jakiro
لماذا لا يتوافق الرئيس الأمريكي ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي دائمًا مع قضية تخفيضات أسعار الفائدة؟
في مجال السلطة للسياسة والاقتصاد الأمريكيين ، هناك زوج من “زملائه في الغرفة” لن يتمكنوا أبدًا من العيش في وئام –رئيس البيت الأبيض ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
يحدق واحد في الأصوات ، يحدق الآخر في التضخم ؛
يتابع المرء الرخاء على المدى القصير ، والآخر يلتزم بالاستقرار على المدى الطويل ؛
أحدهما حريص على “إطلاق الماء” ، والآخر يشدد صمام العملة بإحكام.
يتم دفع هذا التوتر إلى أقصى الحدود في المواجهة بين ترامب وباول:
أولاً: كان ترامب يصرخ منذ اليوم الذي تولى فيه منصبه: “خفض الأسعار! خفض الأسعار! خفض الأسعار! خفض الأسعار! من الأفضل خفض من 4.25 ٪ إلى 1 ٪!”
ثانياً: كان باول مصممًا تقريبًا على تحمل الضغط ولم يكن راغبًا في أن يكون “الحروق الثانية”.
لماذا لا يتوافق الرئيس ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي دائمًا مع قضية “تخفيضات الأسعار”؟لفهم هذه المسألة ، نحتاج إلى تطوير من ثلاثة مستويات: التاريخ والواقع والمنطق المؤسسي.
1. المنطق السياسي للرئيس: الرخاء على المدى القصير والدورة الانتخابية
الرئيس الأمريكي فقطلمدة أربع سنوات.هذا يعنى:
أولاً: إذا كان الاقتصاد في حالة من الركود ، فإن معدل البطالة يرتفع ، وسوق الأسهم بطيئًا ، فإن عدم الرضا عن الناخبين سيخمر بسرعة.
ثانياً: من أجل السعي لإعادة انتخابه أو مساعدة الحزب في الحفاظ على الأغلبية في الكونغرس ، يجب على الرئيس إظهار “قدرات الإدارة الاقتصادية” ، حتى لو كان مجرد “وهم من الازدهار”.
1. توزيعات الأرباح السياسية لتخفيضات أسعار الفائدة
يمكن أن تجلب تخفيضات الأسعار سلسلة من النتائج الفورية:
انخفاض تكاليف تمويل الشركات→ تسريع الاستثمار والتوسع ؛
قروض عائلية أرخص→ انتعاش الاستهلاك والطلب العقاري ؛
فوائد سوق الأوراق المالية→ يرتفع سوق رأس المال ، ويصبح حساب 401 (ك) جميلًا ، والناخبين في حالة مزاجية أفضل.
بموجب هذا المنطق ، يميل الرئيس بشكل طبيعي إلى الضغط على تخفيضات أسعار الفائدة لأنه أبسط وأسرع وأكثرها سهولة “المنبه الاقتصادي”.
2. دعم البيانات
إذا نظرنا إلى الوراء ، فإن تصنيف موافقة الرئيس الأمريكي غالبًا ما يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالبيانات الاقتصادية:
ريغان:عندما أعيد انتخابه في عام 1984 ، نما الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة بنسبة تصل إلى 7.2 ٪ ، انخفض معدل البطالة بسرعة ، واستخدم الناخبون الأصوات الساحقة للحفاظ عليه في السلطة.
بوش جونيور:خسر الجمهوريون البيت الأبيض بعد اندلاع الأزمة المالية في عام 2008.
بايدن:قبل انتخابات منتصف المدى 2022 ، واجهت ضغطًا عامًا كبيرًا بسبب ارتفاع التضخم (CPI مرة واحدة تتجاوز 9 ٪).
لذلك،إن طلب الرئيس على تخفيضات أسعار الفائدة هو في الأساس استثمار في احتمال إعادة انتخابه.
2. المنطق المؤسسي للاحتياطي الفيدرالي:استقلال البنك المركزي والدروس التاريخية
على عكس منطق الرئيس “النجاح السريع” وما الذي يجب على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي مراعاتهالاستقرار الاقتصادي على دورات طويلة.
1. مسؤوليات بنك الاحتياطي الفيدرالي
بموجب قانون الاحتياطي الفيدرالي ، لدى الاحتياطي الفيدرالي “مهمة مزدوجة”:
الحفاظ على استقرار الأسعار (منع التضخم من الخروج عن السيطرة) ؛ تحقيق عمل كامل.
هذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى إصدار حكم هادئ في توازن “التوظيف” ، بدلاً من تقديم انتخابات لإدارة ما.
2. نيكسون وبيرز: درس مؤلم في استقلال البنك المركزي
يحدث المثال الأكثر شهرة في1970s.في ذلك الوقت ، سقطت الولايات المتحدة في “الركود”: كان معدل البطالة 6.1 ٪ ، وكان معدل التضخم 5.8 ٪.من أجل إعادة انتخابه ، غالبًا ما يضغط نيكسون على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آرثر بيرنز.البيانات تقول كل شيء:
في عام 1971 ، انخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة من 5 ٪ إلى 3.5 ٪ ؛
M1 معدل نمو عرض النقود يرتفع إلى8.4 ٪الأعلى منذ الحرب العالمية الثانية ؛
تم إعادة انتخاب نيكسون بنجاح ، وخلق الرخاء على المدى القصير ؛
ومع ذلك ، في عام 1973 ، أزمة النفط وإصدار العملة المفرطة ، ارتفع معدل التضخم إلى أكثر من 11 ٪ ، وانهار الدولار الأمريكي ، وارتفع سعر الذهب.
تم تسمير بيرنز على عمود العار التاريخي ، وأصبح اسمه مرادفًا لفقدان استقلال البنك المركزي.
3. ثبات باول
لهذا السبب ، حافظ باول دائمًا على ضبط النفس في مواجهة “عاصفة” ترامب.
إنه واضح جدًا: إذا كانت أسعار الفائدة المخفضة بتهور لن تؤدي فقط إلى فقاعة الأصول ، بل ستضع الولايات المتحدة أيضًا في “فخ الركود”.يخبره التاريخ:الرئاسة أربع سنوات وقد يكون إرث التضخم عشر سنوات.
3. المواجهة الواقعة: ترامب مقابل باول
خلال فترة ولاية ترامب الأولى (2017-2021) ، كانت هذه المواجهة شرسة بشكل خاص.
في الفصل الثاني التالي [2025-2029] ، ستكون هذه المواجهة أكثر انفتاحًا ومستقيمة!
1. نداء ترامب
اندلعت الحرب التجارية في عام 2018 ، وواجه الاقتصاد الأمريكي عدم اليقين ؛ في عام 2020 ، ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة14.7 ٪، ضرب عالية جديدة منذ الاكتئاب العظيم. يحتاج ترامب بشكل عاجل إلى التخفيف النقدي لتحقيق الاستقرار في سوق الأوراق المالية ، ودعم الاقتصاد ، ثم يدعم إعادة انتخابه.
لذلك ، كان ينتقد باول في كثير من الأحيان على Twitter بالاسم وحتى ألمح إليه لإطلاقه.
2. استجابة باول
في مواجهة سعر الفائدة بنسبة 4.25 ٪ ، طالب ترامب بانخفاض إلى 1 ٪ ؛ صمد باول الضغط وأصر على تخفيضات أسعار الفائدة التدريجية بدلاً من “الحجم الواحد المنافسة للجميع” ؛
هذا جعل ترامب غاضبًا ، وكان يعتقد:أثر باول مباشرة على الركود الاقتصادي الأمريكي ، مما سمح للولايات المتحدة بمواصلة الحفاظ على عصر أسعار الفائدة المرتفعة!
3. تعارض التحقق من البيانات
البيانات 1: بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة أسعار فائدة طفيفة ، ارتفع S&P 500 للعام بأكمله28.9 ٪يبقى معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة2.3 ٪؛
البيانات 2: ومع ذلك ، فإن تأثير الوباء في عام 2020 تسبب في تقليص الاقتصاد بنسبة -3.4 ٪ على مدار العام ، مما أدى إلى أسوأ سجل منذ الحرب العالمية الثانية ؛
البيانات الثالثة:ارتفاع معدل البطالة مع ارتفاع أسعار الفائدة وبيانات غير مرضية غير مرضية.
مرئي،يشكل الضغط السياسي للرئيس صراعًا مباشرًا مع “إيقاع الحذر” للاحتياطي الفيدرالي.
4. الجذور المؤسسية للتناقضات: استقلال البنك المركزي والتوسع المالي
لماذا هذا النوع من الصراع لا مفر منه دائمًا؟والسبب يكمن في التصميم المؤسسي نفسه.
