Dollar verwalten.Es ist sicher, flüssig und hat eine Belohnung, die wartet.Wenn eine solche Option besteht, wird die relative Attraktivität von Metallen, die keine Renditen erzielen, erheblich verringert.

Diese Verschiebung bedeutet nicht, dass Gold und Silber keine Wirkung haben, sondern dass sich die Präferenzränder geändert haben.Investoren werden fragen: Warum habe ich Vermögenswerte, die keinen Cashflow haben, wenn ich eine beträchtliche Rendite von staatlichen Anleihen erzielen kann?Verstärken Sie dieses Problem in Pensionsfonds, souveränen Vermögensfonds und Vermögensverwaltungsunternehmen und Sie werden sehen, wie sich die Richtung der Fonds zu neigten.Selbst kleine Umverteilung von Metall zu Bindungen können einen unwiderstehlichen Widerstand erzeugen.

Dann gibt es Liquidität. Wenn die Rendite der Geldpreis ist, ist die Liquidität die Menge.In den letzten zehn Jahren haben die Zentralbanken durch quantitative Lockerung, Einkäufe von Vermögenswerten und ultra-niedrigen Zinsen viel Liquidität in das System injiziert.Diese Umgebung hat fast alle Vermögenswerte aufgebracht, insbesondere Gold und Silber.Überschüssige Cashflows im System, und die Anleger haben die Freizeit, sich der Absicherung und Diversifizierung von Investitionsvermögen zuzuweisen, sodass die kostbaren Metalle sehr profitieren.Jetzt ist die Situation jedoch das Gegenteil.Zentralbanken ziehen Liquidität durch, indem sie die Bilanzen reduzieren, die Reife von Anleihen erhalten und strengere Richtlinien aufrechterhalten, als in den letzten Jahren zur Bekämpfung der Inflation.

Dieser Flüssigkeitsentzug ist wie Sauerstoff aus dem Raum.Plötzlich konkurriert jedes Kapital um einen kleineren Kapitalbecken.In diesem Wettbewerb verlieren Absicherungsvermögen, die keine Renditen erzielen, häufig zuerst die Priorität.Stellen Sie sich vor: Wenn die Liquidität reichlich vorhanden ist, können Anleger ihre Investitionen weit verbreitet, einschließlich Vermögenswerte, die keine Renditen erzielen.Wenn die Liquidität knapp ist, werden sie wählerischer und tendieren dazu, Einkommen, Wachstum oder direkten Schutz zu erzielen.Edelmetalle bieten zwar langfristig Stabilität, haben zwar keinen Cashflow und rangieren daher in der Prioritätsliste weniger.

Diese beiden Kräfte – die Erträge und die Verschärfung der Liquidität – sind keine vorübergehenden Schwankungen, sondern strukturelle Verschiebungen, die tiefere Probleme widerspiegeln.Die Regierung ist mit historischem Schuldenniveau belastet, was höhere Renditen zur Notwendigkeit macht, Käufer anzulocken.Zentralbanken kämpfen mit Spannungen bei der Bekämpfung der Inflation und dem Vermeiden von Systemstörungen.Diese Dynamik wird nicht innerhalb einer Woche oder eines Monats gelöst.Sie definieren die gesamte Zyklusphase.Deshalb kann der Druck auf Gold und Silber länger dauern, als viele Menschen erwarten.

Die Geschichte hat eine klare Lektion dazu. In den frühen 1980er Jahren fiel das Gold von über 800 USD auf unter 300 US -Dollar, als Paul Volker die Zinsen auf fast 20% erhöhte, um die Inflation einzudämmen.In wenigen Jahren haben sich die Grundlagen von Gold nicht geändert: Es ist immer noch knapp, langlebig und immer noch ein Vorteil, um Wert zu speichern.Was sich ändert, ist die Umgebung. Plötzlich werden die Erträge attraktiv und die Liquidität wird knapp.Der Zyklus dreht sich, Gold zahlt den Preis.Obwohl die heutige Situation nicht genau gleich ist, ist das Tempo ähnlich.Der Aufwärtsdruck des Ertrags und der Abwärtsdruck der Liquidität senden das gleiche Signal: Windanweisungen, die einmal kostbare Metalle stützten, können sich gegen sie drehen.

