في عصر الاصطدام السرد ، التقلب هو الأصل الحقيقي؟

المؤلف: Arndxt ، تم تجميعه بواسطة: Luffy

كل دورة لها رواية فريدة خاصة بها ، والآن تكافح السوق في فصول متضاربة: قوانين بيتكوين الموسمية وديناميات ما بعد النصف ، وخطاب الاحتياطي الفيدرالي والتضخم ، والتضخم الحاد في سوق السندات الذي قد يشير إلى تخفيف أو ركود.

نحن في سوق مع تقلبات صارمة:

• على المدى القصير: قد تعاني Bitcoin من التقلب الذي لم يحدث بعد هذا العام في سبتمبر.للراغبين في التقليل من شأن الأنماط الموسمية في العام الذي تلت النصف ، قد يكون التراجع وقت شراء.

• على المدى المتوسط: تواجه سياسة الاحتياطي الفيدرالي خطر ضعف المصداقية.تخفيضات الأسعار الناجمة عن ارتفاع التضخم ستغير مشهد الاستثمار.

• على المدى الطويل ، قد لا يكمن مفتاح دورة العملة المشفرة فقط في تدفق مستثمري التجزئة أو المؤسسات ، ولكن أيضًا في الصحة الهيكلية لوزارة العملة المشفرة للشركات.هذا عمود هش ، وإذا تم كسره ، فسوف يتحول الطلب إلى العرض.

المنطق الأساسي للمستثمرين بسيط: نحن ندخل بيئة من التقلبات السردية الشديدة ، مع الإشارة إلى الآليات الموسمية والسياسية والهيكلية في اتجاهات مختلفة.

في عيون المستثمرين ، فإن الإشارة ليست في نقطة بيانات واحدة ، ولكن في تصادم هذه الروايات.

بيتكوين “شبح سبتمبر” والواقع بعد النصف

تاريخيا ، كان سبتمبر هو الشهر الأسوأ أداء لبيتكوين. يوضح الرسم البياني أن الانخفاض الناجم عن تصفية المواقف الطويلة قد حدث مرارًا وتكرارًا.لكن هذه الدورة تختلف عن الماضي: نحن في العام بعد النصف ، والربع الثالث من هذه السنوات في التاريخ يميل إلى أن نكون متفائلين.

لم تكن هناك زيادة في شهر واحد لأكثر من 30 ٪ (أو حتى 15 ٪) حتى الآن في عام 2025 ، مما يعني أن التقلب قد تم ضغطه.في كل سوق ثور ، ستظهر الطفرة بطريقة مركزة.بقي أربعة أشهر هذا العام ، والسؤال ليس ما إذا كان التقلب يعود ، ولكن متى ستعود.استنتاج المستثمرين هو: إذا كان هناك تراجع في سبتمبر ، فقد يصبح آخر نافذة دخول مهمة قبل الارتفاع الحتمي في الربع الرابع.

انقسام رواية بنك الاحتياطي الفيدرالي

لقد أسيء فهم خطاب باول في جاكسون هول على نطاق واسع باعتباره الضوء الأخضر من السهولة الجذرية.في الواقع ، بيانه أكثر دقة: لقد ترك حفرة لخفض المعدل في سبتمبر ، ولكنه يؤكد أن هذا لا يمثل بداية دورة فضفاضة.

فيما يتعلق بسوق العمل ، أقر باول بوجود “توازن غريب”: تباطأ كل من عرض العمالة والطلب ، تاركًا السوق في حالة ضعيفة. المخاطر غير متماثلة وإذا تم كسر هذا التوازن ، فقد ينفجر بسرعة في شكل تسريح العمال.

فيما يتعلق بالتضخم ، قال بصراحة: من الواضح أن التعريفات قد ارتفعت الأسعار وسوف يستمر التأثير في التراكم.على الرغم من أن باول وصفها بأنها “تغيير لمرة واحدة في مستويات الأسعار” ، فقد أكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يمكن أن يسمح بتوقعات التضخم بالخروج عن السيطرة.

تحول الإطار هو أكثر كشفًا.تخلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي رسميًا عن “متوسط ​​نظام التضخم المستهدف” في عام 2020 وعاد إلى نموذج “المتوازن” لعام 2012: لم يعد يتسامح مع التضخم فوق 2 ٪ ، ولم يعد يركز فقط على البطالة.وبعبارة أخرى ، حتى لو كان السوق قد هضم خفض الأسعار التي لا مفر منها تقريبًا ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يرسل إشارات إلى أنه يحتوي على تفسير أكثر صرامة لهدف التضخم بنسبة 2 ٪.

