jakiro
المؤلف: باو ييلونج ، وول ستريت نيوز
تتوقع Citi أن سعر Ethereum المستهدف في نهاية العام هو 4300 دولار ، لكن قيمة L2 ضبابية.
في 15 سبتمبر ، أصدرت Citibank أحدث تقرير بحثي لها ، حيث حدد سعرًا مستهدفًا في نهاية العام البالغ 4300 دولار أمريكي لـ Ethereum (ETH) ، وهو أقل من السعر الفوري الحالي.
يستخدم التقرير نموذج التنبؤ نفسه كما كان مستهدفًا سابقًا في Bitcoin.تأخذ في الاعتبار العوامل الثلاثة الرئيسية للقيمة الأساسية وإمكانية تدفق رأس المال والبيئة الاقتصادية الكلية.يمنح التقرير أيضًا النطاق المتوقع البالغ 6400 دولار في الأسواق الثور و 2200 دولار في أسواق الدب:
القيمة الأساسية: عرض نموذج سيتي ،لقد تجاوزت أسعار Ethereum الحالية المستوى الذي يمكن أن يدعمه نشاط الشبكة الخاص بهم ، وقد يكون مدفوعًا بتدفقات ETF Capital الحديثة وإفراط في تسويق حالات الاستخدام مثل الرمز المميز ، مع خطر زيادة تقدير الأسعار على المدى القصير.
صناديق تدفق إمكانات: على الرغم من أن التأثير القائم على الأسعار للأموال التي تتدفق إلى Ethereum ETFs (التي تدفع السعر بنسبة 6 ٪ لكل مليار دولار) هو ضعف عمل Bitcoin ،تتوقع Citi أن تكون حركة المرور الإجمالية أصغر بكثير من Bitcoin ، وسيظل المستثمرون الجدد يختارون Bitcoin أولاً.
بيئة الاقتصاد الكلي: أشار سيتي إلى أنه في التوقعات الحالية ، فإن الاقتصاد الكلي له تأثير ضئيل على Ethereum.لكنبمجرد حدوث ركود اقتصادي ، ستصبح العوامل الكلية هي القوة الرئيسية التي تدفع Ethereum إلى انخفاض Ethereum.
إن التحدي المتمثل في مرساة القيمة مقابل L2: 30 ٪ الموصلية هو الافتراض الرئيسي
تعتقد Citi أنه على عكس تحديد موقع Bitcoin “الذهب الرقمي” ، ترتبط قيمة Ethereum ارتباطًا وثيقًا بنشاط الشبكات (أي استخدامها كمنصة عقد ذكية).
ومع ذلك ، أشار التقرير بشكل غير واضح إلى أن النمو الأخير في نشاط النظام الإيكولوجي Ethereum يحدث بشكل أساسي على شبكة الطبقة الثانية (L2) فوق شبكة Ethereum ، وأن ازدهار L2 لم يتحول بشكل مباشر وكامل إلى قيمة Ethereum..
نظرًا لتكاليف المعاملات وقيود الإنتاجية ، انتقلت التطبيقات والمستخدمين إلى L2 ، لكن السوق مليء بالشكوك حول مقدار القيمة التي يمكن أن تعيدها L2 إلى شبكة Ethereum الرئيسية.على الرغم من أن ترقية شبكة Ethereum Network في العام الماضي خفضت الرسوم التي دفعتها L2 إلى الشبكة الرئيسية ، مع تعزيز اعتماد L2 ، إلا أنها كثفت مخاوف السوق بشأن إمكانات التقاط قيمة Ethereum.
يفترض نموذج CITI أن توصيل قيمة نشاط L2 إلى Ethereum mainnet هو 30 ٪.حتى في ظل هذا الافتراض ، لا يزال السعر الحالي للإيثريوم أعلى من التقييم بناءً على النشاط المشترك لـ L1 و L2.
يعزى هذا الجزء من القسط إلى ضغط شراء السوق الأخير و “توقعات الازدهار” لحالات الاستخدام المستقبلية مثل الرمز المميز و stablecoins ، إلخ..