Warum Zyklen wichtiger sind als die Erzählung

In der Lektion geht es nicht um Panik, sondern um das Verständnis der Kausalität. Wenn Sie Gold und Silber halten, müssen Sie sich fragen: Wird die Kraft sie immer noch dominieren, oder sind die Faktoren, die sie jetzt stärker nach unten ziehen?Es wäre teuer, diese Verschiebung zu ignorieren.Der Markt kümmert sich nicht um Ihre Loyalität zu einem Vermögenswert.Sie kümmern sich um Kapitalströme, Anreize und Renditen.

In der Tat bedeutet dies, dass Anleger die Vermögenszuweisung neu bewerten sollten.Dies bedeutet nicht, dass Edelmetalle insgesamt aufgeben, sondern in Frage stellt, ob sie im Portfolio immer noch das gleiche Gewicht einnehmen sollten, wie es bei niedrigem Zeichnen und angereicherten Liquidität.Die Welt hat sich verändert und die Konfiguration muss sich ebenfalls ändern.

Die Schwierigkeit bei dieser Änderung ist, dass sie sich nicht in einer einzigen Überschrift deklariert.Es erfolgt von Woche für Woche durch den stetigen Anstieg der Erträge und den allmählichen Entzug der Liquidität.Es fühlt sich wie Hintergrundgeräusche an, bis Sie plötzlich erkennen, dass die Umgebung völlig anders ist. Das erleben wir jetzt.

Erfolgreiche Investoren müssen lernen, diese Hintergrundänderungen zu sehen, bevor sie offensichtlich werden.Sie müssen die Punkte der Geldpolitik, Liquiditätsfluss und Vermögensleistung anschließen.Die meisten Menschen tun es nicht.Sie reagieren nur nach Preisänderungen.Aber diejenigen, die einen Schritt zurücktreten, den Mechanismus der Kausalität untersuchen und sich so schnell wie möglich anpassen können, können ihren Wohlstand schützen.

Das Endergebnis ist einfach: Gold und Silber treten nicht mehr in Gebieten ohne Konkurrenten an.Sie konkurrieren nun mit Vermögenswerten, die Gewinne und Sicherheit liefern, und befinden sich in einer Welt, in der Liquidität eher schrumpft als die Expansion.All dies hat alles verändert.Dies zerstört nicht die langfristige Investitionslogik von Edelmetallen, aber es bedeutet, dass sich der Zyklus geändert hat. Diejenigen, die dies nicht erkennen, werden die Konsequenzen haben, es zu lange auf tragische Weise zu halten.

Liquiditätsverlust und seine Auswirkungen auf den Markt

Einer der am meisten missverstandenen Aspekte des Marktes ist das Konzept der „Sicherheit“.Anleger betrachten Safe-Haven-Vermögenswerte häufig als feste und ewige Kategorie: Gold ist Safe-Haven-Vermögen, der US-Dollar ist ein sicheres Vermögen, und Treasury-Anleihen sind Safe-Haven-Vermögenswerte.Aber die Wahrheit ist, dass Sicherheit nicht absolut, sondern relativ ist.Es ändert sich mit Zeit-, Umwelt- und Investorenpsychologie. Wir sehen nun, dass sich die Richtung des Kapitals, das die Absicherung sucht, ändert.

Gold und Silber haben seit Jahrzehnten Vorrechte.Immer wenn sich die Angst erhebt – ob es sich um eine Finanzkrise, ein Krieg oder eine rücksichtslose Geldpolitik handelt -, enthält sie instinktiv zu Edelmetallen.Sie werden zum standardmäßigen Schutzplatz für Schutz und warten darauf, dass der Sturm passierte.Dieses Muster dauert so lange, dass viele Menschen es für ewig halten.Aber nichts auf dem Markt ist ewig.Der Ausdruck der Angst entwickelt sich genauso wie der Ausdruck von Gier.Diese Realität ist in der vergangenen Woche noch offensichtlicher geworden.

Wir sehen, dass das Kapital, das einst fast ausschließlich in Gold und Silber fließt, auf eine breitere Palette von Sicherheitsoptionen verteilt ist.Geopolitische Schocks schieben kostbare Metalle nicht mehr mit der gleichen Regelmäßigkeit auf.Stattdessen fließen die Fonds zu Verteidigungs- und Energieaktien, relativ starken Währungen und digitalen Vermögenswerten, von denen jüngere Generationen der Meinung sind, dass sie austauschbar sind.Die Angst ist nicht verschwunden, im Gegenteil, sie hat sich möglicherweise verstärkt, aber die Werkzeuge zur Ausdrucksangrezeit sind diversifiziert geworden.

