بالنظر إلى العوامل الرئيسية الثلاثة التي تحرك أسعار البيتكوين، هل هناك فرصة للشراء بعد عام 1011؟

<ص><ب>يرتبط سعر BTC ارتباطًا وثيقًا بـ M2 العالمي<ص><ص>لقد ارتبط سعر BTC منذ فترة طويلة ارتباطًا وثيقًا بارتفاع وانخفاض المعروض النقدي العالمي.منذ عام 2014، كان ارتباط البيتكوين بإجمالي نمو M2 العالمي حوالي 0.5 (r² = 0.25)، مما يعني أن التغيرات في السيولة الورقية تفسر إلى حد كبير عوائدها على المدى الطويل.<ص>وفي حين تميل هذه العلاقة إلى الضعف خلال الصدمات القصيرة الأجل (مثل جائحة كوفيد-19 في عام 2020، أو انتخابات عام 2024، أو “الخوف من التعريفات الجمركية” في عام 2025)، فإن الاتجاه الأوسع للتوسع النقدي لا يزال يهيمن على دورات البيتكوين.يُظهر تحليل الانحدار متعدد المتغيرات للمعروض من العملات الورقية الخمس الرئيسية وسعر البيتكوين أن التغيرات في M2 تفسر أكثر من نصف التباين في البيتكوين خلال العقد الماضي (r² = 0.54).<ص>وقد تضاعفت السيولة بين أكبر خمس عملات في العالم تقريبا منذ عام 2013، من 50 تريليون دولار إلى ما يقرب من 100 تريليون دولار، وخلال هذه الفترة ارتفع سعر البيتكوين أكثر من 700 مرة.عبر العملات، يظل المعروض النقدي باليورو M2 هو المتغير التفسيري الأقوى (r = 0.69، t = 10)، مما يسلط الضوء على دور البيتكوين المتنامي كأصل احتياطي محايد في سياق انخفاض قيمة العملة المتزامن.<ص>تتوافق طريقة عرض الماكرو التاريخية لـ VanEck مع هذه البيانات.في مارس 2023، قال جان فان إيك، الرئيس التنفيذي لشركة VanEck، على قناة CNBC، إن كلا من الذهب والبيتكوين يبدو أنهما على استعداد للدخول في دورة سوق صاعدة متعددة السنوات مع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من نهاية سياسته التشديدية.ضمن هذا الإطار، تتمثل أطروحة VanEck في أن Bitcoin بمثابة “الذهب الرقمي” وسوف تستفيد عندما تضعف البنوك وتكون أسعار الفائدة على وشك الانخفاض وتتوسع السيولة مرة أخرى.<ص>عندما يتعلق الأمر باكتشاف أسعار البيتكوين، فقد تغيرت ديناميكيات السوق الإقليمية بشكل كبير خلال العامين الماضيين.كما هو موضح في الرسم البياني أدناه، بينما في وقت سابق من هذه الدورة وفي دورة 2020-2022، كانت عوائد البيتكوين خلال ساعات التداول الآسيوية متخلفة عن جلسات التداول الغربية، والآن تقود ساعات التداول الآسيوية عوائد البيتكوين عالميًا.وفي هذا العام، لاحظنا أن آسيا قادت الارتفاع الأخير في أواخر الصيف، وهي الآن تقود الانخفاض الأخير.وقد يعكس هذا التناوب نقص السيولة في الأسواق الآسيويةوذلك لأن البنكين المركزيين في الهند والصين على استعداد للتضحية بنمو العملة المحلية للدفاع عن عملتيهما.يتوافق هذا النمط مع دور البيتكوين كأصل “مكافحة طباعة الأموال” في دورات السيولة العالمية.<ص><ب>جلسة تداول BTC متوسط ​​العائد السنوي للساعة<ص><ح2>2. النفوذ