تدفق رأس مال ETF أقوى ولكن أصغر: تأثير كبير على الرافعة المالية ، ولكن من الصعب مقارنة المبلغ الإجمالي ببيتكوين
تدفق رأس المال هو عامل رئيسي آخر يؤثر على أسعار Ethereum.
يلاحظ التقرير أن الكمية الكبيرة من شراء شركات الخزانة الأصول الرقمية وتدفق صناديق ETF هي قوى قيادة مهمة لأداء Ethereum على السوق في الآونة الأخيرة.
تؤكد Citi على أن Ethereum له تأثير قوي على تدفقات رأس المال.يمكن أن يؤدي التدفق الأسبوعي لصناديق ETF البالغة مليار دولار إلى زيادة سعر Ethereum بنسبة 6 ٪ تقريبًا ، في حين أن نفس المبلغ من الأموال له تأثير 3 ٪ فقط على سعر البيتكوين..
ومع ذلك ، تتوقع Citi أن تكون مقدار الأموال التي تتدفق إلى Ethereum أصغر من Bitcoin.المنطق هو أن نسبة القيمة السوقية لـ Ethereum بنسبة 25 ٪ مقارنةً بالبيتكوين قد تكون الحد الأعلى لتخصيص الأموال الجديدة على المدى القصير ، لأن المستثمرين الجدد يفضلون البدء في تخصيص البيتكوين الأكثر شهرة.
العوامل الكلية لها تأثير محدود في وضع السوق الصاعدة
بيئة الاقتصاد الكلي ، وخاصة سوق الأوراق المالية والدولار الأمريكي ، هي قوة تقليدية تؤثر على سعر العملات المشفرة.
يشبه Ethereum Bitcoin ، حيث يرتبط سعره بشكل إيجابي مع سوق الأوراق المالية ويرتبط سلبًا بالدولار الأمريكي.
ومع ذلك ، في سيناريو سيتي القياسي ، فإن العوامل الكلية ليست قوى حاسمة.أشار التقرير إلى أنه على الرغم من أن فريق Citigroup U.
لكن يجب على المستثمرين ملاحظة أن العوامل الكلية ستكون حاسمة في سيناريوهات سوق الدب.يؤكد التقرير على ذلكستكون القوة الدافعة الرئيسية لسوق الدب البالغ 2200 دولار هي العوامل الكلية الناتجة عن الركود ، وخاصة الانخفاض الحاد في الأسهم الأمريكية.
تتنبأ Citi بسعر مستهدف قدره 4300 دولار بحلول نهاية العام
قامت Citi أخيرًا ببناء نموذج التنبؤ بالأسعار من خلال الجمع بين العوامل الأساسية الثلاثة المذكورة أعلاه – أنشطة Network وتدفقات رأس المال والبيئة الكلية:
سيناريو خط الأساس (4300 دولار): بافتراض تدفقات رأس المال المعتدل قبل نهاية العام ، سيتم الحفاظ على الإثارة في السوق لحالات استخدام شبكة Ethereum ، مما يدعم الأسعار أقل بقليل من المستويات الحالية.
سيناريو السوق الثور (6400 دولار): على افتراض أن نشاط الشبكة يزداد بشكل كبير (ربما مدفوعًا بتفشي stablecoins أو التطبيقات المميزة) ، في حين أن الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة والخزينة لا يزال قويًا.
سيناريو سوق الدب (2200 دولار): يهيمن عليه بشكل أساسي عوامل الكلي بالركود ، وخاصة الانخفاض في سوق الأوراق المالية ، مما أدى إلى انعكاس معنويات السوق وانخفضت الأسعار إلى مستوى تدعمه فقط أنشطة الشبكة الحالية.
باختصار ، يوفر هذا التقرير من Citi للمستثمرين إطارًا تحليليًا واضحًا. ويؤكد قيمة Ethereum كمنصة تطبيق ، ولكنه يشير أيضًا إلى أوجه القصور الأساسية في التقاط قيمة L2.
على المدى القصير ، هناك خطر من أن يتم رفع الأسعار عن طريق معنويات السوق.على المدى الطويل ، ما إذا كان يمكن أن يفي Ethereum وعده بـ “أجهزة الكمبيوتر العالمية” على ما إذا كان يمكن أن يلتقط قيمة ازدهار النظام الإيكولوجي L2 بفعالية..