Dies ist wichtig, da sich der Markt nicht nur um Grundlagen, sondern auch um Kapitalflüsse handelt.Wenn Anleger der Ansicht sind, dass digitale Vermögenswerte oder Verteidigungsaktien besser abgiefen, werden diese Flüsse diese Vermögenswerte auf Kosten von Edelmetallen unterstützen.Wenn sich der Fondsfluss ändert, ändert sich der Preis entsprechend.Gold und Silber haben möglicherweise immer noch einen intrinsischen Wert, aber ihre Fähigkeit, marginale Angstfonds zu erfassen, ist nicht mehr garantiert.

Es lohnt sich, die Gründe für diese Transformation zu untersuchen.Ein Teil davon sind Generationenunterschiede.Eine neue Generation von Investoren ist in der Ära digitaler Währungen und Blockchain aufgewachsen, und sie glauben, dass der Schutz eher aus der Dezentralisierung als aus in Gewölben gespeicherten Metall herrührt.Für sie ist Bitcoin oder ein anderer digitaler Wertspeicher keine spekulative Neuheit, sondern eine legitime Alternative.Dies machte Gold nicht veraltet, aber es verwässerte seine Monopolposition als allgemeines Vermögenswert.

Ein weiterer Teil des Grundes ist praktisch. In einer miteinander verbundenen Weltwirtschaft findet sich die Sicherheit häufig in der schnellen und flexiblen Verwendung von Vermögenswerten.Sovereign Wealth Funds oder große Institutionen sind möglicherweise einfacher, geopolitische Risiken abzusichern, indem sie in Energie- oder Verteidigungsunternehmen investieren, die direkt von turbulenten Momenten profitieren, als Metalle zu halten, die passiv darauf warten, dass ihr Gefühl steigt.Diese Auswahlmöglichkeiten sind auf lange Sicht möglicherweise nicht immer rational, aber kurzfristig bestimmen sie den Mittelfluss, und der Mittelfluss bestimmt den Preis.

Es gibt auch eine Frage des Vertrauens.In der Vergangenheit führte das Misstrauen gegenüber Regierungs- und Finanzsystemen automatisch in Vertrauen in Gold und Silber.Aber jetzt ist Misstrauen mehr verteilt.Einige Misstrauen fließen in Gold, aber einige fließen auch zu digitalen Vermögenswerten, halten Fremdwährungen und sogar Immobilien in politisch stabilen Bereichen.Sicherheit wird dezentralisiert.Diese Dezentralisierung der Angst bedeutet, dass Gold und Silber nicht mehr davon ausgehen können, dass es den größten Teil des Schutzkapitals so erfasst, wie es früher war.

Dies bedeutet nicht, dass kostbare Metalle ihre Verwendung verloren haben. Sie bleiben langfristige Wertspeicher und schützen den Wohlstand vor Devariation.Kurzfristig wird ihre Rolle als wichtiger Vermögenswert sicherlich in Sicherheit in Frage gestellt.Wenn das Monopol zu einem wettbewerbsfähigen Markt wird, verändert sich die Renditen, die Gewinnmargen schrumpfen und die Stabilität schwächt.Was einst zuverlässig war, wurde ungewiss.

Der wichtigste Einblick ist, dass Anleger die Idee der Absicherung nicht aufgegeben haben.Anstatt rücksichtslos zu werden, verteilen sie die Definition von „Schutz“.Die Angst existiert immer noch und findet nur eine andere Steckdose.Dieser psychologische Wandel kann zwar subtil, aber den gesamten Zyklus von Edelmetallen neu definieren.

Safe-Hazard-Nachfrage verlagert sich auf Alternativen

Aus kausaler Perspektive ist der Zyklus offensichtlich. Erstens steigt die Instabilität; Zweitens suchen Anleger nach Sicherheit; Drittens erweitern die Sicherheitsoptionen.Viertens wird das Kapital zwischen diesen Optionen verteilt.Infolgedessen muss Gold und Silber, einst den dritten Schritt dominiert, jetzt diesen Schritt teilen.Auf dem Markt ist der Sharing Capital Flow gleichbedeutend mit dem Verlust von Dynamik.

