jakiro
المؤلف: بول Veradittakit ، الشريك الإداري في Pantera Capital ؛ تم تجميعها من خلال رؤية شو بيتشان
ملخص
-
جمعت شركات العملة المشفرة أكثر من 16 مليار دولار في أكثر من 100 صفقة من عمليات الاندماج والشراء حتى الآن هذا العام ، مما وضع الصناعة على المسار الصحيح لتحقيق رقم قياسي جديد وتجاوز إجمالي قيمة المعاملة في عام 2024.
-
هذه الدورة أقوى بشكل أساسي ، وذلك بفضل سياسة تنظيمية أوضح أمريكية واتجاه عالمي متزايد.
-
سوف تستمر موجة عمليات الدمج والاستحواذ الاستراتيجية والعروض العامة الأولية (IPOs) في الدورة التالية.
في عام 2025 ، يتم إعادة تشكيل أنشطة M&A والاكتتاب العام وتعزيز مساحة العملة المشفرة. وقد دفع هذا تدفقًا هائلاً من رأس المال الجديد والمستثمرين المؤسسيين والبنائين والمستخدمين ، وقيادة ابتكار وتبني blockchain.هذا نموذج شائع في التغييرات التكنولوجية الرئيسية الأخرى ، أي أنه لن يدخل إلا في النمو المتفجر بعد عقود من البناء. في حين أن صعود الذكاء الاصطناعي بفضل عقود من الاستثمار في البنية التحتية ، فإن العملات المشفرة تنضج بشكل أسرع بكثير.وذلك بفضل بنيات التكنولوجيا الأكثر تقدماً التي يمكن أن تسرع التطوير باستخدام أدوات أفضل ، وهذا هو السبب في أن الدافع الداخلي للسوق الحالي يختلف اختلافًا أساسيًا عن الدورات السابقة ، مدفوعًا بالتكامل الاستراتيجي أكثر من التكهنات.
الزخم يتسارع: لماذا تختلف هذه الدورة؟
يعرض سوق العملة المشفرة اتجاهًا يشبه الموجة ، مع صعود وهبوط.على الرغم من التباطؤ في قطاع رأس المال الاستثماري ، لا تزال الأسواق متفائلة بسبب العوامل المواتية التنظيمية ، والحكومات الصديقة للتشفير ، وتدفقات المعاملات القوية ، وتضاعفت شركات مثل Robinhood رهاناتها على العملات المشفرة والتكامل العميق في العملات المشفرة مع الأقطار المجاورة. منذ ذروته في عام 2022 ، انخفض استثمار رأس المال بشكل حاد في عام 2023 ، واسترداد في عام 2024 وتسارع بشكل كبير في عام 2025. كان هناك 31 معاملة في الربع الثاني من عام 2025 وحده مع النمو مدفوعًا بتمويل المرحلة المتأخرة مثل الاكتتابات العاملة ، والمواد والردمية وتمويل الديون.اجتذب سوق العملة المشفرة 16.1 مليار دولار من التمويل حتى الآن هذا العام ، ومع ذلك ، فإن Cryptocurrency Venture Capital (VC) يشبه VCs التقليدية ، مع تركيز الأموال في أيدي بعض الصناديق.عندما تتركز الأموال ، عادة ما ترى قدرًا أكبر من الاستثمار ، ولكن يتم تقليل العدد الإجمالي للمعاملات.وهذا يعكس أن العديد من شركات العملة المشفرة تتجه نحو شركات النمو ، كما يوضح أن المنافسة في بيئة التمويل أكثر كثافة من أي وقت مضى ، كل من المؤسسين والمستثمرين.