التناقض هو أن الاحتياطي الفيدرالي يستعد لخفض أسعار الفائدة في بيئة الركود ويخفف عندما يتسارع التضخم الأساسي وأن أسواق العمل ضعيفة.لماذا؟لأنه من منظور هيكلي ، فإن عبء الديون في الولايات المتحدة يجعل أسعار الفائدة المرتفعة غير مستدامة سياسيًا ومالياً.يمكن أن يتحدث باول عن المصداقية ، لكن النظام كان محاصرًا في دورة مفرغة: الإنفاق ، والاقتراض ، وطباعة الأموال ، وتكرار نفسه.

بالنسبة للمستثمرين ، فإن الاستنتاج الرئيسي هو: أصبحت مخاطر المصداقية الآن مخاطر تسعير الأصول.إذا تم تخفيض الهدف 2 ٪ من مرساة إلى “رؤية” ، فسيقوم بإعادة ضبط تقييم السندات والأسهم والأصول الصلبة.في هذه البيئة ، ستجعل الأصول الشحيحة منتجات (Bitcoin ، Ethereum ، Gold) خيار معقول للتحوط ضد مخاطر التخفيف.

إشارات الانحدار في أسواق السندات

لقد رفع منحنى العائد بهدوء الانقلاب: انتعشت الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات و 2 سنة انتعشت من واحدة من أعمق الانقلابات في التاريخ إلى +54 نقطة أساس.على السطح ، يبدو أن هذا التطبيع والمنحنى أكثر صحة.

لكن التاريخ يعطي تحذيرات مختلفة. في عام 2007 ، لم يكن الانحدار بعد المنحنى “إشارة أمان” بل مقدمة للانهيار.يكمن المفتاح في سبب انحدار المنحنى: إذا تحسنت توقعات النمو ، فهي متفائلة ؛إذا انخفض سعر الفائدة على المدى القصير عن توقعات التضخم على المدى الطويل ، فإنه يشير إلى أن خطر الركود يقترب.

في الوقت الحاضر ، ينطق المنحنى بسبب الأسباب الخاطئة: يحول السوق توقع تخفيضات أسعار الفائدة إلى التضخم اللزج.هذا نمط هش.

القضايا الهيكلية للعملات المشفرة

على هذه الخلفية الكلية ، تواجه العملات المشفرة اختبار البقاء على قيد الحياة.”الخزانة المؤسسية” (MSTR ، Metaplanet ، شركات ETH-Holding ، وما إلى ذلك) كانت دائمًا عمود الطلب الأساسي.ولكن مع تقلص أقساط القيمة الصافية ، فإن الخطر هو أن هذه الكيانات قد تتحول إلى خصومات ، من المشترين إلى البائعين القسريين.

لا تنتهي الدورة بالموت السردي ، ولكن مع عكس الآليات التي تدفع الطلب.2017 هو ICO ، 2021 هو رافعة Defi/NFT ، و 2025 قد تكون وزارة الخزانة Cryptocurrency تضرب حدود تحكيم الميزانية العمومية.

بشكل عام ، فإن النواة السردية لهذه الدورة هو “تنافر”: يتم سحب السوق في الاتجاه المعاكس من خلال الآليات الموسمية والسياسية والهيكلية.

• اصطدم تراجع بيتكوين في سبتمبر مع ارتفاع لا مفر منه بعد النصف ؛

• أدلى بنك الاحتياطي الفيدرالي بتصريحات حذرة ، لكنه اضطر إلى خفض أسعار الفائدة على خلفية الركود ؛

• يبدو أن الانحدار في سوق السندات تخفف ، لكنه ينضح بالهشاشة ؛

• يواجه وقود العملات المشفرة نفسها – تخزين الخزانة ، خطر تحويله إلى التصفية.

بالنسبة للمستثمرين ، يكون المنطق بسيطًا: نحن في عصر التصادم السردي ، والأقساط تنتمي إلى أولئك الذين يمكنهم التنبؤ بالإنجازات ، وتخفيفات التحوط ، ونعتبر التقلبات بمثابة الحجم الطبيعي الحقيقي الوحيد.

الفرصة لا تتعلق باختيار سرد معين ، ولكن حول إدراك أن التقلب نفسه هو أحد الأصول.