Dies ist wichtig, da die meisten Menschen immer noch an der alten Annahme verankert sind, dass Gold und Silber in der Krise immer steigen werden.Sie würden denken, dass vergangene Kapitalströme fortgesetzt werden müssen, auch wenn die Beweise darauf hindeuten, dass dies nicht der Fall ist.So werden sie gefangen und halten Positionen, die nicht mehr wie erwartet abschneiden.

Es ist klüger, die Entwicklung der Risikoaversionsbedürfnisse zu erkennen.Dies bedeutet nicht, Edelmetalle aufzugeben, sondern die Erwartungen und Strategien anzupassen.Gold und Silber spielen immer noch eine Rolle, sind aber nicht mehr die einzige Versicherungspolice.Sie sind eine Schutzschicht, nicht die gesamte Festung.

Wenn wir also sagen, dass die vergangene Woche alles verändert hat, bedeutet es teilweise: Es markiert eine klare Pause im Monopol der Edelmetalle als Safe-Haven-Kapital.Angst ist immer noch da, aber die mit Angst verbundene Hauptstadt wird auf neue Weise zum Ausdruck gebracht.Diese Verschiebung kann sich möglicherweise nicht umkehren, und tatsächlich kann sie sich weiter vertiefen, wenn sich mehr Anleger an die Alternative anpassen.

Für diejenigen, die bereit sind, sich der Realität zu stellen, ist dies sowohl eine Warnung als auch eine Chance.Die Warnung besteht darin, sich nicht übertrieben auf die gestrigen Annahmen zu verlassen.Die Möglichkeit besteht darin, sich zu diversifizieren, kreativer über den Schutz nachzudenken und mit der Art und Weise übereinstimmen, wie Angst tatsächlich die Kapitalflüsse antreibt.

Gold und Silber einmal dominiert.Unter geeigneten Bedingungen können sie wieder steigen.Es ist jedoch entscheidend, die Expansion der Definition der Absicherung zu erkennen. Dies gegen den Trend zu ignorieren, bedeutet dies, dies anzupassen. Und die Anpassung ist der einzige Weg, um in einem sich entwickelnden Markt zu überleben.

Grundlagen und Timing: Anlegerfallen

Einer der größten Fehler für Investoren ist es, die Grundlagen mit dem Zeitpunkt zu verwechseln.Sie gehen davon aus, dass es immer eine gute Investition ist, wenn ein Vermögenswert starke Grundlagen hat.Aber der Markt funktioniert nicht so.Selbst wenn die Grundlagen der Vermögenswerte gut sind, können Sie die Hälfte Ihres Wertes verlieren, wenn Sie in der falschen Phase des Zyklus einkaufen.Dies ist die derzeitige Gefahr von Gold und Silber.

Wenn Sie einen Schritt zurücktreten, haben sich die Grundlagen von Gold und Silber nicht geändert.Sie sind immer noch knapp, langlebig und weithin als Wertspeicher anerkannt.Sie können nicht von der Regierung gedruckt werden, haben kein Risiko des Gegners und haben ihren Wohlstand durch Kriege, Depressionen und Währungskollaps gerettet.Diese Wahrheiten sind heute genauso effektiv wie vor Jahrhunderten. Die Grundlagen sagen Ihnen jedoch nur, was das Vermögenswert ist, und das Timing sagt Ihnen, wie der Preis auf dem Markt bewertet wird.Die Preisgestaltung bestimmt, ob Sie Geld verdienen oder Geld verlieren.Sie können die besten Vermögenswerte der Welt haben, aber wenn Sie sie im falschen Zyklus besitzen, wird der Markt Sie das Gefühl geben, etwas wertloses zu halten.Dies ist das Paradoxon, das die meisten Anleger nicht verstehen.

Denken Sie an die frühen 1980er Jahre.Gold stieg in den 1970er Jahren mehr als 20 Mal an, und die Grundlagen verschlechterten sich nicht.Es ist immer noch ein knappes Metall und eine Hecke gegen Währungsabschreibung.Die Zyklen haben sich jedoch geändert, die Zinssätze sind gestiegen, die Liquidität hat sich verschärft, die Inflation wurde kontrolliert und die Kapitalströme, die einst Gold unterstützt haben, haben sich umgekehrt. Das Ergebnis ist ein brutaler Bärenmarkt, der zwanzig Jahre dauerte.Jeder Investor, der die Grundlagen und das Timing verwirrt, wird stark leiden.