إن جمع القوى المتعددة يجعل هذه الدورة فريدة من نوعها.ترتفع أسعار الرمز المميز ، ويتم إطلاق منتجات جديدة ، ويكون المؤسسون أكثر ثقة في الاستثمار في الصناعة ، مع فوائد تنظيمية توفر وضوحًا للستابلات والأصول الرقمية ، وكلها حقن الأموال في هذا المجال.خلق عدم اليقين التنظيمي احتكاكًا بين المبدعين وقطاع Web3 على مر السنين بسبب المخاوف بشأن العقوبة المحتملة.مع موقف إدارة ترامب الصديق للتشفير ، شهدنا ظهور أحجار حجر الزاوية التي تدفع إلى اعتماد السلسلة من خلال التشريعات ، وهي قانون العبقري والقانون الواضح.على الرغم من أننا لا نستطيع أن نقول بالضبط كيف ستؤثر هذه الفواتير على المستقبل البعيد ، فمن المؤكد أن هذه المناقشات والإجراءات ستقلل من التردد حول الاستثمار في هذا المجال من حيث الاستخبارات والجوانب المالية.بالإضافة إلى ذلك ، من المتوقع أن يقلل بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نوفمبر ، مما سيؤدي إلى تدفق المزيد من الأموال إلى الأصول المحفوفة بالمخاطر ، ويقوم محمية الأصول الرقمية (DAT) بإغلاق الأموال في أصول طويلة الأجل.لقد أضعف وعي المستثمرين بنفور المخاطر تدريجياً ، مما يشكل تدفقات رأس المال أكثر نشاطًا.
لقد تغير تخصيص الاستثمار ، وتدفق ثلث الأموال إلى فرص “من أسفل إلى أعلى” مثل العقود الدائمة ، ومنصات إصدار الرمز المميز ، وأسواق التنبؤ ، و Defi الجديدة.يستهدف الثلثان المتبقيون مناطق “من أعلى إلى أسفل” ، بما في ذلك DATS ، والأصول في العالم الحقيقي (RWAS) ، والصناديق المتداولة للتبادل (ETFs) ، والشركات التي تدخل السوق المفتوحة.تهيمن أصول السوق المفتوحة على هذه الدورة ، والتي بدورها تتيح للجمهور الأوسع نطاقًا أفضل للوصول إلى أصول التشفير ، وهي علامة صحية للغاية لهذه الصناعة.يوضح هذا التوازن أن السوق ناضج ، مع التركيز على الابتكار والتكامل مع التمويل التقليدي.
يجب صياغة مخطط تشريع التشفير على المدى القصير ، وبالنظر إلى دعم الحكومة الحالية للعملات المشفرة ، توجد هذه النافذة قبل انتخابات منتصف المدة 2026. يهدف صندوق التعليم Defi إلى حماية مطوري البرامج ، وقدم ردًا على الاستفسار حول المعلومات حول هيكل سوق الأصول الرقمية إلى اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ وأصدرت مؤخرًا مشروع نقاش حول قانون الابتكار المالي المسؤول لعام 2025. حضر أعضاء هذه الإدارة ورشة العمل لتعزيز التنظيم التطلعي.عند دخول الربع الأول من عام 2026 ، يمكننا أن نتوقع قاعدة تنظيمية غير مسبوقة وأقوى ، خاصة عندما يكون الوقت ضيقًا.