<ص><ب>يرتبط سعر BTC ارتباطًا وثيقًا بعقود BTC الآجلة ذات الفائدة المفتوحة (OI)<ص><ص>تعتبر الرافعة المالية محركًا ونتيجة لعملية تحقيق الدخل من البيتكوين.يمكن تفسير ما يقرب من 73% من تحركات أسعار البيتكوين منذ أكتوبر 2020 من خلال التغيرات في العقود الآجلة للفائدة المفتوحة (t = 71)، مما يسلط الضوء على العلاقة الانعكاسية بين مراكز المضاربة والأسعار الفورية.تاريخياً، كانت فترات الرفع المالي المرتفعة تميل إلى أن تسبق تصحيحات السوق، حيث كانت المراحل المنظمة لتقليص الرفع المالي تمثل فرصاً جذابة للدخول.<ص><ب>قبل الانخفاض في 11 أكتوبر، زادت الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة (OI) بمقدار 2.5 مرة على أساس سنوي.<ص><ص>اعتبارًا من أوائل أكتوبر 2025، اقتربت نسبة الرافعة المالية للعقود الآجلة من 95%، ووصلت الضمانات النقدية لعقود بيتكوين الآجلة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق (حوالي 145 مليار دولار).بلغت الفائدة المفتوحة ذروتها عند 52 مليار دولار في 6 أكتوبر، ثم انخفضت مرة أخرى إلى 39 مليار دولار في 10 أكتوبر بعد انخفاض بيتكوين بنسبة 20٪ في ثماني ساعات، وهو تذكير بكيفية وضع نداءات الهامش عبر النظام.والجدير بالذكر أن الرافعة المالية لم تظل أبدًا أعلى من 30% لأكثر من 75 يومًا، مما يشير إلى استمرار الرغبة المحدودة في المخاطرة.اعتبارًا من منتصف أكتوبر، كانت الرافعة المالية لعقود البيتكوين الآجلة عند النسبة المئوية 61 من نطاقها التاريخي على مدار 5.25 سنة الماضية..<ص>وفي الوقت نفسه، فإن تركيبة الرافعة المالية تنضج أيضًا.أدت المشاركة المتزايدة للمؤسسات والقائمين بالتعدين وصناع سوق صناديق الاستثمار المتداولة إلى تحول نشاط التداول إلى أماكن منظمة مثل بورصة شيكاغو التجارية (CME).وفي هذه الأماكن، تهيمن العقود الطويلة الأجل الموجهة نحو التحوط.تظل الرافعة المالية سلاحًا ذا حدين، فهي لا تؤدي إلى تضخيم عمليات السحب فحسب، بل تعكس أيضًا الثقة المتزايدة في Bitcoin كأصل مالي.<ص>على خلفية حدث تخفيض المديونية في 11 أكتوبر ووصول أسعار البيتكوين إلى أدنى مستوياتها منذ أكتوبر 2024 مقارنة بالذهب، فإننا ننظر إلى السوق الحالي باعتباره فرصة شراء.<ح2>3. الأنشطة على السلسلة

<ص><ب>علاقة لمدة عام بين إيرادات blockchain وأسعار الرمز المميز<ص><ص>في حين أن السيولة الكلية وهيكل السوق هما مؤشران لدورات بيتكوين قصيرة المدى، وتؤثر هذه المؤشرات بشكل عام على الرغبة في المخاطرة عبر سوق العملات المشفرة،تمثل الأساسيات الموجودة على السلسلة أوضح نافذة على التطبيق الفعلي للعملات المشفرة.عبر الشبكات الرئيسية، تُظهر أسعار التوكنات ارتباطًا ذا دلالة إحصائية مع الإيرادات الناتجة عن سلاسل الكتل الخاصة بها، مما يثبت أن الاستخدام والقيمة متشابكان.<ص>من بين سلاسل الكتل الكبيرة، تتمتع Solana بأقوى ارتباط بين إيرادات الشبكة وأداء الرمز المميز (r² = 0.71، t² = 30)، في حين أن BNB الخاص بـ Binance Chain لديه أضعف ارتباط (r² = 0.13).العلاقة بين السبب والنتيجة بين الاثنين معقدة: ارتفاع أسعار التوكنات يحفز المزيد من نشاط المستخدم المدر للدخل، في حين أن استمرار دخل الرسوم يعزز التقييمات طويلة الأجل.مع نضوج النظم البيئية الرئيسية لتطبيقات البلوكشين، فإنها توفر قنوات جديدة للنشاط يمكنها تحسين العلاقة بين السعر والإيرادات على السلسلة.وباعتبارها أحدث عضو في مجموعات البلوكتشين الستة في الرسم البياني أعلاه، فإن نمو شبكة Sui على مدار العامين الماضيين في تطبيقات DeFi وألعاب المستهلك/NFT هو أوضح دليل على هذه العلاقة.<ص>بالنسبة للبيتكوين، تظل المقاييس الموجودة على السلسلة مثل حجم المعاملات ورسوم الشبكة أقل تنبؤًا بتحركات الأسعار اليومية من السيولة أو الرافعة المالية.ومع ذلك، فهي لا تزال دليلًا قويًا على صحة الشبكة.نحن نعتقد،تعد عملة البيتكوين (وبدرجة أقل الإيثريوم) أقل انفصالًا نسبيًا عن هذه الأساسيات من شبكات البلوكتشين الأخرى، حيث يتم استخدامها بشكل متزايد كأصول نقدية مخزنة للقيمة من خلال خزائن خارج السلسلة والمنتجات المتداولة في البورصة (ETPs).في حين أن هذه العوامل مواتية لـ BTC و ETH، فإن النمو المستمر في الإيرادات على السلسلة ونشاط المستخدم هو أقوى دليل على أن عرض القيمة لشبكات blockchain يتجاوز المضاربة.<ص>وبغض النظر عن المقاييس الموجودة على السلسلة، لا تزال عملة البيتكوين مثل “عمر ثماني سنوات” على منحنى اعتمادها، كما وصفها جان فان إيك في عام 2023، لكن ارتباطها المتزايد بالسيولة العالمية والرافعة المالية يشير إلى ذلكتتطور BTC من أصل مضارب إلى تحوط كلي ضد انخفاض قيمة العملة الورقية.<ص>اليوم، أصبحت البيتكوين أشبه بالمراهق؛ على الرغم من نمو BTC، نتوقع أن تستمر معنويات السوق في التقلب في السنوات القادمة.