Das gleiche Prinzip gilt heute.Die Grundlagen von Gold und Silber sind möglicherweise immer noch ausgezeichnet, aber wenn sich die Umwelt durch steigende Renditen, die Verkleinerung der Liquidität und den Wettbewerb um alternative Vermögenswerte für sicheres Haven ändert, können ihre Preise stagnieren oder fallen, selbst wenn die inhärente Qualität unverändert bleibt.Wenn Sie dies ignorieren, wird dies zu einem langen und schmerzhaften Rückzug führen, der Belohnungen und Selbstvertrauen zerstört.

Deshalb ist das Timing so wichtig.Bei Investitionen geht es nicht nur darum, gute Vermögenswerte zu identifizieren, sondern auch darum, zu verstehen, wann diese Vermögenswerte durch Marktkapitalströme und psychologisch belohnt werden. Anleger, die Gold während der Währungsausdehnung und Währungsabwertung in der Währung halten, scheinen intelligent zu sein.Investoren, die während der Anziehungszyklen Gold und steigende Erträge mit Gold halten, scheinen dumm zu sein, obwohl sich die Vermögenswerte selbst nie verändert haben.

Die psychologische Herausforderung ist die Geschichte von Menschen, die sich in Vermögenswerte verlieben.Sie sagen sich: „Gold ist echtes Geld, immer wertvoll, beschützt mich.“Diese sind auf lange Sicht wahr. Aber wenn diese Wahrheit ein Grund wird, das Timing zu ignorieren, wird sie zu einer Falle.Sie halten hartnäckig fest und der Zyklus geht rückwärts und die Verluste sammeln sich an, weigert sich jedoch zu passen, weil sie glauben, dass die Grundlagen sie retten werden.Die Grundlagen können Sie jedoch nicht bei der falschen Gelegenheit retten.Die Grundlagen stellen nur sicher, dass Vermögenswerte Jahrzehnte später wertvoll bleiben und Sie nicht vor Schwankungen in der Mitte schützen, die Ihr Kapital zerstören oder Sie andere Möglichkeiten verpassen lassen können.

Daher denken erfolgreiche Investoren getrennt über die beiden nach.Sie respektieren die Grundlagen, handeln aber nach dem Zeitpunkt.Überlegen Sie, wie Fachleute mit Anleihen, Aktien oder Währungen umgehen.Sie fragen nicht nur, ob das Vermögenswert grundlegend stark ist, sondern ob die Umwelt dies jetzt unterstützt. wo das Kapital fließt;Was sind die Anreize für Investoren? und ob sich der Zyklus in einer günstigen Phase befindet.Gold und Silber müssen ebenfalls die gleiche Disziplin auftragen.Ansonsten ist es, den Glauben mit Sturheit zu verwechseln.

Das Signal zeigt nun an, dass der Zyklus der Edelmetalle weniger günstig geworden ist. Dies negiert ihre Grundlagen nicht, sondern bedeutet einfach, dass das Timing möglicherweise nicht mehr auf ihrer Seite liegt.Wenn Sie weiterhin an der Überzeugung festhalten, dass die Bedingungen unterschiedlich sind, können Sie fälschlicherweise eine lange Retracement als sicher betrachten. Diese Sicherheit ist eine Illusion.

Disziplin, Anpassung und klare Sicht der Realität

Diese Unterscheidung ist von entscheidender Bedeutung, da sie zwischen denen, die den Wohlstand schützen, und denen, die sie verlieren, unterscheidet.Anleger, die sagen können, dass „Gold wertvoll ist, aber in dieser Zyklusbühne nicht“ ist, haben die Flexibilität, Kapital zu erhalten und zu umsetzen, wenn sich die Bedingungen verbessern.Investoren, die auf „Gold sind immer gut, egal was“ bestehen, binden Sie mit der Erzählung, anstatt sich an die Realität anzupassen.

Letztendlich sagen Ihnen die Grundlagen, was Sie halten und das Timing sagen sollen, wann Sie halten sollen.Ignorieren Sie beide Seiten der Gleichung und Sie werden unnötige Risiken ausgesetzt sein.Gold und Silber zu halten, ohne das Timing zu berücksichtigen, ist wie Segeln, ohne Gezeiten zu berücksichtigen. Das Boot mag stark sein, aber wenn die Flut zurückgeht, werden Sie immer noch gestrandet.

