سيف Bitcoin ETF ذو الحدين: هل تستخدم عوائد قصيرة الأجل لمخاطر طويلة الأجل

المؤلف: Arndxt ، باحث التشفير ؛

الآن يجب أن نناقش الآثار المحتملة على المدى الطويل لاتحادات البيتكوين والتبني المؤسسي.

على الرغم من أن حركة الأسعار مثيرة ، إلا أنني أشعر بالقلق من أننا قد نتفوق على بعض المخاطر الخطيرة لتقديم القيمة الأساسية لبيتكوين.

المزايا: التبني وزيادة الأسعار

لنبدأ بالإيجابية:

• تمت الموافقة على ETF Bitcoin منذ حوالي 7 أشهر ، مما يمثل علامة فارقة مهمة في التبني السائد.

• منذ ذلك الحين ، تلقى صناديق الاستثمار المتداولة هذه حوالي 4.3 ٪ من إجمالي إمدادات البيتكوين.

• أثار تدفق الأموال المؤسسية بالفعل سوقًا جديدًا ، مما دفع البيتكوين إلى تسجيل مستوياته على الإطلاق.

على السطح ، هذا يبدو رائعا.في عيون التمويل التقليدي ، يكون معدل التبني أعلى ، والسعر أعلى ، والشرعية أعلى.لكن مع تعمق أعمق ، لا يمكنني التخلص من هذا الشعور: نحن نتداول مكاسب قصيرة الأجل لمخاطر طويلة الأجل.

القلق: انتشار مركزي

فيما يلي الأسباب التي تجعلني لا أستطيع النوم طوال الليل:

ابتلعت صناديق الاستثمار المتداولة بنسبة 4.3 ٪ من إمدادات البيتكوين في 7 أشهر فقط.قد يتم التقليل من هذه النسبة بالنظر إلى عدد البيتكوين المفقودة.
تمثل MicroStrategy وحدها أكثر من 1 ٪ من العرض.
تسيطر الحكومة الأمريكية أيضًا على حوالي 1 ٪.
كيانات كبيرة أخرى تتراكم بلا شك.

نرى بيتكوين يتركز بسرعة في أيدي عدد قليل من اللاعبين الأقوياء.هذا الاتجاه يتعارض مباشرة مع الروح الأساسية لبيتكوين: اللامركزية.

المعضلة: التبني واللامركزية

هذا الموقف يجلب معضلة نموذجية:

نريد أن يتم اعتماد Bitcoin على نطاق واسع والاعتراف كطبقة أصول قانونية.
لكننا نحتاج أيضًا إلى أن تظل اللامركزية للوفاء بالتزامها كنظام نقدي مقاوم للرقابة وخالي من الترخيص.

التناقض بين هذه الأهداف يصبح أكبر وأكبر.الآليات التي تعزز التبني (صناديق الاستثمار المؤسسية ، الاستثمارات المؤسسية) نفسها هي أيضًا مركزية الملكية.

خطر مركزي

لماذا يجب أن نهتم بهذا المركزية؟فيما يلي بعض الأسباب:

التلاعب في السوق: قد يؤثر أصحاب الكبار على اتجاهات الأسعار.
الالتقاط التنظيمي: قد تنفذ الحكومات والمؤسسات اللائحة التي تفيد أصحابها الكبير ويضر بمصالح المستخدمين الأفراد.
حوكمة الشبكة: على الرغم من أن بروتوكول البيتكوين يصعب تغييره ، إلا أن الإجماع الاجتماعي أمر بالغ الأهمية.يمكن أن يكون لحاملي الكبار تأثير كبير على النقاش حول التصعيد أو الشوك.
مشكلة السيولة: إذا تم تأمين إمدادات كبيرة من قبل حاملي طويل الأجل ، فقد يؤثر ذلك على فائدة البيتكوين كوسيلة للتبادل.

عدم حظر الآلية المركزية

ما يثير القلق بشكل خاص هو أنه ليس لدينا آلية لمنع هذا المركزية.يعطي تصميم Bitcoin الأولوية على الإبطال ، مما يعني أنه لا يمكننا إيقاف أي شخص ، سواء كان فردًا أو مؤسسة ، من تجميع الثروة التي يريدونها.