以太坊如何承載穩定幣的廣泛應用？

2025 年，穩定幣市場依舊保持高速增長。據 DeFiLlama 數據，截至 2025 年 5 月 26 日，全球穩定幣總供應量（即市值）已攀升至約 2463.82 億美元，在加密資產總供應量中佔比約為 7.04%。

這一數據與 Dune 與 Artemis 在 2025 年 3 月發布的《2025 年穩定幣現狀》報告中的數據 「2024 年，全球穩定幣總供應量增長至 2250 億美元」相比較又增長了 9.5%，顯示了穩定幣在加密資產生態中應用的迅猛擴張態勢。

據 OKG Research 測算，在各國逐步對加密資產設置合規框架、機構和個人廣泛採用穩定幣的樂觀情境估計下，全球穩定幣市場供應量在 2030 年預計將達到 3 萬億美元，月度鏈上交易量達 9 萬億美元，年交易總量或突破 100 萬億美元。

01 穩定幣市場大觀

當下，Tether 發行的穩定幣 USDT 與 Circle 發行的穩定幣 USDC 仍處於穩定幣市場的主導地位。根據 CoinGecko 2025 年 5 月發布的數據，這兩種穩定幣供給量合計佔據穩定幣市場整體供應量 86.06% 的份額。

USDT

2025 年 5 月，USDT 總供應量首次突破 1500 億美元，達到 1506.63 億美元，在所有穩定幣佔比達到 62%。其增長主要依託新興市場的支付需求，尤其在 TRON 上的交易表現特別活躍，日均交易量接近 300 億美元。

2025 年 4 月，Tether 執行長 Paolo Ardoino 發文表示，使用 USDT 的用戶數在 2025 年第一季度增長 13%。目前，USDT 的應用重心逐步轉向 P2P 匯款市場，在機構方面的採用度有下降趨勢。

USDC

Circle 發行的 USDC 佔據穩定幣市場接近 25%，為目前市場上供應量第二大的穩定幣。

USDC 通過第三方機構每月公開審計報告，符合歐盟 MiCA 法案合規要求，與 Visa、Mastercard 等貨幣支付機構建立了應用合作；MakerDAO、Compound、Aave、Curve 等主流 DeFi 協議也支持 USDC 的使用。

新興穩定幣正在逐步崛起

根據 Dune 與 Artemis 發布的「2025 年穩定幣報告」，除 USDT、USDC 兩大穩定幣巨頭，在 DeFi 生態中，算法穩定幣也保持著活躍的應用，採用混合抵押模型的第三代穩定幣（如 USDe）正在改寫市場格局。

近期市場上廣泛受到關注的新興穩定幣還有： Ethena Labs 發行的 USDE，其總供應量在 2025 年 5 月已增長至 70.82 億美元，成為供應量全球排名第三的穩定幣；川普家族旗下 DeFi 平臺 World Liberty Financial 在 2025 年 3 月發行的穩定幣 USD1 總供應量已快速擴張至 21.33 億美元；USD0 總供應量已達 6.41 億美元。

02 穩定幣在以太坊的應用

在以太坊生態系統中，穩定幣在交易和借貸場景中發揮著關鍵作用。它們不僅可以作為參與去中心化金融（DeFi）活動的基礎資產，在推動以太坊整體交易量和資產流動性方面也起到了重要作用。

交易場景：

據 Techinasia 報導，2025 年 4 月，以太坊上穩定幣交易量達到 9080 億美元。在這一增長態勢中，USDC 表現突出，過去六個月的交易量超過 5000 億美元。其他穩定幣，如 DAI 等，同樣展現出活躍的交易態勢。

借貸場景：

以太坊上的 Aave 和 Compound 等 DeFi 協議支持多種穩定幣的借貸服務。用戶可以存入 USDT、USDC 或 DAI 獲得利息，或以這些穩定幣抵押借入其他資產。例如，Aave 提供年化收益率（APY）高達 14% 的抵押服務，Compound 提供的相關服務年化收益率也高達 12%。

支付場景：

2021 年，Visa 宣布在以太坊上使用 USDC 進行支付結算，成為首個採用加密資產進行結算的主要支付網絡。

穩定幣支付平臺 Alchemy Pay 與以太坊 Layer 2 網絡 ZKFair 建立合作，允許用戶使用 USDC 支付 Gas 費用，使更多用戶能夠輕鬆購買資產。

跨境結算中的實踐：

StraitsX 在以太坊和 Zilliqa 上發行了新加坡元穩定幣 XSGD 和印尼盾穩定幣 XIDR，旨在解決跨境支付中的高成本和低效率問題。

Layer2 解決方案與穩定幣結合的案例：

• Tether 與 LayerZero 合作推出的多鏈版本的 USDT —— USDT0，基於 LayerZero 的 Omnichain Fungible Token（OFT）標準，實現了無需中介橋接或包裝資產的跨鏈轉移，提升了穩定幣的流動性和可用性。

• MStableChain 提出了一種支持多種穩定幣作為交易費用的系統，旨在提供穩定的交易費用和靈活的支付選項。 該系統通過多貨幣單位和多類型 RPC 機制，確保了與以太坊虛擬機（EVM）的兼容性，促進了大規模採用。

03 監管合規實例

• 中國香港： 2025 年 5 月 21 日，中國香港特區立法會通過了《穩定幣條例草案》，標誌著中國香港成為全球首個建立法幣至穩定幣全鏈條監管體系的司法管轄區。

• 美國： 截止 2025年 5 月 22 日，美國穩定幣《GENIUS 法案》已進入修訂程序。《GENIUS 法案》的核心包括發行資格限制、儲備金要求、合規義務、用戶保護及國際適用性等關鍵內容。法案明確規定，發行機構必須以等值高流動性資產全額支持其發行的穩定幣，確保用戶可隨時贖回。同時，為保護持幣者利益，若發行機構破產，其資產應優先用於清償用戶資金。此外，發行方還需嚴格遵守反洗錢（AML）和反恐融資（CFT）等合規義務，防止穩定幣被用於非法用途等。

• 歐盟： MiCA 監管框架從 2024 年 12 月 31 日開始正式生效。要求穩定幣發行方儲備資產透明且可審計。而 USDC 因率先獲得 MiCA 認證，被 Worldpay 等機構採用。