Welche Anleger müssen daher nicht „sind“ sind nicht Gold und Silber gutes Vermögen?“ Die Antwort ist immer ja. Die eigentliche Frage lautet: „Sind Gold und Silber in dieser Zyklusbühne die richtigen Vermögenswerte?“ Die Antwort kann sich ändern.

Das falsche Timing ist nicht nur eine finanzielle, sondern auch eine psychologische Gefahr. Eine langfristige schlechte Leistung kann das Vertrauen untergraben, was dazu führt, dass sie zum Verkauf gezwungen werden und sogar Edelmetalle vollständig aufgeben, bevor der Zyklus wieder günstig wird. Aus diesem Grund ist das Bewusstsein für das Timing nicht optional, sondern der Schlüssel zum Überleben.

Ein umsichtiger Ansatz besteht darin, die Grundlagen zu respektieren und gleichzeitig mit dem Zyklus übereinzustimmen. Dies bedeutet, die Exposition zu verringern, wenn die Umwelt ungünstig ist, das Kapital während der Abgrenzungsfrist aufrechtzuerhalten und sich darauf vorzubereiten, die Exposition zu erhöhen, wenn die Bedingungen für Edelmetalle erneut günstig sind.Diese Disziplin unterscheidet die Widerstandsfähigkeit von Bedauern.

Gold und Silber sind immer wichtig, aber sie werden nicht für immer aufsteigen.Wenn die vergangene Woche eine Änderung des Timings markiert, schützt es Sie nicht, sich ausschließlich auf die Grundlagen zu stützen.Es kann der Unterschied zwischen dem Schutz des Wohlstands in den kommenden Jahren und dem Erodieren sein, wenn man diesen Unterschied erkennen und Maßnahmen ergreifen.

Schlussfolgerung: Handlung ist früher als Wissen

Am schwierigsten am Investieren ist es, den Mechanismus nicht zu verstehen.Jeder kann lernen, wie sich die Zinssätze auf die Währung auswirken oder wie sich die Liquidität auf die Vermögenspreise auswirkt. Das Schwierigste ist die psychologische Anpassung.Wenn sich die Realität ändert, können die meisten Menschen Daten sehen und Schlagzeilen lesen, aber nur wenige Menschen können ihre Annahmen loswerden und ihre Strategien rechtzeitig anpassen.Aus diesem Grund bestraft der Zyklus die Mehrheit und belohnt die Minderheit.

Jetzt testen Gold und Silber diese Disziplin.Im Laufe der Jahre wurde die Logik der Edelmetalle durch konsistente Kräfte verstärkt: monetäre Lockerung, Währungsabschreibung und globale Instabilität. Anleger erstellen Strategien in Bezug auf diese Annahmen und glauben, dass kostbare Metalle die ultimative Absicherung sind und nicht scheitern werden.Sie haben schon lange Recht. Aber die Bedingungen haben sich geändert.Renditen steigen, die Liquidität geht verloren und die Nachfrage der Risikoaversion wird durch Alternativen umgeleitet. Der Zyklus, der einst Gold und Silber stark unterstützt hat, ist heute nicht mehr der Zyklus.

Die Frage ist, ob Anleger entsprechend akzeptieren und handeln können.Die meisten Menschen werden nicht.Sie werden sich an alte Geschichten halten und bestehen darauf, dass sich kostbare Metalle weiterhin verhalten müssen, weil sie es waren. Sie behandeln jeden kleinen Rückprall als Bestätigung, jeden Rückgang als Manipulation und jedes Warnsignal als irrelevant.Sie werden rationalisieren, und diese Rationalisierung wird zu Verlusten führen.

Einige wenige können Emotionen entfernen.Sie fragen nicht, was passieren soll, sondern was passiert. Anstatt die alte Erzählung zu sparen, beobachten sie die tatsächlichen Kapitalströme, Anreize und psychologischen Veränderungen.Wenn sie diese Veränderungen sehen, handeln sie, auch wenn dies Trotz der Überzeugungen der Vergangenheit bedeutet.

