قام ترامب بزراعة “قوات ودية مشفرة” كمدير انتقالي للاحتياطي الفيدرالي. ما هو التأثير

في التوقيت المحلي يوم الخميس ، تمامًا مع اقتراب وول ستريت من نهاية التداول ، أعلن الرئيس الأمريكي ترامب في الحقيقة الاجتماعية أنه سيعين ستيفن ميران ، رئيس المجلس الاستشاري الاقتصادي للبيت الأبيض (CEA)تغذيةسيحل المخرج محل أدريانا كوجلر ، الذي غادر المكتب منذ وقت ليس ببعيد ، مع موعده في مكتبه مبدئيًا حتى 31 يناير 2026.

وفقًا لـ Politico ، لم يكن البيت الأبيض مستعدًا للإعلان عن ترتيبات لخلف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي باول.خطوة ميلانو هي “ملء نافذة” و “إشارة سياسية”.

هل ستصبح “الاختبار الفيدرالي” القصير معززة غير متوقعة لصناعة التشفير؟وفي الوقت الذي يتشابك فيه توقعات الاحتياطي الفيدرالي لتخفيض الأسعار مع الاتجاه الضعيف للدولار الأمريكي ، ماذا يعني انتقال ترامب لتعيين ميلانو؟

من هو ستيفن ميران؟”قوى ودية” مشفرة من هارفارد إلى البيت الأبيض

ستيفن ميران لديه خلفية في الاقتصاد في جامعة هارفارد ولديه مهنة تمتد في مجالات الاستثمار والسياسات.قبل انضمامه إلى فريق ترامب ، شغل منصب شريك استثمار في Amherst Peak Advisors وعمل ككبار استراتيجيين في خليج هدسون.تجدر الإشارة إلى أن خليج هدسون متورط بعمقFTXمعاملات الديون بعد الإفلاس – تم إفلاس تبادل العملة المشفرة في نهاية عام 2022 ، مؤسسهاسام بانكمان المقدمةفي نوفمبر 2023 ، حُكم عليه بالسجن لمدة 25 عامًا بسبع تهم ، بما في ذلك احتيال الاتصالات.

بعد انضمامه إلى معسكر ترامب في عام 2023 ، سرعان ما صنع ميران بصماته وأصبح رئيسًا للمجلس الاستشاري الاقتصادي للبيت الأبيض (CEA) في مارس 2025. بصفته خبيرًا اقتصاديًا محافظًا نموذجيًا ، يدعم بشدة سياسة ترامب التعريفية ودعا مرارًا وتكرارًا “أسعار الفائدة المنخفضة” و “إعادة التثبيت السياسيات القوية للدولار”.

في مساحة العملة المشفرة ، أظهر ميران موقفًا مفتوحًا نادرًا. في ديسمبر 2024 ، تمت دعوة ستيفن ميران ، بصفته رئيسًا للمجلس الاستشاري الاقتصادي في البيت الأبيض آنذاك (CEA) ، للمشاركة في البودكاست المالي الشهير “التوجيه الأمامي” وأجري محادثة مع المضيف جوزيف وانغ (تاجر Fed Fed Guy السابق في نيويورك). في النصف الثاني من العرض ، تحدث ميران عن المشكلات الناجمة عن الفوضى في تنظيم العملة المشفرة وقال بصراحة:

“ربما ينبغي لنا تبسيط الكثير من التنظيم والسماح للصناعات المبتكرة مثل Crypto حقًا.”

في ذلك الوقت ، كانت تنظيم التشفير الأمريكي في حالة من الفوضى.ثانيةوCFTCلا يوجد نزاع حول تصنيف الرمز المميز.Coinbaseوbinanceلم يتم بعد انتهاء القضية.اعتبر العديد من المطلعين على ميلانو تصريحات ميلانو “المرة الأولى التي يرسل فيها البيت الأبيض إشارات ودية”.بصفته رئيسًا لـ CEA ، على الرغم من أن وجهات نظره لا تتمتع بسلطة تشريعية ، إلا أنها تتمتع بأهمية “Barometer” في اتجاهات السياسة والمناقشات التنظيمية.

تجدر الإشارة إلى أن ميران لا يدعم صناعة التشفير بشكل أعمى.يعارض الواقع الحالي لتفتت التنظيم ، والموافقات المتكررة والقوانين الغامضة ، بدلاً من اللائحة نفسها. وأشار إلى العرض:

• لقد أثر النزاع الحالي بين SEC و CFTC على سمات أصول التشفير (الأوراق المالية مقابل السلع) بشكل خطير على عمليات الامتثال للشركات المبتكرة ؛

• يجب أن يعزز البيت الأبيض إطارًا تنظيميًا أكثر تنسيقًا “يجعل رواد الأعمال واضحين حول خريطة طريق الامتثال” ؛

• الإشراف المفيد حقًا للابتكار ليس “أي إشراف” ، بل “القواعد الواضحة والحقوق والمسؤوليات الواضحة”.

هذا الرأي ، على عكس متطرفو التشفير التقليديين ، أقرب إلى مؤيدي التشفير المؤسسي – مثل الرئيس التنفيذي لشركة Coinbaseبراين أرمسترونغ– المسار الذي تم الدفاع عنه دائمًا.

وفقًا لـ Coindesk ، شاركت ميلانو أيضًا في مناقشة غموض SEC و CFTC في التصنيف التنظيمي الرمزي.

