Wo ist der Drehpunkt von Defi Stablecoins?

Kürzlich hat der von Hyperliquid initiierte USDH -Emissionsrechts -Rechte -Krieg einst Spieler wie Circle, Paxos, Frax Finance usw. angezogen, um offen zu kämpfen. Einige Riesen nahmen sogar ökologische Anreize in Höhe von 20 Millionen US -Dollar als Verhandlungschips aus. Dieser Sturm zeigte nicht nur die enorme Versuchung des Defi -Protokolls Stablecoins, sondern gab uns auch einen Einblick in die Stablecoin -Logik der Defi -Welt.

Nutzen wir diese Gelegenheit, wir hoffen auch, erneut zu untersuchen:Was ist ein Defi -Protokoll Stablecoin und warum ist es so geschätzt?Und heute, wenn der Ausstellungsmechanismus zunehmend reifer wird, wo ist der wirkliche Drehpunkt, der seinen Erfolg oder Misserfolg bestimmt?

Quelle: Paxos

Warum sind Defi Stablecoins beliebt?

Bevor wir dieses Problem untersuchen, müssen wir uns der Tatsache stellen, dass der Stablecoin -Markt immer noch von Stablecoins dominiert wird, die von zentralisierten Institutionen (wie USDT und USDC) ausgegeben wurden.Mit ihrer starken Konformität, Liquidität und First-Mover-Vorteilen sind sie zur wichtigsten Brücke zwischen der Krypto-Welt und der realen Welt geworden.

Gleichzeitig hat eine Kraft, die eine reinere Dezentralisierung, Zensurresistenz und Transparenz verfolgt, die Entwicklung von Defi Native Stablecoins immer vorgenommen, und für ein dezentrales Protokoll mit täglichen Transaktionsvolumina von Milliarden Dollar ist der Wert der einheimischen Stablöhne selbstverständlich.

Es ist nicht nurEs ist die Kernpreis- und Siedlungseinheit innerhalb der Plattform, die die Abhängigkeit von externen Stablecoins erheblich verringern und auch den Wert von Transaktionen, Kreditvergabe, Clearing und anderen Verbindungen in seinem eigenen Ökosystem sperren kann.Wenn Sie USDH als Beispiel nach Hyperliquid nehmen, besteht seine Positionierung nicht nur, um USDT zu kopieren, sondern um das „Herz“ des Protokolls zu werden – als Rand, Bewertungseinheit und Liquiditätszentrum.

Dies bedeutet, dass jeder, der die Emissionsrechte von USDH besitzen kann, in Hyperliquids zukünftige Landschaft einen entscheidenden strategischen hohen Boden einnehmen wird. Dies ist der grundlegende Grund, warum Hyperliquid nach dem Abschluss der Olive -Filiale schnell reagierte. Sogar Paxos und Paypal zögerten nicht, ökologische Anreize in Höhe von 20 Millionen US -Dollar als Verhandlungschips auszusetzen.

Mit anderen Worten, für das Defi-Protokoll, das stark auf Liquidität stützt, sind Stablecoins nicht nur ein „Werkzeug“, sondern ein „Drehpunkt“ der wirtschaftlichen Aktivitäten auf Ketten, die Transaktionen und Wertzyklen abdecken. Unabhängig davon, ob es sich um DEX, Kreditvergabe, Protokolle für die Kredite oder Zahlungsanträge an Ketten, spielen Stablecoins die Kernrolle der Dollar-Siedlungsschicht.

Quelle: IMToken Web (Web.Token.im) Defi Protocol Stablecoin

Aus der Perspektive von iMtoken sind Stablecoins kein Tool mehr, das von einer einzigen Erzählung zusammengefasst werden kann, sondern ein mehrdimensionales „Asset -Aggregat“ – verschiedene Benutzer und unterschiedliche Bedürfnisse entsprechen unterschiedlichen Stablecoin -Auswahlmöglichkeiten (erweiterter Lesen: „Stablecoin -Weltanschauung: Wie ein Stablecoin -Klassifizierungsrahmen aus der Perspektive des Benutzers des Benutzers erstellt.“).

In dieser Kategorie sind „Defi Protocol Stablecoins“ (Dai, Gho, CRVUSD, Frax usw.) eine der unabhängigen Kategorien. Im Vergleich zu zentralisierten Stablecoins betonen sie mehr dezentrale Attribute und Protokollautonomie – basierend auf dem Mechanismus -Design und den Kollateral -Vermögen des Protokolls selbst und versuchen, ihre Abhängigkeit von einer einzelnen Institution zu beseitigen.Auch wenn der Markt wiederholt schwankt, gibt es immer noch eine große Anzahl von Vereinbarungen, die weiterhin versuchen.

