محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي: يقول معظم المسؤولين أنه قد يكون من المناسب مواصلة التيسير هذا العام

المؤلف: هي هاو، وول ستريت نيوز

أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بالتوقيت المحلي محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في الفترة من 16 إلى 17 سبتمبر.

ووفقاً لمحضر الاجتماع الأخير، اتفق مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل عام على أن التباطؤ الأخير في نمو العمالة يفوق المخاوف بشأن استمرار التضخم المرتفع، لذا فقد خفضوا سعر الفائدة القياسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية إلى نطاق يتراوح بين 4٪ إلى 4.25٪ في سبتمبر، وهو أول خفض لسعر الفائدة هذا العام.

وكان التصويت في اجتماع سبتمبر 11-1.وكان العضو المعارض الوحيد هو محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي المعين حديثا ستيفن ميران، الذي عينه الرئيس الأمريكي ترامب وأدى اليمين في الصباح الأول من اجتماع سبتمبر.ودعا إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية.ويعتقد ميلان أن مستوى سعر الفائدة المحايد الفعلي قد يكون أقل مما كان متوقعا في السابق، لذلك يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع.

كما استشهد ترامب والعديد من المسؤولين الحكوميين الأمريكيين بشكل متكرر بالبيانات الاقتصادية الأخيرة واستمروا في حث بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة على الفور.

وبالنظر إلى المستقبل، أشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى استعدادهم لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر هذا العام في اجتماع السياسة في سبتمبر، لكنهم ظلوا أيضًا حذرين بسبب مخاطر التضخم. وبحسب محضر الاجتماع:

<ب>ويعتقد معظم المسؤولين أن المزيد من التيسير النقدي قد يكون مناسباً خلال الفترة المتبقية من العام.وأظهر المحضر أيضًا أن معظم المشاركين أكدوا على مخاطر ارتفاع توقعات التضخم.

وأظهر محضر الاجتماع أيضًا أن مجموعة من المسؤولين أبدوا تحفظات بشأن خفض أسعار الفائدة.يعتقد بعض المسؤولين أنه لم تكن هناك حاجة لخفض أسعار الفائدة الشهر الماضي أو كان من الممكن أن يدعموا إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير.وقال العديد من الأعضاء إنه من المعقول ترك سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير أو دعم قرار عدم خفض أسعار الفائدة.

يتوافق الوضع المذكور أعلاه مع توقعات النقطة الجديدة التي صدرت بعد اجتماع سبتمبر.ويظهر المخطط النقطي أنه بناءً على التقدير المتوسط، يتوقع المسؤولون تخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة بنسبة 0.25 نقطة مئوية لكل منهما بحلول نهاية العام.لكن المحضر يعكس أيضًا الانقسامات داخل اللجنة: حيث توقع العديد من المشاركين التسعة عشر تخفيضًا واحدًا فقط أو عدم تخفيض أسعار الفائدة في عام 2025.

وكتب نيك تيميروس، الصحفي المالي المعروف المعروف باسم “خدمة أخبار الاحتياطي الفيدرالي الجديد”، أنه وفقًا لمحضر اجتماع الأربعاء،<ب>عندما وافق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أول خفض لأسعار الفائدة هذا العام الشهر الماضي، انقسموا بشكل حاد حول ما إذا كان ينبغي إجراء المزيد من التخفيضات في المستقبل.:

ومن بين المسؤولين الـ19 الذين حضروا الاجتماع.<ب>ويتوقع ما يزيد قليلا عن النصف تخفيضين إضافيين على الأقل في أسعار الفائدة هذا العاممما يعني أن أسعار الفائدة قد يتم تخفيضها على التوالي في اجتماعات أكتوبر وديسمبر.لكن<ب>ويعتقد سبعة مسؤولين آخرين أنه لن يكون هناك المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، مع تسليط الضوء على التحديات التي يواجهها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول في التوصل إلى إجماع داخلي.

ويتوقع المستثمرون بشكل عام أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية أخرى في اجتماعه المقبل يومي 28 و29 أكتوبر.تظهر العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي أن المستثمرين يتوقعون أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في أكتوبر وديسمبر.

وقال تيميروس إن باول لم يدحض بقوة توقعات خفض أسعار الفائدة في السوق في خطابه يوم 23 سبتمبر. وقال في ذلك الوقت إن المسؤولين سيقيمون الاقتصاد على أساس بيانات النمو والتوظيف والتضخم: “سوف نسأل، هل سياستنا في المكان الصحيح؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، فسنقوم بتعديلها”.

سوق العمل & التضخم & آحرون

وفي حين يلاحظ صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع مخاطر سوق العمل، فإن كثيرين لا يرون تدهوراً سريعاً في تشغيل العمالة. “وأجمع الحاضرون عموماً على أن المؤشرات الأخيرة لم تظهر تدهوراً كبيراً في أوضاع سوق العمل”.