قائمة الرمز المميز وإعادة فتح سوق الاكتتاب العام
في عام 2025 ، انخفض عدد الرموز المميزة المدرجة ، وتم تحقيق عدد أقل من الأرباح في الرموز الجديدة ، مما أدى إلى الضغط النزول على تدفقات التداول.تجد المشاريع التي تعتمد على العروض الرمزية صعوبة في الحصول على الأموال دون جاذبية السوق. في المقابل ، تمت إعادة فتح نافذة الاكتتاب العام.اعتبارًا من منتصف يونيو 2025 ، تم إدراج 95 شركة في الولايات المتحدة ، حيث جمعت 15.6 مليار دولار ، بزيادة قدرها 30 ٪ على مدار 2024. إن الاكتتابات المتعلقة بالعملة المشفرة ، بما في ذلك Circle و Bitgo ، قاد هذا الاتجاه ، حيث بدأ المستثمرون في استثمار أموالهم في مخزونات التشفير بدلاً من الرموز.تم إدراج Circle في 5 يونيو 2025 وسعرت بسعر 31 دولارًا للسهم الواحد ، حيث ارتفعت إلى 233 دولارًا بحلول منتصف يوليو ، مع عائد تزيد عن 5 مرات وقيمة سوقية قدرها 44.98 مليار دولار.في الآونة الأخيرة ، تم إدراج Figure and Bullish أيضًا ، حيث أصبحت Bullish أول شركة تجمع 1.15 مليار دولار من خلال StableCoins.تركز شركات العملة المشفرة الآن على الإيرادات والنمو أكثر من إصدار الرمز المميز المضاربة.تجذب الاكتتابات العاملة للعملة المشفرة وغيرها من الطفرات التشغيلية “من أعلى إلى أسفل” المستثمرين التقليديين من خلال نموذج أعمال مستقر وموجه نحو الإيرادات بدلاً من العملات المشفرة المتطايرة بأنفسهم.هذه مجرد بداية للاكتتاب العام ، وهناك المزيد من المشاريع التي تنتظر في الطابور للإدراج في الأشهر المقبلة.
عمليات الاستحواذ ونضج الصناعة
كان 2024 عامًا قياسيًا لعمليات الدمج والاستحواذات ، حيث بلغ إجمالي أكثر من 100 عملية اندماج وعمليات استحواذ 1.73 مليار دولار ، في حين من المتوقع أن يتجاوز عدد الصفقات في عام 2025 2024. من المتوقع أن يصل إلى 130. الزخم القوي في عام 2025 يوضح المزيد عن النضج الطبيعي للصناعة أكثر من إطلاق الطلب المكبوت.عمليات الاستحواذ الاستراتيجية مثل استحواذ Robinhood على Bitstamp تظهر أن الشركات القائمة تقوم ببناء منصة متكاملة.إن رهان Robinhood بمليارات الدولارات على العملات المشفرة في المستقبل يعزز مصداقية النظام الإيكولوجي بأكمله ، حيث ارتفعت إيرادات العملة المشفرة بنسبة 98 ٪ على أساس سنوي إلى 160 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 ، في حين أن إجمالي الإيرادات الإجمالية للشركة 45 ٪ إلى 989 مليون دولار و 386 مليون دولار.بصفتها عمودًا لتداول الأسهم الموجهة نحو البيع بالتجزئة ، يبرز اعتماد Robinhood لتكنولوجيا blockchain التحول إلى البنية التحتية المنظمة السائدة.وبالمثل ، فإن المعاملات المتأخرة في المرحلة ، مثل التمويل البالغ 400 مليون دولار من Mantle في الربع الثاني من عام 2025 من أجل الرمز المميز لـ RWA ، والتمويل البالغ 185 مليون دولار من Kalshi بتقييم بقيمة 2 مليار دولار للتنبؤ بأسواق التنبؤ ، يسلط الضوء على التركيز على الإيرادات المتجهة إلى النماذج التنظيمية.
تعكس هذه التحركات تركيز صناعة العملة المشفرة على العمل مع المؤسسات المالية التقليدية بدلاً من مجرد مطاردة الفرص المضاربة.
تقاطع ماكرو مشفر
لم تعد العملات المشفرة موجودة في عزلة ، وتتكامل مع التقنيات المتطورة اليوم والتمويل العالمي.في مجال الذكاء الاصطناعي ، تحل هندسة OpenMind’s OM1 + Fabric مشكلة “الطبقة المفقودة” في صناعة الروبوت ، مما يتيح أن تعمل روبوتات مختلفة معًا من خلال نهج لا مركزي.يستخدم نظام مصادقة مسح القزحية في WorldCoin طبقة هوية قائمة على blockchain لتمكين وكيل الذكاء الاصطناعى من المصادقة والتجارة بشكل مستقل ، وحل المشكلات الرئيسية للتفاعل الآمن في العملات المشفرة.منصات AI اللامركزية مثل الصحراء AI ، وهو بديل لا مركزي لقياس الذكاء الاصطناعى ، ووجه العاطفة (وجه اللامركزية) تعطل البنية التحتية التقليدية من الذكاء الاصطناعي.لا تزال طبقة تطبيق الذكاء الاصطناعي في العملة المشفرة في مرحلة مبكرة جدًا ، ولكن قد تخلق الإمكانات التي تحتوي عليها هيكل سوق جديد تمامًا من خلال أنظمة الوكيل والتجارة على السلسلة ، وبالتالي تمكين التداول عالي التردد من الأسهم الرمزية.