1. “الاختلال النقدي والمالي”
الرئيس مسؤول عن السياسة المالية ويحب تحفيز الاقتصاد من خلال التخفيضات الضريبية وتوسيع الإنفاق الحكومي ؛يعد الاحتياطي الفيدرالي مسؤولاً عن السياسة النقدية ويجب أن يقمع التضخم من خلال ارتفاع أسعار الفائدة أو تخفيض الميزانية العمومية.
هذا يؤدي إلىالتمويل يتنقل على المسرع ، والعملة تتدفق على المكابح.
2. “الدورة السياسية قصيرة الأجل مقابل الدورة الاقتصادية طويلة الأجل”
الجدول الزمني للرئيس هو دورة انتخابية مدتها أربع سنوات ؛إن النظر في الاحتياطي الفيدرالي هو عقد من الزمان أو حتى عشرين عامًا من الاستقرار الكلي.
هذان الجدولان غير محاذاة بشكل طبيعي ، والذي يحدد أن مصالح كلا الطرفين يصعب الاتفاق عليه.
3. “عبء الديون والسيطرة على التضخم”
حاليًا ، تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي36.2 تريليون دولار، يعتبر العجز المالي عن قرب من الناتج المحلي الإجمالي6 ٪.
إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة ، فإن تكلفة فائدة الديون سترتفع بشكل حاد (وصلت نفقات الفائدة لسندات الخزانة الأمريكية إلى عام 20241.1 تريليون دولار).
لذلك ، يفضل الرئيس ووزارة الخزانة خفض أسعار الفائدة لتخفيف ضغط الديون.ولكن من وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي ، قد يؤدي هذا إلى تضخيم مخاطر التضخم.
5. فهم “تكتيكات الملك المارقة” وخلاصة القول باول
الآن هناك أقل من 10 متبقية قبل انتهاء فترة ولاية باولالشهر [23 مايو ، 2022 – 15 مايو 2026] ، بدأ ترامب في تحويل إصبعه من السياسة إلى الأفراد.
هذا يعنى:
أولاً: إذا أصر باول على عدم خفض أسعار الفائدة ، فقد يضغط ترامب عليه أو حتى يستخدم الموارد السياسية لإجباره على التسوية ؛
ثانياً: إذا تعرض باول ، فقد تذهب الولايات المتحدة مرة أخرى إلى “مصيدة بيرنز” ، أي أن الازدهار على المدى القصير يتم تبادله للتضخم على المدى الطويل ؛
ثالثًا: إذا كان الجانبان في طريق مسدود حتى الانتخابات العامة ، فقد يعتمد وضع باول التاريخي على هذا العام الماضي.
فهم باول في قلبه:بعد التنازل ، يمكن ترامب أن يفعل ما يريد؛خلال فترة ولايته ، يجب أن يدعم استقلال البنك المركزي ، وإلا فسيكون سيئ السمعة منذ آلاف السنين.
6. الصراع الذي لا مفر منه لألعاب السلطة
من نيكسون وبورنز ، إلى ترامب وباول ، وحتى أي رئيس في المستقبل ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ،لا يمكن أن يختفي النزاع حول تخفيضات أسعار الفائدة.
لأن هذا ليس فرقًا بسيطًا في السياسة ، ولكنه صراع لا مفر منه بين التصميم المؤسسي ومطالب المصالح:
ما يريده الرئيس هو أرباح سياسية قصيرة الأجل؛ما يريده الاحتياطي الفيدرالي هو الاستقرار الاقتصادي على المدى الطويل.
لقد أثبت التاريخ مرارًا وتكرارًا أنه عندما يستسلم البنك المركزي للضغط السياسي ، غالبًا ما يكون التضخم خارج نطاق السيطرة ، وتتحمل التكلفة في النهاية جميع الناس.
لذلك ، يفضل باول اليوم أن يطلق عليه “رأس الحديد” من “الحروق الثانية”.
ويقدر هذا الشد الحرب على “تخفيضات الأسعار” الجري في جميع دورات السياسة والاقتصاد الأمريكي.
ملخص لجمل واحدة:ما يريده الرئيس هو الأصوات ، وما يخبئه الاحتياطي الفيدرالي على الائتمان.عدم التوافق بين الاثنين هو تصوير حقيقي للتشغيل الطبيعي للنظام الأمريكي.
