السياسة التجارية تنخفض الاقتصاد إلى ما هو أبعد من التوقعات ، واستمرار التضخم قد يضع اتخاذ القرارات في المعضلة

المؤلف: جيف كوكس ؛ المصدر: CNBC
النقاط الأساسية:

• أظهرت محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التي تم إصدارها يوم الأربعاء أن الاحتياطي الفيدرالي استمر في القلق بشأن اتجاه السياسات المالية والتجارية.

• وقالت الدقائق: “قال المشاركون إن اللجنة قد تواجه مفاضلة صعبة إذا استمر التضخم وتضعف النمو الاقتصادي وتوقعات التوظيف”.

• منذ تخفيض السعر الأخير في ديسمبر ، حافظت FOMC على النطاق المستهدف لمعدل الصناديق الفيدرالية في الفائدة بنسبة 4.25 ٪ -4.5 ٪ ، ويعتقد المسؤولون السياسات الحالية أن تتعامل مع المخاطر الحالية بشكل جيد.

كان مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقًا من اجتماع في وقت سابق من هذا الشهر من أن التعريفة الجمركية يمكن أن تؤدي إلى تفاقم التضخم وخلق معضلة بشأن سياسة سعر الفائدة ، وفقًا للدقائق التي صدرت فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.

تعكس محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في الفترة من 6 إلى 7 مخاوف بنك الاحتياطي الفيدرالي المستمرة بشأن اتجاه السياسات المالية والتجارية ، وقرر المسؤولون في النهاية أن الخيار الأفضل هو الحفاظ على أسعار الفائدة مستقرة.

وقالت الدقائق: “وافق المشاركون على زيادة عدم اليقين في النظرة الاقتصادية ، لذلك سيكون من المناسب اتباع نهج حذر قبل أن يصبح التأثير الاقتصادي الصافي للتغييرات في سياسات الحكومة أكثر وضوحًا”.”أشار المشاركون إلى أنه إذا استمر التضخم ويضعف التوقعات الاقتصادية وتوقعات التوظيف ، فقد تواجه اللجنة مفاضلة صعبة”.

في حين أعرب صانعو السياسة عن مخاوفه بشأن اتجاه التضخم والسياسة التجارية غير المتوقعة ، قالوا إن النمو الاقتصادي “مستقر” وأن سوق العمل “متوازن على نطاق واسع” على الرغم من مخاطر الضعف المحتمل والإنفاق الاستهلاكي.

منذ تخفيض السعر الأخير في ديسمبر من العام الماضي ، حافظت FOMC على النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية عند 4.25 ٪ -4.5 ٪.

وخلصت الدقائق إلى ما يلي: “عند النظر في توقعات السياسة النقدية ، اتفق المشاركون على أن النمو الاقتصادي وأسواق العمل لا تزال قوية وأن السياسة النقدية الحالية مقيدة بشكل معتدل ، فإن اللجنة قادرة تمامًا على انتظار نظرة أكثر إشراقًا للتضخم والنشاط الاقتصادي.”

أشار البيان بعد الاجتماع إلى أن “عدم اليقين في النظرة الاقتصادية زاد”. علاوة على ذلك ، قالت اللجنة إن تحقيق الأهداف المزدوجة للعمل الكامل وتضخم التضخم أصبح أكثر تعقيدًا بسبب عدم اليقين في السياسة.

منذ هذا الاجتماع ، كرر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مرارًا وتكرارًا أنهم سينتظرون ولن يفكروا في خفض الأسعار مرة أخرى حتى تصبح السياسات المالية والتجارية أكثر وضوحًا.استجابت توقعات السوق أيضًا وفقًا لذلك ، حيث يتوقع المتداولون الآجلين حاليًا تقريبًا أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة قبل اجتماعه في سبتمبر.

لقد تغيرت السياسة التجارية أيضًا منذ آخر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي.

تخفت التعريفة الجمركية والاحتكاك المستمر بين الولايات المتحدة والصين بعد أيام قليلة من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد أن وافقت الصين والولايات المتحدة على تعليق معظم الرسوم الجمركية المفروضة على بعضها البعض ودخلت فترة تفاوض لمدة 90 يومًا.وقد ساعد هذا بدوره على ارتفاع أسهم وول ستريت ، على الرغم من أن عائدات السندات تستمر في الصعود ، وهذا بالضبط ما يحاول الرئيس دونالد ترامب احتواءه.

كان ترامب يضغط على مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة حيث تقترب الحروب التجارية والتضخم ببطء من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪.ومع ذلك ، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن الاحتياطي الفيدرالي لن يتأثر بالتدخل السياسي.

ناقش الاجتماع أيضًا إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي لمدة خمس سنوات.

عندما نظر المسؤولون آخر مرة في سياساتهم على المدى الطويل ، قاموا بتعيين ما أطلقوا عليه “هدف التضخم المتوسط ​​المرن” ، الذين يدافعون بشكل أساسي عن أن المسؤولين يمكنهم السماح بالتضخم أن يكون أعلى من هدف 2 ٪ لفترة زمنية ، مع تعزيز مكاسب سوق العمل الأكثر شمولاً.

خلال المناقشة ، أشار المسؤولون إلى أن الاستراتيجية “ستضعف” إذا كان هناك “خطر كبير من صدمة التضخم الهائلة” أو إذا لم تكن أسعار الفائدة قريبة من الصفر (كما في السنوات التي تلت الأزمة المالية لعام 2008).أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة على مستويات منخفضة وسط زيادة في التضخم بعد جائحة Covid-19 ، مما أجبرهم على أخذ ارتفاع معدلات الأسعار في وقت لاحق.

أشارت محضر الاجتماع إلى أنه من المأمول أن تكون السياسة “مرنة لجميع أنواع البيئات الاقتصادية”.وقال المسؤولون أيضًا إنهم ليس لديهم نية لتغيير أهداف التضخم.