في مجال الدفع ، أصبحت StableCoins ، وخاصة USDC من Circle ، جزءًا لا يتجزأ من نظام الدفع العالمي ، وقد أسرع إدخال قانون العبقرية اعتماد USDC.ذكرت سيركل أن إيراداتها نمت بنسبة 58.6 ٪ في الربع الأول من 2025 إلى 579 مليون دولار.يتوقع المحللون أن يتداول StableCoins يوميًا بمبلغ 250 مليار دولار في ثلاث سنوات ، وإذا استمر زخم النمو ، فقد يتجاوز أنظمة الدفع التقليدية مثل VISA في العقد المقبل.تستكشف شركات مثل PayPal و Visa دمج StableCoins لدمج StableCoins في قنوات الدفع السائدة.يتيح التعاون بين Robinhood و Arbitrum لمستخدمي Robinhood تداول USDC مباشرة على التعبير ، مما يجعل التداول StableCoin أكثر ملاءمة للمستخدمين العاديين.إن التعاون مع Robinhood هو مجرد غيض من Iceberg ، ويلعب التعبير دورًا رئيسيًا في توسيع اعتماد StableCoin ويعكس كيف يربط حل Layer2 العملات المشفرة بالتمويل التقليدي.
تجتمع هذه الصناعات الأكثر أهمية هنا ، حيث تجمع خبراء من مجالات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المالية وتكنولوجيا المستهلكين ، مما يؤدي إلى وضوح حدود الصناعة.بصفتها عمود النظام اللامركزي ، تضع العملات المشفرة نفسها كطبقة رئيسية في الهندسة التكنولوجية العالمية.
النظر إلى المستقبل
نتوقع دورات سوق أقوى في الربع الرابع من عام 2025 والربع الأول من عام 2026. ووضح تنظيمي غير مسبوق ، وتخفيضات في الأسعار المتوقعة ، وتدفقات رأس المال الكبير من عمليات الدمج الاستراتيجية وعمليات الاستحواذ ومعتدلات الاكتتابات ، بنيت بشكل مشترك أساسًا متينًا.هذا الزخم الجديد مدفوعًا بالتركيز على التطبيقات العملية قد وضع الأساس لفترة نمو متسارعة.تتمثل استراتيجيتنا في الاستفادة من هذه الفرصة للاستثمار في سلسلة من السلسلة A المركزة والثقة التي من المتوقع أن تحدد مجالها.
ارتفع سوق الاكتتاب العام الأمريكي إلى 224 مرة حتى الآن هذا العام.في النصف الأول من عام 2024 ، كان هناك 94 الاكتتابات ، مقارنة بـ 165 في النصف الأول من عام 2025 ، بزيادة قدرها 76 ٪.كانت هناك 185 معاملة متعلقة بالعملة المشفرة في النصف الأول من عام 2025 وحدها ، ومن المتوقع أن تتجاوز 248 عملية استحواذ في عام 2024. الشركات البارزة مثل Circle و Resident Traditional Financial Custation لشركات العملة المشفرة تميز الزخم القوي للدورة القادمة.
إن تقارب العملات المشفرة مع الذكاء الاصطناعي والمدفوعات والبنية التحتية ، إلى جانب الفوائد التنظيمية الإيجابية وحماس المستثمر ، سوف يدفعنا إلى عصر من النمو المتسارع.على هذه الخلفية ، سنستمر في توحيد وضع عمود العملات المشفرة في القطاعات المالية والتكنولوجية العالمية.
