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著者：アンソニー・ポンプリアーノ、プロフェッショナル・キャピタル・マネジメントの創設者兼CEO。翻訳: Bitcoin Vision xiaozou
資本割り当て者が世界の状況を明らかにしようとする中、すべての目が金とビットコインに集まっています。
2025 年の市場のコンセンサスは、金は高品質の資産であるが、その攻撃的な性質が防御的な性質よりも弱いということです。ここでビットコインが登場します。
この分散型資産は「デジタルゴールド」、あるいは以前私が呼んだように「翼のあるゴールド」として位置づけられています。その中心となるロジックは次のとおりです。ビットコインは、貴金属と同じ安定した通貨特性を備えているだけでなく、（供給量が限られている、半減メカニズム、開発の歴史が比較的短いなど）独自の利点も備えており、今後も金を上回るパフォーマンスが期待されています。。
しかし、2025 年のこの期待は実現していません。
実際、金はこの年に約 60% 上昇し、ほぼ半世紀で最高のパフォーマンスを記録しました。クリエイティブ・プランニングのチーフ市場ストラテジスト、チャーリー・ビレロ氏は、「金は過去20年間で最もパフォーマンスの高い主要資産クラスとなり、年率11％以上のリターンを記録している」と述べた。
このような実績（特に過去 11 か月）により、中央銀行の金準備の割合は大幅に上昇しました。「金は現在、世界の中央銀行準備金の20％以上を占めており、これは約30年間で最高のシェアとなっている」とチャーリー氏は書いた。
中央銀行の需要が鍵となるのは、2024年3月の価格急騰以来、米国の個人投資家による継続的な金と銀の売り越しの影響をうまく相殺しているからだ。
しかし、多くの投資家を混乱させているのは、ビットコインと金が歴史的に密接な関係にあることだ。金価格が上昇すると、通常、ビットコインも約100日後に追随する。これら 2 つのタイプの資産は、増加する国債、無秩序な金融政策、地政学的な不確実性などのマクロトレンドから共同で恩恵を受けてきました。こうした課題に直面して、投資家は投資ポートフォリオの大部分を健全なマネー資産、つまり従来のシステムの外にあり増加しない特性を持つ資産に割り当てる傾向があります。
では、なぜビットコインが遅れをとっているのに、金は最近の世界情勢に反応しているのでしょうか?中央銀行が潤沢な資金を持っていて、その多額の資金がビットコインに割り当てられていないため、金の価格が上昇しているだけなのでしょうか？
これは確かに理由の一部です。しかし、その背後にはもっと微妙な要因があります。ほとんどの人は金のパフォーマンスに過度に注目していますが、ビットコインの相対的な弱さは無視しています。
ジョー・カーラサーレ氏は、現在のビットコイン強気市場は以前の強気市場よりもはるかに遅い成長を経験していると指摘した。予想していたような目覚ましい上昇は見られませんでした。これは、市場が小売の熱狂に牽引されて上昇に向かう勢いがなかったことを意味します。
もしこれまでに投機目的でビットコインを購入したことがあるなら、特にその最も魅力的な特徴が一見非対称に見える収益の可能性だった場合、あなたは今、深く失望しているでしょう。私はこの気持ちを完全に理解しています – ビットコインは今サイクルまでのところ、その約束を実際に果たせていません。
しかし、ビットコインを通貨安や暴走インフレに対する防衛資産と見なすなら、そのパフォーマンスに満足するはずだ。ビットコインは2020年1月以来約1,500%増加しており、2025年には18%以上増加すると予想されています。
ビットコインの過去の非対称性は、投資家が負う高レベルのリスクに起因しています。リスクと報酬は常に表裏一体です。しかし今日では、ビットコインはもはや高リスク資産ではありません。ビットコインがなくなることは明らかではなく、政府もビットコインを非合法化するつもりはなく、最終的にはすべての洗練された投資家のポートフォリオに侵入することになるでしょう。
したがって、ビットコインのリターンは以前の強気市場よりも低いと予想する必要があります。これは決してビットコインの魅力を弱めるものではなく、むしろビットコインの上昇が避けられないことを意味します。時間はかかりますが、ビットコインは最終的には世界のトップの保存価値資産になるでしょう。ゴールドはビットコインと同時に発展します。両者は競争相手ではなく、通貨切り下げに反対する「同盟者」だ。。
共存は、両方の資産クラスにとってメリットとなります。
しかし短期的には、先週末が転換点となったかもしれない。年末までに金からビットコインへの大規模な資金循環が起こる可能性が高い。
ジョアン・ウェソン氏は次のように指摘した。
「BTC/金比率の底値シグナルは非常にまれであり、通常、ボラティリティが高く、ビットコインの深刻な調整が発生している時期に発生しますが、現在それが発生しています。
青いシグナルは現在の底値を示しており、正規化オシレーターは基本的に「金を売ってビットコインを買う時が来た」と叫んでいます。緑色のシグナルはより強く、両方のインジケーターが同時に底に達したときに表示されます。過去のデータは、そのような瞬間がBTC/ゴールドの配分の最良の機会を生み出したことを示しています。
機関投資家向けのゴールド保有者に言いたいのは、私があなただったら、このチャートを注意深く研究するでしょう。特に金が熱狂している現在、ビットコインのリスクリワードは現在よりも魅力的です。
このチャート分析を自由に使用してください。ただし、この瞬間を覚えておいてください。これは金とビットコインにとって歴史的な転換点になる可能性があります。 」
要約すると、金は 2025 年に高いパフォーマンスを発揮するでしょうが、過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを示すものではありません。私たちは、金からビットコインへの大規模なローテーションの入り口に立っているのかもしれません。この推論が実現すれば、ビットコインは素晴らしい上昇で今年を終えるかもしれない。。