Diese Disziplin trennt den Adapter vom hartnäckigen.In der Geschichte widersetzen sich die meisten Menschen gegen die Anpassung an jedem großen Wendepunkt.Wenn Aktien in einen langfristigen Bärenmarkt eintreten, halten die Anleger sie ab, weil sie Änderungen der Bedingungen nicht erkennen können.Wenn Anleihen in einen langfristigen Rückzug eintreten, übergewichtig, weil sie sich an gute Zeiten erinnern.Das Muster ist immer so: Menschen kämpfen den Kampf von gestern, halten sich an die gestrigen Strategien und die heutige Realität untergräbt ihren Reichtum.

Gold und Silber sind jetzt den gleichen Risiken ausgesetzt.Disziplin -Anleger erkennen, dass sie möglicherweise reduziert werden müssen, nicht weil ihnen der Wert fehlt, sondern weil die Umgebung sie nicht mehr auf die gleiche Weise belohnt.Diese Disziplin ist nicht, kostbare Metalle für immer aufzugeben, sondern das aktuelle Kapital für eine wirksame Umsetzung in der Zukunft zu schützen.

Anpassung bedeutet auch, Ihren Horizont zu erweitern.Wenn sich die Definition der Sicherheit ändert, muss das Portfolio dies widerspiegeln.Anstatt sich auf eine einzelne Hecke zu verlassen, berücksichtigen Sie einen mehrstufigen Schutz: teilweise in Edelmetallen, teilweise in Anleihen, teilweise in defensiven Aktien, teilweise in Alternativen.Diese Diversifizierung der Verteidigung ist Resilienz in einer sich verändernden Welt.

Der Schlüssel ist, die Realität ohne Vorurteile klar zu sehen.Die Realität ist weder das, was Sie wollen, noch ist es das, was Ihre Emotionen denken sollten.Es ist die Summe der Kräfte, die den Markt antreiben: Rendite, Liquidität, Politik, Psychologie.Diese Kräfte sind nicht statisch, daher kann Ihre Strategie nicht statisch sein.Um erfolgreich zu sein, muss man sich mit ihnen entwickeln.

Disziplin muss demütig sein. Niemand kann perfekt vorhersagen.Sie können sich nie sicher sein, ob der Wendepunkt kommt.Was Sie tun können, ist die Wahrscheinlichkeit zu interpretieren und das Risiko entsprechend zu verwalten.Wenn kostbare Metalle eine Gewinnchance haben, ist die Reduzierung der Exposition Disziplin, auch wenn Sie sich nicht sicher sind.Wenn sich die Gewinnchancen später erholen, auch wenn es sich zu spät anfühlt, ist die Erhöhung der Exposition Disziplin.

Diese Mentalität ist selten, weil sie unangenehm ist.Es zwingt Sie zuzugeben, dass Sie möglicherweise falsch liegen oder dass die Bedingungen, von denen Sie abhängen, verschwunden sind.Die meisten Menschen vermeiden dieses Unbehagen durch doppelte alte Überzeugungen.Vermeiden Sie es jedoch, den Wohlstand nicht zu schützen, nur durch Anpassung.

Die vergangene Woche mag ein ruhiges, aber kritisches Signal gewesen sein, das die Kraft markiert, die Edelmetalle unterstützt, weicht den Kräften, die sie einschränken.Wenn der Adapter das Kapital bewahrt und der Auswechsel beobachtet, wie er erodiert.

Die wahre Herausforderung besteht nun nicht darin, ob Gold und Silber gut oder schlecht sind, sondern ob Sie die Disziplin haben, zu erkennen, dass sich die Geschichte verändert hat. Edelmetalle werden nicht verschwinden und sie werden jahrzehntelang immer noch wertvoll sein.Ihr Vermögen wird jedoch in den Jahrzehnten der Theorie nicht aufgebaut, sondern durch Jahr für Jahr Fahrrad-zu-Zyklus-Zyklen, indem sie sich auf die aktuellen wichtigen Kräfte ausrichten.

Die Lektion ist einfach, aber schwer zu üben: Anpassen oder bestraft werden. Der Markt wird Ihren Vorlieben nicht erliegen und Sie nicht für Ihre Loyalität zu Ihren Vermögenswerten belohnen.Sie belohnen nur diejenigen, die die Realität sehen und entsprechend handeln können.Eine Woche, die alles ändern könnte, ist ein Test dieser Disziplin.Diejenigen, die passieren, werden mit Wohlstand voranschreiten, und diejenigen, die versagen, werden erneut erfahren, dass Sturheit die teuerste Eigenschaft von Investoren ist.