ويشعر بعض المسؤولين بالقلق من أن إبقاء أسعار الفائدة عند المستويات الحالية لفترة أطول مما ينبغي قد يؤدي إلى ضعف غير ضروري في سوق العمل، وخاصة في قطاع الإسكان، الذي يعتبر حساساً لتغيرات أسعار الفائدة.منذ اجتماع سبتمبر، قال العديد من محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون وميشيل بومان، إن ضعف سوق العمل في الولايات المتحدة هو سبب لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.

ويشعر بعض صناع السياسات بقلق أكبر بشأن التضخم.لقد كان التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي لمدة أربع سنوات متتالية، ويشعرون بالقلق من أن الشركات والمستهلكين قد يعتادون تدريجيا على نمو الأسعار الأعلى، مما يبقي التضخم عند حوالي 3٪ لفترة طويلة، وهو أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

واعترف العديد من المسؤولين بأن التعريفات الجمركية يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل مؤقت، لكنهم حذروا من أن ارتفاع تكاليف السلع والمواد الخام المستوردة يمكن أن يضعف رغبة الشركات في التوظيف لأنها تحتاج إلى حماية هوامش الربح.وبالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع ضرائب الاستيراد من شأنه أن يضعف القوة الشرائية للمستهلكين، حيث ستقوم الشركات بتمرير جزء من الزيادة في التكاليف إلى المستهلكين.

وأكد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم سوف يزنون مخاطر التضخم والتوظيف في القرارات المستقبلية.وأشار المحضر إلى أن المشاركين أكدوا على أهمية تبني سياسات متوازنة بين تعزيز التوظيف والسيطرة على أهداف التضخم.

وأشار تيميروس إلى أن باول يحاول إيجاد توازن بين خطرين – من ناحية، المخاوف من أن أسعار الفائدة مرتفعة للغاية، مما يؤدي إلى ضعف العمالة، ومن ناحية أخرى، المخاوف من أن خفض أسعار الفائدة أكثر من اللازم سيؤدي إلى انتعاش التضخم.وقال الشهر الماضي: “المخاطرة في كلا الاتجاهين تعني أنه لا يوجد مسار خالي من المخاطر”.

كما يشعر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بعدم الارتياح بشأن تقديم تعهدات أكثر جرأة لخفض أسعار الفائدة مع وصول الأسهم إلى مستويات عالية جديدة.

وأشار محضر الاجتماع إلى أن بعض المسؤولين يعتقدون أن ظروف الاقتراض الحالية أظهرت أن “السياسة النقدية قد لا تكون متشددة بشكل خاص”، وبالتالي دعوا إلى الحذر في خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

اغلاق الحكومة الامريكية

تم عقد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر سبتمبر قبل أسبوعين من بدء إغلاق الحكومة الأمريكية، مما أدى إلى عدم إصدار عدد من البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية كما هو مقرر.

وأشار تيميروس إلى أنه عادةً ما يتم إصدار محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد ثلاثة أسابيع من الاجتماع وقد يكون “قديمًا” بسبب إصدار بيانات جديدة، ولكن هذه المرة تسبب إغلاق الحكومة الأمريكية في عدم إمكانية إصدار بيانات مهمة بما في ذلك تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر كما هو مقرر.ونتيجة لذلك، لم يكن لدى مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي سوى معلومات محدودة منذ اجتماعهم الأخير لتعديل تقييمهم للوضع الاقتصادي بشكل كبير.وقد أدى الإغلاق الحكومي الأخير إلى جعل من الصعب على مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي تنسيق وجهات نظرهم.

وكتب تيميروس أنه في الوقت الحالي، وفي غياب البيانات الرسمية، يتعين على صناع السياسات الاعتماد على بيانات القطاع الخاص أو تعليقات الشركات بشأن التسعير والتوظيف.

ذكرت مقالة تيميروس أن عدم وجود بيانات اقتصادية شهرية رسمية في الولايات المتحدة يتزامن مع فترة غير مؤكدة بشكل خاص.يتصارع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي مع مشهد اقتصادي أعيد تشكيله من خلال تجارب سياسية رئيسية:

وقد فرض ترامب تعريفات جمركية تتجاوز بكثير تلك التي فرضها في ولايته الأولى، مما أدى إلى زيادة التكاليف على المصنعين والشركات الصغيرة.ولا يزال التأثير الكامل لهذه التعريفات على أسعار المستهلكين غير واضح حيث تقوم الشركات بتعديل سلاسل التوريد واستراتيجيات التسعير.

وفي الوقت نفسه، قد يؤدي تشديد القيود على الهجرة إلى تباطؤ نمو العمالة من خلال تثبيط نمو القوى العاملة.