„Absatzschlacht“ begann von DAI

Die Entwicklung des Defi -Protokolls Stablecoin ist im Wesentlichen ein Paradigmenschlacht um Szenarien, Mechanismen und Effizienz.

1.Makerdao (Sky) Dai (USDD)

Als Urheber dezentraler Stablecoins hat DAI von Makerdao das Paradigma des über-kollateralisierten Meilens entwickelt, sodass Benutzer Sicherheiten wie die ETH in den Gewölbe auf Mint DAI einleiten und den Test vieler Marktextreme standhalten.

Weniger bekannt ist jedoch, dass DAI auch das erste Defi-Protokoll-Stablecoin ist, das RWA (reale Vermögenswerte) annimmt. Bereits 2022 begann Makerdao, Vermögensverhütten zu ermöglichen, die realen Vermögenswerte für die Kreditfinanzierung in Token umzuwandeln, und versuchte, eine größere Support- und Nachfrage-Szenarien für Vermögenswerte für DAI zu finden.

Nach der jüngsten Umbenennung von Makerdao nach Sky und dem Start von USD im Rahmen des Endspielplans besteht der Plan von Makerdao darin, verschiedene Benutzergruppen von DAI basierend auf dem neuen Stablecoin anzulocken, wodurch die Einführung der Szenarien von Defi nach Kette weiter erweitert wird.

2. Aaves Gho

Interessanterweise rückt Aave, das Kredite als Basis verwendet, näher an Makerdao und startet eine dezentrale, kollateral unterstützte Defi Stablecoin Gho, die an den US-Dollar festgehalten wird.

Es hat eine ähnliche Logik wie DAI – es ist ein über -kollateralisierter Stablecoin, der mit Atokens als Sicherheiten geprägt ist.Benutzer können Vermögenswerte in aave V3 als Sicherheiten verwenden, um über-kollateralisiertes Pressen durchzuführen.Der einzige Unterschied besteht darin, dass, da alle Sicherheiten produktives Kapital sind, ein gewisses Maß an Zinsen (Atokens) generiert wird, was von den Kreditbedürfnissen abhängt.

Quelle: Dune

Aus der Perspektive der experimentellen Kontrolle,,Makerdao ist auf Münzrechte zur Erweiterung des Ökosystems angewiesen, während Aave Stablecoins in seinen reifen Kreditszenarien abgeleitet hat. Diese beiden bieten eine Vorlage für die Entwicklung von Defi -Protokollstablecoins unter verschiedenen Pfaden.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung überstieg das GHO -Gussvolumen über 350 Millionen Stücke, was in den letzten zwei Jahren im Grunde genommen einen stabilen Wachstumstrend war, und die Markterkennung und die Akzeptanz der Benutzer haben stetig zugenommen.

3.Curves crvusd

Seit seiner Einführung im Jahr 2023 hat CRVUSD eine Vielzahl von Mainstream -Vermögenswerten, darunter SFRXETH, WSTETH, WBTC, WETH und ETH als Sicherheiten, nacheinander unterstützt und deckt die wichtigsten LSD -Kategorien (Current Collateral Assets) ab.Der einzigartige LLAMMA -Clearing -Mechanismus erleichtert den Benutzern auch das Verständnis und die Verwendung.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung belief sich die Anzahl der CRVUSD -Minen über 230 Millionen. Es ist erwähnenswert, dass allein Wsteth etwa die Hälfte der gesamten CRVUSD -Minen ausmacht und seine tiefen Bindungs- und Marktvorteile im LSDFI -Bereich hervorhebt.

4.Frax Finance’s FRXUSD

Die Geschichte von Frax Finance ist die dramatischste. In der stabilen Krise 2022 stellte Frax seine Strategie schnell an und stabilisierte seine Position, indem er seine vollen Reserven erhöhte, um sich vollständig in ein vollständig kollaterales Stablecoin zu verwandeln.

Ein kritischerer Schritt ist, dass es in den letzten zwei Jahren in den LSD -Track genau eingetreten ist, wobei sein ökologisches Produkt FRXETH und die Governance -Ressourcen in den Händen angesammelt wurden, um attraktive Erträge auf Plattformen wie Kurve zu erzielen und erfolgreich die zweite Wachstumskurve zu erzielen.

