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按：所謂的「DeFi之父』Andre Cronje宣布復出創建新的產品Flying Tulip（飛翔的鬱金香），並完成2億美元的融資，預計後續將繼續融資至10億美元。Flying Tulip到底是個什麼產品？參與種子輪投資的機構Lemniscap發文解釋了他們投資Flying Tulip的論點；比特鏈視界0xjs編譯。
我們很高興地宣布，我們將參加Flying Tulip（飛翔的鬱金香）2億美元的種子輪融資。Flying Tulip是Andre Cronje以及他的團隊構建。這是一項雄心勃勃的嘗試，旨在從零開始打造一個涵蓋現貨、永續合約、期權交易、借貸和結構化收益的全棧交易所。雖然範圍很廣，但在本文中，我們將重點關注 Flying Tulip 的融資模式，而 Flying Tulip 正是在這一模式上開闢了新局面。
投資動機與機遇
與 DeFi 巨頭正面交鋒並非易事。他們資本雄厚，擁有強勁的經常性收入和規模龐大的團隊，其運營能力與精益創業公司截然不同。他們擁有根深蒂固的網絡效應、深度整合和忠實的用戶群。此外，還有「政治」因素：對標準和合作夥伴關係的影響力往往與產品質量同等重要。
因此，即使一家小型初創公司實現了真正的創新，將其成功推向市場也是一場截然不同的戰鬥。挑戰不僅在於技術，還在於財務和社會層面。Flying Tulip 通過重新思考加密貨幣領域的資本形成方式來應對這一挑戰。它沒有依賴唯利是圖的流動性或代幣機制（這些機制在初始融資後就會失效），而是嘗試構建一種能夠維持足夠長時間運營的融資模式，使產品套件能夠獨立運營。
基於代幣的融資的局限性
到目前為止，加密代幣作為一種眾籌形式最為成功：出售代幣、籌集資金、啟動項目。但一旦初始階段結束，許多代幣就會變得無關緊要，由於團隊難以創造持續的需求，其價值最終會趨於零。
基於代幣的實用性仍然是一個活躍的實驗領域，但在許多情況下，代幣主要用作籌款機制，這一角色通常在引導階段（項目發展成為自給自足的公司之前）最有意義。
Flying Tulip 接受了這個現實並嘗試圍繞它建立一個模型。
Flying Tulip融資模式
核心思想很簡單：通過代幣銷售籌集大量資本儲備，將這些資本投入低風險的 DeFi 策略，並使用由此產生的收益來資助運營，直到產品套件產生自己的收入。
投資者將獲得 Flying Tulip (FT) 代幣，該代幣由永久看跌期權支持。 只要持有代幣，他們隨時可以將其返還至原始投資。看跌期權永不到期。理性而言，投資者只有在代幣交易價格低於買入價時才會行使看跌期權，此時他們的代幣將被銷毀。
實際上，投資者支付的機會成本約為 4%，而他們自己可以通過直接投資 DeFi 獲得這部分收益。作為回報，他們獲得的是 FT 的上行風險敞口，並由一種最小化下行風險的結構支撐。
Flying Tulip 的目標是籌集 10 億美元。 沒有鎖定期，所有發行量在上線時將全部分配給投資者。 資金收益率約為 4%，這意味著每年約有 4000 萬美元可用於運營和產品套件的啟動，直至費用收入到帳。
回購和銷毀是模型的核心
資金收益產生的收入將用於運營支出和 FT 代幣的回購。隨著時間的推移，主產品套件產生的費用將帶來另一波回購需求。
重要的是，如果投資者在二級市場上出售其持有的 FT 代幣，其看跌期權將失效。他們的原始資金隨後將轉入基金會，用於回購和銷毀代幣。這意味著出售不僅會消除投資者的保護，還會積極強化代幣的通縮機制。
綜合起來，這些動態使得 FT 從第一天起就成為通貨緊縮資產，並有多個強化需求和供應減少的來源。
代幣經濟學影響
由於 FT 發行時全部供應量均在投資者手中，早期市場動態可能波動較大。有限的流通量加上持續的回購計劃，為強大的反身性奠定了基礎。
與傳統的融資方式不同，Flying Tulip 的代幣供應量由團隊和投資者分配，而 Flying Tulip 的初始分配比例為 100%。隨著時間的推移，代幣供應量逐漸流向基金會，最終被銷毀。理論上，代幣最終可能會達到其預期用途，徹底消失。
我們的投資論點
Flying Tulip 並非無風險投資，而是獨具匠心的創新之舉。該模式的成功取決於團隊有效管理資金、維持收益以及提供具有競爭力的產品套件的能力。其代價是資本效率低下：投資者放棄了原本可以直接獲得的收益，而這隻有在項目成功的情況下才合理。
為了使這項籌款活動取得成功，以下因素最為重要：
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籌集大量資金的能力，通常由具有聲譽、影響力和信任的關鍵人物或團隊來吸引資金。
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足夠成熟的產品套件實際上保證了引導規模。
我們認為，Flying Tulip將這兩個因素罕見地結合在一起。
Andre是加密貨幣領域最敏銳的建設者之一，影響力巨大，但也飽受爭議。他引入原創基元的記錄不言而喻，而 Flying Tulip 正是如此：一種非傳統的機制，從頭開始重新思考代幣融資，同時推出一套直接針對現有參與者的產品套件。
我們支持 Flying Tulip 團隊，因為他們代表著對基於代幣的資本形成的真正嘗試，而這種機制正是加密貨幣運動的核心。如果成功，它將加速雄心勃勃項目的啟動，提升生態系統的競爭力，最終惠及最終用戶。
這是一項充滿懸而未決問題的實驗。但正是這類實驗推動了加密貨幣的發展。
