jakiro
المؤلف: لونغ يو، وول ستريت نيوز
ومع تسارع اتجاه التراجع عن الدولار وزيادة الطلب على الملاذات الآمنة، فإن مخصصات احتياطيات البنوك المركزية التقليدية قد تخضع لتغييرات كبيرة.
في 10 أكتوبر، وفقًا لأحدث تقرير صادر عن دويتشه بنك، ومع تزايد اهتمام المستثمرين المؤسسيين وضعف هيمنة الدولار الأمريكي، من المتوقع أن تصبح عملة البيتكوين والذهب جزءًا مهمًا من احتياطيات العديد من البنوك المركزية حول العالم بحلول عام 2030.
وأشار التقرير إلى أن تخصيص البنك المركزي للبيتكوين قد يعكس “حجر زاوية للأمن المالي” جديدا وحديثا، والذي يمكن مقارنته بالدور الذي لعبه الذهب في القرن العشرين.
ويعتقد التقرير أن عدم اليقين والمخاطر الجيوسياسية الناجمة عن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية تدفع المستثمرين إلى البحث عن أدوات للتحوط من التضخم والاستعداد لمستقبل قد يضعف فيه دور العملات الورقية التقليدية.على هذه الخلفية، تجاوزت أسعار الذهب مستوى 4000 دولار للأونصة، في حين يتم تداول عملة البيتكوين بالقرب من أعلى مستوى لها على الإطلاق في وقت سابق من هذا الأسبوع.
وأحد الدوافع الأساسية لهذا الاتجاه هو “القضاء على الدولرة”.تُظهر بيانات التقرير أن حصة الدولار الأمريكي من الاحتياطيات العالمية انخفضت من 60% في عام 2000 إلى 41% في عام 2025. ولم يؤدي هذا التغيير إلى تعزيز الذهب فحسب، بل جلب أيضًا فوائد لبيتكوين، مما دفع صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب والبيتكوين إلى تسجيل صافي تدفقات قياسية بلغت 5 مليارات دولار و4.7 مليار دولار على التوالي في يونيو.
عودة الذهب وموجة تراجع الدولرة
يتم إعادة تعزيز مكانة الذهب باعتباره أحد أصول الملاذ الآمن التقليدية.وأشار باحثون في دويتشه بنك إلى أنه منذ الأزمة المالية عام 2008، بدأ طلب السوق على الذهب يحتل مكانة أكثر أهمية في ميزانيات البنوك المركزية.وكان سلوك “العزوف عن المجازفة” من جانب المستثمرين المؤسسيين سبباً في دفع البنوك المركزية إلى التحول إلى مشتري صافي للذهب في عام 2010.
وكتبت ماريون لابوري، كبيرة الاقتصاديين في دويتشه بنك، في مذكرة، أنه الآن، مع تزايد حالة عدم اليقين التجاري وتقلبات السوق، “عاد الذهب”.ومن العلامات الواضحة أن إجمالي كمية الذهب الموجودة في احتياطيات البنك المركزي العالمي تجاوزت 36 ألف طن.ويرتبط هذا الاتجاه ارتباطا وثيقا بموجة “إلغاء الدولرة”.وكان الانحدار النسبي لمكانة الدولار سبباً في خلق المساحة أمام الأصول الاحتياطية البديلة مثل الذهب.
البيتكوين: “الذهب الرقمي” في القرن الحادي والعشرين؟
يعتقد المحللون في دويتشه بنك أن بيتكوين تتمتع بأداء قياسي في السوق وتحظى باهتمام متزايد كأصل احتياطي محتمل.ويقارن التقرير بين الجدل الحالي بين صناع السياسات حول البيتكوين والنقاش حول الذهب في القرن العشرين، بحجة أن هناك أوجه تشابه واضحة.
وقالت ماريون لابوري في التقرير إنه من المتوقع أن تصبح بيتكوين “حجر الزاوية الجديد للأمن المالي”.وفي حين أن هذا الرأي “لا يزال مثيرًا للجدل إلى حد كبير”، فإن الدور المحتمل لبيتكوين كأصل متفوق في استراتيجيات احتياطي البنك المركزي المستقبلية يثير نقاشًا متزايدًا.
هل ما زال الدولار غير قابل للاستبدال؟
ومع ذلك، لا يشارك جميع مراقبي السوق هذه الرؤية.اختلف المحللون في بنك جيه بي مورجان تشيس في تقرير حديث، قائلين إن العملات المستقرة يمكن أن تفتح طلبًا جديدًا على الدولار الأمريكي.
ويتوقع جي بي مورغان تشيس أن نمو سوق العملات المستقرة يمكن أن يجلب طلبًا إضافيًا بقيمة ١,٤ تريليون دولار على الدولار الأمريكي بحلول عام ٢٠٢٧، اعتمادًا على حجم الاستثمار الخارجي.
وفي الوقت نفسه، في حين أن تقرير دويتشه بنك يرسم مستقبلًا واعدًا لبيتكوين والذهب كأصول احتياطية، فإن استنتاجاته حذرة إلى حد ما.
أوضح ماريون لابوري أنه “لن تحل عملة البيتكوين ولا الذهب محل الدولار الأمريكي بالكامل.”ويؤكد التقرير أنه في استراتيجية الاحتياطي للبنك المركزي، ينبغي اعتبار الأصول الرقمية أداة “مكملة” للعملة الوطنية، وليس بديلاً.