Im jüngsten USDH -Bidding -Wettbewerb schlug Frax sogar einen Vorschlag für „Community Priority“ vor und plant, USDH mit FRXUSD 1: 1 zu verknüpfen. FRXUSD wird durch BlackRocks Gewinnbuidl On-Chain Treasury Bond Fund unterstützt. „100% des zugrunde liegenden Einkommens von Treasury-Anleihen werden direkt an Hyperliquid-Benutzer über programmatische Methoden auf Ketten verteilt, und Frax berechnet keine Gebühren.“

Was ist der Drehpunkt von „Emission“ zu „Transaktion“?

Aus den obigen Fällen können wir sehen, dass Stablecoins in gewissem Maße die einzige Möglichkeit für Defi -Protokolle sind, sich von „Tools“ zu „Systemen“ zu bewegen.

Tatsächlich waren Defi Protocol Stablecoins als vergessene Erzählung nach Mittsommer von 2020 bis 2021 immer auf einem evolutionären Weg.Von Makerdao, Aave, Kurve bis heute Hyperliquid, finden wir, dass sich der Schwerpunkt dieses Krieges stillschweigend geändert hat.

Der Schlüssel ist nicht die Ausstellungsfähigkeit, sondern die Transaktions- und Anwendungsszenarien.Um es unverblümt auszudrücken, sei es kein Problem, ein Stablecoin auszukollateralisiert oder vollständige Reserven zu geben, wenn es darum geht, ein Stablecoin auszugeben.Der eigentliche Schlüssel lautet: „Wofür kann es verwendet werden? Wer wird es verwenden? Wo kann es verbreitet werden?“

Wie Hyperliquid beim Bieten von USDH -Emissionsrechten betonte – mit der Priorität und Einhaltung der Dienste des Hyperliquid -Ökosystems ist dies der wahre Drehpunkt von Defi Stablecoins:

• Erstens ist es natürlich ein endogenes Szenario, in dem dieses Stablecoin weit verbreitet werden kann. Dies ist auch die „Basis“ von Stablecoins, wie z.Für Aave ist es eine Ausleihe; Für die Kurve ist es eine Transaktion; Für Hyperliquid wird es eine Derivattransaktion (Randvermögen) sein.Man kann sagen, dass ein leistungsstarkes endogenes Szenario den primitivsten und treusten Bedürfnissen für Stablecoins bieten kann.

• Die zweite ist die Liquiditätstiefe. Schließlich liegt die Lebensader eines Stablecoin in seinen Handelspaaren mit anderen Mainstream -Vermögenswerten (wie ETH, WBTC) und anderen Stablecoins (wie USDC, USDT) und besitzEine oder mehrere tiefe Liquiditätspools sind die Grundlage für die Stabilität und die Erfüllung der Bedürfnisse großer Transaktionen, weshalb die Kurve heute für alle Stablecoins immer noch ein Muss für alle Stablecoins ist.

• Dann besteht die Komposition und Skalierbarkeit, ob ein Stablecoin leicht von anderen Defi -Protokollen integriert werden kann, da das zugrunde liegende Vermögenswert von Sicherheiten, Kreditvermögen oder Einkommensaggregatoren die Obergrenze seines Wertesetzwerks bestimmt.

• Schließlich ist es das gewinnorientierte „i -Taster auf dem Kuchen“ – auf dem Defi -Markt, auf dem Aktienspiele gespielt werden, die Rendite das effektivste Mittel ist, um Liquidität anzuziehen, und Stablecoins, die „Geld für Benutzer“ verdienen, sind attraktiver.

Kurz gesagt, zentralisierte Stablecoins sind immer noch die zugrunde liegende Liquidität von Defi. Für alle Defi -Protokolle ist die Ausstellung nativer Stablecoins keine einfache technische Auswahl mehr, sondern ein strategisches Layout in Bezug auf die geschlossene Schleife des ökologischen Werts. Sein wahrer Drehzahl hat sich lange von „How to Product“ zu „wie man mit hoher Frequenz gehandelt und verwendet“ verschoben.

Dies ist auch dazu bestimmt, die Zukunft zu seinDie Defi Stablecoins, die gewinnen können, müssen „Super -Assets“ sein, die ihren Inhabern die soliden Anwendungsszenarien, die tiefste Liquidität und die nachhaltigsten Renditen bieten können, nicht nur eine „Währung“.