إذا استمر ميلانو في التعبير علنًا عن موقفه تجاه ترشيد العملة المشفرة خلال فترة ولايته كبدر ، حتى لو لم يكن له تأثير مباشر على صياغة السياسة ، فقد يصبح ذلك بمثابة حافز مهم لمشاعر السوق ، وحتى يشكل تراكمًا صوتيًا للمرشحين المحتملين “بعد عام 2026.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي: “أدخل” لدعاة خفض أسعار الفائدة

علق مارك سبندديل ، مؤلف كتاب Fed Independence: “إنه هنا فقط ليفعله”. “غادر بعد بضع اجتماعات.”

في الواقع ، فيما يتعلق بالوقت ، شاركت ميلان في معظم اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على الأكثر-سبتمبر وأكتوبر وديسمبر-مع تأثير هيكلي محدود للغاية على مسار سعر الفائدة على مدار السنة كاملة.

لكن هذا لا يعني أن صوت ميلانو لا معنى له. في النصف الثاني من عام 2025 ، عندما تصبح لعبة سعر الفائدة تدريجياً ، فإن حق التصويت في مجلس الإدارة يكفي لجعل السوق متوترة.على مستوى السياسة النقدية ، تعتبر ميلانو خبيرًا اقتصاديًا نموذجيًا في ترامب: دعم “صنع في الولايات المتحدة” ، ويشكك في استراتيجية تعزيز الدولار ، والدعوة إلى تخفيضات أسعار الفائدة لتحفيز النمو.

خلال الفترة من 2023 إلى 2024 ، كتب مقالات وخطابات عامة عدة مرات ، مشيرًا إلى أن سياسة ارتفاع معدل الفائدة المرتفعة للاحتياطي الفيدرالي “غير مواتية للغاية للتصنيع والتصدير الأمريكي” ودعا إلى “سياسات أكثر نشاطًا للتعاون مع السياسات الصناعية”.وهو أيضًا عدد قليل جدًا من كبار المسؤولين الذين صرحوا علنًا خلال فترة ولايته بأن “الدولار القوي لا يفضي إلى المصالح الوطنية”.

هذا صدى مع انتقاد ترامب المستمر لباول. لقد اشتكى ترامب نفسه عدة مرات في الأماكن العامة: “قام باول بتشديد كل شيء ، وأسعار الفائدة المرتفعة جعلت الولايات المتحدة تفقد قدرتها التنافسية”.أيد ميلان هذا الرأي من المستوى الأكاديمي ، مما يعزز موقف البيت الأبيض من “أسعار الفائدة يجب أن تطيع أهداف النمو”.

على الرغم من أنه من غير المرجح أن تقوم ميلانو بتغيير مسار سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي على المدى القصير ، إذا كانت تعزز الحجة القائلة بأن “التضخم تحت السيطرة وينبغي الاهتمام بالتوظيف والاستثمار” ضمن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإنه سيوفر للسوق بلا شك مساحة خيال سياسية جديدة.لا سيما في سياق ارتفاع أسعار الفائدة في سندات الخزانة في الولايات المتحدة وإضعاف مؤشر الدولار الأمريكي ، أصبحت “العائد إلى تخفيضات أسعار الفائدة” محور سوق رأس المال.

منذ بداية هذا العام ، تواجه سمات الصرف الآمن للدولار الأمريكي تحديات غير مسبوقة.وفقfactsetبيانات،في النصف الأول من عام 2025 ، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أكثر من10 ٪، أضعف أداء في النصف الأول من العام منذ عام 1973.الدولار الأمريكي ، الذي كان يعزز خلال فترة تقلب السوق المالية ، يرتفع الآن مع عائدات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ، والتي تبين خاصية “غير طبيعية” التي تتمتع بها الأسواق الناشئة فقط.

أشار بعض المحللين إلى أن تحدي ميلانو إلى “إجماع الدولار القوي” يشكل “الشكل الأولي لتوافق جديد”.في ورقة ، تساءل: “هل الدولار القوي حقًا مصلحة وطنية؟ هل يجب أن نعتبر آلية سعر صرف أكثر مرونة للتصنيع الموجهة نحو التصدير؟”هذا النوع من الرؤية يكتسب تدريجياً اليد العليا داخل إدارة ترامب.

كيف ينبغي أن يرى سوق التشفير دخول ميلانو؟

بالنسبة لصناعة التشفير ، قد يعني الارتفاع المؤقت لميران:

• يصبح جو السياسة أكثر دفئًا: موقفه يعزز اهتمام البيت الأبيض بالتشفير وقد يدفع أيضًا تكاملًا تنظيميًا أوضح.

• مخاطر معنويات الأصول ترتفع درجة حرارتها: إذا دفع تخفيضات أسعار الفائدة أو أدلة تخفيف التوقعات ، فإن الأصول المحفوفة بالمخاطر مثل BTC و ETH ستستفيد بشكل مباشر.

• يؤثر اتجاه الدولار الأمريكي على stablecoins ومسارات الدفع عبر الحدود: ستزيد استراتيجية الدولار الضعيفة من جاذبية أصول التشفير في المدفوعات الدولية.

على الرغم من أن ميلانو ليس مشرعًا ولا يمكنه تغيير طريق بنك الاحتياطي الفيدرالي وحده ، فإن آرائه تشكل بالفعل الإطار العاطفي الكلي للنصف الثاني من عام 2025.صانع السياسة الذي هو باحث ، قد تكون مرحلته الحقيقية أكثر بكثير من هذه المرحلة القصيرة لمدة خمسة أشهر.